序論：好文章的創(chuàng)作是一個(gè)不斷探索和完善的過(guò)程，我們?yōu)槟扑]十篇投資評(píng)價(jià)的基本方法范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來(lái)更深刻的閱讀感受。

篇（1）

一、引言

在若干獨(dú)立方案比較和優(yōu)選過(guò)程中，最常見(jiàn)的約束是資金的約束。在確定條件下,對(duì)于獨(dú)立方案的比選,如果沒(méi)有資金的限制，只要方案本身的NPV≥0,方案就可行,但在有明確資金限制時(shí)，受資金擁有量的約束,有可能不能采用所有經(jīng)濟(jì)上合理的方案，只能從中選擇一部分方案實(shí)施,這就出現(xiàn)了資金合理分配問(wèn)題。

有資金約束條件下的獨(dú)立方案選擇，其根本原則在于使用有限的資金獲得最大的經(jīng)濟(jì)效益。確定條件下，資金有限獨(dú)立方案的選擇問(wèn)題實(shí)質(zhì)上是一個(gè)0-1整數(shù)規(guī)劃問(wèn)題。其基本模型為：

(1)

式中表示第個(gè)方案的凈現(xiàn)值；表示第方案的總投資， 表示總的資金限額；為決策變量，=0表示不選第方案，=1表示選擇方案。

該0-1整數(shù)規(guī)劃的求解在經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中常用的方法主要有：獨(dú)立方案組合互斥化法（相當(dāng)于規(guī)劃中的枚舉法）、凈現(xiàn)值率排序法和0-1整數(shù)規(guī)劃法。當(dāng)方案數(shù)(n)較小時(shí)最常用的方法為組合互斥法。該法的基本思想是：在有資金約束條件下獨(dú)立方案的比選，由于每個(gè)獨(dú)立方案都有兩種可能：選擇或拒絕，故n個(gè)獨(dú)立方案可以構(gòu)成2n個(gè)組合方案，每個(gè)方案組合可以看成是一個(gè)滿足約束條件的互斥方案，這樣互斥方案的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法可以選擇出一個(gè)符合評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的可行方案組合。因此，有約束條件的獨(dú)立方案的選擇可以通過(guò)方案組合轉(zhuǎn)化為互斥方案的比選，其評(píng)價(jià)的基本步驟如下。

1.分別對(duì)各獨(dú)立方案進(jìn)行絕對(duì)效果檢驗(yàn)。即剔出NPV

2.對(duì)通過(guò)絕對(duì)效果檢驗(yàn)的方案，列出不超過(guò)總投資限額的所有組合投資方案，則這些組合方案之間具有互斥的關(guān)系；

3.將各組合方案按初始投資額大小順序排序，按互斥方案的比選原則，選擇最優(yōu)的方案組合，即分別計(jì)算各組合方案的凈現(xiàn)值，以凈現(xiàn)值最大的組合方案為最佳方案組合。

當(dāng)方案數(shù)目較大時(shí)，由于方案組合數(shù)(2n)較大，采用組合互斥法雖然可行但是工作量較大，所以方案數(shù)目大時(shí)常用規(guī)劃軟件求解，或者設(shè)計(jì)算法求解。

以上的評(píng)價(jià)方法是針對(duì)確定條件下（現(xiàn)金流量和參數(shù)為實(shí)數(shù)）的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)時(shí)，評(píng)價(jià)的一些基礎(chǔ)數(shù)據(jù)能夠準(zhǔn)確地估計(jì)出來(lái)，而另一些數(shù)據(jù)卻不能。雖然某些數(shù)據(jù)（現(xiàn)金流量和參數(shù)）不能準(zhǔn)確估計(jì)出，但是通過(guò)工程實(shí)踐，人們往往能夠知道現(xiàn)金流量和參數(shù)的分布情況。當(dāng)方案的現(xiàn)金流量和參數(shù)為隨機(jī)分布時(shí)，評(píng)價(jià)問(wèn)題就成了隨機(jī)條件下的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。和確定條件下的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)一樣，隨機(jī)條件下的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)也主要面臨三種類(lèi)型方案的評(píng)價(jià)：獨(dú)立方案、互斥方案和資金有限獨(dú)立方案。對(duì)于前兩種類(lèi)型方案的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)在技術(shù)經(jīng)濟(jì)和工程經(jīng)濟(jì)等文獻(xiàn)中基本都有所涉及，但是對(duì)第三種方案的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)尚很少探討。

本文將探討隨機(jī)條件下，如何在決策準(zhǔn)則下排序選擇資金有限獨(dú)立方案。本文將介紹隨機(jī)條件下的決策準(zhǔn)則及其在方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中的求解措施；給出隨機(jī)條件下資金有限獨(dú)立方案決策的一般模型和該模型的求解方法，最后給出數(shù)值案例利用組合互斥法展示隨機(jī)條件下資金有限獨(dú)立方案的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。

二、隨機(jī)條件下的決策準(zhǔn)則及其數(shù)值計(jì)算

隨機(jī)條件下進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)時(shí)，方案的現(xiàn)金流量或參數(shù)具有隨機(jī)性，按此現(xiàn)金流量和參數(shù)獲得的評(píng)價(jià)指標(biāo)（如凈現(xiàn)值）也是隨機(jī)變量。經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)時(shí)需要對(duì)方案進(jìn)行排序選擇，所以，隨機(jī)條件下，進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)時(shí)首先要解決的問(wèn)題是如何對(duì)評(píng)價(jià)指標(biāo)為隨機(jī)變量的方案進(jìn)行排序。如前所述，評(píng)價(jià)指標(biāo)為隨機(jī)變量，也就是說(shuō)，隨機(jī)條件下的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)首先要解決的問(wèn)題是如何對(duì)隨機(jī)變量排序的問(wèn)題。在目前的文獻(xiàn)中，隨機(jī)條件下對(duì)隨機(jī)變量的排序通常是通過(guò)決策準(zhǔn)則來(lái)完成。隨機(jī)條件下決策準(zhǔn)則較多，因此，隨機(jī)條件下經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)需要回答兩個(gè)基本問(wèn)題：一個(gè)就是決策者利用何種決策準(zhǔn)則（實(shí)質(zhì)上就是利用何種方法排序隨機(jī)變量），隨機(jī)條件下常用的決策準(zhǔn)則有期望準(zhǔn)則、方差準(zhǔn)則、期望方差準(zhǔn)則和概率值準(zhǔn)則。本文的研究中主要采用期望準(zhǔn)則，但也可以類(lèi)推到其他準(zhǔn)則。另一個(gè)問(wèn)題是如何獲取這些決策準(zhǔn)則的計(jì)算值。關(guān)于這些值的一般計(jì)算方法在概率論和數(shù)理統(tǒng)計(jì)類(lèi)教材和文獻(xiàn)中均有詳細(xì)介紹，在方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中，確定這些決策準(zhǔn)則計(jì)算值的主要途徑有兩種：一是利用中心極限定理確定。根據(jù)中心極限定理，當(dāng)方案的現(xiàn)金流量足夠多時(shí)，方案的評(píng)價(jià)指標(biāo)近似服從正態(tài)分布，因此，在此理論下，由于評(píng)價(jià)指標(biāo)的分布已知，問(wèn)題的關(guān)鍵在于確定出分布的期望值和方差值，當(dāng)期望值和方差值已知后，就可以利用正態(tài)分布標(biāo)準(zhǔn)化等技術(shù)計(jì)算概率值。經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)時(shí)，能利用中心極限定理的情況需滿足條件:（1)現(xiàn)金流量足夠多；(2)方案的各期隨機(jī)現(xiàn)金流量相互獨(dú)立；(3)方案的參數(shù)（折現(xiàn)率）為確定值。其中(1)是滿足中心極限定理的前提條件；(2)和(3)是方便期望值和方差值的計(jì)算，因?yàn)楫?dāng)現(xiàn)金流量不獨(dú)立時(shí)方差不易確定，同時(shí)當(dāng)參數(shù)(折現(xiàn)率)為隨機(jī)變量時(shí)，由于折現(xiàn)系數(shù)方次較高，所以直接確定期望方差較難。二是利用隨機(jī)模擬確定。對(duì)于隨機(jī)條件下的問(wèn)題基本上都可以采用隨機(jī)模擬求解期望、方差和發(fā)生概率。

三、基本假設(shè)和基本問(wèn)題模型

1.基本假設(shè)

為了文中表述的方便，這里首先做出一些基本假設(shè)：

（1)各方案間相互獨(dú)立。（2)方案中各現(xiàn)金流量相互獨(dú)立。（3)將各方案中的投資現(xiàn)金流量和總的資金限額均表述為隨機(jī)變量。這個(gè)假設(shè)主要是為了將分析問(wèn)題更一般化，投資現(xiàn)金流量也可能不為隨機(jī)變量，而為確定量，同時(shí)，資金限額也可能為確定量。當(dāng)以上兩者或其中一個(gè)為確定量時(shí)，仍然可按后敘方法進(jìn)行分析。（4)決策者決策時(shí)采用期望值準(zhǔn)則；這個(gè)假設(shè)也僅僅是為了后面模型的表述，決策者也可以采用其他的決策準(zhǔn)則，在應(yīng)用時(shí)，只需將后面模型里面的期望值準(zhǔn)則換成其他準(zhǔn)則即可推廣。（5)評(píng)價(jià)指標(biāo)采用凈現(xiàn)值指標(biāo)；同前面假設(shè)(4)一樣，這個(gè)假設(shè)也是為了表述模型的需要，如果評(píng)價(jià)者采用其他評(píng)價(jià)指標(biāo)，只需將模型里的凈現(xiàn)值指標(biāo)換成相應(yīng)的評(píng)價(jià)指標(biāo)即可。（6)各方案壽命確定且相等。由于假設(shè)采用的是凈現(xiàn)值指標(biāo)，所以方案比較時(shí)要求壽命相等。如果各方案的壽命為隨機(jī)變量，或者壽命確定但不相等，此時(shí)只需將模型里的凈現(xiàn)值指標(biāo)換成凈年值指標(biāo)即可。

2.基本模型

在滿足上述基本假設(shè)的前提下，隨機(jī)條件下資金有限獨(dú)立方案的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的基本模型為：

（2）

式中表示第個(gè)方案的凈現(xiàn)值，表示第方案的凈現(xiàn)值期望值；表示第方案的總投資，表示第方案的投資的期望值，表示總的資金限額，表示總的資金限額的期望值，為決策變量，=0表示不選第方案，=1表示選擇方案。

該模型為0-1整數(shù)規(guī)劃的隨機(jī)期望值模型。求解時(shí)，當(dāng)n(方案?jìng)€(gè)數(shù))較大或折現(xiàn)率為隨機(jī)變量時(shí)(折現(xiàn)函數(shù)方次較高不易確定期望值），通常需要借助計(jì)算軟件或編寫(xiě)計(jì)算程序（使用算法）來(lái)實(shí)現(xiàn)；當(dāng)n(方案?jìng)€(gè)數(shù))較小且折現(xiàn)率為確定值時(shí)，可以通過(guò)枚舉法――組合方案互斥法來(lái)完成。本文將討論當(dāng)n(方案?jìng)€(gè)數(shù))較小的情況，n(方案?jìng)€(gè)數(shù))較大的情況將在后續(xù)的研究中進(jìn)行探討。

四、模型求解――組合互斥法

組合互斥法的基本思想就是將獨(dú)立方案通過(guò)完全組合的辦法將 個(gè)獨(dú)立方案組合成 個(gè)互斥方案，然后利用互斥方案選擇的方法選擇方案。該方法實(shí)質(zhì)上就是采用枚舉法求解該規(guī)劃問(wèn)題，本文給出隨機(jī)條件下資金有限獨(dú)立方案的組合互斥法的求解過(guò)程：

1.分別對(duì)各獨(dú)立方案進(jìn)行“絕對(duì)效果檢驗(yàn)”。按照本文所采用的期望值決策準(zhǔn)則假設(shè)，該步驟就是分別計(jì)算各獨(dú)立方案的凈現(xiàn)值期望值()，并判斷其是否大于等于零，然后剔除掉凈現(xiàn)值期望值()小于零的方案。

2.組合通過(guò)“絕對(duì)效果檢驗(yàn)”的獨(dú)立方案

3.計(jì)算各方案組合的投資期望值并判斷該值是否大于投資限額的期望值，剔除投資期望值大于投資限額期望值的方案組合，保留投資期望值小于等于投資限額期望值的方案組合。

4.計(jì)算保留方案組合的凈現(xiàn)值期望值，選擇凈現(xiàn)值期望值最大的方案組合。

五、數(shù)值案例

設(shè)某部門(mén)未來(lái)的資金額可能為8000～8200，各值均可能發(fā)生。該部門(mén)現(xiàn)有A、B 、C三個(gè)獨(dú)立方案，各方案的初始投資、年收益和年支出均為隨機(jī)變量，具體如表1所示。公司要求的最低收益率為15%，該部門(mén)會(huì)選擇哪些方案？

根據(jù)上面所給的方案選擇過(guò)程有：

1.分別對(duì)各獨(dú)立方案進(jìn)行“絕對(duì)效果檢驗(yàn)”

式中，(P/A,15%,5)為折現(xiàn)率為15%，年限為5年的年金現(xiàn)值系數(shù)，其值為3.3522。通過(guò)第一步分析可知三個(gè)方案的凈現(xiàn)值期望值均大于零，三個(gè)方案都通過(guò)了“絕對(duì)效果檢驗(yàn)”。

2.組合通過(guò)“絕對(duì)效果檢驗(yàn)”的獨(dú)立方案

對(duì)A、B、C三個(gè)方案進(jìn)行組合，共有23＝8各組合方案(如表2所示）。

3.計(jì)算各方案組合的投資期望值(如表2第三列所示),并判斷該值是否大于投資限額的期望值((8000+8200)/2=8100),剔除投資期望值大于投資限額期望值的方案組合(A+B+C）,保留投資期望值小于等于投資限額期望值的方案組合,即序號(hào)1-7的組合方案。

4.計(jì)算保留方案組合的凈現(xiàn)值期望值(如表2最后一列所示），通過(guò)比較保留組合方案的凈現(xiàn)值期望值，可知A+C組合方案的凈現(xiàn)值期望值最大，所以選擇A+C兩方案。

六、結(jié)論

本文討論了隨機(jī)條件下如何利用決策準(zhǔn)則對(duì)資金有限獨(dú)立方案進(jìn)行評(píng)價(jià)選優(yōu)。簡(jiǎn)單介紹了隨機(jī)條件下的決策準(zhǔn)則，并給出在方案的評(píng)價(jià)選擇實(shí)際中，隨機(jī)條件下決策準(zhǔn)則值的計(jì)算措施：中心極限定理和隨機(jī)模擬。給出了隨機(jī)條件下資金有限獨(dú)立方案選擇的一般模型和解法（算法求解和組合互斥法求解）。并討論組合互斥法求解的一般過(guò)程。最后給出數(shù)值案例展示了組合互斥法的具體應(yīng)用。但算法求解本文尚未探討，這是未來(lái)需要解決的問(wèn)題。當(dāng)方案的個(gè)數(shù)較多且折現(xiàn)率又為隨機(jī)變量時(shí)，組合互斥法討論起來(lái)較困難，因?yàn)橐环矫娼M合方案數(shù)目較大(n2)，另一方面決策值計(jì)算還需要隨機(jī)模擬。

參考文獻(xiàn)：

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篇（2）

中圖分類(lèi)號(hào)：F01 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2012）29-0011-02

