序論：好文章的創(chuàng)作是一個不斷探索和完善的過程，我們?yōu)槟扑]十篇金融監(jiān)管的意義范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來更深刻的閱讀感受。

篇（1）

【關(guān)鍵詞】

金融監(jiān)管理論；金融監(jiān)管體制；金融監(jiān)管改革

一、引言

金融監(jiān)管是指一國政府或其機構(gòu)對金融機構(gòu)所實施的各種監(jiān)督和管理，包括對金融機構(gòu)市場準(zhǔn)入、業(yè)務(wù)范圍、市場退出等方面的限制性規(guī)定，對金融機構(gòu)內(nèi)部組織機構(gòu)、風(fēng)險管理和控制等方面的合規(guī)性、達標(biāo)性的要求，以及一系列相關(guān)的立法和執(zhí)法體系及過程。金融監(jiān)管包括金融監(jiān)督和金融管制兩方面。金融監(jiān)督側(cè)重于復(fù)雜的日常行為，而金融管制則側(cè)重于具有同一性規(guī)范的編制。

二、金融監(jiān)管的理論基礎(chǔ)

（一）信息經(jīng)濟學(xué)框架下的金融監(jiān)管理論

20世紀(jì)90年代以來，一系列的金融危機、特別是1997年的由新興市場經(jīng)濟國家開始的亞洲金融危機后，新古典經(jīng)濟學(xué)所倡導(dǎo)的金融自由化理論不斷受到批評。另外，監(jiān)管代表說的主要觀點是，把金融監(jiān)管看做是廣大投資者及儲戶對金融中介實施監(jiān)督措施的代表。

（二）功能觀的監(jiān)管理論

所謂功能觀的監(jiān)管，即指依據(jù)金融體系基本功能而設(shè)計的金融監(jiān)管體制，即一個給定的金融活動由同一個監(jiān)管者進行監(jiān)管。功能觀金融監(jiān)管的概念主要是來自于有關(guān)金融體系的“功能觀點”學(xué)說。金融中介功能觀大大地拓展了金融監(jiān)管理論的視野，從而把金融監(jiān)管理論的研究推向了一個新的水平。

（三）監(jiān)管激勵理論

在20世紀(jì)80年代以前，幾乎所有的監(jiān)管經(jīng)濟學(xué)研究都是經(jīng)驗研究，而不是系統(tǒng)的、理論的，直到拉豐、梯若爾《政府采購與監(jiān)管中的激勵理論》在1993年的出版：將激勵問題引入到監(jiān)管問題的分析中來，將監(jiān)管問題當(dāng)作一個最優(yōu)機制設(shè)計問題，在監(jiān)管者和被監(jiān)管者的信息結(jié)構(gòu)、約束條件和可行工具的前提下，運用相對比較成熟的完備合約方法，分析雙方的行為和最優(yōu)權(quán)衡，并對監(jiān)管中的很多問題都盡可能地從本源上內(nèi)生地加以分析。

三、金融危機后金融監(jiān)管理論的變革

（一）加強審慎監(jiān)管，預(yù)防系統(tǒng)性風(fēng)險

審慎原則是金融監(jiān)管的核心價值，但傳統(tǒng)的監(jiān)管理念體現(xiàn)為微觀審慎，注重對特定金融機構(gòu)風(fēng)險的防范和控制，而缺乏對宏觀經(jīng)濟環(huán)境的政策以及金融市場的關(guān)注。

（二）對順周期性金融監(jiān)管的反思

金融系統(tǒng)的順周期性主要體現(xiàn)在對資本充足率監(jiān)管的順周期性和公允價值會計引起的順周期性兩方面上。改革的方向主要是：建立逆周期資本緩沖機制，即在經(jīng)濟發(fā)展繁榮時期，在金融形勢景氣時期，資本充足率要求應(yīng)相應(yīng)增加。

（三）薪酬激勵機制的變革

自危機爆發(fā)以來，針對金融業(yè)高管薪酬的評論和爭議不斷。二十國集團（G20）和金融穩(wěn)定論壇（FSF）一致認為美國金融機構(gòu)的高管為了領(lǐng)取高額薪酬，置股東和社會公眾利益與不顧，追求高收益同時具有高風(fēng)險的金融產(chǎn)品，放任金融風(fēng)險，是導(dǎo)致此次金融危機爆發(fā)的重要原因之一。

四、后金融危機時代金融監(jiān)管理念變革的國際經(jīng)驗借鑒

在全球金融監(jiān)管政策選擇的大國博弈中，我們必須要把握兩個基本事實：一是任何一國的監(jiān)管體制都必須與其經(jīng)濟金融發(fā)展和開放的程度相適應(yīng)，盡量做到風(fēng)險的全覆蓋，最大限度地減少由于金融市場不斷發(fā)展而帶來的信息不對稱問題；二是在現(xiàn)代市場條件下無論風(fēng)險管理工具如何先進，都不能避免因為機構(gòu)內(nèi)部原因或市場外部的變化而遭受風(fēng)險事件的影響，這是由其高杠桿率、高關(guān)聯(lián)度和高對稱性的特性所決定的。

五、后危機時代下探索金融業(yè)監(jiān)管的中國模式

我國現(xiàn)行的金融監(jiān)管體制是分業(yè)監(jiān)管模式，其基本特征是：中國人民銀行負責(zé)貨幣政策的制定和執(zhí)行，中國銀行監(jiān)督管理委員會、中國證券監(jiān)督管理委員會和中國保險監(jiān)督管理委員會分別對我國銀行業(yè)、證券業(yè)和保險業(yè)實行分業(yè)監(jiān)管，是典型的一級多頭的分業(yè)監(jiān)管模式。但是，隨著金融業(yè)混合經(jīng)營模式的發(fā)展和金融衍生工具的不斷創(chuàng)新，我國傳統(tǒng)的金融監(jiān)管制度和監(jiān)管理念難以適應(yīng)金融風(fēng)險管理的要求，通過借鑒各國的金融改革經(jīng)驗，我們應(yīng)該要總結(jié)出一條，適合自身發(fā)展的金融監(jiān)管模式。

（一）形成一個中心指導(dǎo)

可持續(xù)發(fā)展金融監(jiān)管目標(biāo)的中心應(yīng)是促進本國經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展。大力支持金融業(yè)在低碳經(jīng)濟發(fā)展和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整中發(fā)揮積極作用，要積極探討金融環(huán)保機制、經(jīng)營策略、激勵考核體系，從業(yè)務(wù)流程與政策上把好項目關(guān)，完善懲戒機制。

（二）強調(diào)宏觀審慎監(jiān)管

危機的爆發(fā)表明微觀審慎監(jiān)管不足以實現(xiàn)維護金融體系穩(wěn)定的目標(biāo)。因為單個金融機構(gòu)的健康穩(wěn)定并不能夠保證整個金融體系的穩(wěn)定，單個金融機構(gòu)可以將自身的風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁到別的金融機構(gòu)上，或者將風(fēng)險產(chǎn)品分割打包出售，但是整個市場上的系統(tǒng)性風(fēng)險是不可轉(zhuǎn)移和分散的。正是由于缺乏一個機構(gòu)在宏觀上對系統(tǒng)性風(fēng)險進行監(jiān)管，才導(dǎo)致此次危機具有如此大的規(guī)模，破壞力堪稱歷史之最。我國應(yīng)吸取教訓(xùn)，在微觀審慎監(jiān)管框架下植入宏觀審慎監(jiān)管，防范系統(tǒng)性風(fēng)險。

六、結(jié)論

西方各國普遍認為市場價格信號是正確的，因此金融危機前主流的金融監(jiān)管理念是讓市場機制發(fā)揮作用，少監(jiān)管或者不監(jiān)管。同時，西方各國還認為對金融創(chuàng)新的監(jiān)管也沒有必要，因為市場競爭的優(yōu)勝劣汰機制會自動淘汰沒有必要或不創(chuàng)造價值的金融創(chuàng)新，因此能在市場上經(jīng)營的金融創(chuàng)新產(chǎn)品都是“好”的。正是這樣的監(jiān)管理念，導(dǎo)致了危機前金融監(jiān)管的放松及金融監(jiān)管功能上的重疊交叉與缺位并存，進而引發(fā)了波及全球范圍的金融危機。在危機過后，人們對原有的金融監(jiān)管理論及機制所存在的缺陷及問題進行了深入的分析，并迅速提出了一系列相應(yīng)的改革方案。我國應(yīng)在危機中吸取經(jīng)驗教訓(xùn)，根據(jù)我國的實際情況，構(gòu)建適合我國金融發(fā)展的監(jiān)管體制。

參考文獻：

篇（2）

    在當(dāng)前眾多金融監(jiān)管體制改革的研究中,大多貫穿著一種思路:金融危機后以美國為代表的分業(yè)監(jiān)管模式為適應(yīng)綜合經(jīng)營需要逐漸向統(tǒng)一監(jiān)管模式轉(zhuǎn)變,中國金融監(jiān)管體制改革也需采取相應(yīng)變革措施,完善金融監(jiān)管體系。筆者并非絕對否認金融統(tǒng)一監(jiān)管模式的合理性,但對上述思路的論證方式仍然存有疑慮。第一,按照法律移植和制度借鑒的基本原理,僅有國外法制變革的現(xiàn)實而缺少對該制度在中國本土適應(yīng)性的論證,提出法制借鑒的理由充分性是不足的。第二,金融體系的統(tǒng)分,起碼包括人員機構(gòu)、經(jīng)營業(yè)務(wù)、金融監(jiān)管和法律規(guī)定等多個層面,并非是一項“統(tǒng)一”的理念或號召就能夠瞬時解決的宏觀問題,而應(yīng)當(dāng)選擇合適時機和步驟逐步完成。[1]這其中一個重要的問題是:我國 1999 年制定《證券法》時選擇美國式的分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管模式,按照金融產(chǎn)品保障、儲蓄和投資功能的基本分類,建立了“一行三會”為代表的金融監(jiān)管體制。如今面對金融產(chǎn)品功能混合、金融業(yè)務(wù)綜合經(jīng)營、金融集團機構(gòu)發(fā)展的客觀現(xiàn)實,在采取逐步改進金融監(jiān)管體制的方式下,如何區(qū)分金融產(chǎn)品功能以及確定相應(yīng)金融監(jiān)管機構(gòu)將成為一項重要任務(wù)。此外,面對非正規(guī)金融的沖擊,銀行或證券監(jiān)管部門是否應(yīng)當(dāng)介入、如何進行分工合作、如何對具體金融產(chǎn)品或行為定性管理等,也都是較為棘手的問題。筆者認為,上述問題的解決,僅有金融監(jiān)管的宏觀理念和制度變遷描述是不足的,還必須深入到細節(jié)問題上,有必要從根本上擴張“證券”概念及范圍,這樣,才能對當(dāng)下金融監(jiān)管職責(zé)分工以及今后金融經(jīng)營與監(jiān)管的逐步融合,作出較為有力的回應(yīng)。

    二、中國《證券法》中“證券”概念的不足

    按照 2005 年修改的《證券法》第 2 條對該法調(diào)整范圍的界定,該法調(diào)整“股票、公司債券和國務(wù)院依法認定的其他證券的發(fā)行和交易”、“政府債券、證券投資基金份額的上市交易”;同時,“證券衍生品種發(fā)行、交易的管理辦法,由國務(wù)院依照本法的原則規(guī)定”。

