序論：好文章的創作是一個不斷探索和完善的過程，我們為您推薦十篇公司工商管理論文范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質，帶來更深刻的閱讀感受。

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二、當前我國上市公司成本管理現狀中存在的問題分析

由于我國的上市企業在成本管理方面的應用要比西方稍晚，所以目前還沒有形成一套完善而嚴謹的管理機制，也就使得成本管理還無法完全涉及到技術和流通領域之中，導致企業對產品自身價值鏈的成本核算出現一定程度的缺失。在成本管理方面的落后對我國的上市企業的可持續發展造成了較大阻礙，這也使得我國的眾多上市企業自身的競爭力在國際市場環境中不能充分得到發揮。

1.國內上市公司管理者大多缺乏對于成本管理的正確認知

受到傳統計劃經濟思維的影響，我國的企業在考慮成本時還只是注重于生產成本的管理，很多時候對其他的管理環節存在忽視等問題。企業普遍從狹隘的角度對成本管理進行著分析，認為成本管理即企業對自身開支與消耗的管理，當自身的節約能力達到一定程度是就會自認為成本管理已沒有了更大的發揮空間。這是一種對成本管理比較片面的認識，我們不能單單從一些資金消費方面進行避免，而忽視了從整體效益角度看待成本的管理，這完全沒有發揮出成本管理真正的優勢，沒有為企業提升競爭力做出貢獻。

2.當前上市公司所開展的成本管理模式缺乏市場經管觀念

大多數上市公司認識到了成本管理的重要性，但又沒有充分理解要提高企業的經濟效益就必須與成本管理向融合這個道理，在同行業的競爭之中，在場頻質量相似的前提下，企業要想立于不敗之地只有依靠自身在成本管理上的優勢進行較量。能夠實現更低的成本就意味著企業能夠用更少的投入博得更大的效益收入，一件產品從生產至銷售，都不能放松期間的任何一道環節的成本控制，一旦有所疏忽，企業的整體成本就會明顯增加。通過對一些上市企業的調查，我們發現很多企業還是更注重產品銷售數量而忽視了成本與銷售之間的必要聯系，同時，過分主球銷量導致大額賒賬等問題，都隨企業的成本管理造成了較嚴重的潛在隱患。出現這些問題還是因為上市企業缺乏成本管理與市場環境之間的必要聯系，導致成本管理也沒有滲透到市場環境的細節之中。

3.上市公司缺乏科學有效的成本控制體系

我國的上市企業正處在一個市場全球化的環境中，市場競爭形式相當嚴峻。我國的上市企業也一直在完善著自身的成本管理，當相對西方企業，我國的很多上市公司在成本管理方面還沒有走上科學化、合理化的發展之路，管理體系并不能夠完全適應這個全球化的市場環境。作為一家現代化的企業，在成本核算中不但要對諸如物流成本、服務成本以及科研成本等一系列不確定成本進管理，同時也要對成本的預測、控制與分析以及投資決策等進行精確掌握，這樣才能實現企業成本管理達到自身的預計目標。

三、解決當前上市公司成本管理現狀問題的有效對策

1.樹立科學合理的公司內部成本管理觀念如若上市公司希望吸引投資擴大內部規模，提升市場競爭地位，便必須積極改善當前的財務狀況。可以說，科學合理的成本管理觀念是改善公司財務狀況的先決條件。所以，公司內部務必要樹立起科學正確的成本管理觀念，將傳統固有的企業節約思想摒棄，建立起新時代的效益思想，通過小投入，獲取大收益，促使公司收益最大化。

2.對項目評估嚴格審核可以說項目評估便是企業項目成本管理的核心基礎，如若缺少了項目評估，那么企業的成本監控便也無從著手。當前，一部分上市公司因為缺乏項目評估的概念，便無法再項目開始以前便對其進行非常科學合理的評估及預算，促使項目成本管理完全失去控制，該項目也無法繼續跟進，如此一來，后面的績效管理考核更是無從談起，這為企業的成本控制管理帶來非常大的困難。

3.建立起完善的現代化企業成本管理體系

（1）明晰成本管理對于企業持續發展的重要性

其一，上市公司的管理人員應當明晰成本管理對于企業未來持續發展的重要作用。傳統的成本計算模式所考慮的僅有財務成本，而在新時展背景下，所需要應用的成本計算模式不僅僅要考慮到財務成本，還應當考慮到管理成本；其二，管理人員應當重視起項目的事前預測及分析，不應該單純借助項目結束后的成本核算進行管理；其三，現代化的成本管理體系自然離不開信息化辦公。應當利用計算機高效運行以及精準計算的眾多優勢來提高財務人員的工作效率與工作質量；其四，成本管理并非僅是財務部門的工作，而應該是全體工作人員共同配合的結果。唯有全體員工的參與積極性得到了有效調動，才能夠獲取到最為良好的成本管理效果。

（2）完善成本管理的組織體系構造以及專業管理人才的素質能力

上市公司內部的成本管理制度應當完全遵循統一領導、責任制的明確原則，從而建立起科學有效的成本管理實施制度，確保企業目標成本能夠最終順利實現。與此同時，上市公司還應當依照自身的成本管理職能，從而建立起真正有效的成本管理考核體系。此外，上市公司內部還應當培養一支綜合素質能力強的專業成本管理隊伍，這支隊伍的人員應當具備扎實的成本管理專業知識基礎以及熟練的計算機技術操作水平，從而促進上市公司整體管理能力的提高，最終實現成本管理的信息化、全面化發展。

四、上市公司的成本管理信息應當提高信度與效度

我國從計劃經濟轉型為市場經濟后，生產資料的成本日益上升，企業的價值補償不足，導致資產價值出現較嚴重的損失，這些問題促使許多上市企業的管理者為偷稅漏稅、謀取私利而故意包裝自身業績，篡改數據，對成本進行虛報，大量會計信息失真所導致的后果是極其嚴重的，最終損害的是企業自身的效益。一些基層采購人員為謀取私利，大量采購價高質次的產品，期間的運輸環節也缺乏監管，這些行為都極大地增加了企業的經營成本。所以，務必要提升成本管理信息的信度以及效度。

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2研究設計

2.1提出假設

根據最優契約理論，高管薪酬應當體現“賞罰分明”的特征：高管在企業績效上升的時候應當獲得薪酬上的獎勵，而在企業績效下降的時候同樣應當受到薪酬上的懲罰，這樣才能真正督促公司高管為了企業績效的提高而努力改進經營管理水平，使得高管個人利益與公司股東利益趨于一致。因此，高管薪酬越是表現出較強的黏性特征，越是偏離了最優契約理論的要義，不僅會助長公司高管對自身利益的過度維護，而且可能滋生高管人員的工作惰性，因為他們無需為投資失敗或經營低效而承擔相應的管理責任。因此，“重獎輕罰”高管薪酬黏性特征很可能會帶來企業存貨管理效率的下降。在此提出本文的研究假設如下。H：高管薪酬黏性程度與企業營運效率之間呈現顯著的負相關關系。

2.2樣本選取

本文以我國滬深A股國有上市公司作為研究樣本，從中剔除：金融行業上市公司、主營業務發生變化或者出現重大資產重組的公司、已經或者正在實施股權激勵的公司、實際控制人發生變化的公司、未準確披露高管薪酬或其他數據的公司。剔除這幾類公司之后，最終共得到464個樣本公司。本文所用到的樣本公司年報數據主要來自于CSMAR數據庫，主要利用樣本公司2011-2013共三年的相關數據對所建模型進行實證分析。數據的處理主要應用SPSS19.0統計軟件和Excel辦公軟件。

2.3模型設計及變量定義

模型以存貨周轉率（IT）為因變量，高管薪酬黏性（ECS）為自變量。借鑒王雅琴、徐永強、劉曉雪等研究，存貨周轉率與成長能力、盈利能力、總資產規模、償債能力具有密切關系，因此在模型中添加銷售增長率（SG）、銷售凈利率（ROS）、總資產規模（Size）和資本負債率（Lever）作為控制變量，另外補充控制代表公司基本特征的股權集中度（OC），并以行業（Industry）和年份（Year）為虛擬變量。

3實證結果與分析

3.1描述性統計

利用SPSS19.0軟件對各主要變量進行描述性分析，得到結果。高管薪酬黏性程度最小值為-2.49，最大值為14.33，平均數為1.04。高管薪酬黏性程度呈現負值的樣本數為336個，約占全樣本的24.14%，可見我國的上市公司中只有少部分不存在黏性特征，這與前人的研究結論一致。其他變量情況如表中所示，不再敘述。

3.2回歸分析

根據所建模型，運用SPSS19.0軟件對全樣本進行最小二乘法的多元線性回歸分析，得到結果如表2所示。通過回歸結果可以看出，存貨周轉率與高管薪酬黏性呈現5%水平上的顯著負相關關系，因此接受本文的假設。高管薪酬黏性本質上是對管理者的“重獎輕罰”，即公司業績上升時公司高管獲得薪酬上的較大獎勵，而公司業績下降時高管卻并不會受到薪酬上的懲罰或者只受到較小的薪酬懲罰。這樣的薪酬機制不僅會增加管理者的非理性和冒險精神，更加會助長國企高管的工作惰性，不利于企業存貨管理效率的提高。另外，實證結果還表明，存貨周轉率與銷售增長率和股權集中度呈現顯著的正相關關系，而與資產規模呈現顯著的負相關關系，與銷售凈利率的關系不顯著，對提高國有企業存貨管理效率具有一定的指導意義。

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一、我國上市公司管理層收購存在的

前不久，財政部在給原國家經貿委企業司《關于國有企業改革有關問題的復函》中建議，在相關法規未完善之前，暫停受理和審批上市和非上市公司的管理層收購，待有關部門提出相關措施后再做決定。這使一度活躍的管理層收購銷聲匿跡了。這也表明在我國體制的轉型期，由于證券市場還不成熟，法規也不健全，使得我國上市公司在實施管理層收購中面臨著更多的問題。

1．收購主體的合法性問題。目前的管理層收購通常是由管理層注冊成立一家新公司作為收購目標公司的主體，然后以新公司的資產作為抵押向銀行貸款，以獲得足夠的資金來購買目標公司的股份，這個新的公司的資金來源大部分需要機構的貸款。這種殼公司也應當遵循《公司法》，而《公司法》要求對外累計投資額不得超過公司凈資產的50％，從目前已發生的幾個上市公司的管理層收購的案例來看，就存在有些公司對外投資超過凈資產50％的現象。另外，當前的管理層收購案例中有不少采用了職工持股會的做法，但職工持股會的性質是團體法人，實際上是不能從事投資活動的。

2．融資渠道的問題。國外管理層收購通常的做法是：管理層先成立一家公司，然后將資金注入公司，再由該公司以自身資產及目標公司的資產或未來收益做擔保向銀行貸款或發行債券來籌集資金，然后對目標公司進行收購。收購結束后，目標公司往往由公眾持股的股份公司變為由少數人控制的私人公司。然后，收購公司再將目標公司的部分資產賣出，收回現金用來償還債務。最后，對目標公司規模、資本結構等一系列問題進行協調、整合、改組，努力提升公司業績，待時機成熟時再將公司上市，轉為公眾公司。

從國外管理層收購的經驗來看，收購團隊通常用自有資金提供10％的收購款，所需的其他資金的50％～60％由商業銀行以及專門進行風險投資的公司提供。其余部分以次等債券的形式，通常以私募或公開發行高收益的債券來籌集。