引言

要描述和評(píng)價(jià)一個(gè)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，最理想的是找到一個(gè)總括性社會(huì)指標(biāo)體系評(píng)價(jià)方法，其測(cè)度結(jié)果要能夠反映社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的全部或大部分信息。20世紀(jì)60年代以來(lái)，一些其他國(guó)家的職能部門(mén)以及研究學(xué)者曾經(jīng)提出各種不同的指標(biāo)體系評(píng)價(jià)方法。自20世紀(jì)80年代以來(lái)，我國(guó)系統(tǒng)地研究社會(huì)發(fā)展指標(biāo)體系評(píng)價(jià)方法，國(guó)內(nèi)一些政府部門(mén)、 研究單位和個(gè)人先后設(shè)計(jì)了一些“社會(huì)指標(biāo)體系評(píng)價(jià)方法”，如，唐曉東采用了21個(gè)指標(biāo)變量的函數(shù)模型來(lái)評(píng)價(jià)我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，但此模型沒(méi)有把所有反映經(jīng)濟(jì)情況的因素考慮在內(nèi)，因此，到目前為止還沒(méi)有形成一套完善、客觀的社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展綜合指標(biāo)體系評(píng)價(jià)方法。

為了更加全面、客觀地反映我國(guó)各地區(qū)的社會(huì)發(fā)展水平，本文在借鑒國(guó)內(nèi)外研究成果的基礎(chǔ)上，通過(guò)對(duì)我國(guó)已有研究成果的修正和充實(shí)，首次把居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)和商品零售價(jià)格指數(shù)引入評(píng)價(jià)指標(biāo)體系中，提出一種新的社會(huì)發(fā)展水平綜合指標(biāo)體系。在實(shí)際經(jīng)濟(jì)問(wèn)題中，不同的經(jīng)濟(jì)變量之間具有一定的相關(guān)性，如職工平均工資和消費(fèi)水平必然有一定的關(guān)聯(lián)性，這樣勢(shì)必增加分析問(wèn)題的復(fù)雜性。而主成分分析法可以用較少的指標(biāo)來(lái)代替原來(lái)較多的指標(biāo)，并盡可能地反映原來(lái)指標(biāo)的信息，從根本上解決了指標(biāo)間的信息重疊問(wèn)題，又大大簡(jiǎn)化了原指標(biāo)體系的指標(biāo)結(jié)構(gòu)。用主成分分析法分析經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在： （1）全面性（消除評(píng)價(jià)指標(biāo)的相互影響）。在滿足n f p的條件下，不限制指標(biāo)的個(gè)數(shù)，可以綜合評(píng)價(jià)一國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r。主成分分析的降維處理技術(shù)能較好地解決多指標(biāo)評(píng)價(jià)的要求，在選擇了m（m p p）個(gè)主成分后，仍能保留原始數(shù)據(jù)信息的85%以上，因此，這一方法綜合評(píng)價(jià)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平比較全面。（2）可加性（數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化處理）。在綜合評(píng)價(jià)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平時(shí)，所建立的評(píng)價(jià)指標(biāo)量綱往往不同，變差不能直接綜合。主成分分析法避免了此現(xiàn)象的發(fā)生，因?yàn)樵谟?jì)算過(guò)程中，主成分分析法把各個(gè)指標(biāo)進(jìn)行了標(biāo)準(zhǔn)化處理，這就使得各個(gè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)之間具有可比性即可加性。（3）客觀性（科學(xué)的確定權(quán)重）。在層次分析法計(jì)算過(guò)程中，通過(guò)專家打分來(lái)確定權(quán)重，使得主成分分析法在綜合評(píng)價(jià)實(shí)踐中的廣泛應(yīng)用成為現(xiàn)實(shí)。而主成分分析法在確定綜合因子的權(quán)重時(shí)，克服了某些評(píng)價(jià)方法中人為確定權(quán)重的缺陷，使得綜合評(píng)價(jià)結(jié)果唯一。（4）簡(jiǎn)單性（計(jì)算簡(jiǎn)單）。隨著電子計(jì)算機(jī)技術(shù)的發(fā)展，SPSS、SAS等計(jì)算機(jī)軟件的推進(jìn)與使用，使得主成分分析法在綜合評(píng)價(jià)實(shí)踐中的廣泛應(yīng)用成為現(xiàn)實(shí)。

一、主成分分析原理

主成分分析法 （Principal Components Analysis）也稱主分量分析法，是由Hotelling于1933年首先提出。它可以在力保原始數(shù)據(jù)信息丟失最少的情況下，對(duì)高維變量空間進(jìn)行降維，用少數(shù)的變量來(lái)解釋整個(gè)問(wèn)題。

主成分分析的目的在于利用p個(gè)原始變量（x1，x2，…，xp）構(gòu)造少數(shù)幾個(gè)新的綜合變量，使得新變量為原始變量的線性組合，新變量互不相關(guān)，新變量包含p 個(gè)原始變量的絕大部分信息。這樣定義x1，x2，…，xp為原變量指標(biāo)，z1z2…zm（m≤p）為新的綜合變量指標(biāo)，每一個(gè)新綜合變量指標(biāo)是p 個(gè)原始變量的線性組合，同時(shí)要求滿足以下幾個(gè)條件：（1） zi與zj（i≠j；i，j=1，2，…，m）相互無(wú)關(guān)。（2）z1是x1，x2，…，xp的一切線性組合中方差最大者，z2是與z1不相關(guān)的x1，x2，…，xp的所有線性組合中方差最大者；zm是與z1z2…zm-1都不相關(guān)的x1，x2，…，xp所有線性組合中方差最大者，則新變量z1z2…zm分別稱為原變量x1，x2，…，xp的第一，第二，……第m主成分。

二、指標(biāo)確定

我們根據(jù)選取的指標(biāo)要能夠客觀、系統(tǒng)地反映一個(gè)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的原則，因此本文選擇反映經(jīng)濟(jì)情況的8項(xiàng)主要指標(biāo)：地區(qū)生產(chǎn)總值（ X1）、居民消費(fèi)水平（X2）、基本建設(shè)投資（X3）、職工平均工資（X4）、居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（X5）、商品零售價(jià)格指數(shù)（X6）、貨物周轉(zhuǎn)量（X7）、工業(yè)總產(chǎn)值（X8）。指標(biāo)數(shù)值均來(lái)自2006年中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒及相應(yīng)整理數(shù)據(jù)[6]。

將數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，利用SPSS軟件進(jìn)行主成分分析，得出方差解釋表，通過(guò)計(jì)算可得，前3個(gè)特征值的累積貢獻(xiàn)率已達(dá)到85.928%，這說(shuō)明用前3個(gè)因子來(lái)反映事物的信息占全部信息的85.928%以上，于是，取前3個(gè)因子作為主成分。碎石圖同樣也能夠說(shuō)明這一點(diǎn)。

從主成分載荷矩陣圖可以得出，地區(qū)生產(chǎn)總值和工業(yè)總產(chǎn)值在第一主成分上的載荷較大；基本建設(shè)投資在第二主成分上的載荷較大；消費(fèi)價(jià)格指數(shù)在第三主成分上的載荷較大。因此，可將主成分命名如下：第一主成分：產(chǎn)出主成分；第二主成分：建設(shè)投資主成分；第三主成分：消費(fèi)價(jià)格主成分。

根據(jù)該表以及變量的觀測(cè)值可計(jì)算因子得分，主成分得分系數(shù)矩陣的數(shù)值是主成分載荷除以相應(yīng)的特征根得到的結(jié)果。到目前為止，通過(guò)主成分分析法，將8個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)轉(zhuǎn)化為了具有典型經(jīng)濟(jì)含義的3個(gè)綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)。

三、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的綜合分析和評(píng)價(jià)

為了考察每個(gè)城市，并對(duì)它們進(jìn)行分析評(píng)價(jià)，采用回歸方法將三個(gè)主成分表示成8個(gè)指標(biāo)的線性組合，即得分函數(shù)：

應(yīng)說(shuō)明一點(diǎn)的是，某城市的主成分因子得分為負(fù)數(shù)，這是因?yàn)樵谟?jì)算時(shí)對(duì)原始數(shù)據(jù)作了標(biāo)準(zhǔn)化處理，把各經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的平均水平當(dāng)做零來(lái)處理的緣故。因此，某城市的主成分因子得分為負(fù)數(shù)，只表明該城市的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平在全國(guó)31個(gè)省市的平均發(fā)展水平之下。將Z1、Z2、Z3得分繪制在三維坐標(biāo)系中，由載荷陣及Z1、Z2、Z3表達(dá)式可以得出，Z1、Z2、Z3越大所代表的綜合能力越大。

如繪制各個(gè)城市主成分因子的得分散布圖，就可以綜合看出，位于正中間上方的是廣東省，其生產(chǎn)總值、基本投資建設(shè)和消費(fèi)水平相對(duì)來(lái)說(shuō)都比較高；而位于正中間下方的是省，其消費(fèi)水平與全國(guó)的平均消費(fèi)水平不相上下，但其生產(chǎn)總值和基本投資建設(shè)卻低于全國(guó)平均水平；位于左上角的城市是生產(chǎn)總值和基本建設(shè)投資都很高的城市，如江蘇和山東；位于右上角的城市是生產(chǎn)總值和消費(fèi)水平都很高的城市，如上海、北京和天津。

結(jié)合生產(chǎn)總值、基本建設(shè)投資和消費(fèi)水平三方面，可對(duì)我國(guó)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出如下評(píng)價(jià)：31個(gè)省市大體上可分為7個(gè)類(lèi)別。廣東屬一類(lèi)，它位于圖的正上方，說(shuō)明該地區(qū)的生產(chǎn)總值、基本建設(shè)投資以及消費(fèi)水平都很高，是投資者首選的黃金地帶；江蘇和山東屬一類(lèi)，位于圖的左上角，是生產(chǎn)總值和基本建設(shè)投資相對(duì)較高而其消費(fèi)水平相對(duì)來(lái)說(shuō)不高的省市；河北、河南和遼寧屬一類(lèi)，其生產(chǎn)總值與我國(guó)的平均生產(chǎn)總值不相上下但其基本投資建設(shè)費(fèi)用比較高，說(shuō)明這三個(gè)省的基本建設(shè)正在逐步完善；浙江屬一類(lèi)，其生產(chǎn)總值比河北、河南和遼寧高，但其基本建設(shè)投資和消費(fèi)與這三個(gè)城市不相上下；上海、北京和天津基本屬于一類(lèi)，該地區(qū)的生產(chǎn)總值高而且消費(fèi)水平相對(duì)來(lái)說(shuō)也比較高，但其基本建設(shè)投資相對(duì)來(lái)說(shuō)較低，說(shuō)明這三個(gè)城市的基本建設(shè)比較完善；海南、貴州、青海、甘肅、新疆、寧夏和屬一類(lèi)，這幾個(gè)省市的消費(fèi)水平基本與我國(guó)平均消費(fèi)水平持平但其生產(chǎn)總值遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于我國(guó)的平均生產(chǎn)總值，而其基本建設(shè)投資卻高于我國(guó)基本建設(shè)投資的平均水平，說(shuō)明國(guó)家比較重視這幾個(gè)省市的經(jīng)濟(jì)發(fā)展；其他地區(qū)屬于一類(lèi)。需要說(shuō)明的是，本文對(duì)全國(guó)31個(gè)省市的評(píng)價(jià)是一種比較分析評(píng)價(jià)，以方便讀者對(duì)比。

四、結(jié)論

本文將主成分分析引入到城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的分析與綜合評(píng)價(jià)中，應(yīng)用主成分分析的功能，提出了一種可以較為準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)各城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的方法，在實(shí)際中無(wú)論是對(duì)投資者、國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策的制定部門(mén)及城市本身都有著重要的現(xiàn)實(shí)意義。因?yàn)樵摲椒ㄔ诜治鲞^(guò)程中對(duì)指標(biāo)進(jìn)行了標(biāo)準(zhǔn)化處理，避免了不同量綱對(duì)分析結(jié)果的影響。同時(shí)，主成分方法成功地消除了指標(biāo)間信息重疊和人為地確定指標(biāo)權(quán)重的缺點(diǎn)，使得分析結(jié)果客觀公正、清晰可見(jiàn)。此外，主成分分析法的整個(gè)操作過(guò)程都可以運(yùn)用計(jì)算機(jī)軟件，如：SPSS、SAS等都可方便快捷地進(jìn)行。

參考文獻(xiàn)：

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[2] 喬峰，姚儉.時(shí)序全局主成分分析在經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)態(tài)描繪中的應(yīng)用[J].數(shù)理統(tǒng)計(jì)與管理，2003，22（2）：1-5.

[3] GAVIN W J， VISARIA P.Urbaniztion in large developing countries.China， Indohesia， Brazilamd India[M].Oxford： Clarendon Press， 1997.

篇（3）

【關(guān)鍵詞】

投資項(xiàng)目;流程;設(shè)計(jì)



投資項(xiàng)目管理是企業(yè)面臨的最具有挑戰(zhàn)性的管理活動(dòng),科學(xué)、周密的投資項(xiàng)目管理流程是企業(yè)規(guī)范投資行為、防范投資風(fēng)險(xiǎn)、提高投資收益的基礎(chǔ)。本文所指的投資項(xiàng)目包含兩類(lèi)項(xiàng)目,一是建設(shè)項(xiàng)目,包括新建和擴(kuò)建改造項(xiàng)目;二是企業(yè)重組項(xiàng)目,包括產(chǎn)權(quán)收購(gòu)和增資擴(kuò)股項(xiàng)目。通常企業(yè)投資項(xiàng)目管理流程概括為:項(xiàng)目決策、項(xiàng)目實(shí)施、項(xiàng)目評(píng)價(jià)和項(xiàng)目退出。

一、項(xiàng)目決策

投資項(xiàng)目根據(jù)不同的類(lèi)別,其決策程序有所不同。

1、建設(shè)項(xiàng)目

基本流程:信息收集、項(xiàng)目篩選、編制項(xiàng)目建議書(shū)、審核項(xiàng)目建議書(shū)、項(xiàng)目立項(xiàng)、組建項(xiàng)目工作組、項(xiàng)目調(diào)研、編制項(xiàng)目可行性研究報(bào)告、專家評(píng)審、決策會(huì)議審定項(xiàng)目。

2、企業(yè)重組項(xiàng)目

基本流程:信息收集、項(xiàng)目篩選、簽訂項(xiàng)目合作意向書(shū)、盡職調(diào)查、編制項(xiàng)目預(yù)案、審核項(xiàng)目預(yù)案,資產(chǎn)審計(jì)、資產(chǎn)評(píng)估,編制項(xiàng)目方案、審定項(xiàng)目方案、簽訂協(xié)議。

3、項(xiàng)目建議書(shū)

建設(shè)項(xiàng)目應(yīng)編制項(xiàng)目建議書(shū),主要包含以下內(nèi)容:產(chǎn)業(yè)政策、產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況和市場(chǎng)潛力,技術(shù)的發(fā)展趨勢(shì)以及關(guān)鍵技術(shù)的來(lái)源,投資和融資方案、經(jīng)濟(jì)效益分析、主要風(fēng)險(xiǎn)因素的識(shí)別、分析和防范,項(xiàng)目的管理團(tuán)隊(duì)情況,項(xiàng)目實(shí)施的路徑和流程安排。

4、可行性研究報(bào)告

建設(shè)項(xiàng)目應(yīng)編制可行性研究報(bào)告,包含以下內(nèi)容:項(xiàng)目基本情況、客觀背景、市場(chǎng)預(yù)測(cè)、技術(shù)分析、投融資方案、建設(shè)方案、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)分析、項(xiàng)目組織、退出機(jī)制、投資的必須性和最終結(jié)論。