    1999 年《證券法》制定時,有一種觀點認為,《證券法》應(yīng)當(dāng)調(diào)整所有證券(包含其衍生品種)的發(fā)行、交易及相關(guān)活動;另有一種意見認為,“我國證券法所調(diào)整的證券關(guān)系主要是股票、公司債券等基本證券的交易活動,而對股票、公司債券的發(fā)行活動在公司法已作規(guī)定的基礎(chǔ)上,根據(jù)實踐中的新情況作出補充性規(guī)范。此外的其他證券,即政府債券、金融債券、投資基金券等,……需要另行制定法律、法規(guī)加以規(guī)范”。[2]立法者采用后一種調(diào)整范圍的觀點,稱此舉是基于“基本法理、立法慣例、現(xiàn)行體制和立法技術(shù)幾方面的綜合分析”。[3]這在學(xué)者看來屬于一種“過渡階段”立法。這種用經(jīng)濟發(fā)展的“過渡階段”來解釋立法或修改法律的意圖并不具有充分的說服力,在修改《證券法》過程中對“適用范圍和適用對象的問題,已經(jīng)成為執(zhí)行《證券法》的一個非常關(guān)鍵性的問題”,“在沒有分散型法律、法規(guī)設(shè)計的情況下,統(tǒng)一型法律已經(jīng)先期出臺了,其調(diào)整對象‘寬’比‘窄’好”。[4]然而,在 2005 年該法修改時,對法律調(diào)整的證券種類僅增加了“證券投資基金份額”一種;關(guān)于“證券衍生品種”的法律適用,《證券法》原則規(guī)定由“國務(wù)院依照本法的原則規(guī)定”。實踐中,僅有中國銀監(jiān)會在部門規(guī)章的層次上于 2004 年《金融機構(gòu)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)管理暫行辦法》第 3 條中規(guī)定“衍生產(chǎn)品”是一種以“遠期、期貨、掉期(互換)和期權(quán)”為基本種類的金融合約,或者是包含上述一種或多種特征的結(jié)構(gòu)化金融工具。修改后的《證券法》實施以來,國務(wù)院并未根據(jù)法律授權(quán)認定過“其他證券”的種類。總體上,我國目前《證券法》中的證券概念是以股票、債券為基本類型,相關(guān)證券發(fā)行、交易中的審查批準(zhǔn)、信息披露、不當(dāng)交易控制、法律責(zé)任等制度也基于此種證券概念的界定而構(gòu)建。

    面對以股票債券為基本證券形式而演化的金融衍生產(chǎn)品的新發(fā)展,現(xiàn)有立法中的證券概念顯然偏窄而不利于法律對金融實踐進行規(guī)制。國外法制經(jīng)驗是,“多數(shù)國家和地區(qū)的證券法都對證券范圍有所規(guī)定,但通常是按照‘功能標(biāo)準(zhǔn)’對證券種類進行不完全列舉。功能標(biāo)準(zhǔn),是指按照某種權(quán)利證書是否符合證券的基本屬性和功能來判斷其應(yīng)否歸屬于證券,而不是按照該種證書是否被冠以證券之名而進行判斷。所謂不完全列舉,是指證券法只能列舉證券的主要和常見類型,而無法全部列舉各種證券形式”。[5]因此,有學(xué)者提出了需要擴大《證券法》中證券概念的建議,“在列舉法定證券種類的基礎(chǔ)上引入一般性的概念,為證券監(jiān)管機關(guān)判斷某種金融投資商品是否屬于‘證券’提供判斷標(biāo)準(zhǔn)”。[6]如此,學(xué)理上需要探究說明的問題是,如果從列舉角度無法完整概括證券種類,是否可能設(shè)定兜底性條款或?qū)嵸|(zhì)性標(biāo)準(zhǔn)來說明證券特征,以使監(jiān)管執(zhí)法及司法部門明確判斷金融產(chǎn)品是否具有證券屬性、是否適用證券法規(guī)范或比照相應(yīng)原則進行規(guī)范管理。

    三、證券概念的比較法研究

    大陸法國家的法律傳統(tǒng)習(xí)慣于從上而下的體系構(gòu)建和相關(guān)概念種屬確定或比較鑒別,以此確定某一概念的內(nèi)涵和外延。學(xué)者通常從兩個層面提煉證券概念的特性。其一,證券是一種記載于某類介質(zhì)上的權(quán)利憑證,由此其屬于法律中書證的范疇。由于證券法上證券通常表彰的是財產(chǎn)權(quán)利,并且按照該財產(chǎn)權(quán)利與證券介質(zhì)之間的關(guān)系,證券概念被縮限在有價證券的范疇中。其二,證券是財產(chǎn)權(quán)利的憑證,其與民法上的物的概念具有密切聯(lián)系,兩者的區(qū)別是證券被等額劃分或標(biāo)準(zhǔn)化,以及隨之而來的是份額的自由轉(zhuǎn)讓,因此證券被認為具有標(biāo)準(zhǔn)化及流通性的特點。在大陸法學(xué)理中總結(jié)證券的特征為:證券是一種投資收益權(quán)憑證、是一種占有憑證、具有流通性和風(fēng)險性。[7]學(xué)者進一步將有價證券區(qū)分為商品證券、貨幣證券和資本證券,并認為證券法中的證券為資本證券,而貨幣證券為票據(jù)法的調(diào)整對象。[8]

    此種證券概念界定方式能夠勾畫出證券法上證券在民法書證或廣義證券體系中的地位,便于從形式上定位證券概念。然而,此種方法注重形式比較,沒有解釋出區(qū)分商品證券、貨幣證券或資本證券的實質(zhì),在足智多謀的金融投資者面前這種證券概念可能被突破。例如,美國 SEC V. W.J Howey Co.案[9](以下簡稱“Howey 案”)中,美國最高法院認為該案中交易對象以果園和果樹等實物資產(chǎn)為表現(xiàn)形式,并不能排除法院對事實上存在證券的實質(zhì)性的司法認定;而在 Reves V. Ernst & Young[10]案(以下簡稱“雷維斯案”)中,作為投資工具的表現(xiàn)形式是農(nóng)業(yè)合作社簽發(fā)的見票即付的本票,但在案件具體情境中美國最高法院依然將該案中的本票認定為證券。

    以上述案件為例,筆者明顯感到,如果以大陸法慣常使用的證券形式概念和種類列舉方式,將會出現(xiàn)法律規(guī)制漏洞的問題。相較而言,以美國法為代表的證券法制較為注重法律關(guān)系的實質(zhì)性,“聯(lián)邦最高法院采取了重經(jīng)濟現(xiàn)實輕法律術(shù)語、重內(nèi)容輕形式的分析方法。也就是說,不管你在形式上叫什么名字,是‘服務(wù)合同’還是‘買賣合同’,只要在經(jīng)濟現(xiàn)實上與證券一致,就按證券論,要求登記披露,以保護投資者利益。反過來,即使其名字叫‘股票’,如果不具備股票的基本特征,還是不能按股票論”。[11]

    美國證券法制中對證券的概念界定,實質(zhì)上是采用雙層認定體制。首先,美國 1933年《證券法》第 2 條 a 款及 1934 年《證券交易法》第 3 條 a 款第 10 項都有對“證券”種類的列舉式規(guī)定。其次,司法機關(guān)在具體案件中可以裁判認定證券的情形。盡管美國聯(lián)邦及州立法中對證券概念進行了頗為詳盡的列舉式規(guī)定,但實踐中具有證券性質(zhì)的金融工具種類表現(xiàn)形式更為多樣。因此,司法機構(gòu)承擔(dān)了在具體案件中判斷金融工具是否屬于證券以及是否需要接受證券法律規(guī)制的任務(wù)。美國聯(lián)邦法院通過判例,確立了幾項證券判斷的重要規(guī)則[12]:第一,盡管股票作為證券的一種在絕大多數(shù)情況下是明確的,即股票的特征是按一定比例分享收益并享有投票權(quán)及承擔(dān)責(zé)任;但如果案件中金融工具不符合上述股票的基本特征,法院還應(yīng)當(dāng)判斷其是否屬于投資合同(investment contract)來判斷其是否屬于證券概念;第二,投資合同成為法院認定證券法列舉證券種類之外的金融工具,或是對金融工具證券定性存在爭議情形下的基本概念。事實上,美國借助投資合同這一含義不甚明確的概念,實現(xiàn)了法的穩(wěn)定性和對經(jīng)濟社會發(fā)展適應(yīng)性的平衡,由司法機構(gòu)承擔(dān)了面對實踐不斷產(chǎn)生、花樣翻新迅速的證券類金融工具性質(zhì)的認定工作。

篇（3）

【關(guān)鍵詞】

金融異化;金融監(jiān)管;變革

引言

隨著金融異化現(xiàn)象的出現(xiàn)，變革金融監(jiān)管體系是當(dāng)前應(yīng)對金融異化的關(guān)鍵。當(dāng)前，與西方發(fā)達國家相比，我國的金融市場還未完善，因此，金融異化的現(xiàn)象在中國的金融市場中的表現(xiàn)還不是很明顯。但是，隨著社會主義市場經(jīng)濟的發(fā)展，完善金融市場、創(chuàng)新金融是我國經(jīng)濟和金融發(fā)展進程中的必然要求。當(dāng)前，隨著經(jīng)濟全球一體化的發(fā)展，金融創(chuàng)新的過程中金融異化現(xiàn)象的出現(xiàn)，給金融的發(fā)展帶來了更廣泛的風(fēng)險，這也給金融監(jiān)管帶來了新的挑戰(zhàn)，如何完善金融異化下的金融監(jiān)管，成為了當(dāng)前急需解決的問題。因此，針對當(dāng)前金融異化現(xiàn)象的出現(xiàn)，我國有必要對其進行研究，以備金融發(fā)展進程之需。

一、金融異化視域下金融風(fēng)險的特征

（一）金融異化會加大政策性風(fēng)險

隨著經(jīng)濟全球一體化進程的深入，金融創(chuàng)新行為已在世界范圍內(nèi)開展起來，在二者共同作用的背景下，為了最大程度的吸引外資以發(fā)展本國的經(jīng)濟，世界各國的金融開放程度進一步加深，但是，正因為如此，各國的宏觀經(jīng)濟政策實施的效率變低，從而加大了政策性風(fēng)險。

（二）金融異化下金融機構(gòu)的經(jīng)營風(fēng)險加大

由于金融的異化能為金融機構(gòu)實現(xiàn)短期內(nèi)的高效益回報，致使各金融機構(gòu)之間的競爭逐漸加劇，為了擴大業(yè)務(wù)范圍而完成盈利目標(biāo)，獲得競爭的優(yōu)勢，各金融機構(gòu)忽視了對風(fēng)險的防范，從而加大了各金融機構(gòu)的經(jīng)營風(fēng)險。

（三）金融異化下金融機構(gòu)的法律風(fēng)險加大

金融機構(gòu)業(yè)務(wù)范圍的不斷擴大，使法律風(fēng)險隨之產(chǎn)生。隨著金融機構(gòu)間競爭的逐漸加大，為了立足于市場競爭中，金融機構(gòu)開始了業(yè)務(wù)創(chuàng)新，比如理財產(chǎn)品、信托基金等。為了增加自身的經(jīng)濟效益，銀行的工作人員就要通過各種渠道來推銷理財產(chǎn)品等業(yè)務(wù)，但是，為了實現(xiàn)成交的數(shù)量與金額，很多銀行都沒有在推銷的過程中給予客戶風(fēng)險隱患的詳細告知。隨著法律的逐漸完善，一旦引發(fā)不良后果，這種行為將會受到法律的追究，這就加大了金融機構(gòu)的法律風(fēng)險。

