序論：好文章的創作是一個不斷探索和完善的過程，我們為您推薦十篇藝術品理財投資范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質，帶來更深刻的閱讀感受。

篇（1）

“愛的宣言”主題晚會伴隨著浙大校歌拉開序幕，由浙江傳媒學院學生主持演出。浙江大學企業家經理人同學會同學30人捐款3萬余元，幫助貧困學生度過難關順利完成學業。典派盛世(北京)國際拍賣有限公司總經理朱鋼就今天捐助貧困同學的活動，期望這些優秀大學生不能因為家境貧困而中斷學業，并能發奮圖強，早日成才，報效祖國。接受捐款的浙江傳媒學院學生代表發表了感人肺腑的講話，浙江傳媒學院老師代表貧困學生為浙江大學企業家經理人同學會贈送了“愛心助學”錦旗。

對于目前金融風暴席卷全球，為何還要協辦這場“國際金融海嘯之浙商應對”和“愛的宣言”主題晚會?這場專題沙龍能否對藝術品收藏拍賣領域的復興起到作用?針對這些問題，典派盛世(北京)國際拍賣有限公司朱鋼提供的一些藝術品投資建議，以及推出的“藝術品投資保值融資理財項目”引起現場企業家的極大興趣。讓有一定實力的企業及企業家同學們介入藝術品收藏領域，去弘揚民族文化，保護中華遺產，并借此提升企業及企業家的文化品位，彰顯企業雄厚的經濟實力的呼吁得到了企業家的共鳴。

“彩瓷皇后”即將亮相典派盛世2009春季首拍

娟　娟

在金融風暴席卷全球的今天，在藝術品拍賣市場上諸多拍品成交額和成交價不斷縮水的情況下，清朝康熙、雍正、乾隆三代瓷器的拍品成交價格卻依然居高不下。其中琺瑯彩瓷，更因其做工精細、極富藝術價值、增值空間廣闊等特點屢屢刷新著拍賣紀錄，創造著一個個拍賣神話。

琺瑯彩瓷是在康熙時期引進國外琺瑯材料創制的，尤其是其中一種玫瑰紅或胭脂紅色料，因含有微量的黃金而呈現出與眾不同的嬌艷效果，中國傳統彩瓷的彩料都用清水或膠水調和，而琺瑯彩瓷則像西方油畫一樣，以油來調配彩料，使彩繪更具有立體感和層次感，因此琺瑯彩也一舉成為極名貴的宮廷御用瓷器。琺瑯彩瓷的制作過程也與其他宮廷用瓷不同，是先在景德鎮用高溫燒成白瓷，然后送到北京清宮內務府造辦處繪彩，再由造辦處琺瑯作在彩爐中燒成。康熙時期琺瑯彩由于初創，還顯得不夠精致；到了雍正時期，琺瑯彩工藝更臻爐火純青。雍正的琺瑯彩瓷胎更白，更密，追求線條優美，釉面更加瑩潤，隨著技術的進步，琺瑯彩色彩也發展到幾十種，畫面立體感更強。且和后代乾隆朝相比，畫面更加韻味十足，做工更精。由于雍正皇帝酷愛琺瑯彩瓷，會直接諭示其制作細節，故此時期的琺瑯彩瓷器形小巧、精致，更加俊秀，讓人愛不釋手，所以雍正琺瑯彩也自然是所有瓷器中價格最高昂的，被世人美譽為“彩瓷皇后”。

篇（2）

據《投資者報》記者了解，炳恒集團將此次兌付危機產生的原因指向P2P行業的消極影響。5月9日晚間，炳恒集團發出一封《致投資人書》稱：“針對近期社會輿論關于P2P存在高風險的影響，使眾多客戶對P2P行業失去信心，出現大批量贖回的情況，導致我司正常資金兌付出現緊張。”公告稱，炳恒集團已暫停一切提前贖回的兌付。

此外，公告還顯示，“根據初步統計：炳恒集團涉及的債權總量、固定資產、投資項目目前可以覆蓋投資者的本金”，“將盡快公布具體的兌付方案和兌付細則。并將于2016年5月20日之前成立工作小組?！?/p>

5月11日下午，在炳恒集團召開的客戶說明會上，其總裁蘇國美在現場稱，目前已向有關部門備案，并重申所有投資人本金不受損，已經成立工作小組。

稱受P2P行業消極影響

公開資料顯示，炳恒集團成立于2014年5月，旗下分為商業管理、文化傳播、產業基金和電子商務四大板塊。該集團官網介紹，旗下擁有上海炳恒財富投資管理有限公司、上海炳恒資產管理有限公司、上海炳恒金融信息服務有限公司等多家專業子公司。