5、盡職調(diào)查

并購(gòu)重組項(xiàng)目應(yīng)對(duì)被并購(gòu)單位做盡職調(diào)查,主要包含以下內(nèi)容:經(jīng)營(yíng)環(huán)境和基本概況,組織機(jī)構(gòu)和人員構(gòu)成,對(duì)外簽約以及執(zhí)行情況,股本、資產(chǎn)、負(fù)債的結(jié)構(gòu),管控制度、運(yùn)營(yíng)模式、激勵(lì)機(jī)制的構(gòu)建和實(shí)施情況,產(chǎn)品、生產(chǎn)線、生產(chǎn)設(shè)備、動(dòng)力配套設(shè)備的情況,產(chǎn)品質(zhì)量、研發(fā)水平、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、工藝水平,產(chǎn)品市場(chǎng)占有率、營(yíng)銷(xiāo)隊(duì)伍、營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)和主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的情況,盈利或虧損以及稅賦情況。

二、項(xiàng)目實(shí)施

1、建設(shè)項(xiàng)目

基本流程:編制實(shí)施計(jì)劃、項(xiàng)目設(shè)計(jì)、項(xiàng)目招標(biāo)、項(xiàng)目建設(shè)和項(xiàng)目竣工驗(yàn)收。

實(shí)施計(jì)劃:項(xiàng)目的實(shí)施計(jì)劃由項(xiàng)目建設(shè)單位編制,內(nèi)容包括項(xiàng)目人員職責(zé)分工、項(xiàng)目各項(xiàng)工作標(biāo)準(zhǔn)、項(xiàng)目總體進(jìn)度安排、項(xiàng)目資金使用安排、項(xiàng)目的現(xiàn)場(chǎng)管理。

項(xiàng)目設(shè)計(jì):項(xiàng)目設(shè)計(jì)工作應(yīng)由國(guó)家權(quán)威機(jī)構(gòu)認(rèn)可的勘察和設(shè)計(jì)單位進(jìn)行勘察設(shè)計(jì)。根據(jù)審定的可行性研究報(bào)告編制項(xiàng)目初步設(shè)計(jì)和投資概算、審核初步設(shè)計(jì)和投資概算、施工圖設(shè)計(jì)、編制投資預(yù)算、審核施工設(shè)計(jì)和投資預(yù)算。

項(xiàng)目招標(biāo):項(xiàng)目涉及勘察、設(shè)計(jì)、監(jiān)理、土建、安裝、裝修、設(shè)備采購(gòu)均要進(jìn)行招標(biāo)。依據(jù)價(jià)格、誠(chéng)信程度、施工能力、以前業(yè)績(jī)、質(zhì)量保障和工期進(jìn)度綜合評(píng)估擇優(yōu)選擇。

項(xiàng)目建設(shè):項(xiàng)目的開(kāi)工建設(shè),在取得規(guī)劃許可,正式簽訂施工合同,獲得建筑施工許可證和施工監(jiān)理部門(mén)到位后方可施工。項(xiàng)目開(kāi)工建設(shè)后,項(xiàng)目承建單位和施工監(jiān)理部門(mén)應(yīng)逐日填寫(xiě)建設(shè)日記,每周召開(kāi)施工現(xiàn)場(chǎng)協(xié)調(diào)管理會(huì),每月填報(bào)施工進(jìn)度報(bào)表。

項(xiàng)目竣工:項(xiàng)目竣工驗(yàn)收包括項(xiàng)目竣工驗(yàn)收、項(xiàng)目專業(yè)驗(yàn)收和項(xiàng)目綜合驗(yàn)收三個(gè)方面。由項(xiàng)目承建單位、監(jiān)理部門(mén)、設(shè)計(jì)單位和施工企業(yè)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行竣工預(yù)驗(yàn)收;由質(zhì)檢、消防、環(huán)保、勞動(dòng)等部門(mén)進(jìn)行專業(yè)驗(yàn)收;由城建規(guī)劃和項(xiàng)目審批部門(mén)進(jìn)行綜合驗(yàn)收。

項(xiàng)目竣工后還應(yīng)進(jìn)行項(xiàng)目投資決算和項(xiàng)目審計(jì)工作,在決算和審計(jì)通過(guò)后,進(jìn)行產(chǎn)權(quán)登記和固定資產(chǎn)的建帳工作。

2、企業(yè)重組項(xiàng)目

基本流程:制訂或修訂重組企業(yè)的公司章程,出資資金到位并進(jìn)行驗(yàn)資,辦理資產(chǎn)交接,辦理工商登記或工商變更,推薦產(chǎn)權(quán)代表,組建股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì),聘用總經(jīng)理等高層管理人員,明確各類(lèi)機(jī)構(gòu)的權(quán)責(zé)劃分。

三、項(xiàng)目評(píng)價(jià)

投資項(xiàng)目實(shí)施階段完成,在投資項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)一段時(shí)期后,對(duì)投資項(xiàng)目應(yīng)進(jìn)行后評(píng)價(jià)。后評(píng)價(jià)采用的方法主要根據(jù)投資項(xiàng)目的可行性研究報(bào)告和投資方案所設(shè)定的各項(xiàng)技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo),進(jìn)行分析對(duì)比。

1、評(píng)價(jià)內(nèi)容

目標(biāo)評(píng)價(jià):該項(xiàng)評(píng)價(jià)是對(duì)比檢查投資項(xiàng)目預(yù)期目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度。主要包含三個(gè)方面,一是根據(jù)投資審定時(shí)所確定的可量化的技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo),進(jìn)行對(duì)比檢查,分析偏差原因;二是對(duì)投資項(xiàng)目原定目標(biāo)的正確性、合理性和可行性進(jìn)行分析評(píng)價(jià);三是對(duì)政策變化、市場(chǎng)變化、實(shí)施過(guò)程的重大變更進(jìn)行重新評(píng)價(jià)。

效益評(píng)價(jià):該項(xiàng)評(píng)價(jià)主要是分析項(xiàng)目的生存能力、盈利能力和回報(bào)能力。以項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)的實(shí)際技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)為基礎(chǔ),與項(xiàng)目實(shí)施前預(yù)測(cè)設(shè)定的指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比,分析偏差情況及原因。

持續(xù)性評(píng)價(jià):該項(xiàng)目評(píng)價(jià)在投資項(xiàng)目各種資源投入全部完成后,分析項(xiàng)目的既定目標(biāo)是否可以實(shí)現(xiàn),項(xiàng)目是否可以持續(xù)發(fā)展,項(xiàng)目是否具有可復(fù)制性。

管理評(píng)價(jià):該項(xiàng)評(píng)價(jià)是以目標(biāo)評(píng)價(jià)和效益評(píng)價(jià)為基礎(chǔ),結(jié)合相關(guān)資料,對(duì)項(xiàng)目各階段的管理工作進(jìn)行系統(tǒng)評(píng)價(jià)。包括投資項(xiàng)目決策、實(shí)施、運(yùn)營(yíng)和管理者評(píng)價(jià)。

2、評(píng)價(jià)程序

投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)程序:明確任務(wù)、制定計(jì)劃、組織人員、收集資料、編制綱要、深入調(diào)查、溝通交流、編寫(xiě)報(bào)告、提出建議。

3、評(píng)價(jià)方法

投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)方法主要采用:統(tǒng)計(jì)預(yù)測(cè)法、有無(wú)比較法、邏輯框架法、定性與定量結(jié)合法。

4、評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)

篇（4）

1 電力工程技術(shù)經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)概述

為了對(duì)決策階段的技術(shù)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行分析，本文給出了如下6個(gè)電力工程技術(shù)經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)：

①在決策階段所呈現(xiàn)出來(lái)的技術(shù)經(jīng)濟(jì)文件，都是行業(yè)性標(biāo)準(zhǔn)化文件，有著自身的定額。

②電力工程有著技術(shù)專業(yè)性和工程條件的復(fù)雜性，正是這些工程復(fù)雜度，決定了各個(gè)工程的報(bào)價(jià)預(yù)算有自身特點(diǎn)，造成了參考性較低的特點(diǎn)。

③在最終方案評(píng)選過(guò)程中，通常以輸變電工程整體為單位，進(jìn)行綜合經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)比較。

④由于工程本體費(fèi)用所占的比例逐年減少，造成外界因素對(duì)工程造價(jià)影響越來(lái)越嚴(yán)重。

⑤項(xiàng)目投資回收期長(zhǎng)。

⑥通常參照歷史類(lèi)似規(guī)模工程相應(yīng)的指標(biāo)設(shè)立。研究指出，電力工程的可行性研究和經(jīng)濟(jì)技術(shù)分析，還要貫徹、執(zhí)行國(guó)家的技術(shù)、產(chǎn)業(yè)的相關(guān)政策，嚴(yán)格執(zhí)行有關(guān)法律、法規(guī)以及專業(yè)設(shè)計(jì)規(guī)程，在現(xiàn)行國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)、電力行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的范疇內(nèi)進(jìn)行。

2 電力工程決策階段及技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析原理

2.1 電力工程投資決策分析

通常行業(yè)的投資決策，是由項(xiàng)目可行性研究和對(duì)可行性研究進(jìn)行審計(jì)兩個(gè)部分組成，前者的目的是進(jìn)行方案的設(shè)計(jì)優(yōu)化，后者的目的是根據(jù)審計(jì)結(jié)果提出決策。一般工程類(lèi)投資決策過(guò)程，如圖1所示。由圖1中一般工程類(lèi)投資決策流程可知，在電力工程投資決策階段，工程造價(jià)管理的主要內(nèi)容包括：①需要確定影響電力工程項(xiàng)目投資決策的主要因素②對(duì)電力工程決策階段的投資進(jìn)行估算。③針對(duì)電力工程項(xiàng)目決策階段進(jìn)行經(jīng)濟(jì)分析，分析內(nèi)容包括基本要求和財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，在基本要求中，用到的技術(shù)經(jīng)濟(jì)方法有動(dòng)態(tài)分析、定量分析、全過(guò)程分析、宏觀效益分析、價(jià)值分析和預(yù)測(cè)分析；在財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中，可能用

到的技術(shù)經(jīng)濟(jì)方法有盈利能力分析、外匯效果分析和償債能力分析等。④對(duì)所研究的電力工程項(xiàng)目的社會(huì)效益和國(guó)民經(jīng)濟(jì)進(jìn)行評(píng)價(jià)。⑤對(duì)電力工程項(xiàng)目決策階段的風(fēng)險(xiǎn)管理提出預(yù)案。

2.2 技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析原理

在電力工程決策階段的投資估算中，需要運(yùn)用技術(shù)經(jīng)濟(jì)的方法進(jìn)行分析，其估算項(xiàng)目從籌建施工到建成投產(chǎn)所需要全部建設(shè)的資金總額。工程項(xiàng)目的投資估算內(nèi)容，主要有固定資產(chǎn)估算和鋪底流動(dòng)資金估算，而固定資金又由靜態(tài)部分和動(dòng)態(tài)部分兩個(gè)環(huán)節(jié)構(gòu)成，其中，靜態(tài)部分包括設(shè)備和工具的購(gòu)置費(fèi)、基本預(yù)備費(fèi)和工程建筑的其他費(fèi)用；動(dòng)態(tài)部分包括在電力工程項(xiàng)目建設(shè)過(guò)程中的漲價(jià)預(yù)備費(fèi)和貸款利息。鋪底流動(dòng)資金的計(jì)算如下：流動(dòng)資金=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債（1）式（1）中，流動(dòng)資產(chǎn)等于應(yīng)收賬款、存貨、現(xiàn)金和預(yù)付賬款的總和，流動(dòng)資金本年增加額等于本年流動(dòng)資金與上年流動(dòng)資金的差值，各項(xiàng)流動(dòng)資金平均占用額等于周轉(zhuǎn)額與周轉(zhuǎn)次數(shù)的比值。固定資產(chǎn)的動(dòng)態(tài)部分相對(duì)靜態(tài)部分是一個(gè)較小的量，因此，在電力工程決策階段的固定資產(chǎn)估算中，主要針對(duì)靜態(tài)部分進(jìn)行估算，通常采用單位生產(chǎn)能力估算法和生產(chǎn)能力指數(shù)法：

（2）

其中，單位生產(chǎn)能力估算法主要用于新建項(xiàng)目或裝置的估算，而生產(chǎn)能力指數(shù)法適用于只了解工藝流程及規(guī)模時(shí)未知詳細(xì)的工程設(shè)計(jì)資料，通常承包商采用生產(chǎn)能力指數(shù)法，進(jìn)行固定資產(chǎn)靜態(tài)部分的估算。對(duì)于流動(dòng)資金的投資估算方法，主要有分項(xiàng)詳細(xì)估算法和擴(kuò)大指標(biāo)估算法，其中，分項(xiàng)詳細(xì)估算法在式（1）已經(jīng)做了解釋，擴(kuò)大指標(biāo)估算法如下：年流動(dòng)資金額=年費(fèi)用基數(shù)×各類(lèi)流動(dòng)資金率（3）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本步驟：①進(jìn)行財(cái)務(wù)基礎(chǔ)資料預(yù)測(cè)，編輯財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的輔助報(bào)表。②編輯和評(píng)估財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本報(bào)表。③計(jì)算財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的各項(xiàng)指標(biāo)，分析項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。

3 電力工程可研決策階段投資風(fēng)險(xiǎn)分析及基本策略

3.1 投資風(fēng)險(xiǎn)分析

隨著我國(guó)電力體制的改革，電力行業(yè)對(duì)政府的依賴性逐漸減弱，市場(chǎng)將會(huì)發(fā)揮越來(lái)越大的作用，對(duì)投資人來(lái)說(shuō)，是機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存的。因此，需要投資人對(duì)電力工程項(xiàng)目的投資更加理性，在考慮效益的基礎(chǔ)上，還要考慮到風(fēng)險(xiǎn)虧損，而在風(fēng)險(xiǎn)虧損的分析中，離不開(kāi)技術(shù)經(jīng)濟(jì)理論的支持，運(yùn)用該理論可以有效避免不必要的虧損，為其所代表的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力的提升做出貢獻(xiàn)。為了對(duì)電力工程可研決策提供合理的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避措施，首先，需要了解風(fēng)險(xiǎn)因素，本節(jié)針對(duì)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)和外部風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，以期為規(guī)避措施的提出奠定基礎(chǔ)。①內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)：該類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)主要包括工程建設(shè)、產(chǎn)品購(gòu)買(mǎi)者的信用、運(yùn)行維護(hù)和合作伙伴的信用等，若想避免這些風(fēng)險(xiǎn)，投資人可自行搞好工程建設(shè)與運(yùn)行維護(hù)，選擇信用好的合作伙伴并注重開(kāi)發(fā)信用好的購(gòu)買(mǎi)客戶，因此，該類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)是可控制與轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn)大類(lèi)別。②外部風(fēng)險(xiǎn)：該類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)包括的內(nèi)容主要是匯率變動(dòng)、產(chǎn)品銷(xiāo)售、融資成本、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)燃料供應(yīng)、法律變更和環(huán)境保護(hù)等，由于這些風(fēng)險(xiǎn)是項(xiàng)目外部的類(lèi)別，即市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，在實(shí)際的決策分析中，某些市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是可以通過(guò)商務(wù)合同轉(zhuǎn)移的，也有一些風(fēng)險(xiǎn)是難以規(guī)避的。因此，為了在全新的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中獲得成功，需要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析，在分析結(jié)果的基礎(chǔ)上規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，以期為電力工程項(xiàng)目的獲利做出積極響應(yīng)。

3.2 基本策略

由于在電力工程可研決策階段的技術(shù)分析中，存在如表1的五類(lèi)常見(jiàn)錯(cuò)誤，需要對(duì)其進(jìn)行基本策略的約束，為電力工程提供更為規(guī)范和準(zhǔn)確的依據(jù)。誤，為做好電力工程可研決策，需要遵循一定的基本策略：①嚴(yán)格招投標(biāo)程序，確保選出優(yōu)秀的承包商。②從觀念上提高對(duì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析的重視程度。③建立電力工程數(shù)據(jù)庫(kù)和信息網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)。

4 結(jié)語(yǔ)

通過(guò)本文的論述，得出技術(shù)經(jīng)濟(jì)在電力工程的可研決策階段，有著重要的應(yīng)用價(jià)值，可以通過(guò)量化的方式，為工程決策的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避提供積極的建議。

參考文獻(xiàn)：

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[2]王婷，華志武.基于全生命周期造價(jià)管理的電力工程項(xiàng)目造價(jià)管理[J].中國(guó)管理信息化，2009，12（7）：80-81.