我國尚未建立起完善的金融支持與服務體系，因而還無法為管理層收購提供良好的金融支持與服務。從目前的實踐來看，商業銀行在一定程度上參與了管理層收購的運作，主要方式是股權質押貸款，但由于風險的不可控性，以及現行法規不允許商業銀行持股并參與企業經營，貸款規模與監督力度都無法滿足管理層收購的需要。這種情況在短時間內要有大的突破也比較困難。

3．國有股（法人股）問題。我國股票市場當初創立的主要目的是給國有企業增加融資渠道，因而為保證國家對企業的控制，通常有過半的股權是以非流通的形式——國有股（法人股）的形式存在的。據統計，這種不流通的國有股構成了我國上市公司的第一大“股東”。這使得在管理層收購的實施中出現了兩個問題，即收購的股權比例不合理和股票的定價不合理。

（1）收購的股權比例不合理。國外的管理層收購，通常是在證券市場上競價收購股票，因而收購的股權比例不容易控制。而且由于監管較嚴，管理層為了減少在管理層收購之后進行業務重組和實施激勵方案時可能遇到的阻力和糾紛，通常管理層及其合作伙伴幾乎會持有公司的全部股權。

在我國上市公司實施的管理層收購中，管理層的收購目標均是國有股權。因為持有了公司中的國有股權，管理層就擁有了對公司的最終控制權。加上國內的法規不完善，監管也不利，致使中小股東的權益缺少保護，因而管理層根本就不去證券市場收購流通股。此時管理人員居于公司內部，掌握著內部信息和公司控制權，并具有更強的獲利動機，因而管理層很可能會變本加厲地侵犯外部股東的利益，從而導致新的“一股獨大”的問題的產生。

（2）股票的定價不合理。目前國有股一般是按凈資產的價值轉讓的。這樣的定價明顯偏低，已經引起了社會公眾的不滿。從那些公司股價的變化情況來看，社會公眾已經選擇了用腳投票。上市公司的凈資產很大程度上是來自社會公眾股東高額的認購款。如果轉讓法人股，讓管理層幾乎不付代價地分享上市公司的財產，就相當于國家在幫助管理層掠奪公眾股東的財富。

國有股的價格偏低，使管理層面臨的債務負擔大大減少，不需要努力提高經營業績就可以償還債務并獲利，那么管理層收購的激勵效果就大大降低。另外，國有股的賤賣，也可能助長管理層的投機行為而不是激勵他們改善公司業績。

二、完善我國上市公司管理層收購的對策

1．修改《公司法》，給收購主體以合法地位。前面提到管理層收購中，有關殼公司的一些操作明顯地違反了現行《公司法》的一些規定，而要使管理層收購得以在合法的框架下實施，就需要對《公司法》進行一定的修改。為實施管理層收購而修改《公司法》，國外早有先例。英國在20世紀80年代初國有民營化的過程中，就放寬了《公司法》的限制，允許收購者以被收購公司的資產為抵押來籌集資金，從而推動了管理層收購在英國的實施。另外，要使管理層收購切實起到完善公司治理結構、改善公司業績的作用，還應完善其他相關法規，并實施更為嚴格的監管。

2．拓寬管理層收購的融資渠道。我國長期以來形成的體制，致使商業銀行無法在管理層收購中發揮重要作用，因而我國需要在金融領域做一定的改革。例如，通過成立新的專業金融機構或將現有金融機構的營業范圍適當放寬，給予管理層收購資金上的支持。但這一改革的過程可能需較長的時間。就來說，較為可行的辦法是由證券公司提供融資支持。因為證券公司、信托投資公司是我國目前從事投資銀行業務的主要機構。這些機構擁有專業的人才和資本運營經驗與能力，他們可以根據企業的經營狀況，設計相應的收購方案。而且對于證券公司而言，由于傳統領域競爭日趨激烈，管理層收購也為其提供了一個較好的贏利機會。

3．國有股減持和股票全流通。國有股的高比例和不流通，使我國證券市場已經進入一個困難的階段，這兩個能否得到良好的解決可能會對未來證券市場的發展產生重要的。這兩個問題的解決可以把競爭機制引入股份制和資本市場中，既有利于形成完善的資本市場體系，又有利于從整體上提高資源的配置效率；同時還能擴大市場規模，避免市場操縱行為的發生。通過國有股的減持和流通讓一部分國有資本退出競爭性領域，讓更有競爭優勢的民間資本進入，退出的國有資本轉用于社會保障或投入應由國有經濟發揮主導作用的部門，就使國有資本和民間資本各得其所，推進證券市場和國民經濟的健康發展。

（1）從制度上消除國有股的形成，使國有股真正成為問題。國有股減持如果僅僅減存量而忽視增量，那么國有股減持將要永遠進行下去。因此，必須改變現行的新股發行機制，從根本上消除不流通股產生的制度根源。只有讓新股全流通，國有股減持才有實質意義。

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引言

本人現在所在的公司是監理公司，是一個服務型企業，馬克思曾指出：“服務這個名詞，一般地說，不過是指這種勞動所提供的特殊使用價值，就象其他一切商品也提供自己的特殊使用價值一樣；但是，這種勞動的特殊使用價值在這里取得了服務這個特殊名稱，是因為勞動不是作為物，而是作為活動提供服務的，可是，這一點并不使它例如同某種機器（如鐘表）有什么區別。”（《馬克思恩格斯全集》第26卷，第1冊，第435頁），所以我們的產品就是我們公司技術人員的服務，而我們的顧客就是建設單位，他們需要利用我們的知識經驗為他們建設工程的整個過程進行監督，管理。對成本、進度、質量、安全進行全面控制。

但從現在監理市場來看，自從國家對建設工程必須強制進行監理以后，近幾年來成立了太多的監理公司，雖說建設市場份額不算小，但這么多監理公司分下來，還是不夠的，同時由于去年國家對土地進行宏觀調控以來，建設市場逐步形成萎縮的趨勢，這樣一些實力不強，專業人才不突出的小公司就必然會被市場所淘汰。所以企業要生存發展，還是要想辦法開拓市場，擴大銷售。

1、確定主要目標市場，以此為核心，向外發展

本公司是監理企業，所以理當將監理放在第一位，以監理業務為主。同時公司所有人員都是長年在進行監理工作，操作起來輕車熟路，但監理業務的市場有很多種，包括：房屋建筑、裝飾裝璜、市政、橋梁、綠化等。

1.1把握現有市場，開拓邊緣市場

首先，我們公司的現在企業的資質范圍是房屋建筑乙級，所以我們要以房屋建筑市場為主要目標市場進行開拓，把主要精力放在房屋建筑監理市場上，我們公司現在的業務85%以上都是房屋建筑工程監理，公司從成立至今，一直在做房屋建筑市場的監理，所以對這個市場，公司所有的人員都是比較熟悉的，操作起來比較方便。同時這幾年下來，公司也有了一定的客戶群，有些客戶要繼續造工程，通常首先會想到我們公司，也有一些客戶，雖然自己不再造工程，但是朋友要造工程了，也會想到我們公司，把我們推薦給朋友，當然這是建立在我們在對他的工程監理中發揮了重要的作用，幫他嚴格把關的前提下。其次，可以順便開拓一下邊緣市場，包括綠化裝飾裝璜的監理市場，這部分市場的資質準入還不是很嚴，房屋建筑資質也可以進行監理，所以不存在市場準入的問題。而且這部份市場參與競爭的對手相對于房屋建筑來說要小一些，并且風險要小一些，而利潤卻要相對高一些。我們公司去年綠化、裝飾裝璜監理工程的業務也占了一定的比例，包括環太湖景觀工程、蘇州市吳中區行政服務中心、蘇州建行吳中支行、蘇州吳中人民醫院等的綠化裝飾工程，并且裝飾裝璜及綠化的造價相當高，同樣的比例收費就高，所以從產出率來算比房屋建筑工程的監理產出率高很多，所以這個市場也是一個非常有發展前途的市場。同時，現在不管政府，還是企業，都相當重視生態環境，所以綠化工程相當多，也就是我們對綠化的監理業務也相應增加；另外，許多政府機關的辦公場所的裝飾使用年限已差不多了，都需進行重新裝修了，對我們裝飾裝璜監理市場而言又增加了市場，例如我公司這次承監的吳中區財政局、檢察院、行政中心的裝飾改建工程監理，就屬于此性質。

1.2提升企業資質，開拓新市場

引進人才，內部挖潛，把公司的企業資質范圍擴大、提高，現在具有市政工程資質的監理企業還不是很多，假如我們企業把建筑升到甲級，并有市政乙級的話，那我們的監理范圍就寬廣很多了，涉及的面也廣了；資質升上后，選擇的機會就多了，同時投標時你的得分就高，中標的機會就高。同時，市政工程項目是監理行業中產出率最高的工程，由于它的工程造價高，工期短，同樣的人才、物力，產出就會比房屋建筑許多。現在道路的造價相當高，幾公里的道路，往往要幾千萬的造價，而且現在道路施工都是機械化施工，工期相當短，所以監理的成本也就相對來說要低一些。同時，由于現在國家正處在大發展的階段，所有發展市政先行，每年政府在市政上的投入，數以億計。所以市場份額還是比較大的，而且并不是所有監理公司都有市政資質的，市場競爭總的來說比房屋建筑小一點。我們只要稍微分一杯羹，就是不小的業務量了。

1.3與國際接軌，進入設備監理市場

隨著國家和地方基建、技改工程建設規模不斷擴大，投資項目越來越多，設備投資在總投資中所占比重也逐年攀升。僅上海市2004年完成工程項目的總投資1404億元中，設備投資額就達到500億元，占總投資額的35%.因此，巨大的社會需求決定了設備監理有市場，并且市場潛力巨大。

設備工程建設的投資額度大，技術復雜，質量要求高，工程進度強度高，工程協調與控制管理極為復雜，絕大多數項目的投資者或業主往往不具備適應上述情形的管理控制能力，需要通過市場采購技術、管理控制等咨詢服務。因此，國家以及其他投資方迫切需要一支對工程建設進行全面管理的社會化、專業化單位，建設單位也需要專業化的技術服務單位對其工程建設進行全面管理，以避免盲目建設和組織管理不當造成建設資金的浪費，減少工程質量隱患。

在發達國家，設備工程監理市場的主體往往由設備監理單位與業主、承包商共同組成。與此同時，設備工程監理市場體系還包括其它中介組織，如行業協會、專業會計師事務所、審計師事務所、仲裁機構、招投標公司等。

在建立和推行設備監理制度的進程中，除了需要在政府相關管理部門的指導和監督管理下精心培育設備工程市場，確立設備監理單位在該市場中的主體地位以外，還必須完善監理中介服務機構，使之能具備匹配主體的水平，為設備監理提供優質服務，由此共同培育設備工程監理這一新興、前景美好的市場。設備工程監理事業在我國處于起步階段，培育設備工程監理市場是建立和推行設備工程監理制度的核心基礎與關鍵環節，這也是市場經濟的客觀要求。可以說，如果培育不起市場，市場秩序不規范，就無從談起設備工程監理制度的建立與推行。