（四）信用風(fēng)險升級

金融異化的出現(xiàn)，信譽度高的借款客戶改變了以往通過銀行渠道融資的方式，進而進入到金融市場通過發(fā)行股票、債券等形式進行融資，這就致使金融機構(gòu)失去了優(yōu)質(zhì)的客戶資源，為了進一步提升自身的盈利空間，金融銀行機構(gòu)將業(yè)務(wù)的范圍進行創(chuàng)新，轉(zhuǎn)而以通過金融市場進行購買金融資產(chǎn)，以實現(xiàn)自身的利益。這些不同形式的放貸業(yè)務(wù)中存在著風(fēng)險，風(fēng)險一旦發(fā)生，購買者將無力償還，這就促使金融機構(gòu)的信譽風(fēng)險升級。

（五）金融風(fēng)險呈現(xiàn)出破壞性強、集中且隱蔽的性質(zhì)

隨著經(jīng)濟全球化的發(fā)展，在金融政策不斷開放的背景下，金融風(fēng)險與金融投資者二者之間形成了不同于以往的密切關(guān)系。因此，一旦金融投資者出現(xiàn)投資失敗的行為，就會大量的拋出手中所持有的金融資產(chǎn)，這就會影響到整個金融體系的狀態(tài)，進而戳破了金融市場的保護層。而這樣的金融風(fēng)險會具有相比以往更強的破壞性。而當(dāng)投資者意識到風(fēng)險隱患時，就會采取回避風(fēng)險的行為，但是風(fēng)險的根源依舊存在，只是變得更加的隱蔽了。當(dāng)市場上所有的金融參與者都想將同樣的風(fēng)險轉(zhuǎn)移，以降低自身的風(fēng)險時，由于種種原因，致使風(fēng)險無法轉(zhuǎn)移，從而集中暴露出來。

二、金融異化現(xiàn)象給金融監(jiān)管帶來的問題

（一）金融監(jiān)管環(huán)境的變化致使監(jiān)管的難度增大

在金融異化的背景下，金融工具的種類在不斷的增多，流通性也隨之加強。這就使傳統(tǒng)的貨幣測量的手段與監(jiān)督貨幣發(fā)行量的手段失去了應(yīng)有的效力，貨幣的管理難度增大。而央行作為貨幣的發(fā)行機構(gòu)，由于無法掌握金融機構(gòu)的貨幣量，從而無法完全掌控金融機構(gòu)，這就制約了貨幣政策的發(fā)揮，加大了金融機構(gòu)的監(jiān)管難度。金融異化又使金融產(chǎn)品同質(zhì)化，而金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍在擴大的過程中也越來越相似，這就致使監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)管的力度減弱，或出現(xiàn)監(jiān)管重疊的現(xiàn)象。在實際監(jiān)管中，出現(xiàn)了監(jiān)管主體的不負責(zé)任的現(xiàn)象，加大了被監(jiān)管主體的風(fēng)險。與此同時，由于金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)在不斷的擴大，使金融監(jiān)管機構(gòu)的工作量在不斷的增多，工作的難度在不斷的加強。

（二）金融異化程度的加深致使金融管理出現(xiàn)真空化

在金融異化程度逐漸加深的背景下，很多新興的套利金融工具的出現(xiàn)致使現(xiàn)有的金融監(jiān)管制度無法實現(xiàn)對其的監(jiān)管行為，因此，金融管理出現(xiàn)真空化，其中尤以互聯(lián)網(wǎng)為主。互聯(lián)網(wǎng)金融的產(chǎn)生，使傳統(tǒng)的金融業(yè)務(wù)具備了互聯(lián)網(wǎng)的優(yōu)點――方便快捷，而與傳統(tǒng)金融的相融合，也使金融業(yè)務(wù)變得公開透明、成本低、信用度高等等優(yōu)勢的模式。從本質(zhì)上說，互聯(lián)網(wǎng)金融是金融異化下的產(chǎn)物，由于互聯(lián)網(wǎng)金融沒有資本的要求，這就致使對其的監(jiān)管處于真空地帶。中國目前的互聯(lián)網(wǎng)金融正是處于正空地帶的監(jiān)管中。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的不斷發(fā)展，這種處于真空地帶的互聯(lián)網(wǎng)金融存在著安全隱患，如果不能有效的規(guī)避風(fēng)險的發(fā)生，就會給整個金融體系帶來不可估量的損害。

三、金融異化視域下我國金融監(jiān)管體系改革的途徑

（一）建立能夠反映宏觀經(jīng)濟運行的信息化系統(tǒng)平臺

目前，由于我國對于系統(tǒng)性風(fēng)險以及其傳導(dǎo)機制的研究比較晚，金融體系與實體經(jīng)濟之間的具體聯(lián)系作用機制尚未研究清晰，因而無法對現(xiàn)有的測量系統(tǒng)性風(fēng)險指標(biāo)的實際作用進行明確，現(xiàn)有的系統(tǒng)性風(fēng)險監(jiān)測評估體系需要得到進一步的加強與完善。

建立能夠反映宏觀經(jīng)濟運行的信息化系統(tǒng)平臺，能夠為當(dāng)前我國宏觀金融監(jiān)管提供有效的信息支持，這就要求做到以下三點：第一，在各國經(jīng)濟部門逐漸建立風(fēng)險數(shù)據(jù)采集系統(tǒng);第二，保證數(shù)據(jù)同系統(tǒng)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計口徑和指標(biāo)的一致性，從而實現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化管理;第三，對已建立的監(jiān)管平臺實行動態(tài)監(jiān)管制度，這樣才能及時發(fā)現(xiàn)風(fēng)險并規(guī)避風(fēng)險。

（二）強化對宏觀審慎監(jiān)管的重視以更好的防范金融風(fēng)險

在金融危機爆發(fā)以前，各個國家所重視的都是微觀審慎監(jiān)管，也就說在他們的認識里，在防范金融風(fēng)險時，只要針對個別的金融監(jiān)管機構(gòu)進行監(jiān)管，保證個別金融監(jiān)管機構(gòu)的穩(wěn)定，就能夠有效的阻止金融風(fēng)險在整個金融系統(tǒng)中的擴散，確保金融體系的穩(wěn)定發(fā)展。而自從經(jīng)濟危機以后，國際市場都充分意識到，隨著經(jīng)濟全球化的發(fā)展和金融的創(chuàng)新，微觀審慎監(jiān)管并不能有效地阻止風(fēng)險的發(fā)生，也不能確保金融系統(tǒng)的穩(wěn)定，因此，要加大宏觀審慎的力度。宏觀審慎監(jiān)管是從經(jīng)濟市場的宏觀角度去監(jiān)管，保證在第一時間內(nèi)發(fā)現(xiàn)潛在的金融風(fēng)險，以確保金融體系的穩(wěn)定，由于其關(guān)注面是從整體出發(fā)的，因此對于改善金融異化所帶來的影響具有著十分重要的意義。

強化宏觀審慎監(jiān)管要做到以下兩點：第一，要發(fā)揮貨幣政策的作用，及時調(diào)節(jié)貨幣的流向和供給總量，在滿足社會經(jīng)濟發(fā)展需求的同時，確保貨幣能夠流向真正有需要的經(jīng)濟實體。第二，要強化風(fēng)險監(jiān)測的意識，加大宏觀審慎的監(jiān)管力度，完善關(guān)于宏觀審慎監(jiān)管的各方面制度，從而有效的防范金融風(fēng)險。

（三）加大對信用評級機構(gòu)的監(jiān)管力度

面對金融異化的金融發(fā)展背景，我國的信用評級機構(gòu)需要得到完善。隨著我國信用評級業(yè)的發(fā)展，我國政府監(jiān)管的缺陷隨之暴露，而行業(yè)本身也缺少自律行為，這就產(chǎn)生了信用評級機構(gòu)業(yè)務(wù)的無秩序現(xiàn)象，致使惡性競爭和評價結(jié)果缺失公信力。

要想保護市場的消費者和投資者的合法權(quán)益，確保金融市場的穩(wěn)定發(fā)展，我國就必須加大對信用評級機構(gòu)的監(jiān)管力度，具體的途徑如下：首先，實行認證監(jiān)管的制度，規(guī)范評級機構(gòu)的行為，從而減少評級機構(gòu)之間因為業(yè)務(wù)需求而產(chǎn)生的不良競爭行為。其次，加大對評級機構(gòu)工作過程的監(jiān)管力度，建立嚴(yán)格的內(nèi)控制度，從而規(guī)范評級機構(gòu)的收費標(biāo)準(zhǔn)，這樣就能減少評級機構(gòu)之間的利益矛盾，從根源上制止人為提升信用等級行為的出現(xiàn)。最后，建立相應(yīng)的“入市”和“進市”制度。在以上制度執(zhí)行后，可以采取定期抽查的方式，對評級機構(gòu)的評級質(zhì)量進行抽查，將評級機構(gòu)中常出現(xiàn)評級失誤的行為累積，如果在一定時間內(nèi)錯誤頻繁出現(xiàn)，則要求其“退市”，相應(yīng)的，對那些評級質(zhì)量高的評級機構(gòu)，可以允許其“入市”。通過一系列監(jiān)管體系的制定和實施，能夠有效的提升評級機構(gòu)的業(yè)務(wù)質(zhì)量。

綜上所述，面對金融異化所帶來的新風(fēng)險，以及現(xiàn)階段金融監(jiān)管力度的缺失，為了能夠確保經(jīng)濟的平穩(wěn)發(fā)展，必須對現(xiàn)有的金融監(jiān)管體系進行變革，以抑制金融異化的影響。因此，本文針對現(xiàn)階段金融風(fēng)險的特征進行了研究，并分析了當(dāng)前金融異化給金融管理所帶來的挑戰(zhàn)，最后指明了我國金融監(jiān)管改革的方向，以確保在金融創(chuàng)新與發(fā)展的今天，我國能夠有效的實施相應(yīng)金融監(jiān)管，以降低金融異化對我國金融的影響，從而確保我國的經(jīng)濟能夠穩(wěn)健的發(fā)展。

參考文獻：

[1]李長春.金融創(chuàng)新與金融風(fēng)險、金融監(jiān)管關(guān)系的探討[J].經(jīng)濟視角，2011，6，（11）：134142

篇（4）

金融監(jiān)管是金融監(jiān)督管理的簡稱，是金融監(jiān)管機構(gòu)利用公權(quán)力對金融機構(gòu)和金融活動進行直接限制和約束的一系列行為的總稱。而金融監(jiān)管法則是調(diào)整金融監(jiān)管關(guān)系的法律規(guī)范的總稱。根據(jù)我國分業(yè)監(jiān)管體制，我國金融監(jiān)管法包括銀行業(yè)監(jiān)管法、證券業(yè)監(jiān)管法和保險業(yè)監(jiān)管法等。金融監(jiān)管法在整個金融法律體系中處于重要的基礎(chǔ)地位，是規(guī)制整個金融市場的最有力工具。進行金融監(jiān)管可以防范和化解金融風(fēng)險，確保金融安全和債權(quán)人利益。進行金融監(jiān)管是維護金融秩序、保護公平競爭、提高金融效率的要求。金融監(jiān)管法作為金融法的重要組成部分，它的制定和實施有利于確保金融監(jiān)管行為適時、適度、規(guī)范進行，防止監(jiān)管過度和不足等“失靈”現(xiàn)象，保護金融市場秩序和金融運行效率，實現(xiàn)金融監(jiān)管的理念和目標(biāo)。 