《投資者報》記者了解到，該集團在全國擁有約39家名為“炳恒金融”的實體理財門店。其官網介紹，2015年，江蘇地區700多個銀行營業大廳的滾動屏幕，同步循環播放炳恒集團宣傳廣告。有資料顯示，炳恒集團曾在農業銀行、建設銀行的營業網點投放廣告。

近期，炳恒集團的股東之一炳恒資產全稱上海炳恒資產管理有限公司因為不當宣傳收到了銀行的律師函。4月21日，上海市銀行同業公會聲明稱，一些理財機構通過各種方式引導投資者預存資金并對外投資，且明示投資標的對接銀行理財產品，嚴重誤導了社會公眾。多家銀行已經就該問題向一些理財機構發送了律師函，其中包括炳恒資產。

直到5月9日晚間，炳恒集團發出一封《致投資人書》稱：“針對近期社會輿論關于P2P存在高風險的影響，使眾多客戶對P2P行業失去信心，出現大批量贖回的情況，導致我司正常資金兌付出現緊張?！辈⑶乙褧和Ｒ磺刑崆摆H回的兌付。

上述聲明還顯示，根據初步統計：炳恒集團設計的債權總量、固定資產、投資項目目前可以覆蓋投資者的本金，但須經律師事務所、會計師事務所等專業的第三方機構評估和審核，評估完成后將第一時間公布資產明細。

旗下還有兩家P2P平臺

根據盈燦咨詢數據，炳恒集團旗下還有兩家線上平臺，“恒有錢”和“錢寶貝”金服，總待收不到億元。目前錢寶貝金服已經發出來延遲還款公告，而恒有錢則處于無標可投的停運狀態。

盈燦咨詢數據顯示，截至2016年5月8日，恒有錢平臺總成交量為3946.07萬元，當前待還1394.20萬元，綜合收益率9.89%，平均借款期限4.44月；錢寶貝金服總成交量為1.64億元，當前待還8056.78萬元，綜合收益率高達11.74%，平均借款期限5.06月。

其中，“恒有錢”是一個專注互聯網汽車金融的平臺，股東為蘇國美和傅志文，法人代表也是同為炳恒集團總裁的蘇國美。

另一家平臺錢寶貝金服是由上海釋訊金融信息服務有限公司（炳恒集團）打造并運營的互聯網金融信息服務平臺，主要產品為恒想貸，據官網介紹，恒想貸是針對現當下白領公寓房東回籠資金慢、租戶付租壓力大等問題而推出的，出借人通過平臺出借的資金直接用于借款人支付房租，借款人再按時本息還款，并由房東提供擔保。

有網友爆料錢寶貝金服發生兌付危機，該平臺也于5月11日在其官網了延遲還款的公告：“炳恒資產與廣發銀行原定近日簽訂銀行托管協議，因銀行業務調整，協議提前終止，協議終止時相關業務宣導未及時更新，給各方造成誤解，部分線下理財客戶集中擠兌，導致5月1日假期到期產品未能及時兌付?！?/p>

明星裝點推高成本

《投資者報》記者調查發現，炳恒集團與娛樂圈合作頻繁，多次請明星或者贊助娛樂活動為其“增光添彩”。公開資料顯示，2016年初，炳恒集團贊助了東方衛視的節目《金星秀》，另外還包括2015年7月華誼ELLE之夜；BIGBANG2015年世界巡演6月21日的上海站演唱會、2015年3月《2015姜昆相聲巡演――上海站》等。

篇（3）

這個例子是璽喜網的總裁孫星辰女士講給記者的，這也是他們的藝術品P2P的商業模式。藝術品P2P行得通嗎？以下是記者對璽喜網的采訪。

《投資與理財》：你們這個藝術品P2P與普通的P2P融資相比，區別在哪里？

璽喜網：我們和其他P2P公司沒什么區別，就是抵押物不同，他們抵押房子、車子，我們抵押藝術品。比如你手里有藝術品，然后你又缺錢，拿去拍賣周期太長，去典當行利息太高了，年化利率差不多是36%，而且只能抵三成，很不劃算，而銀行是沒有這項服務的。璽喜網是按照市場價值的5成去抵，比典當行貸出來的錢多，但利息又比它們低，大概是年化利率18%～20%。

作為第三方服務平臺，我們是把藝術品包裝成一個理財產品，向大眾募集，期限一周或兩周，再把錢給借款人。借款人錢用完了，本金利息都還了，我們兌付到投資人。我們前期的業務像典當行，后期又像眾籌，就是大家共同來買一件藝術品。