2001年，上海設備監理招標投標中心試運行，設備監理市場特別是項目業主的行為得以規范，設備監理機構的服務得到了各方肯定。同時，上海市質量技術監督局發揮技術管理優勢，建立了全市首家設備監理招標投標評標專家庫。2002年上海工程設備監理招標投標（中心）有限公司正式成立，經過幾年的發展，設備監理招標中心業務量比最初成立時翻了幾番，承接的項目業務量超過80億元，招標的范圍也由最初的軌道交通領域擴展到現在的軌道交通、電力、水務、冶金、化工等眾多領域，前景非常廣泛。截止2004年12月底，上海市共批準工程設備監理機構68家，從事工程設備監理工作的人員總數已經達到7000多人；批準工程設備監理招標投標機構26家，從業人員500多名。

所以從上海設備工程監理市場的形勢就可以看出，設備工程監理有著廣闊的市場。

西方國家的監理市場比較規范，大型項目中銀行也往往都在貸款條件中明確要求業主采用監理、保險等手段防范風險，以使工程保質保量按期完成。尤其像世界銀行等開發性金融機構的項目貸款，一般聘請國際知名的監理公司，參與項目建設。由于監理要求嚴格，在確保工程質量的同時，也確保了信貸資產的安全。隨著我國加入WTO，以及國外銀行業的進入，國內設備工程市場也必將監理作為一個貸款附帶條件。

當然，工程設備監理發展歸根到底還是要取得項目業主的認可和共識。只有項目業主認識到了工程設備監理給企業帶來的效益，才能積極開展工程設備監理。

從目前實際建筑工程及設備工程的投建運作情況看，業主的一般作法是將建設前期投資決策咨詢工作交由行業設計院來完成，且投資咨詢著重于工程經濟，主要是看投資周期的回報率。接下來的設計階段也就自然順理成章地由行業設計院承擔，業主認為，如果再請監理單位進行設計監理意義不大，理由為額外增加費用，信任度不夠，對監理企業業務素質和能力是否比設計院強也持有疑慮。設備監理的內容包括對重要設備的設計、制造、檢驗、儲運、安裝、調試等過程的質量、進度和投資等實施監督。不同的項目，不同的業主，其要求不一樣。對于標準通用設備、長線設備，業主不一定要求監造；有些企業的倉儲管理能力較強，他們不要求儲運監理。因此，市場的需求可能是委托全過程設備監理，也可能是某一個階段或某幾個階段設備監理。結合市場和目前設備工程監理單位的整體現狀，在目前一定階段，可將設備工程監理范圍定位在設備采購階段開始到安裝調試階段比較恰當，有計劃、有節奏地在這些范圍內精心培育設備工程監理市場，待時機成熟時，有條件的設備工程監理單位聯合設計單位組建項目管理公司，為實現設備工程監理行業的可持續發展留下足夠的空間。

“現在不僅國有企業意識到要在投資項目中開展設備監理，通過地方監理部門的努力，越來越多的外資乃至民營企業在了解其重要性后，也紛紛主動要求監理中介機構向其提供服務。”設備監理協會理事長于獻忠說。

規范設備工程監理市場的準入與控制市場供需平衡，是確保設備工程監理行業可持續發展的重要因素。隨著設備工程監理市場的不斷培育與成效的顯現，設備工程監理市場會在幾年內迅速發展，會有越來越多的企業和人希望加入這一新興行業。所以，我們要搶先進入設備工程監理市場，才能走在其它企業前列。

2、瞄準關聯市場，多角化經營

在建筑市場中，招標，造價咨詢設計，勘探企業與監理企業一樣，同樣也是屬于服務性行業，而招標，造價咨詢的工作與監理工作的很多內容也是相同的，監理企業的很多人員都具有全國注冊造價師與預決算證書，所以要充分利用這些人力資源，開拓招標，造價咨詢的市場，同時，這些業務的開展，不僅可以擴大本企業的市場，同時可以降低企業成本，從最簡單的一點來說，原來我請客戶吃一次飯，只可以談監理一個業務，而現在可以談招標，造價咨詢，監理三項業務，成功的機會也增大了，同時，公司技術人員可以身兼幾職，像招標部門除了負責招標事項外，還包括負責監理工程的投標工作；一些雙注冊的高級人才，監理業務忙時可以擔任總監，空的時候可以到公司負責造價咨詢，這樣多方利用也降低了成本。我去年考察了常州安廈監理公司，它已率先發展了這種模式，從安廈公司一年的營業收入來看，它現在已是三分天下了，但是從利潤率來計算，它的招標部、造價咨詢部的利潤率要比監理部的利潤率高得多，所以他們老總說，他都覺得監理變成第三產業了。

3、與國際接軌，發展成為顧問公司模式

監理，從國際通行叫法就是management，也就是管理的意思，所以國外大多采用項目管理公司，也就是顧問公司的模式，自從中國改期開放以來，也涌入了很多，國外的、港臺的顧問公司，他們的業務范圍，包括前期項目策劃、設計、報建、招標、施工階段管理，直至工程全部完工交至業主使用為主。我國推行工程監理制其本意就是推行工程項目管理，也就是對業主委托的項目進行全過程、全方位的策劃、管理、監督工作。由于種種原因，雖然監理事業規模越來越大，制度越來越完善，作用越來越明顯，也涌現了一批有一定影響力的監理企業，但與真正意義上的工程項目管理企業尚有較大差距

我們國內的監理公司要發展，也就必須與國際接軌，特別是加入WTO后，隨著大量國外顧問公司的涌入，競爭必將空前激烈，只有不斷發展，才能有我們的一席之地。在國內，前幾年監理工作剛起步的時候，由于專業監理人員缺乏，所以還不可能考慮顧問公司的模式，隨著監理事業的不斷發展，以及專業技術人員的不斷培養及涌現，發展顧問公司模式已成為大勢所趨，而且，隨著大量外資、臺資企業的進入，由于他們對國內建筑市場不熟悉，而且廠房建造又是一個相當繁瑣的過程，所以他們更愿意由顧問公司來幫他們規劃、設計、建造廠房。

建設監理公司必須努力提高自身水平才能發展成為項目管理公司：雖然目前我國的建筑市場上業主方將工程項目的全部或大部分管理交由項目管理公司的可能性不大，但是由上述對項目管理公司的業務范圍的討論可以看出，項目管理公司是我國比較有實力的建設監理公司的發展方向，各公司應該從以下的幾個方面人手。

3.1人才建設：作為一個項目管理公司，其業務范圍遠比目前的建設監理公司寬廣，這就要求公司在人才建設上下大功夫，公司應制定中長期的人力資源計劃：一方面下決心培育本公司人才，按照對人才復合型、外向型和開拓型的要求，著重在人才的項目管理能力和水平上下功夫，要培育本公司的骨干，留住人才；另一方面，要多方引進人才，為了迎接設計／建造及EPC交鑰匙這一類大型項目的管理，首先要引進一些既有設計能力又懂管理的人才，同時要引進一些有國際工程項目管理或國際工程承包經驗的人才。外語水平的提高也十分重要。

3.2利用人世的機遇，主動尋找外國公司作為合作伙伴。爭取在國內的外資項目上與外國項目管理公司或咨詢公司合作進行項目管理。合作的目的是按照比較嚴格的項目管理要求，學習外國公司的長處，在實踐中積累經驗。要特別注意的是，應力爭以平等的伙伴關系組建聯營體，而且在每個部門中都要安排我方外文好的業務骨干，這樣才能真正學到外方的經驗，盡量不要只分包一部分工作去"獨立作戰".

3.3要重視主動開拓市場，加大對業主方的宣傳力度。我國的業主方，不論是政府投資方還是一些私營業主方大都不懂工程項目管理，因而公司的一項重要任務就是加大宣傳力度。向業主方介紹項目管理的內容、過程，委托項目管理公司進行專業化管理的必要性以及本公司的實力。要主動開拓市場而不能坐等招標，因為業主方可能常常提不出項目管理招標的內容。

3.4主動建立資料信息庫。做好項目全過程的管理對一個公司的要求是很高的，應落實專人收集研究以下各個方面的資料并建立一個信息庫……國際上各類工程項目管理的模式及其管理的內容；。國際上各類工程項目管理模式的有關合同范本；。國際上各類工程項目管理模式的有關項目：管理軟件資料；。其他公司有關項目管理的文件、資料、經驗總結；。有關項目管理的各種專著和論文。

有了本公司的資料信息庫，才能在接收不同類型的工作時立于主動。

4、注重品牌效應，創建名牌企業

現在的社會，是注重品牌效應的社會，企業要創品牌，創名牌，才能立于不敗之地，現在監理市場中，魚目混珠，混水摸魚的很多，有掛靠的，有承包的，還有些小公司，這些企業人員短缺，實力不足，卻把整個市場搞得一團糟，造成了負面影響，很多業主都對監理企業不信任，而我們必須對所承監的每個項目都嚴格監理熱情服務，要做一個項目就給業主留下一個美好的印象，這樣，他也會向其他要建造工程的朋友推薦，我們很多項目都是這樣承接的，而且這種推薦方式簽約的機會比較大，因為推薦的人一般都是比較要好的朋友，相互之間比較信任。

而且，一個企業創出品牌以后，很多大的項目的業主都會把品牌公司作為道選目標，在同等條件下，你中標的機會就會比其他公司大。所以要求以工程形象為標志，以科技進步為依托，以經營開拓為延伸，以企業發展戰略為藍圖，努力打造企業品牌。

4.1樹立強烈的品牌意識在公司建立初始，就有意識地開展了樹企業品牌的工作，包括企業品牌標識工作，工程形象工作、產品標志工作，不僅僅是具體工作，企業還站在樹戰略的“大品牌”高度，提出要樹立監理產業的品牌，樹建筑工程品牌，并通過宣傳、教育、管理，深化和強化員工品牌意識。

我們認為品牌是企業生產經營符合市場需求的綜合標志，是企業管理水平、營銷水平、科技水平的全面體現，品牌是企業通過服務給予消費者或客戶的一項重要承諾，作為聯系企業與消費者的無形紐帶，知名品牌在一定程度上代表著市場的權力和商業利潤，它被公認為是企業生存和成功的關鍵因素。

我們已意識到，對建筑監理行業來講，隨著市場經濟的發展，隨著中國加入世貿，隨著全國資質就位工作深入，中國建筑監理企業品牌化發展已提上了重要議程。品牌已成為建筑業重要的資產，對我們公司來講，更具有重要意義。

我們感到隨著社會主義市場經濟體制逐步建立和完善，改革開放的不斷深入和發展，我國建筑企業經營環境已發生了深刻變化，表現在市場競爭激烈，市場快速變化。公司不僅僅是搞監理，還要積極涉足其他領域，必須擴大影響，提高知名度。因此重視企業品牌，積極塑造企業品牌，研究制訂企業品牌形象戰略對企業的發展具有非常重要的現實意義，這不僅是市場經濟對現代建筑企業提出的必然要求，也是迎接國際化挑戰，加快企業自身發展的需要。

4.2打造“雙高”品牌工程監理企業的產品就是服務及工程，精品的工程是企業品牌的最重要的基礎，質量的高低決定品牌的價值。高質量、鑄精品、出名品已成為建設監理、施工企業市場取勝共同追求的目標。同時現在的市場，時間就是金錢，業主不僅要質量達優，而且十分注重工期。對監理單位來講，今天的服務，就是明天的市場。質量和進度一旦出現問題，就會使企業“一抹黑”，信譽掃地，效益受損。更重要的是會使企業在承攬任務和其他工作上陷入非常被動的困境，使拓展市場的百般努力前功盡棄。監理企業要樹品牌，就要和建筑企業共同打造“雙高”（高速度，高質量）品牌工程。只有“雙高”，業主才能滿意，只有“雙高”，業主和施工單位才能都出效益，達到雙贏。