二、金融監(jiān)管法基本原則 

金融監(jiān)管法的基本原則是指金融監(jiān)管法所確認并反映金融監(jiān)管法本質(zhì)和特征，其效力貫穿于金融監(jiān)管法律規(guī)范之中，對金融監(jiān)管法律規(guī)范的制定與實施具有普遍指導(dǎo)意義的基礎(chǔ)性或本源性的法律準(zhǔn)則。金融監(jiān)管法的基本原則貫穿于金融監(jiān)管法的始終，充分體現(xiàn)了其法律目的和根本價值，反映了金融監(jiān)管法所調(diào)整的金融監(jiān)管關(guān)系的客觀要求，并對這種關(guān)系的各方面和全過程都具有普遍意義的基本準(zhǔn)則和指導(dǎo)思想。另外，金融監(jiān)管法的基本原則還具有彌補金融監(jiān)管法律空白的重要作用。因此，更值得我們加以研究。金融法的基本原則在不同性質(zhì)的國家有所不同，在同一國家經(jīng)濟發(fā)展的不同時期也會有別。它往往與一國某一時期的經(jīng)濟發(fā)展水平、貨幣金融政策目標(biāo)等密切相關(guān)，是一國特定的經(jīng)濟、金融環(huán)境在法律上的反映。 

我國對金融監(jiān)管法的基本原則并沒有統(tǒng)一的定論，說法不一，但是根據(jù)金融監(jiān)管法在金融體系中所起的作用和金融監(jiān)管法的立法目的和根本價值，結(jié)合我國現(xiàn)有的《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》、《中國人民銀行法》、《保險法》、《證券法》以及巴塞爾《有效銀行監(jiān)管核心原則》，以下介紹我國金融監(jiān)管法應(yīng)遵循的六項基本原則： 

（一）依法監(jiān)管原則 

依法統(tǒng)一監(jiān)管是憲法依法治國理念和行政法依法行政原則在金融監(jiān)管法領(lǐng)域的具體體現(xiàn)。所謂依法監(jiān)管，就是監(jiān)管法定，是指金融監(jiān)管活動必須依照法律規(guī)定。依法監(jiān)管包括監(jiān)管主體的法定性、監(jiān)管內(nèi)容的法定性﹑監(jiān)管程序的法定性和監(jiān)管權(quán)力的法定性等。我國《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》第四條規(guī)定，“銀行業(yè)監(jiān)督管理機構(gòu)對銀行業(yè)實施監(jiān)督管理，應(yīng)當(dāng)遵循依法、公開、公正和效率的原則。”《證券法》第七條與《保險法》第九條也分別規(guī)定，“國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)依法對全國證券市場實行集中統(tǒng)一監(jiān)督管理”，“國務(wù)院保險監(jiān)督管理機構(gòu)依法對保險業(yè)實施監(jiān)督管理”。依法監(jiān)管原則要求合法的金融監(jiān)管主體利用合法的監(jiān)管職權(quán)，遵照法定的程序進行法定的監(jiān)管行為。該原則具體包括以下內(nèi)容： 第一，所有金融機構(gòu)應(yīng)毫無例外地接受監(jiān)管；①第二，金融監(jiān)管機關(guān)的設(shè)立及其職權(quán)的取得必須有法律依據(jù)，這是金融監(jiān)管機關(guān)行使監(jiān)管職權(quán)，進行監(jiān)管活動的必要前提和條件。第三，金融監(jiān)管職權(quán)應(yīng)依法行使，也就是說金融監(jiān)管職權(quán)的取得，范圍和程序都應(yīng)該依照法律的規(guī)定。第四，金融監(jiān)管應(yīng)有平衡制約機制，必須控制金融監(jiān)管自由裁量權(quán)的濫用。權(quán)力是把雙刃劍，既然法律賦予權(quán)力，就應(yīng)同時對權(quán)力加以限制，避免濫用。 

（二）監(jiān)管主體獨立性原則 

國際貨幣基金組織的Quintyn And Taylor（2002）在2002年發(fā)表的“監(jiān)管獨立性與金融穩(wěn)定性”的論文中首次提出了監(jiān)管獨立性的概念及其構(gòu)成要素。這一原則要求金融監(jiān)管機構(gòu)有明確的責(zé)任和目標(biāo)，享有操作上的自主權(quán)和充分的資源。金融監(jiān)管機構(gòu)獨立性包括監(jiān)管機構(gòu)相對于政治干涉的獨立性和相對于被監(jiān)管機構(gòu)“行業(yè)俘獲”的獨立性兩個方面。只有以上兩個方面的獨立性都能得到保證，金融監(jiān)管機構(gòu)才能夠保持充分的獨立性。作為巴塞爾協(xié)議的核心原則，監(jiān)管主體獨立性主要是指監(jiān)管主體應(yīng)獨立于政府。我國《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》第五條規(guī)定銀行監(jiān)管機構(gòu)及其工作人員依法履行職責(zé)時，地方政府、各級政府部門、社會團體和個人不得對其進行干涉。按理論講，一個獨立的金融監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)具備組織獨立、執(zhí)行獨立、規(guī)制獨立和預(yù)算獨立四點特征。 

（三）合理適度監(jiān)管原則 

適度，即適當(dāng)。行政執(zhí)法不僅要求做到依法行政，更要做到合理行政。金融市場合理、適度的監(jiān)管是遵循市場規(guī)律的必然要求，金融市場保持活力的必要手段。合理適度監(jiān)管是指金融監(jiān)管主體必須以保證金融監(jiān)管目標(biāo)的實現(xiàn)為前提，尊重金融市場的規(guī)律，運用有效的監(jiān)管措施增進金融效率，維護公平競爭，以此促進金融業(yè)的發(fā)展。根據(jù)適度監(jiān)管原則，金融監(jiān)管主體的監(jiān)管行為必須滿足以下要求：第一，金融監(jiān)管必須以金融市場的自發(fā)性調(diào)節(jié)為基礎(chǔ)，尊重市場自身的規(guī)律。市場有自身的運行規(guī)律，應(yīng)讓其自我調(diào)節(jié)機制得到充分發(fā)揮，只有在出現(xiàn)市場失靈、市場的成本過高的情況下，才需要金融監(jiān)管機構(gòu)的介入。第二，監(jiān)管者應(yīng)避免直接微觀管制金融機構(gòu)。直接微觀管制金融機構(gòu)容易造成對經(jīng)營者權(quán)利的侵犯，抑制市場活力，監(jiān)管者應(yīng)盡力避免。第三，在金融市場失靈、金融行為不當(dāng)時，應(yīng)該能及時應(yīng)對、運用適當(dāng)?shù)姆椒ā⒂辛Φ拇胧S護金融穩(wěn)定；第四，應(yīng)對監(jiān)管對象實行分級分類，區(qū)別監(jiān)管，運用激勵相容的金融監(jiān)管理念，實現(xiàn)監(jiān)管者與被監(jiān)管者行為之間的良性互動，提高金融監(jiān)管的效率。

（四）公開、公正原則 

公開原則或稱金融監(jiān)管的“透明度原則”，其基本含義是金融監(jiān)管行為除依法應(yīng)保密的以外，應(yīng)一律公開進行。根據(jù)公開原則，有關(guān)金融監(jiān)管的目標(biāo)、框架、決策及依據(jù)、數(shù)據(jù)和其他信息等需要全面、方便、及時地告知社會公眾和有關(guān)當(dāng)事人，以保障社會公眾和有關(guān)當(dāng)事人對監(jiān)管過程和監(jiān)管結(jié)果的知情權(quán)。我國《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》第四條規(guī)定，“銀行業(yè)監(jiān)督管理機構(gòu)對銀行業(yè)實施監(jiān)督管理，應(yīng)當(dāng)遵循依法、公開、公正和效率的原則。”《證券法》第三條規(guī)定，“證券的發(fā)行、交易活動，必須實行公開、公平、公正的原則。”而公正原則是指金融監(jiān)管主體要按照公平、統(tǒng)一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管方式對金融機構(gòu)實施監(jiān)管，規(guī)范金融機構(gòu)的市場行為，保證金融市場正常有序運行。公正原則要求監(jiān)管主體及其工作人員秉公辦事，不徇私情，平等對待金融市場上不同的被監(jiān)管者。公開、公正原則不僅是金融監(jiān)管活動應(yīng)該遵循的原則，也是其他金融活動應(yīng)該遵循的重要原則。 

（五）安全與效率并重原則 

安全與效率是金融監(jiān)管的永恒主題。金融安全原則要求監(jiān)管者采取各種措施防范和化解金融風(fēng)險，保障金融系統(tǒng)的安全、穩(wěn)健運行。金融安全關(guān)系著整個金融市場的健康和穩(wěn)定，也是金融監(jiān)管的根本出發(fā)點。而金融效率原則是指監(jiān)管者應(yīng)為金融機構(gòu)創(chuàng)造一個良好的、公平的競爭環(huán)境，提高金融機構(gòu)的競爭力，為本國經(jīng)濟的快速、健康發(fā)展發(fā)揮作用。效率原則是有效金融監(jiān)管理念的必然要求，是確保金融業(yè)和金融市場生機活力的重要保證，同時也為防止金融監(jiān)管過度所必需。金融安全與金融效率并重，金融安全是金融效率的前提，金融效率是金融安全的體現(xiàn)和終極目標(biāo)。我國《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》第一條就規(guī)定：“為了加強對銀行業(yè)的監(jiān)督管理，規(guī)范監(jiān)督管理行為，防范和化解銀行業(yè)風(fēng)險，保護存款人和其他客戶的合法權(quán)益，促進銀行業(yè)健康發(fā)展，制定本法。”體現(xiàn)了這一原則。金融監(jiān)管的效率原則包括兩方面的內(nèi)容：一是金融監(jiān)管應(yīng)講求經(jīng)濟效率，即金融監(jiān)管不應(yīng)導(dǎo)致金融機構(gòu)效率的喪失，而是要通過規(guī)范、引導(dǎo)和鼓勵等來提高金融業(yè)的整體效率；二是金融監(jiān)管應(yīng)講求行政效率，即金融監(jiān)管應(yīng)以盡可能小的成本達到最大化的金融監(jiān)管目標(biāo)和效果。金融安全原則和金融效率原則并重，才能最好的激發(fā)金融市場的活力，保證金融市場健康穩(wěn)定。 

篇（5）

中圖分類號：F127；F830 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2017）001-000-01

一、研究背景

距離2014年2月首次提出京津冀協(xié)同發(fā)展重大國家戰(zhàn)略三年之際，北京、天津、河北一體化“成績單”紛紛亮相。從北京疏解非首都功能，到重工業(yè)等產(chǎn)業(yè)大遷移，再到教育、醫(yī)療、交通、生態(tài)、人才等要素一體化，北京、天津、河北打通了各種資源的一體化。京津冀地區(qū)已成為中國區(qū)域經(jīng)濟的重要增長極，充滿活力和希望，金融作為資源配置的重要手段，是推動京津冀協(xié)同發(fā)展的重要力量。但在京津冀區(qū)域經(jīng)濟一體化發(fā)展過程中，出現(xiàn)了許多金融問題，如：金融經(jīng)濟發(fā)展不協(xié)調(diào)、金融支持滯后等，這些問題嚴(yán)重制約了區(qū)域經(jīng)濟一體化發(fā)展。因此，有必要通過研究京津冀區(qū)域金融一體化，建立京津冀完善金融合作監(jiān)管機制，培育營造良好的金融生態(tài)環(huán)境，實現(xiàn)京津冀的協(xié)同發(fā)展。

二、研究意義

目前，國內(nèi)外針對京津冀金融一體化的研究主要集中在如何通過產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移升級實現(xiàn)金融資源在京津冀三地間有效配置，從而實現(xiàn)京津冀，特別是河北省環(huán)京津貧困帶的長足發(fā)展。本課題從現(xiàn)實意義層面進行思考，本文從京津冀區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展不平衡問題入手，提出通過設(shè)立京津冀銀行、建立京津冀統(tǒng)一數(shù)據(jù)開放平臺，互聯(lián)互通打破數(shù)據(jù)壁壘、建立京津冀完善金融合作監(jiān)管機制，培育營造良好的金融生態(tài)環(huán)境，充分實現(xiàn)有形的手與無形的手的協(xié)作配合，實現(xiàn)京津冀的協(xié)同發(fā)展。