[3]印璽.電力工程造價(jià)控制方法研究[J].現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè)，2011，（18）：183-184.

篇（5）

我院金融人才培養(yǎng)新方案提出，為滿足新疆和兵團(tuán)的人才需要，金融學(xué)專業(yè)的培養(yǎng)重點(diǎn)目標(biāo)向“微觀、實(shí)務(wù)”轉(zhuǎn)變。《證券投資學(xué)》作為經(jīng)濟(jì)管理學(xué)科的重要應(yīng)用課程之一，把經(jīng)濟(jì)學(xué)基本原理、財(cái)政金融理論、投資理論、國(guó)家的方針政策與股票投資實(shí)踐密切結(jié)合，在經(jīng)濟(jì)管理類(lèi)院校的教學(xué)建設(shè)中具有重要地位。

一、《證券投資學(xué)》教學(xué)過(guò)程中存在的問(wèn)題

雖然我院從2007年就開(kāi)始開(kāi)設(shè)《證券投資學(xué)》課程，但仍存在一些問(wèn)題。

1.教學(xué)模式單一化。

《證券投資學(xué)》是實(shí)踐性很強(qiáng)的課程，但以前在教學(xué)模式上多是采取單一的理論教學(xué)，案例教學(xué)、實(shí)驗(yàn)教學(xué)較少，使實(shí)踐與理論嚴(yán)重脫位，學(xué)生覺(jué)得這門(mén)課只是理論的講述，比較乏味、枯燥。

2.教學(xué)方法與手段單調(diào)落后。

對(duì)基礎(chǔ)理論的教學(xué)主要采取教師講、學(xué)生聽(tīng)、記的灌輸式模式，并以黑板做媒介，在知識(shí)的傳輸上范圍狹窄、呆板，加上實(shí)行大班授課，討論、模擬情境教學(xué)無(wú)法有效開(kāi)展，不能充分調(diào)動(dòng)學(xué)生學(xué)習(xí)的積極性。

3.證券課程比較單一。

我院的證券課程主要是證券投資理論與實(shí)務(wù)，而證券市場(chǎng)專題和證券市場(chǎng)管理、證券交易法等輔助課程沒(méi)有開(kāi)設(shè)。證券課程內(nèi)容比較綜合，未能將證券內(nèi)容進(jìn)行細(xì)化，這樣就不利于同學(xué)們?nèi)嫦到y(tǒng)地學(xué)習(xí)證券知識(shí)。實(shí)際上，證券市場(chǎng)是金融市場(chǎng)的一個(gè)非常重要的組成部分，其包含的內(nèi)容非常豐富，社會(huì)上需要的證券人才應(yīng)當(dāng)比較全面地掌握證券市場(chǎng)的有關(guān)知識(shí)，因此證券課程的內(nèi)容也需要相對(duì)拓寬。《證券投資學(xué)》不僅要介紹股票市場(chǎng)的相關(guān)知識(shí)，而且要對(duì)國(guó)債市場(chǎng)、基金市場(chǎng)、海外證券市場(chǎng)乃至衍生工具市場(chǎng)進(jìn)行全面的介紹與分析。

4.我院證券課程沒(méi)有納入必修課之列。

在新修訂的人才培養(yǎng)方案除金融專業(yè)外，其他專業(yè)所開(kāi)的證券課程均為證券投資技術(shù)分析課程，證券投資學(xué)課程作為我院各專業(yè)目前的培養(yǎng)目標(biāo)均是力爭(zhēng)在新疆、兵團(tuán)擴(kuò)大影響，所以就證券課程來(lái)說(shuō)，應(yīng)該使學(xué)生全面了解相關(guān)內(nèi)容，而證券投資學(xué)課程僅僅作為選修課程來(lái)開(kāi)設(shè)，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿足不了新形勢(shì)發(fā)展的需要。

5.對(duì)學(xué)生的評(píng)價(jià)有待改革。

當(dāng)前我院的對(duì)學(xué)生學(xué)習(xí)《證券投資學(xué)》評(píng)價(jià)存在問(wèn)題主要表現(xiàn)在：目的上主要用于甄別和選拔，而不是為了促進(jìn)學(xué)生的發(fā)展；內(nèi)容上過(guò)多倚重知識(shí)，特別是課本上的知識(shí)，而忽視了實(shí)踐能力、創(chuàng)新精神、態(tài)度等綜合素質(zhì)的考查；評(píng)價(jià)方法上以傳統(tǒng)的紙筆考試為主，過(guò)多地倚重量化的結(jié)果，評(píng)價(jià)重心上過(guò)于關(guān)注結(jié)果，忽視被評(píng)價(jià)者在各個(gè)時(shí)期的進(jìn)步狀況和努力程度，沒(méi)有形成真正意義上的形成性評(píng)價(jià)，不能很好地發(fā)揮評(píng)價(jià)促進(jìn)發(fā)展的功能。因此，構(gòu)建符合促進(jìn)學(xué)生發(fā)展的評(píng)價(jià)體系，探究促進(jìn)學(xué)生發(fā)展的有效的評(píng)價(jià)方式是當(dāng)前《證券投資學(xué)》課程改革的一項(xiàng)重要內(nèi)容。

二、實(shí)行教學(xué)改革，提高教學(xué)效益

1.教學(xué)模式多樣化。

針對(duì)以前采取單一的理論教學(xué)模式，加強(qiáng)實(shí)踐性教學(xué)，使教學(xué)模式多樣化。

（1）課堂理論教學(xué)模式：多媒體課件+原理與方法講解+討論與案例分析。

首先闡釋證券投資的基本知識(shí)、基本原理和基本方法，然后用直觀實(shí)例、案例作進(jìn)一步的討論、分析。討論中要求每位同學(xué)都發(fā)言，互相之間還可開(kāi)展討論。這一課堂教學(xué)模式以學(xué)生為主體，將教師從布道者轉(zhuǎn)變?yōu)檎n堂教學(xué)的領(lǐng)路人、教練員和思維啟發(fā)者，提高學(xué)生學(xué)習(xí)的主動(dòng)性，激發(fā)學(xué)生的創(chuàng)新思維，鍛煉學(xué)生分析問(wèn)題、解決問(wèn)題的能力。

（2）加強(qiáng)證券投資學(xué)課程的實(shí)踐操作。

實(shí)踐教學(xué)設(shè)計(jì)的目的是力圖通過(guò)實(shí)踐環(huán)節(jié)的教學(xué)，加強(qiáng)學(xué)生對(duì)證券投資理論的理解和證券投資實(shí)務(wù)的感受，增強(qiáng)學(xué)生分析問(wèn)題及解決問(wèn)題的能力。

《證券投資學(xué)》課程的實(shí)踐環(huán)節(jié)包括證券公司投資實(shí)地考察、認(rèn)知實(shí)習(xí)、模擬投資、案例分析等環(huán)節(jié)。通過(guò)證券公司投資實(shí)地考察、認(rèn)知實(shí)習(xí)，學(xué)生與真正的證券投資者溝通學(xué)習(xí)，書(shū)寫(xiě)親身體會(huì)和感受；通過(guò)模擬投資體會(huì)投資工具的選擇、投資公司（對(duì)象）的選擇、技術(shù)分析、基本分析等具體應(yīng)用情況，以及案例分析將所學(xué)理論與實(shí)際需要結(jié)合起來(lái)。實(shí)踐教學(xué)不僅能促使學(xué)生體會(huì)到所學(xué)理論聯(lián)系實(shí)際問(wèn)題的具體情況，而且能促使學(xué)生感受到所學(xué)知識(shí)掌握程度與靈活應(yīng)用所學(xué)知識(shí)的差距，激發(fā)學(xué)生自學(xué)的積極性和主動(dòng)性。

2.多種教學(xué)方法靈活使用。

采用課堂教學(xué)、證券公司實(shí)地考察、認(rèn)知實(shí)習(xí)、案例分析與課后網(wǎng)上模擬投資相結(jié)合的教學(xué)方法，目的是加強(qiáng)學(xué)生理論聯(lián)系實(shí)際和分析問(wèn)題解決問(wèn)題的能力。

第一，理論教學(xué)與模擬證券投資相結(jié)合，理論考核占70%，模擬證券投資業(yè)績(jī)占30%，有利于學(xué)生將所學(xué)理論應(yīng)用于模擬投資，并激發(fā)學(xué)生自學(xué)的積極性和潛力。

第二，理論教學(xué)與實(shí)際工作的聯(lián)系非常密切，既有比較高深的理論，又有很強(qiáng)的實(shí)踐和可操作性。

第三，證券投資與國(guó)家的宏觀政策、產(chǎn)業(yè)政策、公司情況聯(lián)系緊密，應(yīng)用性強(qiáng)，因此，培養(yǎng)的學(xué)生既要懂理論，又要會(huì)應(yīng)用；既要與國(guó)際接軌，又要考慮中國(guó)的國(guó)情；既要從微觀角度思考問(wèn)題，又要從宏觀角度思考問(wèn)題。

3.對(duì)教學(xué)內(nèi)容進(jìn)行補(bǔ)充。

學(xué)生通過(guò)《證券投資學(xué)》課程的教學(xué)了解股票投資、基金投資和債券投資的基本知識(shí)和基本理論，懂得證券投資的專業(yè)術(shù)語(yǔ)和基本規(guī)則，掌握證券投資成本和收益的計(jì)算方法，掌握證券投資的基本分析和技術(shù)分析的基本原理，以便于進(jìn)一步學(xué)習(xí)專業(yè)課程奠定專業(yè)基礎(chǔ)。同時(shí)為便于進(jìn)入證券市場(chǎng)進(jìn)行投資實(shí)踐，教學(xué)內(nèi)容應(yīng)處理好理論教學(xué)與學(xué)習(xí)體驗(yàn)、操作練習(xí)的關(guān)系，教師應(yīng)從相關(guān)書(shū)籍、雜志、互聯(lián)網(wǎng)中收集豐富的資料，結(jié)合自身的理論研究，形成與各章節(jié)內(nèi)容相銜接的實(shí)戰(zhàn)指南或案例，同時(shí)針對(duì)我國(guó)目前的股指期貨進(jìn)行介紹，增強(qiáng)實(shí)效性。

投入大量精力、人力自編與《證券投資學(xué)》教材配套、適合我院學(xué)生學(xué)習(xí)特點(diǎn)的習(xí)題集，有利于幫助學(xué)生復(fù)習(xí)、鞏固和掌握所學(xué)知識(shí)。自編《證券投資學(xué)案例》，加深學(xué)生對(duì)課程的理解，實(shí)現(xiàn)理論與實(shí)踐的有機(jī)結(jié)合，培養(yǎng)學(xué)生的操作技能、分析能力和表達(dá)能力。明確案例的內(nèi)容、操作程序等，為提高案例實(shí)踐教學(xué)的質(zhì)量提供基本保證。自編《證券投資實(shí)驗(yàn)教材》，明確實(shí)驗(yàn)教學(xué)目的和要求、教學(xué)內(nèi)容和課程體系、實(shí)踐教學(xué)方式、課時(shí)分配等內(nèi)容，為實(shí)驗(yàn)教學(xué)提供較完整、系統(tǒng)的參考依據(jù)。

4.學(xué)生評(píng)價(jià)的改革：注重分析問(wèn)題和解決問(wèn)題的能力及實(shí)際操作能力的考查。

因?yàn)椤蹲C券投資學(xué)》本身就是一門(mén)實(shí)踐性較強(qiáng)的課程，所以需要對(duì)學(xué)生評(píng)價(jià)進(jìn)行一系列改革，以建立科學(xué)、有效、符合實(shí)際、可操作的促進(jìn)學(xué)生發(fā)展的評(píng)價(jià)體系。如在評(píng)價(jià)目的上以促進(jìn)學(xué)生的發(fā)展為根本目的、淡化原有的甄別與選拔的功能，豐富評(píng)價(jià)與考試的方法，突出評(píng)價(jià)的激勵(lì)與調(diào)控的功能。具體采用考勤、閱讀、提問(wèn)、課堂發(fā)言、討論參與程度、模擬投資、撰寫(xiě)證券投資分析報(bào)告、閉卷筆試等多種形式，檢驗(yàn)學(xué)生靈活運(yùn)用知識(shí)及實(shí)際操作的能力。評(píng)分時(shí)，只要分析過(guò)程正確，分析結(jié)論與原理或案例背景相符即可。同時(shí)將模擬投資總結(jié)、實(shí)地考察報(bào)告和現(xiàn)場(chǎng)觀摩報(bào)告也作為考核方式之一。改變紙筆測(cè)驗(yàn)是考試的惟一手段的現(xiàn)狀，根據(jù)考試的目的、性質(zhì)、對(duì)象等，選擇靈活多樣的考試方法，加強(qiáng)對(duì)學(xué)生能力和素質(zhì)的考查；改變過(guò)于注重分?jǐn)?shù)、簡(jiǎn)單地以考試結(jié)果對(duì)學(xué)生進(jìn)行分類(lèi)的做法，并對(duì)考試結(jié)果作出分析、說(shuō)明和建議，形成激勵(lì)性的改進(jìn)意見(jiàn)或建議，減輕學(xué)生壓力，促進(jìn)學(xué)生發(fā)展。這樣不僅能關(guān)注學(xué)生的學(xué)業(yè)成績(jī)，而且能發(fā)現(xiàn)和發(fā)展學(xué)生多方面的潛能，了解學(xué)生發(fā)展的需求，幫助學(xué)生認(rèn)識(shí)自我，建立信心。

參考文獻(xiàn)：

篇（6）

一、財(cái)政基建投資效益審計(jì)的重點(diǎn)和難點(diǎn)是效益分析評(píng)價(jià)

這里所說(shuō)的財(cái)政基建投資是指國(guó)家預(yù)算內(nèi)的全部基本建設(shè)支出，既包括復(fù)式預(yù)算中建設(shè)性預(yù)算的生產(chǎn)性基本建設(shè)支出，也包括復(fù)式預(yù)算中經(jīng)常性預(yù)算的非生產(chǎn)性基本建設(shè)支出。財(cái)政基建投資效益是指財(cái)政基本建設(shè)所耗費(fèi)的人力、物力、財(cái)力與所取得的經(jīng)濟(jì)、效果之比，它反映財(cái)政基建投資領(lǐng)域全部投入與產(chǎn)出的關(guān)系。從不同角度進(jìn)行考察，對(duì)財(cái)政基建投資效益可進(jìn)一步從直接效益和間接效益、宏觀效益和微觀效益幾個(gè)方面進(jìn)行考察。除極少數(shù)特殊類(lèi)型基本建設(shè)項(xiàng)目全部由財(cái)政投資外，絕大多數(shù)的基建項(xiàng)目逐漸成為有多個(gè)投資主體的混合型投資結(jié)構(gòu)形式。因此，就具體的基建項(xiàng)目而言，本文界定的財(cái)政基建投資不僅考察純國(guó)家財(cái)政基建投資效益，也還包括有國(guó)家財(cái)政基建投資的混合型基建投資效益。