我們公司承監的項目獲得了一個揚子杯及五個姑蘇杯優質工程獎。

4.3形成創品牌的科技實力企業的品牌是以企業的實力作為支撐的，而這個實力最根本是科技實力。目前建筑市場，特別是規模大的項目，主要是科技實力的競爭。企業掌握的先進技術越多，企業在市場競爭中就越主動，競爭力就越強，取勝的機率就越高。現代建筑結構不斷變化，要求不斷提高，技術含量不斷增加，科技領先競爭就有了資本，有良好品牌的建筑企業，在技術上都有自己的強項。

宏觀講公司品牌的科技支撐是個穩定的“三角形”。主要有三個優勢支撐。

一是技術優勢支撐。

二是裝備優勢支撐。

三是人才優勢支撐。

4.4深化品牌內涵和開拓外延市場目前，動態的市場合作，各行各業的業主根本無法對企業進行更為詳細的了解。同時，建筑工程也不是社會大眾消費的固定產品，建筑工程每一個都不一樣。另外，工程項目投入大、工期長、風險高。產品可以用一個試試，工程不能先干一個看看。這樣一來，要市場迅速認同，企業就要有相應業績，相應資質。為此必須開拓新的經營領域業務，拓展品牌新的內涵和外延。牌子如何，這就成了建筑市場合作伙伴進行判斷和確定是否合作以及如何合作的重要因素。

5、加快引進人才步伐，注重員工素質培訓

《天下無賊》中葛優講了一句話，21世紀最貴的是什么？是人才！提升核心競爭力的最主要方向是人才培養，特別是專家級的管理團隊的培養。

企業核心領導層以及企業各部門領導者組合生產要素的能力、整合能力、應變能力、抗風險能力、創新能力的培養，是提高企業核心競爭力的重要資源。

人才是企業競爭的主要力量，服務性行業尤其如此，像監理公司主要利用人力資源創造效益，有好的人才大家都要搶，沒有能耐的人是誰也不要的。監理公司專家級的人才就是全國注冊的監理工程師、造價師、咨詢師等。我們需要專家級的人才，也需要能在工程上老老實實做資料的人，所以，各種人才要兼顧。同時在公司內部也要實行優勝劣汰，好的人才要重點培養，予以嘉獎，而那些沒有才能，有時又自以為是的，要堅決清除，不能留有害群之馬，因為監理這個行業有可能做壞一個工程變失去一大片市場，公司以前也曾碰到過這些情況，而失去以后要打進去是相當困難的。

在引進人才的時候，也不曾忘了公司內部人的挖潛，有些公司職員，既有監理工程師上崗證，又有造價工程師及預決算員上崗證，這也是一種資源，要充分利用，為企業創造效益。

同時，我們要考慮的是員工素質的培訓內容。一個好的企業猶如一艘在波浪中前行的輪船，決策者就是船長，而員工則是各崗位的船員，只有訓練有素、經驗豐富、知識全面的船員，才能在船長的帶領下抗爭洶涌澎湃的海浪，到達勝利的彼岸。所以我們要重視起對員工的素質培訓，它包含著：對員工技術知識的培訓、思想道德的培訓、職業交往的培訓、綜合素質的培訓等實質性的內容。

5.1技術知識是一個員工最基本的職業技能，在科技水平不斷發展的今天，對于從事監理工作的技術人員，也應該適應時展的新要求。對新工藝、新設備、新材料和樓宇智能化施工等新興的技術發展，要有充足的學習準備和扎實的監理經驗，這樣才能對施工中出現的新情況，做到監理到位把好質量關。所以一個企業應該積極的搜尋在建筑市場上的新興的設備、工藝、材料和建設方案，對工程監理人員定期進行業務培訓，制定相關的考核制度，把這種考核的成績和個人的工作崗位、收入進行密切的掛鉤，以保證技術知識培訓的有效性。

5.2思想道德培訓對員工也是為督促員工有著良好的思想境界和法律意識，而設立的培訓內容，它包括建筑法規、法律法規和職業道德幾個方面。通過對這些內容的培訓，使員工在市場競爭中合理的使用競爭手段，避免做出違背法律法規的行為；技術人員在駐地項目監理上，要時刻以工程項目的安全和建設單位的利益為第一，在施工監理中以廉潔奉公、嚴格行使監理權為使命，不能因小失大損害了建設單位和監理單位的榮譽和利益。員工還要有良好的職業道德，這關系到監理企業在駐地項目上的企業形象。在工地巡視和監理工作上，要處處尊重建設單位和施工單位人員，在工作上要以謙讓虛心，積極的為建設單位和施工單位服務好。不能消極怠工、耍派頭、監理松懈、設卡刁難、吃喝索要財物等不良的職業行為，都要時刻以一個高素質監理企業員工的職業道德來要求自己，這不僅是對員工自身一個必要的修養，也關系到企業文化中員工的敬業精神面貌。

5.3綜合素質培訓，它是根據員工的閱歷、愛好、性格而有針對性的培訓，包含的內容較多。如社會禮儀、時事政治、企業發展文化、市場分析、文化修養等內容，目的是對員工整體素質水平有一個多方面健康的發展，可適時開展對員工的藝術技能培訓和比賽、請專家對時事政治的講座、社會禮儀的培訓和戶外體育的競賽。對有條件的企業還可以對員工進行較為新興的職業心理素質培訓和員工拓展素質培訓等計劃，這些新興的員工素質培訓計劃，目的是有專業人員為員工提供心理咨詢和心理調整，以達到一個良好的工作心態。員工拓展素質培訓是有專門的機構根據企業特點來設計和進行培訓，目的是讓員工具有挑戰精神、相互間的信任和協調能力。無論是那種素質培訓都要真抓實干、不能走過場，對員工素質培訓的到位，可以使企業的整體水平有著很大的提高，對企業的外部形象和內在的素質水平都是一個良好的保證。

6、利用各種有效手段，進行廣告宣傳

監理公司雖不像一些零售企業，需要做大量廣告進行宣傳，但適當的廣告還是必須的，主要是廣告的方式要恰當，能達到事半功倍的效果。

做好企業的廣告宣傳和加強企業公共關系，關系到企業的對外發展規劃，也是通過實施企業文化而把企業與外部聯系的一個途徑。把企業介紹到市場中去是開展市場競爭關鍵的第一步。企業在有效實施了企業宣傳后，企業整體上應該有個全新的變化，我們要及時的把這種變化的信號，傳輸到市場中去、傳輸到每個建設單位中去。

企業宣傳包括企業的畫冊簡介、廣告宣傳、企業推介等內容，宣傳資料要印刷精美、現代感強，內容真實、豐富、詳細，避免出現“華而不實”或“平淡俗套”的現象，因為很多客戶都是通過宣傳資料認識并且對企業有好感的。這些都是一些直觀和見效的方法，是把企業通過實施企業文化的成果，通過各種媒介和資料方式向外部介紹、推廣的一種方法。

公共關系則是較為有技術性的內容，一般我們都把公共關系（簡稱公關）庸俗化的認為是陪客戶吃喝、聯絡感情，其實它的本質上是企業與上層管理部門、市場客戶、媒體機構、利益關系單位進行系統化、策略化的聯系，樹立企業形象、擴展企業發展渠道，為企業營造有利和寬松的外部條件。我們通過公共關系這一技術手段，有目的、有策略的向外部介紹企業、認識企業、樹立企業的形象，來帶動企業各方面的發展和企業對外關系的順暢，辨證的講有了這些發展和順暢，對企業市場的開拓也是一個有利的保障。在企業中實施的公共關系，主要是如何策劃好企業對外形象的樹立，這需要企業有專門的部門和人員來進行實施，具體的講就是企業的市場策劃。公共關系策劃的合理有效的利用，對企業有著非同尋常的效果，也許一個企業費很大勁想獲得市場對自己的好感，不如有計劃的進行某個項目策劃。如可以策劃企業參加一些公益性活動，免費為周期短、技術要求低的公益性項目、慈善項目來免費進行建設監理，做為監理企業既獲得相關業績、鍛煉了技術人員，又樹立了企業健康、良好的形象，從而為企業在市場中贏得好的口碑和良好的市場形象。

篇（5）

進入2001年以來，粵美的、萬家樂、宇通客車、深圳方大等上市公司就股權轉讓一事先后的公告引起了業內的極大關注，這些公司的股權轉讓都涉及了一個非常重要的內容--管理者收購（MBO）。據報道，還有不少上市公司正在著手MBO計劃。可見，管理者收購已經走上我國資本市場的前臺，作為一種優化上市公司產權結構的制度創新，MBO將對我國資本市場產生深遠影響。

1、MBO及其發展狀況

作為70～80年代流行于歐美國家的一種企業收購方式，管理者收購(ManagementBuy—outs，縮寫為MBO)主要是指企業管理人員通過外部融資機構的幫助來收購其所服務公司的股權，從而完成由單純的企業管理者到股東的轉變。管理者收購是資產剝離的一種形式，是主要通過借貸融資來完成的“杠桿收購”，即LBO(LeveragedBuy—outs)。國外管理者收購的實踐證明，MBO在降低成本、改善企業產權結構、激勵內部人積極性等方面起到了積極作用，因而獲得了廣泛的應用。美聯儲1989年的統計調查表明，MBO的融資額已經占了大型銀行所有商業貸款9.9%的份額。到了90年代末期，MBO在美國又有了新的發展,在美國800家大公司中，管理者幾乎無一例外地持有本公司的股票，其中111家公司管理層所持有股份已占總股份的30%（接近于控股）。

近期我國進行MBO的上市公司中，從粵美的看，MBO是“一個政府逐漸退出，管理逐漸突現的過程”；從深圳方大看，MBO是“小老板”（管理者）享受到“老板”權益的變革。由此可以看出，MBO在中國的發展是具有“中國特色”的，其作為降低成本的有效工具變得較為次要，而明晰產權或者說給歷史問題一個交待變得更為重要和突出。從更大的范圍看，在國有控股上市公司中建立合理的激勵機制、股票期權制仍然面臨很多問題的時候，MBO在明晰產權的同時也不失為上市公司建立高管人員激勵機制的一種有效方式。可以預見，MBO將在解決我國上市公司產權結構缺陷，促進公司完善治理以及建立有效激勵機制中發揮重要作用。

2、我國上市公司產權結構及公司治理中的缺陷與問題

截止2001年12月底，我國共有上市公司1154家，總股本為4820.4億元。而其中流通股本僅占上市公司總股本的30.58%，非流通股占上市公司總股本的69.42%，并一直處于絕對控股水平。并且，我國上市公司股權結構也較為復雜，國家股、國有法人股、法人股、內部職工股、流通股等多種股權形式并存。在這種股權結構的安排下，我國上市公司中的各種股東行為存在以下問題：

第一，國家股東存在著較嚴重的問題，所有者權能嚴重弱化。作為國有資產人的國家股股東（包括省政府、行業主管部門、國資局、財政局、國有資產管理公司、集團公司等）要監控其下級人，但由于國家股股東與其下級人之間的信息不對稱、激勵制度的無效性等原因，國家股東在公司治理中處于不利地位，無法體現其所有者的權利，形成了國家股股東權力缺位的問題。