《投資與理財》：假如這個藝術品不被認可，這個資產包流拍了怎么辦？如果借款人違約了，理財方的收益如何保障？

璽喜網：很簡單，如果一個藝術品標的流拍了，說明市場不接受它，我們可以放棄。所以前期的藝術品選擇很關鍵，我們的定位是大眾藝術品，包括古董、字畫等傳統藝術品，我們不會去碰當代藝術。一個標的從幾萬到幾百萬都有，主要是幾十萬元的，與大眾的藝術品消費聯系比較緊密，這樣就確保了它的流通性。我們可以做到，一旦可以上線我們的平臺，這件藝術品都是硬通貨。我們直接面對的是一線市場，如果借款人違約了，我們也有渠道把這件東西消化掉。借款人違約，我們給理財方兩個選擇，第一種本金和利息全額兌付，璽喜網全額墊付。還有一種，如果理財方很喜歡這個古董，購買20%份額以上的有優先權購買這個債權。

《投資與理財》：在璽喜網上看到，這個理財產品的預期年化收益率是10%～12%，有沒有購買的門檻？

璽喜網：我們最低是100元錢，相當于你只花了100元錢，可以享受到10%～12%的收益，這是其他理財產品沒法比的。銀行的理財產品一般才5點多，低的4點多。信托產品都有門檻，100萬起，而我們是100元起，最適合有理財需求的大眾群體。

《投資與理財》：在網上買藝術品，很多人會抱著懷疑的態度，取得理財方的信任是不是很難？

璽喜網：這些年有很多藝術品金融的新玩法，但其實都違背了市場本身的規律，如前幾年的藝術品信托。我們與藝術品信托恰恰相反，信托是打包一個藝術資產包，通過拍賣等方式把價格抬高。而我們是最大化地把泡沫擠掉，即使募集不到公眾資金，我們自己也可以買下這件東西。

我們是建立一個藝術品標的，一個項目對應一件藝術品，理財方可以看到他買到的東西。而不像其他理財產品，你并不知道這個錢去了哪里。我們強調一個安全的質押物。這個東西就在這兒，大不了我們賣了，把錢分了。和藝術品信托的高收益高風險不同，我們更注重理財的安全性。

篇（4）

從去年天津文交所以份額交易的方式炒作藝術品開始，國內藝術品市場的投資之火越燒越旺，著名國畫大師張大千的畫作被炒到了一張2 億元的巔峰，令外媒驚呼這個價格堪比梵高作品的價格，可是張大千在國際藝術品市場上的名氣遠遠低于梵高。

與藝術品投資市場的火熱氣氛相媲美的是，國內紅木家具市場的價格也是迭創新高。受海南黃花梨有價無市的刺激，越南黃花梨、非洲黃花梨的價格也是一路狂奔，很多原先不太懂紅木的國內商人紛紛去海外收購紅木，再運回國內牟利，大賺了一把。

另類投資理財市場之所以火熱，主要是市場的熱錢太多。由于股市、樓市的走勢不旺，傳統實業市場又普遍面臨產能過剩、供大于求的窘境，使得積攢在民間的很多游資，在無處可投的境況下，加入了另類投資理財市場的炒作。

此外，股市的炒作受到了證監會的監管，樓市的炒作又被政策限制，而另類投資理財市場幾乎處于一個無人監管的境地，這使得很多原先炒作股票的黑莊轉戰到另類投資理財市場。

據業內人士透露，一些股票炒作大鱷眼見股市炒作余地不大，把炒作賺錢的希望移到另類投資理財市場。他們先是集中買斷一個畫家3年內能夠畫出的所有作品，然后通過一步步炒作以及市場吹風的方式，把其手中壟斷的畫家作品炒到一個前所未有的價格高點，然后再逐步在市場派發，讓跟風炒作該畫家作品的其他投資者如股市套牢一樣，深套其中。

篇（5）

藝術品早已不單單是陶冶情操的陽春白雪之物，“喪志”的說法也早已不合時宜。很多藝術品收藏者因為看到藝術品的增值轉而成為投資者，這早已不是什么新鮮話題了。

美術館和博物館的氛圍很容易讓人產生購買的沖動，這里是最初的藝術品買賣的場所。隨著網絡的興起，藝術品銷售網站開始興盛，成為傳統渠道的重要補充力量。目前，以經營中國書畫為主的可人軒網、一松堂網，還有專營現代藝術品的曹氏現代美術館網，都是其中的佼佼者。不過這些都還停留在個別藝術品的低買高賣上。