財(cái)政基建投資效益審計(jì)的工作重點(diǎn)是確定投入與產(chǎn)出之間的關(guān)系，亦即對(duì)投資效益進(jìn)行分析評(píng)價(jià)。但是，審計(jì)人員對(duì)財(cái)政基建投資效益要作出客觀公正的分析評(píng)價(jià)還是比較困難的，其原因在于，一是投資效益和成本有很多是難以用市場(chǎng)價(jià)格或貨幣單位計(jì)量的；二是效益和成本往往不是直接地體現(xiàn)出來(lái)，有些效益是無(wú)形的；三是效益和成本往往具有長(zhǎng)期性，甚至?xí)较乱淮蛘吒L(zhǎng)的時(shí)間；四是不同的項(xiàng)目投資有不同的短期、長(zhǎng)期效益。

二、財(cái)政基建投資效益審計(jì)的分析評(píng)價(jià)原則

對(duì)財(cái)政基建投資效益的審計(jì)分析評(píng)價(jià)，審計(jì)人員必須依據(jù)邏輯的推理和的測(cè)定，應(yīng)堅(jiān)持以下基本原則：

（一）客觀性原則。在審計(jì)評(píng)價(jià)財(cái)政基建投資效益的過(guò)程中必須堅(jiān)持實(shí)事求是、客觀公正的態(tài)度，從審計(jì)中實(shí)際調(diào)查和收集的統(tǒng)計(jì)資料出發(fā)，依據(jù)客觀標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)有關(guān)具體的財(cái)政基建投資項(xiàng)目進(jìn)行客觀的評(píng)價(jià)和估算，確保評(píng)價(jià)結(jié)果的公平、準(zhǔn)確。

（二）全面性原則。由于財(cái)政基建投資涉及全社會(huì)各階層的利益，對(duì)其進(jìn)行審計(jì)評(píng)價(jià)必須堅(jiān)持全面性原則。因此，對(duì)財(cái)政基建投資效益要進(jìn)行全面考察，包括短期效益和長(zhǎng)期效益、直接效益和間接效益、有形效益和無(wú)形效益、經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益、總量效益和結(jié)構(gòu)效益等等。

（三）前后對(duì)比和有無(wú)對(duì)比原則。前后對(duì)比是將財(cái)政基建投資項(xiàng)目實(shí)施前與項(xiàng)目完成之后的情況加以對(duì)比，以確定投資效益。審計(jì)過(guò)程中需要對(duì)投資實(shí)施前和實(shí)施后的相關(guān)因素是否發(fā)生變化進(jìn)行對(duì)比，確定投資目標(biāo)是否實(shí)現(xiàn)及實(shí)現(xiàn)的程度；有無(wú)對(duì)比是將財(cái)政基建投資項(xiàng)目實(shí)際發(fā)生的情況與若不投資該項(xiàng)目可能發(fā)生的情況進(jìn)行對(duì)比，以度量投資的真實(shí)效益、影響和作用。對(duì)比中要關(guān)注的重點(diǎn)是分清項(xiàng)目作用的影響和項(xiàng)目作用以外的影響。

（四）定性描述與定量相結(jié)合的原則。在審計(jì)評(píng)價(jià)過(guò)程中，有些財(cái)政基建投資的執(zhí)行效果是可以通過(guò)某些假設(shè)、權(quán)重和一定參數(shù)，用一定的計(jì)算公式，經(jīng)數(shù)量演算得出定量計(jì)算的結(jié)果來(lái)衡量的，如經(jīng)濟(jì)效益狀況；有些則不能用定量計(jì)算的結(jié)果進(jìn)行衡量，如項(xiàng)目實(shí)施對(duì)生態(tài)環(huán)境的影響、民眾的滿意程度等，只能進(jìn)行定性描述。一些對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展具有重大推動(dòng)作用的投資，由于投資數(shù)額巨大，投資時(shí)間和運(yùn)行周期長(zhǎng)，效益的發(fā)揮具有明顯的滯后性；還有些財(cái)政基建投資的直接經(jīng)濟(jì)效益不明顯，但外溢效益即社會(huì)和生態(tài)效益又比較明顯。因此，單純使用定量計(jì)算或者定性描述對(duì)財(cái)政基建投資效益進(jìn)行分析評(píng)價(jià)，都會(huì)使評(píng)價(jià)結(jié)果不能全面、準(zhǔn)確反映投資效果的真實(shí)情況，影響審計(jì)結(jié)果的客觀、公正性。因此，定性描述與定量計(jì)算是財(cái)政基建投資效益審計(jì)分析評(píng)價(jià)中不可缺少的兩種工具，二者的結(jié)合是財(cái)政基建投資效益審計(jì)分析評(píng)價(jià)應(yīng)堅(jiān)持的原則。

（五）通用標(biāo)準(zhǔn)與專用標(biāo)準(zhǔn)相結(jié)合的原則。通用標(biāo)準(zhǔn)是不同行業(yè)、不同類(lèi)型財(cái)政基建投資資金使用和運(yùn)行狀況共同統(tǒng)一采用的標(biāo)準(zhǔn)，用以對(duì)不同行業(yè)、不同類(lèi)型財(cái)政基建投資使用、投資效率和實(shí)施效果進(jìn)行整體評(píng)價(jià)和橫向?qū)Ρ确治觥Ｓ脴?biāo)準(zhǔn)則是在通用標(biāo)準(zhǔn)之外設(shè)置的，針對(duì)不同行業(yè)、不同類(lèi)型財(cái)政基建投資中不同項(xiàng)目特點(diǎn)而制定的標(biāo)準(zhǔn)。在審計(jì)評(píng)價(jià)時(shí)，既要利用通用標(biāo)準(zhǔn)對(duì)投資效果進(jìn)行整體評(píng)價(jià)和橫向?qū)Ρ确治觯惨鶕?jù)不同類(lèi)型、不同行業(yè)的特點(diǎn)，利用專用標(biāo)準(zhǔn)對(duì)投資效果進(jìn)行個(gè)別評(píng)價(jià)和縱向?qū)Ρ确治觥?/p>

三、財(cái)政基建投資效益審計(jì)的分析評(píng)價(jià)

借鑒西方國(guó)家有關(guān)公共投資后評(píng)價(jià)的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，我國(guó)財(cái)政基建投資效益審計(jì)分析評(píng)價(jià)主要應(yīng)包括以下四個(gè)方面的內(nèi)容：

（一）過(guò)程評(píng)價(jià)，亦稱立項(xiàng)決策評(píng)價(jià)。主要對(duì)財(cái)政基建投資項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)情況的分析，評(píng)價(jià)項(xiàng)目決策的合理性。具體要對(duì)項(xiàng)目建議書(shū)、可行性報(bào)告和項(xiàng)評(píng)價(jià)報(bào)告的內(nèi)容以及施工效率、工程質(zhì)量、設(shè)備方案、工藝流程、投資執(zhí)行情況等進(jìn)行評(píng)價(jià)。過(guò)程評(píng)價(jià)主要采取對(duì)比分析法，即將項(xiàng)目可行性研究結(jié)果與項(xiàng)目實(shí)際運(yùn)營(yíng)結(jié)果相比較，以找出變化及其原因。

（二）經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)。經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)主要是對(duì)財(cái)政基建投資項(xiàng)目進(jìn)行盈利能力和清償能力分析。在進(jìn)行效益評(píng)價(jià)時(shí)，其主要為定量分析法。

（三）社會(huì)影響評(píng)價(jià)。主要是對(duì)財(cái)政基建投資項(xiàng)目在社會(huì)經(jīng)濟(jì)、發(fā)展等方面有形、無(wú)形效益和結(jié)果的一種評(píng)價(jià)。重點(diǎn)評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目對(duì)所在地區(qū)、行業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和項(xiàng)目周邊環(huán)境、自然資源的影響，以及對(duì)分配、就業(yè)、參與、民族、脫貧等社會(huì)環(huán)境的影響等。其評(píng)價(jià)方法一般采用定性分析法。

（四）持續(xù)性評(píng)價(jià)。即評(píng)價(jià)財(cái)政基建投資項(xiàng)目完成后，項(xiàng)目所規(guī)定的目標(biāo)是否可以繼續(xù)，項(xiàng)目是否可以持續(xù)發(fā)揮作用等。主要包括分析政府政策、管理、生態(tài)環(huán)境及外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境等。其評(píng)價(jià)方法主要為定性分析法。

四、開(kāi)展財(cái)政基建投資效益審計(jì)評(píng)價(jià)需要解決的幾個(gè)

（一）及時(shí)明確效益審計(jì)的地位，提升效益審計(jì)評(píng)價(jià)的權(quán)威性。從上來(lái)說(shuō)，財(cái)政基建投資審計(jì)應(yīng)該圍繞著合法性、真實(shí)性和效益性這個(gè)審計(jì)目標(biāo)而展開(kāi)，但受諸多因素的制約，我國(guó)的投資審計(jì)的實(shí)踐活動(dòng)卻一直將審計(jì)的重心放在合法性和真實(shí)性層面，效益性審計(jì)的功能沒(méi)有得到很好的。其原因除了目前我國(guó)合法性和真實(shí)性的審計(jì)任務(wù)仍然十分繁重外，還有一個(gè)重要原因是沒(méi)有充分發(fā)揮法律對(duì)效益審計(jì)的指引功能，沒(méi)有把投資效益的審計(jì)分析評(píng)價(jià)結(jié)果上升到法律層次。美國(guó)審計(jì)總署效益審計(jì)之所以能卓有成效地開(kāi)展，美國(guó)審計(jì)法第三十一條之規(guī)定值得借鑒，該條規(guī)定：審計(jì)總署做出的建議對(duì)被審計(jì)單位無(wú)法律約束力。但是國(guó)會(huì)的撥款委員會(huì)每年向各單位提供財(cái)政撥款時(shí)，要審查這些單位是否接受了審計(jì)總署提出的建議并進(jìn)行了糾正，如果沒(méi)有接受或糾正，就不給撥款，因而審計(jì)總署的審計(jì)建議實(shí)際上有很強(qiáng)的約束力。這種制約關(guān)系使得任何一個(gè)被審計(jì)單位都不敢對(duì)審計(jì)機(jī)關(guān)的意見(jiàn)等閑視之。

（二）盡快建立規(guī)范的財(cái)政基建投資效益評(píng)價(jià)指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)體系。全面、客觀、公正地分析評(píng)價(jià)財(cái)政基建投資的效益，需要依據(jù)科學(xué)合理的評(píng)價(jià)指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)，評(píng)價(jià)指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)體系的科學(xué)規(guī)范性是財(cái)政基建投資效益審計(jì)評(píng)價(jià)的質(zhì)量保證，這是毋庸置疑的事實(shí)。我國(guó)當(dāng)前在投資效益評(píng)價(jià)指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)方面存在重要缺陷，如指標(biāo)體系不完整、評(píng)價(jià)單一等。由于這些問(wèn)題的存在，使投資效益審計(jì)無(wú)法全面推進(jìn)，而僅僅停留在財(cái)務(wù)效益審計(jì)方面，縮小了效益審計(jì)的范圍，約束了效益審計(jì)的良性發(fā)展。如何結(jié)合我國(guó)財(cái)政基建投資的特點(diǎn)，建立一套合理、科學(xué)、有效的涵括宏觀評(píng)價(jià)、綜合評(píng)價(jià)、行業(yè)評(píng)價(jià)，既有效益指標(biāo)、效益指標(biāo)、生態(tài)環(huán)境效益指標(biāo)，又有定量指標(biāo)和定性指標(biāo)的評(píng)價(jià)指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)體系，是搞好財(cái)政基建投資效益審計(jì)分析評(píng)價(jià)的前提和基礎(chǔ)。當(dāng)然，如此龐大的評(píng)價(jià)指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)體系的建立和更新任務(wù)主要應(yīng)由國(guó)家和地方的宏觀經(jīng)濟(jì)管理部門(mén)、行業(yè)管理部門(mén)來(lái)完成。審計(jì)人員也有責(zé)任通過(guò)反饋審計(jì)信息，督促相關(guān)部門(mén)及早將投資效益評(píng)價(jià)指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)體系建立健全起來(lái)。

（三）逐步開(kāi)展投資項(xiàng)目的審計(jì)信息收集和數(shù)據(jù)庫(kù)建設(shè)。目前，我國(guó)包括財(cái)政基建投資在內(nèi)的所有財(cái)政公共支出的效果評(píng)價(jià)數(shù)據(jù)庫(kù)的建設(shè)幾乎空白。各級(jí)審計(jì)機(jī)關(guān)應(yīng)充分借鑒并吸收國(guó)外數(shù)據(jù)收集、處理和分析、利用的經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合機(jī)信息管理技術(shù)發(fā)展要求，主動(dòng)與財(cái)政、發(fā)改委以及項(xiàng)目建設(shè)行業(yè)主管部門(mén)加強(qiáng)溝通聯(lián)系，逐步開(kāi)展我國(guó)投資項(xiàng)目的審計(jì)信息收集和數(shù)據(jù)庫(kù)建設(shè)工作。按照行業(yè)或項(xiàng)目類(lèi)型，重點(diǎn)收集大中型財(cái)政基建投資項(xiàng)目從立項(xiàng)決策、建設(shè)實(shí)施到生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)或投入運(yùn)行等全過(guò)程實(shí)際發(fā)生的各類(lèi)技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和數(shù)據(jù)資料，整理建立成數(shù)據(jù)庫(kù)。

（四）不斷加強(qiáng)效益審計(jì)隊(duì)伍建設(shè)，實(shí)施審計(jì)隊(duì)伍的可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略。效益審計(jì)對(duì)審計(jì)人員的專業(yè)技能提出了更高的要求。基建投資效益審計(jì)是效益審計(jì)的一個(gè)重要分支，如前所述，對(duì)投資效益的分析評(píng)價(jià)是財(cái)政基建投資效益審計(jì)的重點(diǎn)與難點(diǎn)，是搞好財(cái)政基建投資效益審計(jì)的關(guān)鍵。如果沒(méi)有一批高素質(zhì)的專門(mén)人才和一支知識(shí)結(jié)構(gòu)優(yōu)化合理的效益審計(jì)隊(duì)伍，就不可能對(duì)投資效益進(jìn)行全面、客觀、公正的分析評(píng)價(jià)。因此，對(duì)于各級(jí)審計(jì)機(jī)關(guān)來(lái)說(shuō)，一方面，要大力培養(yǎng)大批高素質(zhì)的效益審計(jì)專門(mén)人才，通過(guò)各種途徑培訓(xùn)，結(jié)合審計(jì)人員的知識(shí)結(jié)構(gòu)和自身特點(diǎn)，使審計(jì)人員不僅具有財(cái)務(wù)、經(jīng)濟(jì)管理和審計(jì)等知識(shí)，還要系統(tǒng)社會(huì)學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)和相關(guān)專門(mén)工程技術(shù)等知識(shí)，掌握系統(tǒng)論、控制論和信息論等現(xiàn)代科學(xué)管理和分析工具。另一方面，多渠道引進(jìn)掌握豐富專門(mén)技術(shù)知識(shí)和先進(jìn)科學(xué)技術(shù)方法的人才補(bǔ)充到效益審計(jì)工作隊(duì)伍中來(lái)；對(duì)審計(jì)人員來(lái)說(shuō)，一方面，要充分認(rèn)識(shí)到效益審計(jì)是世界各國(guó)政府審計(jì)發(fā)展的必然趨勢(shì)，樹(shù)立知識(shí)化、信息化的審計(jì)價(jià)值導(dǎo)向觀念。另一方面，審計(jì)人員必須主動(dòng)更新審計(jì)、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)、組織管理、經(jīng)濟(jì)管理、工程技術(shù)和計(jì)算機(jī)等方面的知識(shí)和技術(shù)，掌握現(xiàn)代審計(jì)技術(shù)手段，不斷積累投資效益審計(jì)分析評(píng)價(jià)方面的知識(shí)、技能和經(jīng)驗(yàn)。每人應(yīng)該精通和熟練掌握具體審計(jì)項(xiàng)目所需的一項(xiàng)或幾項(xiàng)技能，如統(tǒng)計(jì)學(xué)、社會(huì)學(xué)、環(huán)境工程學(xué)、計(jì)算機(jī)信息技術(shù)處理分析等等。