第二，法人股東結構不均衡。一是關聯法人是法人股東的主體；二是投資公司是第二大法人股東，使得相當數量的法人股份具有非銀行金融的性質；三是諸如共同基金等機構投資者的力量微乎其微。目前，法人股東的國有成分仍占優勢地位，但相對于國家股東其問題較弱。

第三，流通股股東對參與公司治理的興趣不大。一是主觀上絕大部分的流通股股東只對短期利得（即買賣差價）感興趣；二是客觀上的限制，流通股股東（大多為散戶投資者）的經濟實力相對較弱，現行法規也限制了個人股東的持股比例，使得他們一般都擁有企業較小的股權份額和極度的分散性特征，由于監控的成本與效益不匹配的原因，在他們之間存在著嚴重的“搭便車”現象，因此他們在公司治理中的作用極小。

第四，內部職工股東也不關心公司治理。一二級市場的巨大溢價差額使得職工股東對公司治理的興趣也不大。另外，我國的內部職工持股制度作為一項福利措施可能并沒有對職工起到想象的激勵效果，這表現在：一是數額較小；二是只要具有公司正式的員工資格就可以取得股份。

由于我國上市公司股本結構中絕大多數股份處于不流通狀態且多種股權形式并存及實力分布極不平衡的產權結構，導致上市公司在公司治理結構方面存在以下主要缺陷：首先，國有股權所有者的監督職能處于弱化狀態，政府為減少成本對企業采取一些相應的行政干預，形成了我國上市公司的政府干預下的股東治理模式，結果使我國公司治理過程存在仍留有行政干預的痕跡，政企尚未徹底分離，政府行為的引入公司導致內部監控失去平衡，國有產權虛置導致內部人控制。其次，無法建立有效的企業家激勵機制。在成熟市場經濟條件下，股東對管理者的監督與制約是通過有效率的公司價值評定、公司控制權轉移以及其他一些制度安排（如股票期權等）來加以實現的。規范的股份制度與股票市場可以通過一系列市場手段，如公司控制權之爭、故意接管、融資安排等來變動公司的股權結構,特別是轉移公司的控制權，以新的管理者組織制度達到以強制性約束公司管理者的治理失誤，迫使管理者努力工作的目的。但在我國目前的股票市場運行機制下，國家股、法人股占上市公司總股本比重較大且不能上市流通，因而占總股本比重較小的流通股在股票二級市場上的買賣不能或基本上不能發生公司控制權的轉移。

3、MBO—優化上市公司產權結構的有效途徑

通過MBO將上市公司過于集中的股權有償轉讓給公司管理者，引起公司股權結構的變化，使上市公司管理者通過產權制度的這一重新安排，獲得所管理公司由于經營業績提高使公司二級市場股價升值的好處和參與公司剩余分配的權利，有助于公司股東和經營者之間的利益平衡。MBO公司往往是具有巨大資產潛力或存在“潛在的管理效率空間”的企業，通過管理者對目標公司股權、控制權、資產結構以及業務重組來達到節約成本，并給投資者超過正常收益回報的目的。MBO和一般公司收購在內容和程序上都有許多共同之處，不同之處主要體現在：（1）MBO的主要投資者是目標公司的經理和管理人員，他們往往對本公司非常了解，并有很強的經營管理能力。通過MBO，他們的身份由單一的經營者角色變為所有者與經營者合一的雙重身份；（2）MBO主要通過財務杠桿來完成的，收購資金的來源需要大規模的債權融資和股權融資。

顯然，MBO作為一種制度創新，對于企業的有效整合、降低成本、提高經營管理效率以及社會資源的優化配置都有著重大的意義。公司在完成MBO后，其治理結構因產權結構的變革而發生根本性的變化：在其資產結構中，管理者的個人資產比例大幅上升；在權利結構中，管理者擁有了絕對的優勢，其資產所有者和公司管理者之間的委托鏈被內部化，通過管理者對公司的收購，實現管理者對決策控制權、剩余控制權和剩余索取權的接管，從而降低公司委托成本；在公司實際運作中，由于管理者擁有對公司的絕對比例的剩余控制權和剩余索取權，他們會強化自我控制。因此，MBO實際上是對過度分權導致成本過大的一種矯正，同時強化了對公司管理者激勵機制；對于非公有制上市公司而言，專業管理者的介入將推動家族式企業向現代企業轉變，MBO可以有效促進非公有制上市公司進一步完善公司治理結構，實現第二次創業和持續發展。

4、適當鼓勵一部分上市公司進行MBO的嘗試

現階段已有30家左右的上市公司大膽地提出了各式各樣的管理者收購計劃（有的上市公司稱之為經營者持股計劃）。不少上市公司在年報中披露新年度經營計劃時，不忘加上一句“要建立健全對高級管理人才的激勵和約束機制”。由此可見，上市公司對于實施管理者收購（MBO）表現出較為強烈的意愿。

因此，為達到使“上市公司在建立現代企業制度中先行一步”，應適當鼓勵一部分上市公司實施管理者收購，用MBO完善公司產權結構，在促進公司完善治理的同時建立高管人員激勵約束機制。根據上市公司的情況，以下三類公司可成為先行者：第一類是民營上市公司,這類公司將有可能成為MBO方面的主流。由于民營企業涉及的股權轉讓無須報財政部審批,不會牽扯到國有資產的流失問題,因此,實施MBO的程序比國有上市公司相對簡單。第二類是一些涉足新興產業的上市公司,這些行業多為技術密集型、知識密集型行業,對員工素質要求較高,同時,由于新興行業競爭激烈,管理者的才能和組織效率是企業生存發展的關鍵因素,因此,實行MBO的可能性更大。第三類是一些行業競爭激烈,對于技術創新及更新速度要求較高的傳統企業,如家電等行業。隨著國有股減持方案的不斷探索和推進,以及股權激勵法律法規的出臺,將有更多處于傳統行業的國有上市公司走上MBO的道路,促進國有企業股權結構的多元化,分散國有資本的經營風險,從而為上市公司建立起真正的現代企業法人治理結構。

二、MBO面臨的問題

MBO是一個復雜的系統工程，涉及到我國的相關法律與政策的許多空白點，實施起來尚有一定的難度，其面臨的突出問題有：

一是政策風險，產權改革思想上還不夠解放。

二是高素質管理者階層不成熟，MBO是一個風險很高的業務，在實際操作中對收購主體即整個管理團隊有很高的要求，不但需要有很強的經營管理能力而且還要有很強的融資能力，而目前我國上市公司的管理層在管理才能和資金力量方面均顯薄弱。

三是在現有的法律框架體系上，缺乏MBO推行的制度保證。從國內現有的有關法律法規條文看，完全意義上的MBO，其合法性尚不能確定。具體到操作細節上如收購主體、融資等環節都有可能與現行的法律法規相抵觸之處，在具體操作中可引用的部分規定只是臨時性的、地方性的和政策性的辦法和條例，且各地區的規定不盡相同，不具備統一性和立法的權威性。特別是對于國有控股的上市公司，MBO涉及到國有股權的轉讓和國有股減持問題其政策障礙就明顯多于民營企業，因此如果不能針對MBO制定相應的股權轉讓法規，必然會影響到它在國有上市公司中的應用。四是金融體制改革滯后，金融機構發育不良是的融資難度大以及缺乏專業水平很高的中介機構。

MBO是杠桿收購，因此融資能否完成是整個MBO能否進行和成功的關鍵，但國內目前的融資環境較難滿足這種需求，表現為：

第一，商業銀行對具有較大風險的管理層收購，往往需要有充足的資產做抵押，而根據目前規定，收購方不能以被收購公司的資產作抵押，雖然國內已發生的幾起MBO中都采用了銀行貸款或民間資本融資，但畢竟是一種變通的做法，存在一定的法律風險；其他金融機構如證券公司、保險公司既不允許也沒有這個能力介入這種融資業務。目前出臺的《信托法》使信托公司可以進行定向委托貸款，信托機構將有可能成為未來MBO融資的主要形式；

第二，融資品種少，收購方的風險和收益不能合理配比；

第三，MBO完成后的還款渠道單一，在國內的實踐中，由于企業產權轉讓市場還很不活躍，MBO融資的還款來源主要依靠企業經營活動中的現金流入，而國外企業的融資還款來源主要是企業轉賣或發行上市等產權轉讓收入、企業部分資產的變現、企業經營活動的現金流入。

第四，由于我國MBO收購的股份均為非流通股，其價格的確定多以協議方式，因此公平地確認MBO中股權的轉讓價格，是防止出現國有資產與集體資產的流失、成功完成MBO的關鍵。具體的價格的確定則必須遵守嚴格的資產評估的規范化過程和國有資產的管理規定進行評估和量化。而目前我國中介機構的執業水平尚存在一定差距。

第五是在MBO完成后，如果監管沒有跟上，上市公司有可能出現新的以高管人員為基礎的“一股獨大”，存在轉移公司利益的可能。從另一個角度看，由于職工發起的職工持股會或投資公司的法人代表一般為公司現有的高管人員，MBO完成后公司大股東與高管人員之間如何保持獨立、發揮相互制衡的作用就成為了新的問題。

三、及時制定相關政策和規定，加大對MBO的監管

應該說，盡管目前一些上市公司對管理者收購進行了一些探索和實踐，管理者通過融資收購所管理公司的股權，完成了管理者向股東的轉變，在一定程度上對于企業理順產權關系、降低成本、建立高管人員激勵機制，都具有有積極意義。但作為一種制度創新，管理者收購在我國還處于起步階段，實施過程中還面臨許多問題。對它的實施過程和進一步發展還需在制度上進行規范，及時制定相關政策和規定，加強監管，防止創新過程中出現新問題。

1、盡快制定針對MBO的股權轉讓法規。

管理者收購是上市公司收購的一種形式，但由于獨特的收購主體使MBO具有不同于一般上市公司收購的特點。監管部門應在準備出臺的上市公司收購管理辦法中對MBO做出專項規定，對其收購主體、融資、股權轉讓等環節做出具體規定，明確實施MBO的合法性。

2、關注收購價格的公允性。

從現有案例來看，大部分MBO的收購價格低于公司的每股凈資產值。如，粵美的MBO中第一次股權轉讓價格為2.95元，第二次股權轉讓價格為3元，均低于公司2000年每股凈資產4.07元，轉讓價格低于每股凈資產是考慮了管理者對公司的歷史貢獻等因素而作出的決定，也不違反現有規定。但因為我國長期存在著產權主體缺位問題，如何界定管理者對原國有企業、集體企業的貢獻就成為確定收購價格的關鍵，同時，在確定收購價格時，如何保證對管理者原有貢獻積累進行補償，同時又不損害其他股東的權益就成為監管收購價格的重點關注點。上市公司應需要聘請具有專業水準及資格的中介評估機構，按照一定的原則及方法進行評估，公平地確定MBO中股權轉讓價格的合理依據，并在此基礎上確定一個客觀的交易價格，這樣才能避免集體與國有資產的流失。

3、嚴格上市公司實施MBO相關信息披露的要求。

從已經發生了MBO的上市公司信息披露的情況來看，有的沒有披露交易價格，有的在收購的原因（意義）方面的闡述過于簡單、籠統，沒有針對上市公司各自的具體情況說明此次收購活動的原因（意義），有的雖然披露了收購價格，但對收購價格的確定依據未能做進一步說明。另外，在收購資金的來源披露上，一般都是披露為由受讓方自籌或自行解決。我們知道，管理者收購所需的資金量是比較大的，一般來講，這個收購活動的完成是需要管理者通過融資方式來解決，這也是管理者收購屬于杠桿收購的一種的原因所在。為此，應要求上市公司加強這方面的信息披露，詳細披露收購原因、收購價格、收購價格的確定依據、收購資金的來源等問題。