三、建議及對策

1.設(shè)立京津冀銀行，促進京津冀金融一體化

京津冀只有設(shè)立京津冀銀行，實現(xiàn)結(jié)算服務(wù)一體化，才能從根本上打破京津冀金融一體化的金融壁壘。從現(xiàn)實角度來看，隨著近年來互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的不斷發(fā)展，電算化的廣泛應(yīng)用為京津冀銀行的設(shè)立提供了技術(shù)上的支持。與交通一體化相似，可通過建立京津冀銀行使銀行卡業(yè)務(wù)、結(jié)算業(yè)務(wù)實現(xiàn)跨地區(qū)服務(wù)，取消京津冀地區(qū)的異地結(jié)算手續(xù)費。

京津冀一體化與“一帶一路”的戰(zhàn)略一樣，在未來的經(jīng)濟中扮演著很重要的角色，因此，其對金融的需要，特別是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對融資需求就會大幅度提升。設(shè)立京津冀銀行并實現(xiàn)該銀行分至銀行實現(xiàn)全區(qū)域全市的覆蓋，不僅會為區(qū)域人民帶來便利，還可通過該銀行向津冀一體化等項目的對應(yīng)企業(yè)，提供綜合授信和融資額度支持，為京津冀一體化發(fā)展提供源源不斷的金融需求支持。

當(dāng)然，金融本身也會有前中后臺的區(qū)分，前臺營銷和后臺清算等功能，這些功能的優(yōu)化只有分散到不同的地方才能實現(xiàn)最優(yōu)配置。具體來說，一些非核心的金融部門，如后臺的金融功能向北京以外的地區(qū)集聚，才能真正帶動河北、天津新的經(jīng)濟增長點。

2.建立京津冀統(tǒng)一數(shù)據(jù)開放平臺，互聯(lián)互通打破數(shù)據(jù)壁壘

以政府?dāng)?shù)據(jù)開放為切入點，以北京市數(shù)據(jù)開放平臺為依托，打造統(tǒng)一的公共數(shù)據(jù)共享和開放平臺，即京津冀統(tǒng)一數(shù)據(jù)開放平臺。只有這樣才能打破數(shù)據(jù)壁壘，打造大數(shù)據(jù)協(xié)同發(fā)展功能格局。但存儲大數(shù)據(jù)，關(guān)鍵還是將其應(yīng)用到現(xiàn)實中。只有通過一定的渠道和方式打破數(shù)據(jù)之間的壁壘，實現(xiàn)數(shù)據(jù)的互聯(lián)互通，形成各類優(yōu)質(zhì)數(shù)據(jù)庫，才能挖掘出數(shù)據(jù)的價值。否則，這些數(shù)據(jù)也就是被存儲在計算機或服務(wù)器上的數(shù)據(jù)碎片而已。

實現(xiàn)互聯(lián)互通后應(yīng)進一步推動數(shù)據(jù)資源的統(tǒng)籌利用，逐步推動政府和企業(yè)、企業(yè)和企業(yè)的數(shù)據(jù)交易，而不僅僅止于交換。建立政府和社會互動的大數(shù)據(jù)采集、共享和應(yīng)用機制，采取由上到下，由點及面的擴展方式，從京津冀各政府部門之間探索數(shù)據(jù)交換機制和交換技術(shù)，再逐漸擴展到政府與企業(yè)、企業(yè)與企業(yè)，使整個數(shù)據(jù)交易市場融合為一個整體。

只有在數(shù)據(jù)上實現(xiàn)共享才能在資源上實行共享，這有利于發(fā)揮各自特色和比較優(yōu)勢，是京津冀一體化發(fā)展的重要突破口，可以加快促進以北京為創(chuàng)新核心、天津為綜合支撐、河北做承接轉(zhuǎn)化的大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)一體化格局的形成。

3.建立京津冀完善金融合作監(jiān)管機制

建立京津冀完善金融合作監(jiān)管機制，進一步加強三地金融監(jiān)管合作與交流，優(yōu)化金融生態(tài)環(huán)境。加強三地“一行三會”監(jiān)管機構(gòu)之間的監(jiān)管備忘和監(jiān)管合作，推動金融機構(gòu)內(nèi)部加強合作。

第一，可建立京津冀打擊非法集資的協(xié)作機制，通過三地的金融監(jiān)管的協(xié)同進一步提高監(jiān)督監(jiān)管效率。依靠大數(shù)據(jù)信息共享建立黑名單機制，將黑名單在三地共享。

第二，建立京津冀防范金融風(fēng)險定期報告和溝通制度，推動提高區(qū)域法人金融機資產(chǎn)質(zhì)量、內(nèi)控水平的提升，增強金融市場主體風(fēng)險防范的能力。

第三，增強風(fēng)險預(yù)測能力，探索建立投資者、金融消費者保護的區(qū)域協(xié)作模式，完善區(qū)域金融穩(wěn)定信息共享機制，提高金融風(fēng)險監(jiān)測預(yù)警，處置工作效能。

今后京津冀地區(qū)要實現(xiàn)一體化，不可能完全按照現(xiàn)有的行政管理、社會管理模式來運行，必須有取有舍，進行重構(gòu)性改革，大力度推進行政手段創(chuàng)新、行政功能改革，破除影響市場一體化的各種壁壘。不僅要解放思想更要優(yōu)化營商環(huán)境，逐步縮小不發(fā)達市縣與京津的政策梯度差，實現(xiàn)京津冀全方面共同發(fā)展。

參考文獻：

[1]孟祥林.京津冀金融一體化：以設(shè)立京津冀銀行為切入點的思路分析[J].青島科技大學(xué)：社會科學(xué)版，2010.

篇（6）

一、進化博弈理論介紹

進化博弈論用復(fù)制動態(tài)方程探討群體成員采用某種特定策略比例的變化趨勢和穩(wěn)定性。博弈各方達到進化穩(wěn)定時的策略組合稱為進化穩(wěn)定策略（ESS）。復(fù)制動態(tài)方程一個是微分方程，其基本思路是：如果策略K的結(jié)果優(yōu)于平均水平，那么選擇該策略的那些群體在整個群體中的比例就會增加。復(fù)制動態(tài)方程一般如下：

二、金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管博弈基本假定與模型構(gòu)建

1.參與人。金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管的參與人是金融機構(gòu)（如證券公司、商業(yè)銀行等）和金融監(jiān)管機構(gòu)（如證監(jiān)會、中央銀行等），假定雙方均為有限理性的經(jīng)濟人，風(fēng)險偏好為中性。

2.策略空間。金融監(jiān)管機構(gòu)的策略選擇有積極監(jiān)管和消極監(jiān)管，在博弈初期，采用積極監(jiān)管的金融監(jiān)管機構(gòu)比例為p，采用消極監(jiān)管的策略的監(jiān)管機構(gòu)的比例為1-p；金融機構(gòu)的策略選擇有創(chuàng)新或不創(chuàng)新，最初分別采用這兩種策略的金融機構(gòu)的比例為1-q和q。

3.損益。假定金融監(jiān)管機構(gòu)積極監(jiān)管，成本為C，消極監(jiān)管，成本為0，但如果金融機構(gòu)進行創(chuàng)新發(fā)生事故，監(jiān)管機構(gòu)將受到處罰為v。假定金融機構(gòu)不創(chuàng)新得到的效用是u，創(chuàng)新得到的超額效用是u1，金融創(chuàng)新被監(jiān)管受到的懲罰損失是u2[2]。

三、博弈各方的復(fù)制動態(tài)方程和穩(wěn)定點分析

四、相關(guān)建議

通過上述對金融監(jiān)管與金融創(chuàng)新的進化博弈分析，為使得我國金融業(yè)健康發(fā)展，本文提出如下3點建議。

篇（7）

一、 我國金融監(jiān)管法律體系存在的問題

（1）金融監(jiān)管立法欠缺系統(tǒng)性和規(guī)劃性

如果從學(xué)理的層面上來講，一國的法律體系應(yīng)該是一國現(xiàn)行的全部法律規(guī)范按照不同的法律部門分類組合而形成的一個呈體系化的有機聯(lián)系的統(tǒng)一整體，通常是指一個國家全部現(xiàn)行法律規(guī)范分類組合為不同的法律部門而形成的緊密聯(lián)系的完整體系。我國現(xiàn)行的金融監(jiān)管相關(guān)法律法規(guī)主要有：《人民銀行法》《商業(yè)銀行法》《保險法》《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》《外資金融機構(gòu)管理條例》《證券法》，除此以外還有一些央行和國務(wù)院各部委制定的一些部門規(guī)章。雖然我國已對現(xiàn)行的金融監(jiān)管法律體系進行了整合，但是我國現(xiàn)有的金融監(jiān)管法律體系仍需要增強協(xié)調(diào)性和系統(tǒng)性，其還未形成緊密聯(lián)系的統(tǒng)一有機整體。金融監(jiān)管立法欠缺系統(tǒng)性和規(guī)劃性首先表現(xiàn)為，在現(xiàn)有的金融監(jiān)管法制體系中，缺少存款保險制度的法律制度方面的制度設(shè)計，針對金融危機的應(yīng)急處理法律機制也存在很大的空白。尤其是當(dāng)前已在金融市場運行的私募基金和產(chǎn)業(yè)基金，我國現(xiàn)行的金融監(jiān)管立法還沒有對其運行做出完善的規(guī)范，這使得它們在實踐中一些操作方式已經(jīng)超出法律之外，這無疑不利于私募基金和產(chǎn)業(yè)基金的發(fā)展，也增加了金融市場的不穩(wěn)定性和風(fēng)險性。另一方面表現(xiàn)為，央行和國務(wù)院各部委制定的部門規(guī)章在金融監(jiān)管立法體系中所占的比例過大，由于其效力不及人大制定的法律，所以缺乏足夠的權(quán)威性。

（2）法律規(guī)范不具備可操作性

金融監(jiān)管立法應(yīng)當(dāng)對金融機構(gòu)的市場準(zhǔn)入、市場稽查、市場退出、謹慎性要求等方面做出相應(yīng)的法律規(guī)范，我國的金融監(jiān)管立法已覆蓋前述幾項內(nèi)容，但是具體到每一個方面的實施，由于我國相關(guān)立法大多是方向性的原則性的，具體的實施細則規(guī)定相對較少，所以不具備可操作性。以《中華人民共和國企業(yè)破產(chǎn)法》的出臺為例，雖然破產(chǎn)法已對企業(yè)的市場退出做出了相應(yīng)的規(guī)定，但是由于金融機構(gòu)與普通企業(yè)相比有其特殊性，破產(chǎn)法的許多規(guī)定就成了原則性規(guī)定。這種原則性的規(guī)定在金融機構(gòu)的市場退出中很明顯大多時候僅具有指導(dǎo)意義，不具備操作性。導(dǎo)致在實踐中，出現(xiàn)問題了最終只能求助于中央銀行和政府運用行政手段來解決。長此以往，法律法規(guī)在金融機構(gòu)的市場退出過程中的作用就會越來越弱，人們會更多的依賴行政機關(guān)。所以造成當(dāng)前金融監(jiān)管中有法難依的問題，出現(xiàn)了金融監(jiān)管的法律風(fēng)險和法律真空。