主要：

康學(xué)軍、侯榮華等，2001，《財(cái)政支出效益》，中國(guó)計(jì)劃出版社。

李巧巧，2004，《芻議政府績(jī)效審計(jì)》，湖北社會(huì)科學(xué)出版社。李武好、韓精誠(chéng)、劉紅藝等，2002，《公共財(cái)政框架中的財(cái)政監(jiān)督》，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社。

欒艷、卞永寧，2003，《政府績(jī)效審計(jì)的國(guó)際比較》，黑龍江財(cái)會(huì)。

篇（7）

關(guān)鍵詞：投資環(huán)境；基本理論；綜述

中圖分類(lèi)號(hào)：f830.59 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：a 文章編號(hào)：1673-291x（2012）01-0064-02

收稿日期：2011-10-27

作者簡(jiǎn)介：張一博（1983-），男（滿族），吉林長(zhǎng)春人，教師，從事旅游企業(yè)管理研究。

隨著戰(zhàn)后海外投資大量涌現(xiàn)，為了適應(yīng)投資者保證資金安全并獲得高額利潤(rùn)，從投資者角度針對(duì)投資環(huán)境的研究應(yīng)運(yùn)而生。通常對(duì)投資環(huán)境的研究涵蓋投資環(huán)境評(píng)價(jià)、評(píng)價(jià)方法的改進(jìn)、投資環(huán)境運(yùn)動(dòng)規(guī)律以及如何改善投資環(huán)境等方面。

一、投資環(huán)境的分類(lèi)

投資環(huán)境是一個(gè)非常復(fù)雜的系統(tǒng)，包括的因素很多且相互聯(lián)系、相互制約。本文在此借鑒付曉東、胡鐵成（2004）對(duì)投資環(huán)境的分類(lèi)方式總結(jié)如下：（1）按構(gòu)成投資環(huán)境因素的性質(zhì)可分為政治環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境、社會(huì)文化環(huán)境以及自然環(huán)境。（2）按層次性和結(jié)構(gòu)性可將投資環(huán)境分為宏觀投資環(huán)境、中觀投資環(huán)境和微觀投資環(huán)境。這三類(lèi)投資環(huán)境表示的空間尺度及包含的內(nèi)容存在明顯差異。宏觀投資環(huán)境預(yù)示著投資的整體趨勢(shì)，微觀投資環(huán)境則指具體某一地點(diǎn)或企業(yè)的投資，中觀投資環(huán)境介乎兩者之間。（3）按組成因素的物理性投資環(huán)境分成軟環(huán)境和硬環(huán)境。前者又稱環(huán)境硬件或有形環(huán)境，指諸如基礎(chǔ)設(shè)施之類(lèi)的有形要素的總和；后者又稱無(wú)形環(huán)境，指諸如文化氛圍、風(fēng)俗習(xí)慣、政策法律之類(lèi)的無(wú)形要素。（4）此外，按投資環(huán)境因素或條件所具備的優(yōu)勢(shì)高低可分為高勢(shì)環(huán)境和低勢(shì)環(huán)境。按不同時(shí)期投資環(huán)境有長(zhǎng)期、短期之分。按產(chǎn)業(yè)可將投資環(huán)境分為第一產(chǎn)業(yè)投資環(huán)境、第二產(chǎn)業(yè)投資環(huán)境、第三產(chǎn)業(yè)投資環(huán)境。按地域范圍或管理權(quán)限的不同可將投資環(huán)境分為國(guó)家環(huán)境、地帶性環(huán)境、地區(qū)環(huán)境、城市環(huán)境和開(kāi)發(fā)區(qū)投資環(huán)境、特區(qū)投資環(huán)境、沿海城市投資環(huán)境、內(nèi)地山區(qū)投資環(huán)境、西部投資環(huán)境等。//html/jianli/

二、投資環(huán)境的特征

涉及自然、社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、法律、科技、文化等諸多因素的投資環(huán)境是十分復(fù)雜的系統(tǒng)，付曉東、胡鐵成（2004）認(rèn)為具有下述特征：（1）劃定性。指投資環(huán)境有一定的地域范圍，或特定的目的性。前者如某一國(guó)家或地區(qū)的投資環(huán)境，后者如某一產(chǎn)業(yè)的投資環(huán)境。（2）指示性。投資環(huán)境有一定的價(jià)值度量功能，可作為衡量某一地域開(kāi)放性、重要性的指標(biāo)。（3）動(dòng)態(tài)性。投資環(huán)境會(huì)隨著政治經(jīng)濟(jì)的變化甚至相鄰地區(qū)的開(kāi)發(fā)而變化。（4）系統(tǒng)性。投資環(huán)境本身包含多種要素，這些組成要素相互關(guān)聯(lián)、相互依賴、相互作用，構(gòu)成一個(gè)有機(jī)統(tǒng)一的整體。（5）主體性。投資環(huán)境通常受?chē)?guó)家或政府控制，因?yàn)樗鼈兛梢猿雠_(tái)政策或提供相關(guān)要素來(lái)影響投資環(huán)境的價(jià)值。（6）效益性和不確定性。前者指投資環(huán)境能夠直接或間接地為投資環(huán)境的擁有者或投資者帶來(lái)經(jīng)濟(jì)效益。后者指投資環(huán)境可以為其占有者和使用者帶來(lái)的效益具有一定的不確定性，這是因?yàn)槭袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)弱、國(guó)家政策、相鄰相關(guān)環(huán)境一直處在變動(dòng)當(dāng)中。（7）可改造性。由于投資環(huán)境始終處于動(dòng)態(tài)，當(dāng)中的一些因素可以通過(guò)人們有意識(shí)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)加以改進(jìn)完善。（8）投資環(huán)境的外部性。主要指由于環(huán)境條件的變化而帶來(lái)的影響，如外商投資企業(yè)的進(jìn)入引起的旅游景觀的變化。//html/jianli/

三、投資環(huán)境評(píng)價(jià)的理論基礎(chǔ)

1.國(guó)際貿(mào)易理論。國(guó)際經(jīng)貿(mào)理論是投資環(huán)境理論的重要來(lái)源。亞當(dāng)·斯密的絕對(duì)比較成本學(xué)說(shuō)（地域分工學(xué)說(shuō)）、李嘉圖的相對(duì)比較優(yōu)勢(shì)學(xué)說(shuō)、赫克歇爾和俄林的要素稟賦學(xué)說(shuō)、李斯特的動(dòng)態(tài)比較利益學(xué)說(shuō)從不同側(cè)面和角度為投資環(huán)境的研究奠定了理論基礎(chǔ)，并提供了評(píng)價(jià)一國(guó)投資環(huán)境的基本方法。投資環(huán)境理論正是研究投資在區(qū)際、國(guó)際間的復(fù)雜流動(dòng)過(guò)程。

2.區(qū)域經(jīng)濟(jì)理論。區(qū)域經(jīng)濟(jì)理論是投資環(huán)境進(jìn)一步深化研究的直接動(dòng)因。區(qū)域經(jīng)濟(jì)學(xué)所要解決的問(wèn)題和解決問(wèn)題的方法對(duì)投資環(huán)境研究產(chǎn)生了深遠(yuǎn)廣泛的影響，促使投資環(huán)境的研究由單一地從投資者的角度轉(zhuǎn)變?yōu)橐矎囊Y者角度進(jìn)行。

3.區(qū)位理論。形成于19世紀(jì)的區(qū)位理論是投資環(huán)境理論的經(jīng)典理論來(lái)源。韋伯的工業(yè)論、廖什的市場(chǎng)區(qū)位理論以及杜能的農(nóng)業(yè)區(qū)位論等概括出了產(chǎn)業(yè)布局的一般規(guī)律及區(qū)位選擇的科學(xué)方法。其所考慮的基本要素涵蓋工資、聚集、運(yùn)費(fèi)、市場(chǎng)區(qū)等區(qū)位因子是構(gòu)成投資環(huán)境的因素。該理論所蘊(yùn)含的各地經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境、生產(chǎn)要素的差異性則是投資環(huán)境研究的出發(fā)點(diǎn)。/

4.可持續(xù)發(fā)展理論。可持續(xù)發(fā)展理論為投資環(huán)境的研究注入了新鮮血液，人口、資源、環(huán)境和經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展的思想為投資環(huán)境的研究開(kāi)辟了新的理論空間。

四、投資環(huán)境評(píng)價(jià)方法

1.冷熱國(guó)對(duì)比法。冷熱對(duì)比法是由美國(guó)學(xué)者利特法克和班廷于1968年提出來(lái)的。其基本方法是：從投資者和投資國(guó)的立場(chǎng)出發(fā)，選定諸投資環(huán)境因素，據(jù)此目標(biāo)對(duì)國(guó)家逐一進(jìn)行評(píng)估并將由“熱”至“冷”依次排列，熱國(guó)表示投資環(huán)境優(yōu)良，冷國(guó)則表示投資環(huán)境欠佳，溫則表示一般。這些因素分別是：政治穩(wěn)定性；市場(chǎng)機(jī)會(huì)；經(jīng)濟(jì)發(fā)展及其成熟程度；文化一體化程度；法律阻礙；實(shí)質(zhì)阻礙；地理與文化差異。以上七個(gè)因素還可以分成更多的子因素，對(duì)每個(gè)子因素也可以進(jìn)行冷熱分析。冷熱對(duì)比法是最早的一種投資環(huán)境評(píng)估方法，雖然在因素（指標(biāo)）的選擇及其評(píng)判上有失籠統(tǒng)和粗糙，但是卻為后人的工作奠定了分析框架。冷熱國(guó)對(duì)比法側(cè)重于投資環(huán)境的宏觀因素考察，而對(duì)于投資環(huán)境的微觀因素考慮得很少，這是它的主要缺陷。

2.等級(jí)尺度法。等級(jí)尺度法是由美國(guó)學(xué)者羅伯特·斯托包夫于1969年提出的。該方法從東道國(guó)對(duì)外國(guó)投資者的限制和鼓勵(lì)政策的角度出發(fā)，提出評(píng)價(jià)投資環(huán)境的八個(gè)要素，即：資本抽回自由；外商股權(quán)比例；對(duì)外商的管理制度；貨幣穩(wěn)定性；政治穩(wěn)定性；給予關(guān)稅保護(hù)的態(tài)度；當(dāng)?shù)刭Y金的可供能力；近五年的通貨膨脹率。每個(gè)方面又分為幾種不同情況，根據(jù)每個(gè)方面的重要程度，定出從最差到最好的各種情況的分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)。評(píng)估投資環(huán)境時(shí)，先按各種情況打分，然后將各種情況的分值相加，得出投資環(huán)境的總分為8~100分，分值越高，投資環(huán)境越好。等級(jí)尺度法缺點(diǎn)在于：一是打分的主觀性太強(qiáng)，評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)難以把握；二是所考慮的因素有限，缺乏產(chǎn)業(yè)投資和企業(yè)投資所要考慮的許多因素。//html/jianli/

3.道氏評(píng)估法。道氏評(píng)估法是美國(guó)道氏化學(xué)公司根據(jù)其在國(guó)外多年的投資經(jīng)驗(yàn)與1985年提出的。道氏公司將國(guó)際直接投資面臨的風(fēng)險(xiǎn)分為兩類(lèi)：一是“正常風(fēng)險(xiǎn)”即“競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)”；二是“環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)”。然后把影響投資環(huán)境的要素按其形成的原因和作用分為這兩類(lèi)，對(duì)有利條件和假定條件進(jìn)行匯總，得出能獲得成功的幾個(gè)關(guān)鍵因素，提出四套方案。這種方法是個(gè)別企業(yè)進(jìn)行國(guó)際直接投資的一個(gè)實(shí)用性很強(qiáng)的評(píng)價(jià)東道國(guó)投資環(huán)境的方法，但是，我們可以看到，這種方法是完全為跨國(guó)公司服務(wù)的，它在一定程度上保障了投資者的利益，而對(duì)于引資者的利益則關(guān)注不夠。

4.多因素和關(guān)鍵因素評(píng)法。多因素評(píng)估法由香港學(xué)者閔建蜀于1987年提出。他將投資環(huán)境因素分為十一類(lèi)，每一類(lèi)因素又由一系列子因素構(gòu)成。在具體評(píng)估東道國(guó)投資環(huán)境時(shí)，首先選取上述全部因素也可以只采用其中一部分，甚至增加某些投資者更關(guān)心的因素；確定了所要考慮的因素后，對(duì)各類(lèi)因素的子因素做出綜合評(píng)價(jià)；然后據(jù)此對(duì)該類(lèi)因素做出五分制評(píng)估，給出每個(gè)因素的權(quán)童；最后，在此基礎(chǔ)上計(jì)算該國(guó)投資環(huán)境的總分?jǐn)?shù)。

投資環(huán)境的總分q可由下式求得：

q=wi（5ai+4bi+3ci+2di+ei） （1） 思想?yún)R報(bào) /sixianghuibao/

式中，q ——投資環(huán)境總得分，n ——考慮因素的總個(gè)數(shù)，wi ——第i個(gè)因素的權(quán)重，ai、bi、ci、di、ei ——第個(gè)因素的評(píng)估比重，且ai+bi+ci+di+ei=1。

篇（8）

固定資產(chǎn)的管理和使用直接影響著一個(gè)經(jīng)濟(jì)組織資金的正常運(yùn)轉(zhuǎn)和效益的發(fā)揮。其中固定資產(chǎn)的投資顯得更為重要。因?yàn)楣潭ㄙY產(chǎn)的投資是一種長(zhǎng)期性的戰(zhàn)略決策，與其他資產(chǎn)的投資相比，投資的數(shù)額大、周期長(zhǎng)、收益風(fēng)險(xiǎn)難以預(yù)測(cè)和評(píng)估，為此在投資前必須通過(guò)審計(jì)的手段做好充分論證和科學(xué)評(píng)價(jià)。本文就固定資產(chǎn)投資管理審計(jì)的內(nèi)容、特點(diǎn)及采用方法作一討論。

一、固定資產(chǎn)投資的管理審計(jì)

固定資產(chǎn)投資的管理審計(jì)與傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)審計(jì)有其相同的特征，就是審查和評(píng)價(jià)審計(jì)對(duì)象的公開(kāi)性、合法性和效益性。但在審計(jì)對(duì)象、審計(jì)時(shí)間、審計(jì)的手段和方法等方面有其突出特點(diǎn)。