篇（6）

近年來，我國上市公司的并購重組步伐日趨加快。僅在2009年，我國就有150家上市公司進行了并購重組，其數量約占全部上市公司的十分之一，涉及金額3300億元。2010年，在國資委提出的五年減少80-100家央企的要求下，上市企業開始大規模并購重組。圖1是2011-2013年我國上市公司并購重組統計圖。從總體來看，我國上市公司并購重組交易單數呈連年上升趨勢；交易金額除2012年略有下降外，2013年又大幅提升，2013年前10個月的交易金額已經超過以前各年度。由此可見，我國上市公司并購重組活動的主要特點是并購日漸活躍，并購目標多元化，支付的手段較為單一。

1.2并購金額不斷擴大

2007年我國并購總金額達到了27億美元，2008年則突破了30億美元，2013年時則達到了316億美元。雖在這期間并購金額上下有浮動，但在金融危機時期并購金額持續保持高位。換一個角度分析，從并購金額來看，在金融危機時期，企業并購金額屢創新高，極大地影響了社會經濟發展形勢。同時，隨著我國市場經濟體制的不斷發展成熟，上市公司的綜合實力也不斷地增強，某些中小企業為了發展，積極并購企業且并購活動持續深入。

1.3并購范圍不斷擴展

從地域的范圍來看，我國上市公司的并購重組并不局限于國內。以中國石油化工集團為例，公司以25億美元并購了美國能源公司的部分股權；又以72億美元買下瑞士AP公司；橫跨亞洲、非洲等地進行并購活動，在一定程度上實現了地域和空間范圍的擴張。從行業范圍來看，我國上市公司并購重組不光從能源礦石出手，也涉及到制造業等行業。

2上市公司并購重組面臨的主要風險分析

2.1并購重組前的風險分析

2.1.1上市公司并購重組的政策風險

國家宏觀政策的調整對公司的生產發展產生著重要影響，賈征和李進（2013）分別從國內政策和國外政策兩個方面分析了后金融危機時期上市公司進行并購重組所面臨的政策風險。國內政策的出臺會使相關產業的并購得到發展或受到管制，而國外政策如貿易保護等，則也會對并購產生影響。如果不能及時地關注這些政策信息的變化，盲目進行并購重組，公司自身勢必就會遭受巨大的損失。

2.1.2上市公司并購重組的定價風險

鮑屹鋒（2013）指出我國企業普遍存在信息不對稱，不透明的情況，企業逃稅，營造虛假業績等行為使得上市公司對于目標公司的并購定價難以估算。大到整個國家的經濟環境變化，小到對于目標公司的基本信息了解不準確，以及評估體系和方法不成熟等，共同構成了并購價格不能精確定位的風險。

2.1.3上市公司并購重組的融資風險

整個并購重組活動需要大量的資金，因此企業為了保證其并購重組活動的圓滿完成，常常需要進行融資。在此過程中，上市公司面臨著一定的并購重組融資風險。徐永翔（2011）指出，目前我國的資本市場仍有待進一步發展完善，同時銀行等融資機構尚未在并購重組融資中發揮出其應有作用，這就導致了企業并購風險的產生。這說明不能有效地融資，對公司自身的資金流通也會造成巨大風險。

2.2并購過程中的風險分析

上市公司在并購重組的過程中面臨著支付風險。徐永翔（2011）提出并購資金使用的風險主要來自資金流動性產生的債務風險和利用財產杠桿產生的債務風險。如果上市公司因此債臺高筑，不僅無法實現并購重組的最初目的，還會使自身走向滅亡。

2.3并購重組后的風險分析

2.3.1上市公司并購重組的管理風險。

每個公司都有其固有的管理模式。賀輝（2013）就上市公司與其并購公司組織功能不同，企業文化與理念也存在著沖突，員工安置問題突出展開了論述。如此種種都給企業并購重組帶來了危機和風險。

2.3.2上市公司并購重組的經營風險。

徐永翔（2011）認為上市公司與目標企業的戰略，主業存在著不一致的風險，甚至相差甚遠。唐阿楠等人（2010）也經過探討得出結論：如果無法使整個企業集團產生經營協同效應，就會產生規模不經濟，達不到并購預期而產生的風險。經營某種程度上說決定了一個公司的未來，經營風險必須被上市公司充分重視。

3對上市公司并購重組風險的防范和控制

隨著我國經濟發展越來越快，企業在資本市場的發展和運作模式也逐漸增多。越來越多的上市公司采取了并購重組的方式，將資產進行重新配置。上文已經對上市公司并購重組的各種風險進行了分析，現在本文從并購重組準備；并購重組實施；并購重組整合這三個階段可能產生的風險提出一些防范和控制的意見和建議。

3.1對并購重組準備階段所面臨的風險提出的防范建議

3.1.1要科學選擇并購重組對象，進行精確化研究。

一個上市公司要成功地完成并購重組，首先要有一個科學的并購策略。賈征（2013）對公司并購重組提出過三點。第一，上市公司需要積極制定并購重組戰略，對行業、地域以及基本途徑、方法進行明確。第二就是要積極尋找并購目標和機會。第三就是公司要成立專門的人才培養機構，收集潛在的目標資料。上市公司在并購重組前需要提高獲取信息的質量，建立健全企業的價值評估體系。這樣才能降低并購方由于賬目與實際情況不符而產生的財務風險（徐永翔，2011）。

3.1.2對被并購方的市場進行調查，注意市場和政策。

在并購前，不僅要對目標公司的資產狀況進行研究，還要對其經營的產業進行分析和研究。因為這不僅會影響到并購重組后公司的財務狀況，也會由于政府對不同產業有著不同的政策而受到積極或消極的作用。只有明確政策的動向，才能保證并購重組后的順利融合。

3.2對并購重組期實施階段所面臨的風險提出的防范建議

3.2.1增加支付方式，減少融資風險。

當前，我國的資本市場無法在融資方面給予企業過多支持。所以，我們需要增加支付方式，比如對符合條件的公司，通過采取發行股票債券等方式為其提供金融支持。或者探索設立并購基金的新的融資模式。同時，企業需要減少并購的成本，盡量減少長期債務的增加。

3.2.2確保企業內部的流動資產的穩定性，防范支付風險。

徐永翔（2011）指出，企業利用債務融資或者股權融資進行并購，其償還債務的主要來源是目標企業并購后的現金流量。所以，如果企業要降低這種融資風險的產生，不僅目標要選擇那種經營風險小，市場面大，前景好的企業。最重要的是在并購的時候，企業和目標企業所背負的長期債務都不能太多，而且，要保持企業內部流動資產穩定性。

3.3對并購重組整合階段所面臨的風險提出的防范建議

3.3.1完善內部管理，注重企業文化整合，減少管理風險。

賈征（2013）指出上市公司在完成并購重組后，需要完善內部管理，強化企業內部的控制機制，防止企業管理的失控。同時并購后的企業一般會產生文化沖突，所以企業需要充分地研究自己和目標的企業文化，對其進行修訂，使其進行融合，反映出整體的價值理念。徐永翔（2011）提出可以從企業形象、職工行為等方面入手，培育新的企業文化。同時還要對管理人員進行培訓，提高企業的管理水平。

3.3.2分析并購后公司的行業發展方向，減低重組后的經營風險。

徐永翔（2011）認為企業在并購后擴大了企業本身的規模，這就需要對企業所處行業進行分析。對并購企業是否能夠取得目標企業的核心資源以及并購后企業的發展方向進行論證。確定企業的行業方向，降低并購后的經營風險。

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一、上市公司財務信息披露相關概念解析

（一）上市公司財務信息披露的內容

上市公司所披露信息主要包括財務事項等經營信息和非財務事項信息，主要是指財務會計信息、法律事務、資產評估等三個方面的內容,其中財務會計信息是最根本的,它是公司各方面情況綜合作用的結果。

（二）上市公司財務信息披露的對象

1、公司信息披露的對象首先是公司的股東,包括國家股東、企業法人股東、社會個人股東和外商投資者。

2、公司信息披露的對象還包括公司的各種債權人,如銀行、原材料供應商、公司債券持有者等。

3、政府的有關管理部門也是公司信息披露的對象。代表政府的證券監管部門有必要通過各上市公司的定期或不定期報告,掌握各上市公司的經營情況,實現對證券市場的有效管理,保證證券市場朝著健康、積極的方向發展,維護公眾的投資利益。

4、證券市場上存在一些打算購買股票或債券的投資者,他們被稱為潛在的投資者。這些潛在的投資者也是公司信息的使用者。

5、公司信息的披露對象還包括公司職工。從自身利益出發,公司職工同樣希望公司能以公開的方式提供有關信息。

二、當前我國上市公司財務信息披露存在的問題

改革開放以來，經過20多年的發展，我國上市公司財務信息的披露在質和量兩方面取得了一定進步，與此同時當前上市公司財務信自披露仍然存在著可信度低、決策有用性不強和時效性差等幾方而的問題。

（一）財務信息可信度低

當前我國上市公司財務信息披露不真實的表現歸納起來主要有如下幾個方面：

1、會計政策與手段使用不當。有的上市公司不顧職業道德，配合莊家炒作進行利潤包裝，少計費用和損失，不恰當地提前確認或制造收入和收益；二是利用銷售調整增加本期利潤。為了突擊達到一定的利潤總額，如扭虧或達到凈資產收益率配股及格線，有的公司在報告前做一筆假銷售，再于報告后退貨，從而虛增本期利潤；三是將費用掃在“待攤費用”科目，采用推遲費用入帳時間的辦法降低本期費用。

2、違反有關證券和會計法規，編制虛假財務報表，誤導市場。

3、利用關聯交易操縱利潤。我國上市公司發生關聯交易的情況十分普遍。其主要手段有：①關聯購銷。上市公司與關聯公司之間通過低價購進，高價售出，應收帳款高額掛起，在不產生現金流的情況下，達到形成高額利潤的目的；②資產重組。由于我國對資產價值評估缺乏相應的理論體系及操作規范，加上地方政府刻意參與，使得上市公司常以集團公司及其下屬公司為依托進行系列資產重組、資產置換，達到將不良資產轉讓給關聯公司，將優良資產轉讓給上市公司，使上市公司短時間內經營業績有較大改善；③費用分攤。上市公司改制上市前，一般都將企業社會性的非生產性資產剝離出去，但股份公司上市后仍需要存續的關聯公司提供各方面的服務。這些服務涵蓋醫療、飲食、物業等多方面。各項服務收費的具體數量和分攤原則是否合理外界無法判斷，操作彈性大。當上市公司不理想時，通過調低收費價值和上市公司承擔比例，達到增加利潤目的。

（二）財務信息決策有用性不強

財務信息披露是會計決策的重要依據，也是投資者進行投資決策必須考慮的因素，然而當前我國上市公司的在非財務事項、預測性信息、和財務信息內容上的缺陷使得披露的財務信息決策的有用性不強。