（3）金融監(jiān)管權(quán)力和職責(zé)分配不明確

我國金融監(jiān)管主體主要包括中央銀行和銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會，即大家所說的“一行三會”。隨著經(jīng)濟全球化的發(fā)展，我國的銀行、證券、保險等行業(yè)都不斷在進行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，混業(yè)經(jīng)營的趨勢逐步加強。我國這種以機構(gòu)的類型確定監(jiān)管的對象的金融監(jiān)管模式已逐步不再適應(yīng)我國金融監(jiān)管市場發(fā)展的需要，舊的金融監(jiān)管立法中關(guān)于“一行三會”的權(quán)責(zé)分配也就不再符合金融監(jiān)管的實踐需求。以銀行的監(jiān)督管理為例，它的核心在于兩方面一是根據(jù)國內(nèi)金融業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r進行銀行業(yè)監(jiān)管法的融合與協(xié)調(diào)；二是實現(xiàn)銀行監(jiān)管權(quán)的重新配置與分離。但是我國的《中國人民銀行法》，其規(guī)定的中央銀行的權(quán)責(zé)和銀監(jiān)會的權(quán)則有重疊，這就會導(dǎo)致在銀行業(yè)的監(jiān)督管理中會出現(xiàn)央行和銀監(jiān)會相互推諉或爭相管理的局面。在監(jiān)管實踐中，由于多年的監(jiān)管歷史中央行一直在發(fā)揮著主要作用，所以銀監(jiān)會的許多監(jiān)管權(quán)被架空。這種權(quán)利和責(zé)任分配不明的立法很明顯不利于促進央行和銀監(jiān)會積極的運用自己的權(quán)利履行本機關(guān)的義務(wù)，也不利于追責(zé)，使得監(jiān)管效率和效果大打折扣。

二、完善中國金融監(jiān)管立法的建議

當(dāng)前，金融監(jiān)管法制建設(shè)的工作重心在于防范和化解金融風(fēng)險的，主要是做好金融機構(gòu)的審查退出和風(fēng)險防范等方面的立法研究。進一步提高我國金融監(jiān)管立法的規(guī)劃性和系統(tǒng)性，并逐步實現(xiàn)與國際金融監(jiān)管法規(guī)接軌。為了規(guī)范監(jiān)管行為，實現(xiàn)金融監(jiān)管穩(wěn)定，當(dāng)務(wù)之急應(yīng)當(dāng)參照國際法律準(zhǔn)則，加快對金融法律、法規(guī)的制定、修改和完善，建立于國際金融法規(guī)接軌的金融法律體系。

（1）增強金融監(jiān)管立法的規(guī)劃性和系統(tǒng)性

我國現(xiàn)行的金融監(jiān)管立法已經(jīng)進行過整合，在今后完善立法的過程中首先應(yīng)當(dāng)注意全局的規(guī)劃，避免各規(guī)范性文件之間的沖突和重疊，增強法律法規(guī)之間的銜接性和協(xié)調(diào)性，提高立法的效率，避免在實踐運用中的困難。其次，逐步降低中央銀行和國務(wù)院各部位制定的規(guī)章的比例，提高金融監(jiān)管所依據(jù)法律文件的權(quán)威性。然后，應(yīng)當(dāng)進一步彌補我國在金融監(jiān)管方面的法律空白，針對新出現(xiàn)的金融產(chǎn)業(yè)、金融產(chǎn)品，加快立法，避免其在法外運行，提高金融市場的穩(wěn)定性和安全性。最后，應(yīng)當(dāng)進一步修訂中國人民銀行法、票據(jù)法、證券法、證券投資基金法、期貨交易管理條例等金融法律法規(guī)，推動制定期貨法、保險法司法解釋。

（2）增強金融監(jiān)管立法的可操作性

我國關(guān)于金融監(jiān)管方面的立法已經(jīng)出臺多部，如《中華人民共和國企業(yè)破產(chǎn)法》、《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》、《證券法》、《人民銀行法》、《保險法》，但是具體的每部法律的某個條文，很多仍只是原則性的規(guī)定，具體的細則規(guī)定仍不完備，缺乏可操作性。針對這些已經(jīng)出臺的金融監(jiān)管相關(guān)法律法規(guī)，我們立法的重點應(yīng)當(dāng)是抓緊制定出與它們配套的具體的實施細則。例如在在建立和完善金融機構(gòu)市場退出的法律制度方面，2004年11月，中國銀監(jiān)會主席劉明康在湖南調(diào)研考察時強調(diào)要推動盡快建立銀行業(yè)金融機構(gòu)市場退出機制，加快高風(fēng)險銀行業(yè)金融機構(gòu)風(fēng)險處置進程，從根本上形成優(yōu)勝劣汰的市場競爭環(huán)境。但至今還沒有出臺具體的法律制度。

（3）結(jié)合國情逐步實現(xiàn)與國際金融監(jiān)管立法的接軌

自從我國加入WTO后，按照國際慣例和WTO金融開放規(guī)則，我國的金融市場應(yīng)當(dāng)對外開放，所以我國的金融市場受到國際金融市場的沖擊，這就為我國的金融監(jiān)管提出了新的挑戰(zhàn)和要求，我國的金融監(jiān)管立法就不僅要考慮國內(nèi)的金融市場還要兼顧國際金融市場。在實踐中，我們應(yīng)當(dāng)立足國內(nèi)，放眼全球，堅持我國特色的金融監(jiān)管立法同時，虛心學(xué)習(xí)國外的先進立法，為符合金融全球化的和我國金融市場的發(fā)展，制定一些新的法律，對于一些舊的已經(jīng)不適應(yīng)金融全球化和我國金融市場發(fā)展的監(jiān)管立法予以修改甚至廢除。這樣才能逐步與國際金融監(jiān)管立法接軌。

（4）通過立法明確金融監(jiān)管主體的權(quán)利和責(zé)任

在經(jīng)濟全球化的今天，各類金融機構(gòu)不斷地創(chuàng)新金融業(yè)務(wù)類型、提出新的金融產(chǎn)品，混業(yè)經(jīng)營的模式的不斷加強，所以我國根據(jù)監(jiān)管機構(gòu)的類型來確定監(jiān)管對象的傳統(tǒng)做法，已經(jīng)不再符合我國金融市場發(fā)展的需求。尤其是混業(yè)經(jīng)營的出現(xiàn)導(dǎo)致舊的立法規(guī)定已經(jīng)不能再明確各個法定金融監(jiān)管主體的監(jiān)管權(quán)力和責(zé)任。這就要求我們應(yīng)當(dāng)在協(xié)調(diào)各法律之間關(guān)系的同時制定出符合新的金融市場的監(jiān)管立法。這樣由于權(quán)責(zé)的明確就避免了相互推諉或爭相管理的現(xiàn)象，不僅能夠提高執(zhí)法的效率，而且還能達到很好的執(zhí)法效果。

最后，金融監(jiān)管具有很強的專業(yè)性和技術(shù)性，制定出良好的法律，還應(yīng)當(dāng)有與之相配合的高素質(zhì)的執(zhí)法隊伍，再注意運用必要的先進的電子技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)等高科技監(jiān)管手段，我國必定能夠建立一個運營良好的金融市場。

參考文獻：

[1]葉之遙，《我國金融監(jiān)管體制建設(shè)存在的主要問題及其對策》，《魅力中國》，2009年第36期

[2]宋美嬌，《我國金融監(jiān)管體系存在的問題及完善對策》，《中國商界》，2010年01期

[3]武傳德，劉鴿，《金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化與金融監(jiān)管完善》，《理論學(xué)刊》2007年第3期

篇（8）

[DOI]1013939/jcnkizgsc201637111

1金融監(jiān)管的含義與發(fā)展

金融監(jiān)管是金融監(jiān)督管理的簡稱，廣義的金融監(jiān)管，監(jiān)管對象和監(jiān)管內(nèi)容十分廣泛，涉及金融交易的主體，市場，工具，行為及相關(guān)的各種服務(wù)和服務(wù)的提供者。狹義的金融監(jiān)管側(cè)重金融業(yè)的監(jiān)管，本篇文章側(cè)重分析其廣義的金融監(jiān)管。

金融是世界經(jīng)濟的核心，金融業(yè)一直以來都是受到最嚴(yán)格監(jiān)管的部門。不管是中國還是西方其他國家，其金融監(jiān)管的必要性是無須質(zhì)疑的，就金融監(jiān)管的存在價值而言，金融業(yè)的風(fēng)險性和其在經(jīng)濟社會中的地位決定了矛盾的必然性。在金融發(fā)展史上可以表明，金融市場的動蕩不安和金融監(jiān)管密不可分，正是金融危機的出現(xiàn)和困擾才一步步推動著法律的完善。

金融監(jiān)管最早起源于《英格蘭銀行法》。在1863年《美國國民貨幣法》有了明確的定義。長期以來，西方國家在國際金融中占主導(dǎo)地位，實踐證明，西方國家在金融監(jiān)管的制定方針往往代表了世界的金融監(jiān)管方向。由于時代背景和歷史環(huán)境不同，在全球經(jīng)濟快速一體化的世界背景下，西方國家的監(jiān)管制度往往極具代表性。

2英美的金融監(jiān)管制度與改革

21英國的金融監(jiān)管制度與改革

在20世紀(jì)70年代以后，放松的金融管制并沒有遵守審慎監(jiān)管原則，使得金融投機行為十分猖獗，資產(chǎn)在全球流動過快，隨著經(jīng)濟全球化快速蔓延。在1986年，英國的金融大爆炸徹底拉開了發(fā)達國家金融改革的序幕。在20世紀(jì)90年代，金融危機所引發(fā)全球經(jīng)濟倒退和政治危機使人們意識到金融監(jiān)管的必要性。在1997年10月28日，英國合并其他金融監(jiān)管權(quán)力機構(gòu)，并成立了金融服務(wù)局，開始實行一體化的金融監(jiān)管。2001年《金融服務(wù)及市場法》開始生效，在新的金融監(jiān)管框架下。主要由三部分構(gòu)成：一是財政部，負責(zé)制定金融監(jiān)管的結(jié)構(gòu)框架和金融立法。二是英格蘭銀行，負責(zé)制定和實施貨幣政策同時有效保證支付清算系統(tǒng)能夠高效運轉(zhuǎn)和金融體系的穩(wěn)定，降低系統(tǒng)風(fēng)險并適時提供金融援助。三是金融服務(wù)局，對金融機構(gòu)和金融市場的監(jiān)督和管理，同時伴有處罰，英國成為世界上實行一元化金融監(jiān)管體系的典型的國家。但是2008年的金融危機卻暴露了英國現(xiàn)有制度的缺陷，對于2008年的債務(wù)危機，英國重新制定了金融監(jiān)管體系，在2008年2月和2009年的2月先后出臺2008年《銀行法》和2009年《銀行法》，這兩個法案給政府提供了處理倒閉銀行的權(quán)力，避免金融危機的蔓延和經(jīng)濟的蕭條。2012年12月重新修訂《金融服務(wù)法》并于2013年4月1日開始生效。新《金融服務(wù)法》提出，金融服務(wù)局不再實施對金融機構(gòu)的監(jiān)督與管理，金融服務(wù)局被撤銷，金融服務(wù)局的職能由審慎監(jiān)管局和金融行為監(jiān)管局相互監(jiān)督以保證金融監(jiān)管的安全性。這種牽頭負責(zé)維護安全更具有可靠性。財政部對公眾和國會負責(zé)同時也是使用公共資金唯一的決策機構(gòu)。英國還強調(diào)多層次地金融監(jiān)管以避免重復(fù)監(jiān)管和漏洞監(jiān)管。對于危機管理的監(jiān)督，《金融服務(wù)法》實施了隔離零售銀行業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)性改革。