固定資產(chǎn)投資管理審計(jì)的對(duì)象是對(duì)投資行為的產(chǎn)生、行為的實(shí)施、行為的效果進(jìn)行評(píng)價(jià)和鑒證。即查核投資是否遵守有關(guān)法律和規(guī)章、制度；查核投資是否有經(jīng)濟(jì)性和效率性；查核投資的結(jié)果是否達(dá)到了預(yù)期的效果。當(dāng)然這種行為的表現(xiàn)主要以“數(shù)量表示的信息”。審計(jì)的目的就是經(jīng)濟(jì)性、效益性及效果性；審計(jì)的時(shí)間貫穿于整個(gè)投資的全過(guò)程，重要的是在事前審計(jì)。事前審計(jì)時(shí)間上超前于投資行為，所以對(duì)投資行為有一定的約束性和指導(dǎo)性。在審計(jì)方法上主要是以數(shù)字為核心，以控制論、決策論、財(cái)務(wù)管理、經(jīng)濟(jì)學(xué)等相關(guān)學(xué)科的理論和方法進(jìn)行嚴(yán)格的邏輯推理。審計(jì)的主體是被單位內(nèi)部“專職審計(jì)機(jī)構(gòu)或?qū)Ｂ毜膶徲?jì)人員”。

二、固定資產(chǎn)投資管理審計(jì)的內(nèi)容和目的

（一）審計(jì)的內(nèi)容

固定資產(chǎn)投資管理審計(jì)從其審計(jì)的內(nèi)容和目的上來(lái)說(shuō)是一種經(jīng)濟(jì)效益審計(jì)，其內(nèi)容包括固定資產(chǎn)投資及其管理活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)效益情況及影響因素、途徑等。主要是投資項(xiàng)目的提出；投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)；投資項(xiàng)目的決策；投資項(xiàng)目的執(zhí)行；投資項(xiàng)目的再評(píng)價(jià)。這其中投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)是一個(gè)中心內(nèi)容，它是作出科學(xué)決策的關(guān)鍵。評(píng)價(jià)注重考慮以下幾項(xiàng)工作：一是估算投資項(xiàng)目的預(yù)期現(xiàn)金流量；二是預(yù)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)；三是確定資金成本的一般水平；四是確定投資項(xiàng)目的收入現(xiàn)值；五是運(yùn)用投資決策的方法對(duì)收入現(xiàn)值和所需資本支出進(jìn)行比較。

（二）審計(jì)的目的

審計(jì)的目的就是以促進(jìn)投資行為的經(jīng)濟(jì)效益，注重經(jīng)濟(jì)性（Economy）、效率性（Efficiency）和效果性（Effectiveness）的“三E”評(píng)價(jià)和監(jiān)督。經(jīng)濟(jì)性就是考慮在保證質(zhì)量的前提下，減少投資的使用成本，也就是“花得少”。效率性就是在保證少花錢(qián)的前提下，取得最大的產(chǎn)出，即“花得好”。效果性就是投資能很好地達(dá)到預(yù)期即“花得值”。譬如，企業(yè)擬投資一套新設(shè)備，從經(jīng)濟(jì)性考慮就是投資是否能節(jié)約使用資金；從效率性考慮就是該投資是否具有較高的投入產(chǎn)出率；從效果性考慮就是該投資是否實(shí)現(xiàn)了預(yù)期的目標(biāo)或?qū)崿F(xiàn)預(yù)期目標(biāo)的程度。

（三）固定資產(chǎn)投資審計(jì)的必要性

由于固定資產(chǎn)的投資審計(jì)在時(shí)間上超前于投資的決策和實(shí)施，與事后評(píng)價(jià)審計(jì)相比有其獨(dú)特意義。

首先，可以規(guī)避高估冒算。在投資選項(xiàng)之前根據(jù)企業(yè)擬投資要求及達(dá)到的預(yù)期。審計(jì)時(shí)運(yùn)用適當(dāng)方法，計(jì)算分析，得出相對(duì)準(zhǔn)確的投資成本、資金流量（流入量、流出量）及獲利能力等，從量上提供必要的信息，以供選擇方案、擬定計(jì)劃。從源頭控制成本，規(guī)避因高估冒算所帶來(lái)的損失。

其次，規(guī)避與合同的沖突。固定資產(chǎn)投資一般委托企業(yè)以外的組織實(shí)施，根據(jù)審計(jì)提供的信息及投資項(xiàng)目應(yīng)達(dá)到的要求，與項(xiàng)目實(shí)施方簽訂合同，約定好雙方的權(quán)利、義務(wù)，控制投資過(guò)程中由于隨意變更而加大成本，并以此為項(xiàng)目結(jié)算的依據(jù)。

再次，從源頭上治腐。由于客觀和主觀原因，投資者對(duì)固定資產(chǎn)投資認(rèn)識(shí)不足，方法不當(dāng)，措施不力，監(jiān)控失效，尤其是對(duì)投資項(xiàng)目擬定及預(yù)算沒(méi)有科學(xué)的依據(jù)，導(dǎo)致項(xiàng)目實(shí)施者采用不正當(dāng)?shù)氖侄危兏鼉?nèi)容，損害投資人的利益，以達(dá)到牟取不當(dāng)利益的目的。

最后，提升審計(jì)在投資領(lǐng)域的地位。審計(jì)積極參與投資活動(dòng)的全過(guò)程，不僅為投資決策提供了保證，而且拓展了審計(jì)服務(wù)的空間，改變了傳統(tǒng)事后審計(jì)的被動(dòng)性，審計(jì)主動(dòng)參與管理、參與決策意識(shí)不斷增強(qiáng)，地位不斷提升。

三、固定資產(chǎn)投資管理審計(jì)的常用方法

由于固定資產(chǎn)投資管理審計(jì)是事前審計(jì)，對(duì)于投資項(xiàng)目的選擇和評(píng)價(jià)是整個(gè)投資審計(jì)的重要環(huán)節(jié)，審計(jì)時(shí)應(yīng)視情況不同采用適當(dāng)?shù)姆椒ㄟM(jìn)行評(píng)估。常用的方法有：

1.等額年支出法。有些固定資產(chǎn)的投資是企業(yè)基礎(chǔ)性對(duì)內(nèi)投資，如設(shè)備、建筑物、廠房等，沒(méi)有直接的營(yíng)業(yè)收入，但要考慮投資的成本。一般采用等額年支出法，計(jì)算單位工程等額年支出額。

等額年支出=等額年投資支出+等額年經(jīng)營(yíng) （1）

其中，等額年投資支出=［投資支出（含借款利息）-可收回殘值×（P/F，i，n）］×（A/P，i，n）。 （2）

等額年投資支出是指包括建設(shè)期間借款利息在內(nèi)的投資支出，按資金回收系數(shù)換算為經(jīng)濟(jì)壽命期內(nèi)各年相等的投資支出。項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)壽命期結(jié)束時(shí)有殘值收回的，應(yīng)將其換算為現(xiàn)值從投資支出中減去。

公式（2）中，除了包括建設(shè)期間發(fā)生的投資支出外，還包括使用期間追加的投資支出。等額年經(jīng)營(yíng)支出是指不包括折舊、借款利息的年經(jīng)營(yíng)成本。

2.凈現(xiàn)值法。凈現(xiàn)值法是將投資期間發(fā)生的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量都按折現(xiàn)系數(shù)換算成現(xiàn)值收入和現(xiàn)值支出；然后對(duì)比，來(lái)評(píng)價(jià)投資效益。此方法可用以從若干個(gè)可備選的方案中選取一次進(jìn)行投資的決策。具體的做法是：首先，計(jì)算建設(shè)期和投資期內(nèi)各年擬建項(xiàng)目的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量，求出凈現(xiàn)值。當(dāng)流入量大于流出量時(shí)，凈現(xiàn)值流量用正值表示；當(dāng)流入量小于流出量時(shí)用負(fù)值表示。其次，將各年凈現(xiàn)值流量都按折現(xiàn)系數(shù)折算成現(xiàn)值，用下列公式算出凈現(xiàn)值（NPV）：

其中，NPV為凈現(xiàn)值，n為投資涉及的年限，C為原始投資額，Ok為第k年的現(xiàn)金流出量，Ik為第k年的現(xiàn)金流入量，i為預(yù)期折現(xiàn)率，k為第k年，NCFk為總k年的凈現(xiàn)金流量。

上述計(jì)算表明，甲、乙投資方案的凈現(xiàn)值為正數(shù)，丙為負(fù)數(shù)，說(shuō)明甲、乙兩方案的報(bào)酬率達(dá)到了8%，丙沒(méi)有達(dá)到8%，只能從甲、乙兩方案中選取；又由于甲方案的凈現(xiàn)值大于乙方案，故選甲方案比乙方案更佳。

3.現(xiàn)值指數(shù)法（或現(xiàn)值比率法）。該方法是用未來(lái)現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率，來(lái)評(píng)價(jià)方案的優(yōu)劣。其計(jì)算公式為：

式中PI為現(xiàn)金指數(shù)。若有n個(gè)備選方案時(shí)，比值較大者即為當(dāng)選方案。

4.內(nèi)含報(bào)酬率法。該種方法是根據(jù)已備選方案的資料計(jì)算其內(nèi)含報(bào)酬率，以此來(lái)評(píng)價(jià)備選方案的優(yōu)劣。所謂內(nèi)含報(bào)酬率是指能夠使未來(lái)現(xiàn)金流入量等于未來(lái)現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的貼現(xiàn)率。或者說(shuō)是使凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率。只要內(nèi)含報(bào)酬率大于資金成本率，就認(rèn)為該方案可行，在若干個(gè)可行方案中，內(nèi)含報(bào)酬率最高的為最優(yōu)方案。用此法時(shí)應(yīng)注意兩種情況，若方案中每年凈現(xiàn)金流量相等，可按年金現(xiàn)值查表計(jì)算；若方案中每年凈現(xiàn)金流量不相等，就用復(fù)利現(xiàn)值法逐次測(cè)試求得。具體做法是：

計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率，選取若干個(gè)折現(xiàn)率，用內(nèi)插法逐一比較其凈現(xiàn)金流量，直到找到凈現(xiàn)值等于零或接近零的那個(gè)折現(xiàn)率，即為所求的內(nèi)含報(bào)酬率。

其次，根據(jù)計(jì)算結(jié)果，其中內(nèi)含報(bào)酬大者所對(duì)應(yīng)的方案就是可選方案。公式（4）中的IRR表示內(nèi)含報(bào)酬率。需要說(shuō)明的是同樣資料，當(dāng)用凈現(xiàn)值法和現(xiàn)值指數(shù)法評(píng)價(jià)的結(jié)果往往不一定一致，當(dāng)不一致時(shí)，再選用內(nèi)含報(bào)酬率法評(píng)價(jià)備選方案的優(yōu)劣將更為科學(xué)。

5.決策樹(shù)法。主要用于風(fēng)險(xiǎn)型投資方案的評(píng)價(jià)。當(dāng)投資的幾個(gè)備選方案中，預(yù)期都存在風(fēng)險(xiǎn)，并且各狀態(tài)風(fēng)險(xiǎn)的概念可以預(yù)先測(cè)定時(shí)，通常采用此種方法評(píng)價(jià)。具體做法是：將各種可供選擇的方案及可能出現(xiàn)的狀態(tài)、可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)概率及產(chǎn)生的后果簡(jiǎn)明地繪制在一張形同“樹(shù)枝狀”的圖上，并計(jì)算各方案在各狀況的條件損益及期望損益值，最后比較各方案的期望損益值，其中大者所對(duì)應(yīng)的方案就是應(yīng)選方案。

需要說(shuō)明的是，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)型投資決策受預(yù)測(cè)的概率影響最大，若不準(zhǔn)或發(fā)生變化，其結(jié)果則不同，會(huì)導(dǎo)致決策失誤。所以評(píng)價(jià)時(shí)應(yīng)謹(jǐn)慎。

6.非確定型投資方案的評(píng)價(jià)方法。對(duì)于非確定型投資，決策者可根據(jù)自己掌握的情況，采用不同標(biāo)準(zhǔn)，作出不同的抉擇，常用的方法有：

一是壞中求好（或小中求大）標(biāo)準(zhǔn)。其基本思想是對(duì)投資環(huán)境持悲觀態(tài)度，把不利因素看得較重，審慎從事，力求從最壞的環(huán)境尋找較好的方案。具體是先從每個(gè)方案中選出最小損益值，再?gòu)闹羞x出最大值作為評(píng)價(jià)依據(jù)。

二是好中求好或大中求大的標(biāo)準(zhǔn)。其基本思想是對(duì)投資的環(huán)境持樂(lè)觀態(tài)度，認(rèn)為環(huán)境很好。先從各方案的各狀態(tài)下選取最大損益值；然后再?gòu)闹羞x其最大值，以此作為評(píng)價(jià)方案的依據(jù)。

三是務(wù)實(shí)標(biāo)準(zhǔn)法。其基本思想是對(duì)投資環(huán)境既不是完全樂(lè)觀，也不是完全悲觀，按自己估算一個(gè)樂(lè)觀系數(shù)，運(yùn)用公式計(jì)算各方案的務(wù)實(shí)期望值。

務(wù)實(shí)期望值=［該方案最大效益值

×樂(lè)觀系數(shù)+該方案最小損益值×（1-樂(lè)觀系數(shù)）］

四是推理標(biāo)準(zhǔn)法或稱折中標(biāo)準(zhǔn)法。其基本思想是認(rèn)為各方案在各狀態(tài)下發(fā)生的可能性是相同的，求平均值來(lái)作為評(píng)價(jià)方案的依據(jù)。

五是最小后悔值標(biāo)準(zhǔn)法。決策常因失誤而后悔。其基本思想是即使失誤后悔，也盡可能把后悔的損失控制在最低限度。

先用公式，后悔值=該自然狀態(tài)下最優(yōu)方案效益值-該自然狀態(tài)下其他方案的效益值；然后，按每一方案取出其最大的后悔值；最后從最大后悔值中取出最小者作為最佳方案。

四、固定資產(chǎn)投資管理審計(jì)應(yīng)注意的問(wèn)題

（一）熟悉資料，甄別方案，評(píng)價(jià)方案

審計(jì)時(shí)，首先應(yīng)了解投資的目的、投資的方向（對(duì)內(nèi)投資還是對(duì)外投資），掌握投資已有的各種資料，分析投資所能采用的可行性方案，甄別方案的類(lèi)型。由于每種投資可供選擇的方案不止一個(gè)，方案之間有的是排他型，有的是獨(dú)立型，有的方案是確定型的，有的方案是風(fēng)險(xiǎn)型，有的方案是非確定型，應(yīng)區(qū)分類(lèi)型，從中篩選出幾個(gè)可供選取的方案，并根據(jù)方案的類(lèi)型，運(yùn)用適當(dāng)?shù)姆椒ǎx出認(rèn)為最佳的方案。

（二）審計(jì)人員應(yīng)加強(qiáng)學(xué)習(xí)，提高素質(zhì)

由于投資審計(jì)是一種事前審計(jì)，對(duì)實(shí)施投資有指導(dǎo)、約束作用，所采用的評(píng)價(jià)方法涉及到多個(gè)學(xué)科領(lǐng)域，為了提高審計(jì)質(zhì)量，為決策者提供準(zhǔn)確、科學(xué)的依據(jù)，審計(jì)人員必須加強(qiáng)學(xué)習(xí)，提高素質(zhì)，熟悉審計(jì)所涉及到的學(xué)科的理論知識(shí)。