1、非財務事項披露不夠

會計信息也是一種商品，相關性差不能適應會計信息的市場需求，特別是對于投機成份較濃的市場，投資者對相關性的需求有時甚至比可靠性還要高。相關性會隨著市場的變化而變化，隨著知識經濟的到來，企業的社會責任、人力資源、經營背景等非財務信息、對投資者決策尤為需要。上市公司非經營信息的評價已成為證券市場投資選擇的重要環節，年報信息使用者的需求也隨之發生變化，現行年度報告體系往往局限于財務數據及其相關說明，而沒有考慮用戶全面了解企業的機會與風險以及企業現狀與發展前景的需要，在非財務數據的披露方面，做得還遠遠不夠。

2、預測性信息披露不規范

我國上市公司預測性財務信息披露的隨意化主要表現在：①有關部門對企業披露預測性信息的要求太低。體現在:強制披露主體范圍過窄，僅限于上市公司上市時；要求披露的內容太少，僅要求披露盈利預測信息，其他重要的預測性財務信息則沒有要求；盈利預測的披露渠道主要局限于招股說明書和上市公告書。②沒有完善的預測性財務信息的外部監管機制，對企業約束不夠，新上市公司盈利預測的可靠性不高。③責任不清，沒有建立盈利預測保險制度。盈利預測存在重大偏差，誤導投資者造成重大損失時，由于責任不清，不知追究企業管理當局還是注冊會計師的責任，籠統歸結為宏觀環境的影響，推卸責任了事。

3、信息披露內容不規范

現行財務信息披露制度不系統,散見于各種規定之中,因此信息披露制度不穩定,不易執行。從內容上來看,也不夠規范,《公開發行股票公司信息披露實施細則》雖對公司收購的信息披露有所規定,但并沒有解決下列諸多的問題,如大股東應披露的會計信息包含的具體的內容；公眾吸收、消化信息的時間段；對公開披露信息的虛假性,嚴重誤導或重大遺漏方面,以及專業性中介機構公開披露文件的真實性,準確性和完整性,都沒有明確的界定。

（三）信息披露時效性差

現行財務報告模式是根據持續經營和會計分期假設，一般按年、月編制。《股票發行與交易管理暫行條例》第六章第57條規定，上市公司“在每個會計年度的前六個月結束后60日內提交中期報告，在每個會計年度結束后120日內提交經注冊會計師審計的年度報告”。這種定期報告在經濟生活較為穩定的前提下，對決策是有用的，信息使用者可以大致準確地頂測企業下一年甚至以后兒年的財務狀況。但面臨的現實是，知識經濟產品生命周期縮短，經營活動不確定性日益顯著，因而會計信息的決策有用期就大大縮短。

三、規范我國上市公司財務信息披露的必要性

經濟全球化背景下，各國經濟往來日益密切，規范我國上市公司財務信息披露不僅僅是國內經濟發展的必然要求，更是我國融入世界資本市場獲得更大發展空間的必然選擇。

（一）規范財務信息披露是我國引進外資,推進證券市場的國際化的必然要求

改革開放以來,我國經濟建設發展迅速,需要大量吸收外部資金。近幾年西方經濟持續衰退,大量資金未能找到適當的投向,資金使用成本很低,而中國經濟的持續增長,對海外資金產生了強大的吸引力。但目前我國公司吸引外資或在海外上市遇到的最大障礙是,國內公司按國際慣例充分披露信息的困難較大,而國外投資者對國內公司提供的信息也存在許多疑慮。外商投資者難以通過公司提供的信息準確地評價公司的投資價值。因此,按國際通行的方法規范上市公司信息披露制度,增強信息的可比性,不但有利于吸引外資,更將進一步促進我國證券市場的規范化國際化建設。

（二）規范財務信息披露是防止信息壟斷、擴大投資的必然要求

股票市場是一個對信息極其敏感的市場。許多政治、經濟等外界因素以及公司的經營業績,重大事件都會引起股價的波動。一旦這些信息被少數人壟斷,他們就很可能利用這些信息在股市上興風作浪、牟取暴利,而大多數投資者則要蒙受損失。為了防止少數人壟斷信息,就必須使信息公開化,通過規范上市公司信息披露制度,讓廣大投資者同等地獲得可能影響股價的信息,保證投資者獲得平等的競爭機會。只有建立清晰、明晰、及時、快捷的財務信息披露方法體系，提高投資者去偽存真，甄別好壞的能力，才能使廣大投資者的切身利益真正得到保障。

（三）規范財務信息披露是加強對上市公司的監督的必然要求

目前我國的股份制企業中,由國營企業和集體企業改組的約占85%,這些公司無論是內部管理機制還是在市場中的行為,多少都還帶有傳統的計劃經濟體制色彩。通過規范上市公司的信息披露制度,使公司經常處于社會的監督之中,才能促進經營者改善經營管理,提高上市公司的素質。

四、規范我國上市公司財務信息披露的對策

事實證明上市公司信息披露違規破壞了上市公司的誠信形象，損害了廣大投資者的利益，為促進我國證券市場的健康發展,為企業改革提供良好的發展環境,必須規范我國上市公司財務信息披露。

（一）完善財務信息的市場環境

上市公司財務信息披露的不真實主要原因在與需求主體缺位，為此必須完善財務信息的市場環境，完善上市公司治理結構，提高投資者素質。

1、完善上市公司治理結構。加強股東等財務信息需求者參與監控的動機和能力首先必須完善公司產權制度。完善的產權制度是股東等市場主體根據真實財務報告進行交易活動的先決條件和基礎，只有完善的產權制度，才能使得股東追求資本收益的最大化，才能形成其與公司管理層之間經濟上的契約關系，進而形成真實財務報告的需求主體。為此有必要推行三級法人制度使投資主題明確化，落實股東權利使董事會受到股東大會的有效制約；其次必須完善上市公司的內控機制，完善公司章程，明確界定股東大會、董事會、監事會及經理的權限，做到分工明確、責任落實，并盡量避免董事和經理交叉任職，從而確實建立起董事會和監事會對股東大會負責、經理對董事會負責的制衡機制。

2、提高投資者素質。提高投資者素質，使其具備一定的會計基礎知識，從而能根據自身決策需要，更好地閱讀、理解和分析所披露的會計信息。并善用股東權利，針對會計信息披露上存在的一些不足之處向公司董事及經理人員施加必要的壓力，使之得以改進。與此同時，廣大投資者還應增加法律意識。投資者應該學會利用法律武器來維護自身利益，針對會計信息披露上的一些違法行為提起民事訴訟，要求有關責任人士承擔民事賠償責任。

3、完善相關制度建設。完善證券市場法規體系，完善上市公司信息披露制度是證券市場健康發展的根本保證。建立以《證券法》為核心的證券制度規范，制定完善的會計準則和審計執業規范。

（二）完善公司財務信息披露內容，鼓勵自愿提供非財務信息

企業報告應考慮投資大眾的廣泛信息需求,滿足用戶全面了解企業的經營機遇和風險,以及企業現狀和發展前景的需求。上市公司信息披露的完整類型應包括以下幾方面:①企業管理部門對信息的分析說明。主要說明企業財務狀況經營業績、未來的發展趨勢；②財務和非財務信息。包括財務報表信息和經營狀況信息；③未來的預測信息。包括企業面臨的機遇和風險,企業的發展和開發投資計劃；④股東和管理人員信息,包括董事、大股東、管理人員的持股情況、酬金以及關聯交易方面的說明；⑤背景信息。包括企業的長期發展戰略目標,企業經營業務,資產的范圍、內容、規模,宏觀經濟政策對企業的影響等。超級秘書網

鼓勵支持上市公司對企業非經營性財務信息的披露，主要包括管理當局的短期和長期目標、發展規劃、增值表、環境保護報告等,既有對過去經濟事項的解釋,又有對現在情況的說明,還有對未來結果的預測。

（三）加大執法力度，建立獎懲機制

上市公司財務信息的違規披露一方面是其私利因素影響的，然而加大對上市公司財務信息披露的監督，建立有效的獎懲機制能夠有效的規范上市公司財務信息披露。

1、強化業務檢查。中注協應建立、健全對事務所的業務檢查制度，并加強對同業互查的組織與領導，有步驟地開展執業質量檢查工作。在上述業務檢查及調查的基礎上，針對所發現的會計信息披露違法行為，證監會應在其職權范圍內，對有關責任人予以嚴厲懲處，絕不姑息遷就，對于其中構成犯罪的應堅決移送司法機關追究刑事責任。而在注冊會計師的懲處上，中注協應會同財政部門、審計署、證監會、司法部門等各方監督力量，盡快建立注冊會計師懲戒委員會，制定懲戒辦法，統一懲戒尺度，對違法亂紀的注冊會計師，及時予以嚴肅處理。總之，各有關執法部門應強化執法意識，加大執法力度，嚴厲打擊各種會計信息披露違法行為，真正做到有法必依，執法必嚴，公正執法，鐵面無私，維護股票市場發展的正常秩序。

2、加大對違規財務信息的處罰力度。一方面要加大懲處面，除對有跡象顯示存在信息披露違規情況的上市公司進行針對性的查處以外,還應對上市公司年報建立正常的抽查復審制度；另一方面加大處罰力度，對信息披露中存在虛假或重大遺漏的上市公司,應給予嚴格的處罰,比如采用警告、沒收違法所得、摘牌等方式,嚴重的還應追究有關人員的刑事責任。

3、建立舉報違規獎勵基金。只有建立起有效的社會監督機制，形成高效嚴密的監督網絡，才能夠有效抑制上市公司違法違規上升的勢頭。因此，很有必要建立一個面向全國的舉報上市公司違規違法行為的獎勵基金。對于舉報者的舉報，經調查核實確有其事后，給舉報者以重獎。

結論

規范上市公司財務信息披露是一個系統工程，需要社會各方面的積極配合，在優化財務信息市場環境的同時，完善公司財務信息披露內容鼓勵提供非財務信息，加大監督和獎懲力度，促進我國上市公司財務信息披露的規范，有著重大的理論和實踐意義。

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一般來說，現金比率高代表著公司擁有較高的變現能力；存貨周轉率高，代表資金周轉速度快，可獲得較高的資金效益；應付賬款周轉率低，表明公司延長了利用信用融資所得資金的時間，提高了資金利用效率；應收賬款周轉率高，表明賬款回收周期短，資金被占用的成本低；流動資產周轉率高，對流動資產的利用就越好，盈利能力就越強；固定資產周轉率高代表擁有較強的盈利能力。因此作出以下假設：H1：我國農業類上市公司的現金比率與財務績效正相關；H2：我國農業類上市公司的存貨周轉率與財務績效正相關；H3：我國農業類上市公司的應付賬款周轉率與財務績效負相關；H4：我國農業類上市公司的應收賬款周轉率與財務績效正相關；H5：我國農業類上市公司的流動資產周轉率與財務績效正相關；H6：我國農業類上市公司的固定資產周轉率與財務績效正相關。為明確自變量與因變量之間的關系，本文建立多元線性回歸方程進行研究，

2相關性分析

首先，運用SPSS軟件對45家公司的數據進行了相關分析。現金比率與總資產報酬率的系數值為0.266，應收賬款周轉率與應付賬款周轉率、流動資產周轉率的系數值分別為0.205、0.237，固定資產周轉率與總資產報酬率、應付賬款周轉率的系數值分別為0.209、0.257，概率P值小于0.05的顯著性水平，表明它們在0.05水平上微弱正線性相關。應付賬款周轉率與存貨周轉率、流動資產周轉率的系數值為0.292、0.348，存貨周轉率與流動資產周轉率的系數值為0.521，其概率P值均小于0.01的顯著性水平,表明應付賬款周轉率與存貨周轉率在0.01水平上微弱正線性相關，應付賬款周轉率與流動資產周轉率在0.01水平上低度正線性相關，存貨周轉率與流動資產周轉率在0.01水平上顯著正線性相關