22美國的金融監(jiān)管改革

在20世紀(jì)90年代以前，美國制定《格拉斯―斯蒂格爾法》《銀行控股公司法》《社區(qū)再投資法》，這些組成了美國的金融監(jiān)管體系和分業(yè)經(jīng)營體制。金融監(jiān)管主要強調(diào)機構(gòu)監(jiān)管，針對不同的市場主體參與者進行專業(yè)化的分工管制。事實上，隨著經(jīng)濟的發(fā)展，金融全球化，金融證券化，金融自由化，金融創(chuàng)新層出不窮，這些世界經(jīng)濟趨勢都使得市場參與者主體界限越來越模糊，很難進行專業(yè)化的分業(yè)管制。美聯(lián)儲金融管制的漏洞也越發(fā)顯著。在2008年9月15日美國的雷曼兄弟宣布破產(chǎn)時，全球的金融危機進一步惡化，全球經(jīng)濟嚴(yán)重衰退，金融危機的爆發(fā)是美國開啟金融監(jiān)管改革最主要的動因，雖然說金融危機的爆發(fā)有房地產(chǎn)泡沫和美國過于寬松的利率政策，但是最重要的原因便是金融管制的寬松和金融自由化浪潮的過度。金融危機給美國敲響了改革的警鐘，針對美國金融監(jiān)管的不足，2009年6月17日公布了美國金融改革的方案，方案包括了金融機構(gòu)監(jiān)管，金融市場監(jiān)管，消費者權(quán)益保護，危機處置與國際保護五個方面。在2010年7月21日，美國總統(tǒng)奧巴馬正式簽署了金融監(jiān)管改革方案《華爾街改革和消費者保護法》，關(guān)于該方案主要有以下四點措施：第一，美國金融改革加強了對金融監(jiān)管概念的理解，不以市場參與者主體進行分業(yè)管制，對于同種功能的同類業(yè)務(wù)制定同標(biāo)準(zhǔn)的監(jiān)管新規(guī)，那么之前按市場參與者主體的劃分便成為了按其功能劃分。第二，銀行金融服務(wù)監(jiān)管委員會主要監(jiān)視系統(tǒng)性風(fēng)險，加速部門和部門之間的合作。監(jiān)管對象也隨之變化，之前只是由銀行和銀行控股公司組成，改革以后擴大到保險公司，投資銀行等系統(tǒng)性風(fēng)險機構(gòu)。可以看出，美聯(lián)儲改革后金融監(jiān)管十分強調(diào)系統(tǒng)風(fēng)險機構(gòu)。第三，一是對場外衍生品更加嚴(yán)格地把控，對場外衍生品參與主體實施分層監(jiān)督。加強場外衍生品交易的集中清算，由于市場標(biāo)準(zhǔn)化程度或其流動性各有不同，新的金融監(jiān)管明確規(guī)定了場外衍生品交易種類，交易地點也需要在美國認可的清算所進行清算，如歐洲清算所（ICE Clear Europe）等；二是對衍生品的保證金制度嚴(yán)格監(jiān)控；三是對自營交易，商品衍生品交易的投機行為等進行嚴(yán)格的控制，并規(guī)定相應(yīng)的控制限額。第四，首次創(chuàng)立消費者保護機構(gòu)。對消費信息完全化，公開化，透明化，美國要想重建強大的金額市場，必須確保值得信賴的金融服務(wù)和有力的市場信譽。

英美金融監(jiān)管這些金融監(jiān)管改革方案代表了英、美兩國應(yīng)對金融危機做出的反應(yīng)和完善。隨著金融全球化的發(fā)展，事實上英、美兩國雖然對金融監(jiān)管進行了完善和修補，但是仍然存在很大的漏洞和缺陷。我國與西方國家聯(lián)系越來越緊密，金融危機爆發(fā)后我國應(yīng)積極研究西方金融監(jiān)管改革的方案，彌補我國現(xiàn)有的監(jiān)管缺陷。

3英美金融監(jiān)管改革對我國的主要啟示

第一，加強銀行內(nèi)部監(jiān)管，英國的巴林銀行倒閉證明金融機構(gòu)內(nèi)部控制系統(tǒng)的松懈或失靈是金融機構(gòu)出現(xiàn)問題的重要原因。我國自從加入WTO后，我國銀行業(yè)面臨著對外開放與外資流入的局面，我國銀行監(jiān)督機構(gòu)對各個銀行的內(nèi)部監(jiān)管便顯得尤為重要，內(nèi)部經(jīng)營的關(guān)鍵在于在銀行內(nèi)部建立起權(quán)責(zé)明晰、相互制約制度、有效溝通調(diào)節(jié)的機制。根據(jù)中國人民銀行1997年《加強金融機構(gòu)內(nèi)部控制的指導(dǎo)思想原則》指出“金融機構(gòu)內(nèi)部控制是一種自律行為”，而且我國金融機構(gòu)的監(jiān)管主要是中央銀行的外部監(jiān)管，比如像商業(yè)銀行的內(nèi)部監(jiān)管就需要進行調(diào)整與加強，金融機構(gòu)的審慎經(jīng)營關(guān)鍵在于內(nèi)部經(jīng)營，比如加強商業(yè)銀行的自動調(diào)節(jié)機制等。加強內(nèi)部監(jiān)管會提高商業(yè)銀行的監(jiān)管效率，更保證了銀行運行的安全性與穩(wěn)定性。可見，加強銀行內(nèi)部監(jiān)管是對風(fēng)險把控最核心的措施。

第二，多元化的金融監(jiān)管，金融自由化的浪潮至今方興未艾，國際間金融資本的流動，金融危機的蔓延等都說明經(jīng)濟全球化所帶來的影響。西方金融監(jiān)管更注重國與國之間的相互合作與監(jiān)督。巴塞爾委員會發(fā)揮了重要作用，其中《對國外銀行機構(gòu)監(jiān)督的原則》和《銀行業(yè)有效監(jiān)管核心原則》也表明了對其他國家的監(jiān)督與管理。在借鑒西方金融監(jiān)管法律理論體系的基礎(chǔ)上我國應(yīng)盡快和國際接軌，一是在全球金融國際一體化的背景下完善法律法規(guī)，其中包括金融防范，立法標(biāo)準(zhǔn)等。二是保證透明化和公開化的信息披露制度。透明度原則是國際金融交易中最重要也最易被忽略的原則，同時也是金融業(yè)有效監(jiān)管的基礎(chǔ)。

第三，由分業(yè)監(jiān)督管理向混合經(jīng)營發(fā)展，在統(tǒng)一監(jiān)管逐漸替代分業(yè)監(jiān)管的趨勢下，英國作為統(tǒng)一監(jiān)管模式的代表對我國有著很強的借鑒意義。英美的金融管制均是從分業(yè)監(jiān)管過渡到混合經(jīng)營管制，而我國目前還處于分業(yè)監(jiān)管的現(xiàn)狀，雖然對維持金融市場的穩(wěn)定有一定的幫助，但是混合經(jīng)營是世界金融監(jiān)管的主流趨勢，我國應(yīng)逐步開放分業(yè)經(jīng)營，形成合作化格局，國家一系列的法律法規(guī)使得銀行，保險，證券等合作趨于一致化，混合經(jīng)營逐步受到認可。

參考文獻：

[1]朱崇實，萬建華金融法教程[M].2版北京：法律出版社，2005

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“時尚”的分類監(jiān)管

基本思路或價值取向，是監(jiān)管的靈魂。發(fā)軔于證券行業(yè)的“分類監(jiān)管”，正如流行時尚一般席卷到保險行業(yè)、期貨行業(yè)、信托行業(yè)乃至銀行業(yè)。從整個金融業(yè)看，“分類監(jiān)管”所表征的風(fēng)險導(dǎo)向型監(jiān)管取向受寵。

所謂“分類監(jiān)管”，指根據(jù)不同風(fēng)險承受程度和控制能力，對不同市場主體實施不同監(jiān)管方法、給予不同發(fā)展空間。2004年8月，中國證監(jiān)會和中國證券業(yè)協(xié)會分別出臺了《關(guān)于推進證券業(yè)創(chuàng)新活動有關(guān)問題的通知》和《關(guān)于從事相關(guān)創(chuàng)新活動公司評審暫行辦法》，從而揭開了證券公司“分類監(jiān)管”的序幕。按此規(guī)定，國內(nèi)證券公司被分作A、B、C、D四類，分別指創(chuàng)新類、規(guī)范類、或有問題但可通過整改達到規(guī)范類或創(chuàng)新類標(biāo)準(zhǔn)的證券公司。

2005年6月，繼證券行業(yè)之后，北京市保監(jiān)局率先啟動了對保險公司的“分類監(jiān)管”，將保險公司劃分為A、B、C共三類，實施差異化監(jiān)管，如對A類公司實施常規(guī)報告性監(jiān)管，對于C類公司將重點監(jiān)管。

2005年8月，市場風(fēng)聞證監(jiān)會針對期貨公司分類管理有關(guān)問題的調(diào)研工作已在北京、上海、深圳悄然進行，“以凈資本為核心的期貨公司監(jiān)管報表和指標(biāo)體系”成為調(diào)研的核心內(nèi)容。與對證券公司的做法相仿，分類管理將是各期貨公司開展創(chuàng)新業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)和前提。

2005年8月，銀監(jiān)會副主席唐雙寧也在“2005中國銀行家論壇”上提出，為在銀行業(yè)真正建立起市場化的優(yōu)勝劣汰機制，銀行業(yè)實行“分類監(jiān)管”、對不同類別的銀行分而治之，是銀行業(yè)有效監(jiān)管的必然選擇。

信托行業(yè)的“分類監(jiān)管”醞釀時間較長。早在2004年4月，銀監(jiān)會主席劉明康就提出“分類評級”的監(jiān)管思路，表示要允許做得好的信托公司異地開展業(yè)務(wù)，并可以突破資金信托最多200份的限制；而做得不好的信托公司，要限制發(fā)展直至重新整頓。至2005年10月，信托公司“分類監(jiān)管”步入實質(zhì)階段——作為基礎(chǔ)性文件的《信托投資公司監(jiān)管評級體系(草案)》，由銀監(jiān)會下發(fā)到各地方銀監(jiān)局，并指定幾家信托公司率先按該評級標(biāo)準(zhǔn)進行自評。

“分類監(jiān)管”的核心是風(fēng)險導(dǎo)向型監(jiān)管。對于“一邊倒”地偏重“分類監(jiān)管”的做法，各種角度的批評不斷。

以證券業(yè)的分類監(jiān)管為例，國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長巴曙松評論說：在“激勵相容”的監(jiān)管理念下，允許等級高的證券公司有更大創(chuàng)新空間、把監(jiān)管資源更有效地集中在風(fēng)險較高的證券公司處置方面，這是有積極意義的一面；但分類標(biāo)準(zhǔn)一定要慎重把握，如果過于強調(diào)證券公司規(guī)模(如最近一年的凈資本金)，實際上就會將一些經(jīng)營狀況不錯、發(fā)展前景良好的證券公司排除在外，形成事實上的對中小券商的歧視。

在其他金融領(lǐng)域也是如此。因存在指標(biāo)確認的主觀性因素，“分類監(jiān)管”的公正性、科學(xué)性受到質(zhì)疑；監(jiān)管與發(fā)展本身是一對矛盾，以風(fēng)險監(jiān)管為導(dǎo)向，若把握不好“度”，就會抑制發(fā)展；此外，更深層次問題如金融市場體制、市場主體的治理結(jié)構(gòu)等，就更超出了單純“分類監(jiān)管”所能發(fā)揮影響的范疇。