拍賣行是藝術投資活動的主要場所，大多數拍賣行都有自己的規則和策略來拍賣運作藝術品。一件名不見經傳的藝術品經過短期內頻繁的買賣，在兩三年內暴漲數十倍甚至數百倍，在前些年的藝術界和投資界，這樣的故事屢見不鮮。

還有一些投資人直接包辦某幾位新興藝術家相對長的時間內的所有創作。這種方式避免了購買到贗品的可能，還能以更低的價格大量購買，成了常見的商業模式。

但是上述的這些操作都要求投資人對藝術品本身和藝術市場有很高的判斷能力。單純為投資而采用上述方式進入藝術品投資市場具有巨大的風險。盡管房產、證券和藝術品被公認為當前最主要的三種投資方式，但普通投資者往往因此被藝術品市場拒之門外。

當藝術聯姻基金

通過積累廣大投資者的閑散資金，利用專業的藝術投資者的判斷進入藝術品市場，是普通投資者投資高檔藝術品的捷徑。

第一支在金融界建立的藝術品投資基金是由大通銀行的分支機構負責管理的大通藝術基金(Chase Art Fund)。1989年，它獲得30億美元的擔保，并通過巴黎銀行藝術品投資顧問機構主辦的巴黎銀行基金投資藝術品。但是由于收藏費用增加導致成本過高，以及最初制定的銷售計劃沒有適應市場環境的改變，投資藝術品的損失慘重。

藝術市場的發展再次激起了基金經理們攫取利潤的欲望。21世紀初，全球超過50家主流銀行提出了建立藝術投資基金的意向，或者增設為客戶提供藝術品投資服務的項目。

2007年11月，法國興業資產管理有限公司在盧森堡發起成立了募集資金達15億美元，年收益率15％的藝術品投資基金。

不用擔心藝術品的天價，也不用懷疑投資品的真偽，把錢交給藝術銀行，讓他們去幫你打點投資。

很多藝術品收藏者因為看到藝術品的增值轉而成為投資者。但單純為投資而進入藝術品市場具有巨大的風險，普通投資者往往因此被藝術品市場拒之門外。

藝術品早已不單單是陶冶情操的陽春白雪之物，“喪志”的說法也早已不合時宜。很多藝術品收藏者因為看到藝術品的增值轉而成為投資者，這早已不是什么新鮮話題了。

美術館和博物館的氛圍很容易讓人產生購買的沖動，這里是最初的藝術品買賣的場所。隨著網絡的興起，藝術品銷售網站開始興盛，成為傳統渠道的重要補充力量。目前，以經營中國書畫為主的可人軒網、一松堂網，還有專營現代藝術品的曹氏現代美術館網，都是其中的佼佼者。不過這些都還停留在個別藝術品的低買高賣上。

拍賣行是藝術投資活動的主要場所，大多數拍賣行都有自己的規則和策略來拍賣運作藝術品。一件名不見經傳的藝術品經過短期內頻繁的買賣，在兩三年內暴漲數十倍甚至數百倍，在前些年的藝術界和投資界，這樣的故事屢見不鮮。

還有一些投資人直接包辦某幾位新興藝術家相對長的時間內的所有創作。這種方式避免了購買到贗品的可能，還能以更低的價格大量購買，成了常見的商業模式。

但是上述的這些操作都要求投資人對藝術品本身和藝術市場有很高的判斷能力。單純為投資而采用上述方式進入藝術品投資市場具有巨大的風險。盡管房產、證券和藝術品被公認為當前最主要的三種投資方式，但普通投資者往往因此被藝術品市場拒之門外。

當藝術聯姻基金

通過積累廣大投資者的閑散資金，利用專業的藝術投資者的判斷進入藝術品市場，是普通投資者投資高檔藝術品的捷徑。

第一支在金融界建立的藝術品投資基金是由大通銀行的分支機構負責管理的大通藝術基金(Chase Art Fund)。1989年，它獲得30億美元的擔保，并通過巴黎銀行藝術品投資顧問機構主辦的巴黎銀行基金投資藝術品。但是由于收藏費用增加導致成本過高，以及最初制定的銷售計劃沒有適應市場環境的改變，投資藝術品的損失慘重。

藝術市場的發展再次激起了基金經理們攫取利潤的欲望。21世紀初，全球超過50家主流銀行提出了建立藝術投資基金的意向，或者增設為客戶提供藝術品投資服務的項目。

2007年11月，法國興業資產管理有限公司在盧森堡發起成立了募集資金達15億美元，年收益率15％的藝術品投資基金。

同年，在英國的格恩西成立了“藝術貿易基金”，這是全球首家規范的美術品對沖基金，在3至12月期限內向投資者提供回報。

2008年，盧森堡注冊的“藝術品交易公司”成立，計劃通過3至5年募集得20億美元。不同于其他藝術基金的短回報周期，這個基金堅信“對藝術市場來說長期原則仍然是最好的投資策略”。