（三）管理審計(jì)是投資有效的手段，但不是唯一的手段

通過(guò)審計(jì)可以減少?zèng)Q策失誤，但審計(jì)也不是萬(wàn)能的，審計(jì)所采用的方法也不一定是完全恰當(dāng)?shù)摹Ｋ裕瑳Q策者在應(yīng)用提供的數(shù)據(jù)信息時(shí)應(yīng)該分析使用，審計(jì)僅是決策的因素之一，為了真正實(shí)現(xiàn)投資預(yù)期的效果，還必須有更多的管理者參與，從多個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行控制，為決策提供更有效的技術(shù)、理論上的支持。

固定資產(chǎn)的管理審計(jì)是一項(xiàng)重要的決策審計(jì)，貫穿于立項(xiàng)、評(píng)價(jià)、實(shí)施及效益鑒定的各個(gè)環(huán)節(jié)，要求審計(jì)機(jī)構(gòu)或者審計(jì)人員做好事前、事中、事后的審計(jì)，以達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、提高效益之目的。

篇（9）

1、審計(jì)方法要從查錯(cuò)糾弊向改革管理、提高效益、促進(jìn)發(fā)展轉(zhuǎn)變；審計(jì)內(nèi)容從審計(jì)合規(guī)性為主向以效益性為主轉(zhuǎn)變，把提高經(jīng)濟(jì)效益作為基建審計(jì)的重點(diǎn)，幫助各單位改善經(jīng)營(yíng)管理，提高經(jīng)濟(jì)效益。

2.審計(jì)范圍要從財(cái)務(wù)管理審計(jì)向包括財(cái)務(wù)管理在內(nèi)的各方面轉(zhuǎn)變；要在財(cái)務(wù)管理審計(jì)基礎(chǔ)上，進(jìn)一步拓寬內(nèi)部審計(jì)的范圍，把基建審計(jì)工作的重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到內(nèi)部管理審計(jì)、決策審計(jì)、合同審計(jì)等方面上來(lái)，從而提高內(nèi)部審計(jì)的層次。審計(jì)部門(mén)要適時(shí)轉(zhuǎn)型，擴(kuò)大審計(jì)范圍，深入到基建的各個(gè)方面，在加強(qiáng)管理控制、防范風(fēng)險(xiǎn)、保證基建運(yùn)行質(zhì)量和提高經(jīng)濟(jì)效益等方面發(fā)揮積極作用。

3.審計(jì)時(shí)效要從事后審計(jì)逐步向事前、事中、事后轉(zhuǎn)變。目前的基建審計(jì)多為事后審計(jì)，主要起監(jiān)督作用。今后基建審計(jì)的作用不僅限于事后監(jiān)督，更多的是事前預(yù)防與事中控制，它將對(duì)基建進(jìn)行全過(guò)程、全方位的監(jiān)督和評(píng)價(jià)。審計(jì)內(nèi)容也應(yīng)變?yōu)榻ㄔO(shè)的全過(guò)程、建設(shè)的各個(gè)環(huán)節(jié)的審計(jì)，其結(jié)果不僅能收到事半功倍的效果，而且也使審計(jì)工作的自身價(jià)值得以實(shí)現(xiàn)。

二、開(kāi)展基建項(xiàng)目全過(guò)程審計(jì)的思考與實(shí)踐

（一）開(kāi)展項(xiàng)目投資效益審計(jì)的做法

1、做好審前調(diào)查，精心制定審計(jì)方案，為實(shí)施審計(jì)工作打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)

為了順利開(kāi)展審計(jì)工作，在審計(jì)前要進(jìn)行前期調(diào)查，掌握以下信息：一是摸清立項(xiàng)程序，包括審查該項(xiàng)目是否執(zhí)行國(guó)家投資、基建管理政策的有關(guān)規(guī)定，為審查項(xiàng)目決策立項(xiàng)的程序作準(zhǔn)備。二是摸清工程招投標(biāo)情況，包括對(duì)投標(biāo)單位資質(zhì)的審查，熟悉招標(biāo)文件的內(nèi)容，工程的施工方法。三是摸清施工合同內(nèi)容，包括合同中約定的承包范圍、結(jié)算方法。四是摸清結(jié)算資料編制情況，包括工程計(jì)量、設(shè)計(jì)變更及簽證手續(xù)是否齊全，竣工圖紙的審批手續(xù)是否完善。五是深入現(xiàn)場(chǎng)實(shí)地，與相關(guān)人員座談，了解工程建設(shè)情況等。

2、理清思路，突出審計(jì)重點(diǎn)，把握好審計(jì)實(shí)施的關(guān)鍵

這里主要抓好三方面工作，一是建設(shè)項(xiàng)目管理審計(jì)。二是資金管理審計(jì)。三是竣工決算審計(jì)。

（二）開(kāi)展投資效益審計(jì)中存在的問(wèn)題及困難

1、投資效益審計(jì)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)難定，操作難度較大。財(cái)務(wù)審計(jì)已經(jīng)有一套評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)收支真實(shí)合法的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，效益審計(jì)卻沒(méi)有統(tǒng)一的可評(píng)價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)。要盡快制定比較系統(tǒng)、操作性較強(qiáng)的投資效益審計(jì)準(zhǔn)則，對(duì)投資效益審計(jì)對(duì)象、審計(jì)目的、審計(jì)程序、審計(jì)報(bào)告形式等作出明確規(guī)定，以指導(dǎo)和規(guī)范投資效益審計(jì)行為。要建立統(tǒng)一的、普遍適用的投資效益審計(jì)評(píng)價(jià)體系，為投資項(xiàng)目效益審計(jì)的開(kāi)展提供科學(xué)的評(píng)價(jià)依據(jù)。

2、基層審計(jì)機(jī)關(guān)缺乏投資效益審計(jì)專業(yè)人員。投資效益審計(jì)既要查處問(wèn)題，又要宏觀分析問(wèn)題；既要審查合法性、合規(guī)性，又要評(píng)價(jià)經(jīng)濟(jì)性、效率性、效果性，需具備宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、工程設(shè)計(jì)、概算、施工財(cái)會(huì)、工程預(yù)決算等相關(guān)知識(shí)，做到這一點(diǎn)，需要高素質(zhì)的審計(jì)人員。

篇（10）

中圖分類(lèi)號(hào)：F832.48 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1004-5937（2014）13-0041-03

一、引言

近幾年我國(guó)資本市場(chǎng)得到了長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，越來(lái)越多的家庭和企業(yè)參與到資本市場(chǎng)中，截至2014年2月，我國(guó)股票市場(chǎng)有效賬戶數(shù)已經(jīng)達(dá)1.33億。在美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家，家庭更多的傾向于通過(guò)投資基金間接參與股票市場(chǎng)，而在我們國(guó)家更多的家庭選擇直接參與股票市場(chǎng)。因此股票市場(chǎng)的漲跌影響著眾多家庭的財(cái)產(chǎn)收益。而在目前股票市場(chǎng)經(jīng)歷幾年的低迷，投資價(jià)值凸顯的背景下，研究股票市場(chǎng)的投資方法顯得更具現(xiàn)實(shí)意義。

關(guān)于股價(jià)的分析方法，目前主流的有技術(shù)分析法和基本面分析法。技術(shù)分析法側(cè)重于股票價(jià)格和成交量的研究，憑借歷史經(jīng)驗(yàn)的數(shù)據(jù)來(lái)預(yù)測(cè)未來(lái)的股價(jià)運(yùn)行，分析過(guò)程以圖表作為分析工具，因此也叫圖表分析法。基本面分析法認(rèn)為，公司的盈利能力越強(qiáng)，給股東的回報(bào)越高，相對(duì)應(yīng)的股份價(jià)值越大，因此公司的盈利能力決定了公司的股價(jià)。該方法側(cè)重于研究公司的財(cái)務(wù)狀況，經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量等財(cái)務(wù)信息。從國(guó)內(nèi)外的歷史經(jīng)驗(yàn)看，技術(shù)分析法適用于短線投機(jī)，基本面分析法適用于長(zhǎng)線投資。因此基本面分析法顯得更為理性，像巴菲特等眾多投資大師都通過(guò)基本面分析法參與股市投資。本文也立足于基本面分析法，即公司的盈利能力來(lái)探究股價(jià)的運(yùn)行規(guī)律。

二、理論分析

評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力的綜合指標(biāo)是凈資產(chǎn)收益率，該指標(biāo)利用凈利潤(rùn)與所有者權(quán)益之比來(lái)反映所有者投資的獲利能力。而杜邦分析是以凈資產(chǎn)收益率為核心反映企業(yè)盈利能力的評(píng)價(jià)系統(tǒng)，是典型的利用財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系對(duì)企業(yè)盈利能力進(jìn)行綜合分析的方法。

理論上，凈資產(chǎn)收益率越高，股份價(jià)值越大，該指標(biāo)與股價(jià)成正相關(guān)。拆解后的三個(gè)指標(biāo)分別為權(quán)益乘數(shù)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率，三大指標(biāo)和凈資產(chǎn)收益率都是正相關(guān)的關(guān)系，因此，它們與股價(jià)也成正相關(guān)。權(quán)益乘數(shù)越大，所有者資本占全部資產(chǎn)的比重越小，企業(yè)負(fù)債的程度越高。只要企業(yè)的資產(chǎn)報(bào)酬率高于負(fù)債利率，企業(yè)更多地舉債對(duì)所有者來(lái)說(shuō)就可以獲取更多的利潤(rùn)，從而股份價(jià)值增長(zhǎng)，股價(jià)上升。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多或周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，是企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力增強(qiáng)的體現(xiàn)。該指標(biāo)的上升往往是營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)而不是總資產(chǎn)的下降所致，而營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)會(huì)給所有者來(lái)帶來(lái)更多的利潤(rùn)，從而股份價(jià)值增長(zhǎng)，股價(jià)上升。銷(xiāo)售凈利率高表明銷(xiāo)售商品的營(yíng)業(yè)收入扣除所有費(fèi)用后凈利潤(rùn)的提高，往往通過(guò)企業(yè)商品毛利的提高或者期間費(fèi)用的有效控制實(shí)現(xiàn)，而這也意味著企業(yè)所有者獲取更多的利潤(rùn)，從而股份價(jià)值增長(zhǎng)，股價(jià)上升。

三、實(shí)證分析

通過(guò)理論分析股價(jià)與益乘數(shù)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率成正相關(guān)關(guān)系。下面進(jìn)一步看實(shí)證的結(jié)果。在國(guó)內(nèi)蔣賢品、魯愛(ài)民等從定性的角度加以介紹和分析，直接利用杜邦分析體系和指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)和預(yù)測(cè)公司的價(jià)值。朱宏泉、舒蘭等（2011）僅用回歸的方法分析了盈利指標(biāo)與企業(yè)價(jià)值的相關(guān)性，并且沒(méi)有分行業(yè)進(jìn)行研究。因此分行業(yè)并且對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)投資有用性進(jìn)行灰色關(guān)聯(lián)分析是本文的創(chuàng)新與研究?jī)?nèi)容所在。

（一）樣本選取

樣本選取的時(shí)間跨度為2008年至2012年，在這五年中，上證指數(shù)經(jīng)歷了以下三個(gè)階段的牛熊市交替：從5 265跌至1 664，從1 664漲至3 478，從3 478跌至1 949。這樣可以一定程度上避免市場(chǎng)總體表現(xiàn)對(duì)分析的干擾。同時(shí)，本文選取滬深兩市18家旅游類(lèi)上市公司作為研究樣本。旅游行業(yè)屬于弱周期行業(yè)，選其作為研究對(duì)象可以較大程度避免經(jīng)濟(jì)周期和經(jīng)濟(jì)政策對(duì)分析的干擾。本文中上市公司主要財(cái)務(wù)指標(biāo)以及股價(jià)數(shù)據(jù)來(lái)源于東方財(cái)富網(wǎng)和相關(guān)上市公司所披露的年度報(bào)告。

（二）灰色關(guān)聯(lián)分析

本文以灰關(guān)聯(lián)分析法進(jìn)行實(shí)證研究。灰色系統(tǒng)理論提出了對(duì)各子系統(tǒng)進(jìn)行灰色關(guān)聯(lián)度分析的概念，意圖透過(guò)一定的方法，去尋求系統(tǒng)中各子系統(tǒng)（或因素）之間的數(shù)值關(guān)系。灰色關(guān)聯(lián)分析對(duì)于一個(gè)系統(tǒng)發(fā)展變化態(tài)勢(shì)提供量化的度量，非常適合動(dòng)態(tài)過(guò)程分析。在我國(guó)自鄧聚龍于1987年首次提出鄧氏關(guān)聯(lián)度后，解決了許多過(guò)去難以解決的問(wèn)題。

當(dāng)進(jìn)行灰色關(guān)聯(lián)度計(jì)算數(shù)列的量綱不同時(shí)最好作無(wú)量綱化處理，此外還要求數(shù)列有公共交點(diǎn)。為解決這兩個(gè)問(wèn)題，計(jì)算關(guān)聯(lián)系數(shù)之前，先將文章先對(duì)數(shù)列作初值化處理，處理結(jié)果如表1所示。

四、結(jié)論

作為常用的綜合性價(jià)值評(píng)價(jià)工具，杜邦分析通過(guò)將資產(chǎn)收益分解為利潤(rùn)率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)，以反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的各個(gè)不同方面和變化因素，為公司管理者改善經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、投資者更好地判斷公司的價(jià)值及變化，提供了一種簡(jiǎn)潔、有效的方法，因而受到人們的廣泛關(guān)注，并在企業(yè)管理中發(fā)揮了巨大的作用。本文以A股旅游類(lèi)上市公司為研究樣本，探討杜邦分析的核心指標(biāo)和股價(jià)的相關(guān)性。結(jié)果發(fā)現(xiàn)：

1.杜邦分析在投資中存在有用性。股價(jià)波動(dòng)與公司的權(quán)益乘數(shù)，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷(xiāo)售凈利率存在相關(guān)關(guān)系，這也符合資產(chǎn)內(nèi)在價(jià)值評(píng)估理論。

2.三大指標(biāo)中權(quán)益乘數(shù)和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的有用性比較強(qiáng)，銷(xiāo)售凈利率有用性較弱。這說(shuō)明資本市場(chǎng)能較好地反映公司的風(fēng)險(xiǎn)程度以及盈利能力，但對(duì)企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力反映較弱。這符合證券投資分析的基本理論，證券投資主要考慮企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)和收益，而企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力不是關(guān)注重點(diǎn)。

3.杜邦分析中的三大指標(biāo)能在證券投資中呈現(xiàn)較強(qiáng)的有用性，一定程度說(shuō)明我國(guó)證券市場(chǎng)正趨向成熟并發(fā)揮價(jià)值發(fā)現(xiàn)的職能。作為投資者應(yīng)當(dāng)踐行價(jià)值投資的理念，在充分運(yùn)用杜邦分析等方法分析企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)后再進(jìn)行投資配置。

【參考文獻(xiàn)】

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[2] 魯愛(ài)民，陳錦輝.實(shí)踐中對(duì)杜邦財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系的修改和運(yùn)用[J].數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究，2000，17（7）：73-75.

[3] 朱宏泉，舒蘭，王鴻，范露萍.杜邦分析與價(jià)值判斷――基于A股上市公司的實(shí)證研究[J].管理評(píng)論，2011，23（10）：152-160.

[4] 鄧聚龍.灰色系統(tǒng)基本方法[M].武漢：華中理工大學(xué)出版社，1987：85-100.