“權(quán)宜”的功能監(jiān)管

在監(jiān)管基本思路之下的，是金融監(jiān)管格局。目前，以“一行三會”為主體的監(jiān)管格局正由“分業(yè)監(jiān)管”走向與“功能監(jiān)管”相融。但“功能監(jiān)管”本身的不確定性，使其不足以適應(yīng)越來越復(fù)雜的金融市場，很可能只適于作為權(quán)宜之計。

所謂“功能監(jiān)管”，是強調(diào)金融產(chǎn)品所實現(xiàn)的基本功能、以金融業(yè)務(wù)性質(zhì)而非金融機構(gòu)來確定相應(yīng)的監(jiān)管機構(gòu)和監(jiān)管規(guī)則。“功能監(jiān)管”的提法，較早見于央行行長周小川2004年全國外資銀行工作會議上的發(fā)言：“市場需求的不斷變化和業(yè)務(wù)交叉性產(chǎn)品的不斷出現(xiàn)，日益要求樹立功能監(jiān)管觀念，適應(yīng)形勢，加強協(xié)調(diào)。”

在我國，“功能監(jiān)管”的實現(xiàn)是通過“聯(lián)席會議制度”的方式，但這種松散的溝通缺乏制度剛性。2000年9月，央行、證監(jiān)會、保監(jiān)會首建三方監(jiān)管聯(lián)席會議制度；2003年9月，銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會召開了第一次監(jiān)管聯(lián)席會議——但據(jù)媒體披露，從2004年3月至2005年10月的長達18個月時間里，“三會”的當(dāng)家人再沒有開過“碰頭會”。

在實踐中，“功能監(jiān)管”的弊端體現(xiàn)在，一是難以形成制度性的框架(包括監(jiān)管部門的溝通形式)，二是“邊界性”金融業(yè)務(wù)易成監(jiān)管“死角”。“一行三會”的建構(gòu)只是給“功能監(jiān)管”提供了基本平臺，在整體建構(gòu)不變的前提下，監(jiān)管部門之間的溝通及其溝通實效存在太多變數(shù)。現(xiàn)實中的很多事例都在佐證這種印象。

金融監(jiān)管部門的沖突表象化，是“功能監(jiān)管”失效的重要表現(xiàn)。譬如，對于央行支持的建銀投資重組中小券商，銀監(jiān)會以將風(fēng)險轉(zhuǎn)移到銀行業(yè)為由，要對建銀投資進行密切監(jiān)管；保監(jiān)會則擔(dān)心銀行竊取其機密信息，而對銀行托管其資金“深表擔(dān)憂”；證監(jiān)會也對央行擬向摩根士丹利公司出售股份的比例持有異議等。

另一方面，在金融業(yè)日益開放的背景下，監(jiān)管部門溝通及信息交換的不足，又給經(jīng)驗豐富的跨國金融巨頭以可趁之機。荷蘭國際集團(ING)的例子最典型。1993年下半年，ING成功說服北京市政府，雙方共同發(fā)起成立了ING北京投資公司；2003年1月，ING通過與招商證券合資的招商基金管理公司介入基金領(lǐng)域；ING旗下的兩家保險公司太平洋安泰人壽、首創(chuàng)安泰人壽各自以上海和大連為中心，分別開拓南北兩個區(qū)域市場；ING銀行是為數(shù)不多的獲得人民幣業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證的幾家外資銀行之一；2003年9月，經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，ING獲得合格境外機構(gòu)投資者(QFII)資格；2005年3月，ING銀行正式宣布簽約北京銀行，購買其19.9%的股權(quán)，一舉成為其第一大股東。就在中國本土金融企業(yè)想方設(shè)法打破“分業(yè)經(jīng)營”界限的時候，ING已經(jīng)不動聲色成為擁有銀行、證券、保險三大金融門類的企業(yè)，提早在中國實現(xiàn)了“金融控股”。

監(jiān)管格局下一步

“分類監(jiān)管”和“功能監(jiān)管”，是描述當(dāng)前金融監(jiān)管現(xiàn)狀的兩條主線，所揭示的問題也只是其中一部分。就金融監(jiān)管層面存在的問題，國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所所長夏斌總結(jié)出8個方面：除上面提到的潛在的政策不公正、“金融控股”處于監(jiān)管真空等，他還提出了包括融資結(jié)構(gòu)改善受政策制約、委托理財政出多門、擴大和統(tǒng)一債市難行、中小企業(yè)融資困難等問題。

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一、美國金融改革歷史上的兩大變革及效應(yīng)與局限分析

（一）20世紀(jì)30年代-90年代前期：金融分業(yè)經(jīng)營時期

從20世紀(jì)20年代開始，美國的重工業(yè)迅速發(fā)展，證券市場出現(xiàn)前所未有的繁榮。企業(yè)實現(xiàn)了大量的直接融資，金融機構(gòu)也將大量貸款投放股票市場，引起了股市泡沫。美國國會于1933年通過了《格拉絲－斯蒂格爾法案》，第一次明確了商業(yè)銀行與投資銀行的分業(yè)。隨著時間的推移，該法案形成的分業(yè)格局使得商業(yè)銀行利潤下滑，與金融發(fā)展形勢不相符合，成為銀行向其他金融領(lǐng)域拓展的主要障礙。

（二）20世紀(jì)90年代后期至金融改革法案誕生前：金融混業(yè)經(jīng)營時期

進入20世紀(jì)90年代后，美國銀行界為了生存和發(fā)展，對《格拉絲－斯蒂格爾法案》所導(dǎo)致的缺陷進行了深刻反思，并開始想方設(shè)法避開分業(yè)經(jīng)營的法律障礙，通過兼并投資銀行和金融創(chuàng)新等手段向證券業(yè)滲透，直至廢除《格拉絲－斯第格爾法案》，并制定了《1999年金融服務(wù)法》。從30年代初到90年代末整個金融業(yè)的歷史，它不僅僅是一場金融制度的變革，更是一個金融機構(gòu)競爭與整合、金融服務(wù)理念革命的過程。

二、美國金融監(jiān)管改革法案的形成及其主要內(nèi)容

為了恢復(fù)金融新秩序，填補監(jiān)管空缺，2010年7月21日，美國總統(tǒng)奧巴馬簽署了金融監(jiān)管改革法案——《多德－弗蘭克華爾街改革與消費者保護法》，標(biāo)志著歷時近兩年的美國金融監(jiān)管改革立法完成，華爾街正式掀開新金融時代序幕。新法案主要內(nèi)容如下：

第一，成立金融穩(wěn)定監(jiān)管委員會，負責(zé)監(jiān)測和處理威脅國家金融穩(wěn)定的系統(tǒng)性風(fēng)險。

第二，在美國聯(lián)邦儲備委員會下設(shè)立新的消費者金融保護局，對提供信用卡、抵押貸款和其他貸款等消費者金融產(chǎn)品及服務(wù)的金融機構(gòu)實施監(jiān)管。

第三，將之前缺乏監(jiān)管的場外衍生品市場納入監(jiān)管視野。大部分衍生品須在交易所內(nèi)通過第三方清算進行交易。

第四，限制銀行自營交易及高風(fēng)險的衍生品交易。在自營交易方面，允許銀行投資對沖基金和私募股權(quán)，但資金規(guī)模不得高于自身一級資本的3%。在衍生品交易方面，要求金融機構(gòu)將農(nóng)產(chǎn)品掉期、能源掉期等風(fēng)險最大的衍生品交易業(yè)務(wù)拆分到附屬公司，但自身可保留利率掉期、外匯掉期等業(yè)務(wù)。

第五，設(shè)立新的破產(chǎn)清算機制，由聯(lián)邦儲蓄保險公司負責(zé)，責(zé)令大型金融機構(gòu)提前做出自己的風(fēng)險撥備，以防止金融機構(gòu)倒閉再度拖累納稅人救助。

第六，美聯(lián)儲被賦予更大的監(jiān)管職責(zé)，但其自身也將受到更嚴(yán)格的監(jiān)督。

第七，美聯(lián)儲將對企業(yè)高管薪酬進行監(jiān)督，確保高管薪酬制度不會導(dǎo)致對風(fēng)險的過度追求。

三、美國金融監(jiān)管改革法案實施效應(yīng)及其局限性

由于此次金融改革法案，將涉及金融市場的所有領(lǐng)域，同時影響到消費者將如何獲得信用卡和抵押貸款，會降低實體經(jīng)濟活躍程度，實施之后的效應(yīng)有：

1．降低銀行凈利潤并危機經(jīng)濟復(fù)蘇。新金融監(jiān)管法案相關(guān)規(guī)定致使手續(xù)費下降、成本上升且在資本金等方面設(shè)限，這可能會給銀行業(yè)凈利潤帶來巨大負面影響。

2．對備受爭議的信用評級機構(gòu)經(jīng)營模式未形成有效監(jiān)管。債券發(fā)行機構(gòu)向評級機構(gòu)付費給金融產(chǎn)品定級，這種模式存在潛在的利益沖突，即評級機構(gòu)為保證業(yè)務(wù)量可能會提高其客戶的產(chǎn)品信用評級。

3．對處在政府托管狀態(tài)的房利美和房地美涉及不多，美國房地產(chǎn)金融系統(tǒng)改革沒有被納入其中。

4．沒有明確薪酬制度如何改革。由于“無上限獎勵與有限懲罰”的畸形激勵機制，高管的薪酬與長期風(fēng)險脫離等不合理制度的存在，并未明確如何改革。

5．“大而不倒”的經(jīng)典難題并未得到解決。金融機構(gòu)的倒閉具有系統(tǒng)性風(fēng)險，深諳此道的金融機構(gòu)高管往往會挾持公眾利益，而這一難題也許不能像法案中預(yù)見的那樣順利解決。

6．新法案不能有效防范金融機構(gòu)管理層過度投機。新法案只是要求沒出問題的金融機構(gòu)要承擔(dān)政府挽救倒閉金融機構(gòu)的成本，對防范金融機構(gòu)管理層過度投機的道德風(fēng)險，效果不大。

7．造成華爾街人才流失。法案取得的微小“成果”便是損害競爭，迫使華爾街“人才流失”，這反而會有利于美國以外的商業(yè)和投資銀。

總之，美國的金融改革新法案寬泛但不夠深入，對一些根本性的體制癥結(jié)卻雖有觸及但并未深析。另外，過于繁瑣的監(jiān)管和審查，不僅會降低金融效率，也會創(chuàng)造新的尋租空間。

四、歷史辯證的看待美國金融監(jiān)管改革法案

新法案是上世紀(jì)“大蕭條”以來美國政府對金融業(yè)和市場監(jiān)管進行的最大規(guī)模“修理”，經(jīng)過這次整合之后，美聯(lián)儲等監(jiān)管機構(gòu)的權(quán)力得到了加強。但該法案是不完美的法案，是經(jīng)過折中、妥協(xié)的產(chǎn)物。另外，這次法案對于宏觀的系統(tǒng)風(fēng)險有了一個統(tǒng)一監(jiān)管的機構(gòu)，這一點是原來金融框架里面沒有考慮的。有了這樣的宏觀監(jiān)管機構(gòu)提供了一個渠道，是一個積極的發(fā)展。

對中國有借鑒意義的是，該法案賦予美國監(jiān)管當(dāng)局更多的權(quán)力來終結(jié)那些經(jīng)營不善的大型金融公司，尤其是那些造假和誠信記錄不良的公司，當(dāng)然，前提是有相對較完善的權(quán)力制衡機制；另外，法案要求金融市場更多的透明度，這也要求金融的信息披露制度的完善。

參考文獻

[1]岳意定，王璇.金融監(jiān)管體制的國際比較與啟示.經(jīng)濟問題探索.2008(6).