3回歸分析

各自變量的方差膨脹因子都在5以下，數值處于0~10的區間內，各自變量的容忍度都在0.1以上。這表明回歸模型不存在多重共線性，模型不會因為自變量之間存在高度的相關關系而出現失效或者不合理的問題。可以得出多元線性回歸方程：Y=0.235+0.707X1-0.185X2-0.164X3+0.028X4+711X5+0.247X6由多元線性回歸方程可以得知：總資產報酬率與現金比率、應收賬款周轉率、流動資產周轉率、固定資產周轉率存在正相關關系，總資產報酬率與存貨周轉率、應付賬款周轉率存在負相關關系。同時，根據各自變量的P值可以看出，現金比率、應付賬款周轉率與總資產報酬率在0.1水平上有顯著線性關系，其他自變量與因變量的關系均不顯著。本出的6個假設中，H2、H4、H5、H6沒有得到驗證；其余2個得到了驗證，H1、H3顯著成立。H2不成立，表示存貨周轉率過高會降低財務績效，原因可能在于企業為了追求高存貨周轉率產生了賒銷。H4、H5、H6不成立，表明應收賬款周轉率、流動資產周轉率、固定資產周轉率與總資產報酬率雖呈正相關，但不顯著。原因可能在于資金過多地流向了外部、流動資產和固定資產，減少了相應的現金流量，以致于減少了盈利。由以上分析可知，合理的存貨周轉率，合理的應收賬款周轉率、流動資產周轉率和固定資產周轉率對于提高企業績效是至關重要的。

二營運資金管理優化措施

1加強對現金的管理現金管理制度的完善

現金日常管理措施的優化，能有效提高現金管理水平。包括定期核查庫存現金，定期核查銀行存款，定期與銀行進行對賬，及時了解資金流向，保持合理的銀行存款，進行合理的投資行為來提高資金利用效率等措施。目前我國主要通過經驗模式來確定最佳現金持有量。經驗公式為：最佳現金持有量=（1±銷售收入變化%）×（上年現金持有量-不合理占用）。企業也應合理采用實行這一模式來確定現金量。

2加強對存貨的管理存貨的周轉是否及時

決定著公司是否能收回成本獲得利潤。然而一味追求高存貨周轉率而盲目增加賒銷是不可取的。所以，要加強存貨的管理。首先，要制定相應的存貨控制制度，不僅財務部門對存貨的資金進行管理，倉管部門對存貨的實物進行管理，共同對存貨資金與實物的綜合協調管理，這種制度可以讓公司對存貨的各方面有清晰的認識，從而保證存貨賬實相符。其次，原材料采購要就近合理采購，實行限額領料制度。再次，要合理安排作業，控制在產品數量，控制生產成本。最后，要通過分析市場行情制訂合理的銷售計劃，擴大銷售。

3加強對應付賬款的管理

應付賬款周轉率越低越有利于企業利用其他資金進行生產經營，但是企業也應該慎重地做出決策。如果企業當前開展新的生產經營活動或需要購置固定資產但又缺乏資金時，就需要將生產活動和購置固定資產未來的收益，與延期付款失去信譽的風險結合起來考慮，在確定收益大于風險時，才能延長應付賬款周轉期，避免將來出現因無力償還資金而導致信用降低的情況。

4加強應收賬款管理企業進行賒銷時

需要客戶確認收貨單據上的內容，并簽字蓋章，這是未來進行收賬的證據。做好跟蹤工作，了解客戶的償付能力。在賒銷期間，要分析客戶的財務報表，根據以往的購貨付款情況以及目前的財務狀況來調整信用額度，在應收賬款即將到期時提醒客戶付款。如果應收賬款已經逾期，不是客戶的責任，就是企業沒有做好信用管理工作。客戶出現不能支付賬款的原因可能是惡意拖欠或是因為經濟不景氣暫時無法支付，或是習慣性拖欠等等。這時企業為了追回貨款，可以采取法律程序或是與客戶溝通等。當賬款不能收回是企業內部原因時，包括企業沒有對客戶進行科學的信用評估，盲目急切地想銷除貨物，或是沒有做好后期跟蹤時，企業就要完善自己的信用政策，通過與信用評估機構的溝通來了解客戶的信用級別，決定企業對客戶的信用期限長短和現金折扣的大小。

5保持合理的流動資產與固定資產規模

不合理的流動資產規模和固定資產規模會導致流動資產和固定資產占用大量的資金，減少公司其他經營活動所需的現金流量，企業資金短缺可能會導致企業倒閉，就更不用說有利于營運資金管理和企業績效的優化。所以要保持合理的資產規模。

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二、目前分包商合同管理存在的問題

合同管理流程不完善，對分包商約束力力度不夠。公司所屬各項目部普遍反映分包隊伍不好管，完工后與其結算結不下去，更有的分包商在工程急、難、險、重的時候，向項目部索要更高的價格，苦于工程特殊情況和來自工期等方面的壓力，項目部往往不得不在大大高于投標預算價格時妥協，導致工程成本增加。為今后的結算工作，大大增加了難度。致使資金回收緊張，嚴重影響公司正常施工生產和經營活動。

三、從規范合同，強化分包商管理

為了加強資金回收過程，防止企業應得效益的流失，減少分包商不合理要求，提高管理的有效性，讓我們在管理過程中變被動為主動，嚴肅分包商管理工作成為至關重要的問題。筆者根據自己幾年現場經驗和對結算問題的理解，淺談對分包商管理方面的幾點建議：

1.重視施工前的合同簽訂管理

在以往的工程中出現過合同簽訂時間滯后的情況，接到中標通知書后基本上都在兩個月左右簽訂施工合同，使我們不能及時在施工所在地設立帳戶，自身墊付資金不能及時到位，施工準備、前期賠償工作不能及時開展。近兩年公司注重施工前的合同簽訂管理，意在成本的事前控制。從目前來看，效果不是很理想，雖然事先簽訂了分包合同，但分包單價過高，成本沒有得到有效的控制，成本超支問題沒有得到根本的解決，成本超支的壓力仍然很大。主要表現在分包價格過高，沒有給后續階段留下利潤空間，使后續階段成本超支的可能性極大。工程公司在與分包商結算時，分包商往往出現漫天要價，夸大不實的工作量，對先前在施工中的約定，抵賴否定、不斷扯皮，造成成本超支的風險。針對公司目前存在的諸多問題，筆者認為強調嚴肅分包商的管理注重合同簽訂，應該做到沒有合同不允許開工，沒有合同不給支付費用，這是控制我們費用超支的一個必然過程。項目部簽訂合同應當采用“縱向管理”，合同單價包死制度，避免與分包商之間相互扯皮的情況產生，影王喬北京送變電公司北京102401響施工進度。

2.細化合同內容

施工合同是項目部對承包商管理的依據。在合同簽訂中，必須詳細了解和非常熟悉合同文件，并針對本工程各自的需要，不斷完善。合同起草前，項目部應對分包勞動效率、消耗情況了解和掌握，做到心中有數，對于當前分包商的實際發生成本有客觀的監督比較作用，同時對于報價越來越高的分包商可能會有一定警醒震懾作用。同時施工合同中要必須使用標準合同條款的合同文件。

3.獎懲明確、注重合同索賠管理

當前工程市場競爭激烈，施工企業不僅要充分利用自己的經營水平科學管理，控制工程開支，嚴謹施工組織設計，合理發揮技術和設備的優勢，通過自身潛力的挖掘來贏得效益，而且也應通過加強合同的索賠管理來維護自己的利益。在對分包商管理工程中，應當獎懲分明，制度嚴格。對于在急、難、險、重、公司重點窗口工程中，表現突出、能夠更好展示公司形象，贏得口碑的分包商予以優先考慮。同時，阻礙工施工進度，造成損失的，企業應對分包商進行索賠。綜上所述，隨著公司項目部建設的不斷深入，加大對分包商控制力度成為了新的課題。筆者對公司未來分包商管理問題提出幾點初步的想法：

⑴企業應當引入“招標競爭機制”

《孫子•勢篇》說：“善戰者，求之于勢”。勢者，形勢、態勢也。競爭中的“勢”有優劣之分，強弱之別。優勝劣汰，能者居之。對于那些資質好、素質高、工作效率強，表現突出的分包商，企業可以優先采用。招標競爭機制能激發了分包商的的主動性，分包商之間有了競爭和比較，才更能便于施工企業的管理。

⑵對分包商采取考核管理

在分包商管理的過程中，可以采用考核的方式。做到以目標為牽引，以考核為推動力，加強對分包商管理過程中的監督。在分包商簽訂合同后，項目部要針對簽訂合同的內容，對分包商進行考核。如：①合同履約能力情況；②是否存在二包現象；③工程施工質量和安全；④在施工過程中是否服從項目部管理，是否存在打架斗毆、偷竊盜用等影響公司形象給公司造成損失的問題。項目部可以依托對分包商考核制度，進一步強化管理。對考核不符合標準的分包商，應嚴肅處理，對在考核中表現突出的，在新工程上優先考慮。

（3）互利共贏可持續發展

在送變電發展史中，分包商在發展過程中起到了不可磨滅的貢獻。“互利共贏”既有對以往戰略的繼承和發揚，也有新形勢下的新內涵，未來還會隨著時間推移不斷完善和充實。公司更需要培養一些具有較高文化素質與熟悉電力施工全過程的專業人員，來開展對分包商的管理。管理人員在處理與分包商的矛盾方法是否得當，將直接取決于能力的發揮。運用心理學的方法結合現場實際情況，加強心理溝通，只要有利于工作，大公無私，大膽地使用，目的是為了心理溝通和解決問題。比較復雜的間題，事前做好充分準備，不能強調生硬的管理，要進行面對面的口頭溝通和交流，選擇適當的時間和地點，平等地雙向交流，關注分包商的心理變化，真誠地以心換心，有情、有理、有利地開導和勸說，必要時化整為零多溝通幾次，這樣既能改善、協調、融洽心理關系，又能借助良好的心理關系促進心理上的認同和接受。

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二、國外現狀

關于資本結構與企業價值的實證研究，國外的研究結果大都表明資本結構與企業價值成正相關關系：Masulis，RonaldW(1980)發表在《經濟學刊》上的《資本結構變動對證券價格影響一文中得出普通股價格的變動與財務杠桿水平的變動成正相關關系。Masulis，RonaldW(1983)發表在《財務學刊》上的《資本結構變動對價值的影響某些證據》一文中得出企業價值的變動與其負債水平的變動成正相關關系。LaxmiChandBhandari(1988)發表在《財務學刊》上的名為《債務/權益比與普通股期望收益：經驗證據》一文中得出債務/權益比與普通股期望收益成正相關關系。Harris和Raviv(1988)則發現伴隨新債發行、股權換債權和股票回購消息的公布，股票價格會上升，即所謂債務融資的信號效應。

三、國內現狀

我國學者對資本結構的研究相對還較為滯后，對我國現階段的實證研究資料較少，在已有的對于這方面的實證研究由于結合了我國的國情，基本結論分為兩派，一部分學者認為資本結構和公司價值正相關，與西方一致，一部分認為是負相關。

1.認為資本結構和公司價值負相關。