國內首支金融機構藝術基金是由民生銀行發起的“非凡理財藝術品投資計劃”1號和2號產品。這款公募基金向這家銀行資產50萬元以上的高端客戶公募發行，募集到的錢用于購買中國當代藝術品，然后在封閉期將其出租或出售以獲得收益，并在到期時將年收益18％以下的部分返還給基民，1896以上的部分由基民與銀行共享。如果到期藝術品不能出賣，則由藝術品的原持有人按當初交易價進行回購，通過這種方式來確保投資者“只賺不賠”。

兩年后的今年7月，“非凡理財藝術品投資計劃”1號和2號產品到期，平均年收益率達到了11.55％。

關注藝術品投資的人都知道，中國的藝術品市場到了2007年春季，已經處于高位盤整時期。當年年底，又爆發了由美國引發至全世界的“金融海嘯”，中國的藝術品市場也未能獨善其身?？此粕环陼r的“藝術品投資計劃”卻能在兩年到期后共獲得稅后凈收益25％，遠遠高出一般的基金收益，也實現了與股市大盤的逆風飛揚。

這個“高位介入，收益非凡”的結果，讓投資者和基金發起人眼前一亮。紛紛關注藝術基金。

在“非凡理財藝術品投資計劃”封閉期間，“和君西岸”也投入了運營。與“非凡理財”不同，“和君西岸”藝術基金第一階段的投資方向聚焦在西方經典油畫，陸續推出的多期基金將關注不同領域的藝術品。2009年7月，建行北京分行私人銀行也推出了“國投信托?盛世寶藏1號?保利藝術品投資集合資金信托計劃”，這是國內首款藝術品投資集合資金信托計劃。加之人民幣國際化進程中，通過QDⅡ和其他方式，購買國外銀行的藝術基金也成為可能。

對于藝術品的衍生品投資者來說而言，私募基金門檻低、便于操作，但缺乏信用保障；直接投資藝術銀行盈利有保障，但需要專業知識和大筆資金。銀行的藝術品理財項目仿佛更能適合普通投資者的胃口。

藝術銀行跨界出世

說到藝術基金，就不得不提到藝術銀行。正是藝術銀行成功的商業模式啟發了藝術基金的誕生。藝術銀行不需要承擔藝術品真偽和貶值的巨大風險，又不需要多人共同分享同一款作品，投資者還能自主地對藝術品進行投資操作，因而適合那些對藝術品稍具興趣，又希望通過藝術品實現增值的非專業投資者。

“藝術銀行”即使在歐美發達國家也屬于上世紀80年代逐漸興起的新鮮事物。2006年底，上海市文化發展基金會和徐匯區共同籌建了國內首家藝術銀行，但這個“實驗產品”還不能稱為真正意義上的藝術銀行，而更類似于擁有一定資金支持或政策保障的非政府文化藝術機構。2007年3月開業的北京世紀墻文化藝術有限公司成為國內首家民營的真正意義上的“藝術銀行”。

上海紅瓷會展有限公司董事長沈春南是首批吃藝術銀行這只“螃蟹”的投資者。他花5。萬元從北京一家叫“世紀墻”的美術館購買了一幅蘇新平的油畫，同時簽署了委托出售件。如果沈先生同意，“世紀墻”也可在一年之后以不低于54.5萬元的價格重新收回此油畫。

藝術銀行之所以敢于冒“低賣高買”的風險，是因為像沈春南一樣的投資者可自愿將購買的藝術品委托給藝術中心進行售賣。售出價格超過原畫價格的部分，藝術中心收取50％作為傭金。此外，這家美術館還提供藝術品置換服務，協議到期后，委托藝術中心將畫出售，再重新購買一幅新的作品。收藏者購買了藝術作品后，可以將作品委托給藝術中心舉辦展覽，藝術中心每年會向所有者支付購買價的10％作為租金。

而“世紀墻”除了將這些委托其管理的藝術品進行展覽獲得收益外，還推出了“藝術品租賃”計劃，在駐華使館和普華永道等跨國企業舉辦的國際會議上，以及長安俱樂部等高檔會所里，經常能看到“世紀墻”提供的作品。除了需要向“世紀墻”支付押金，使用人還需要按照市價的3％到6％繳納日租金。

“世紀墻”藝術總監王泊喬解釋說：“‘世紀墻’就是‘藝術銀行’?！倍^“藝術銀行”就是將收藏的藝術品出售或租賃給客戶，再用出售或租賃的收入來購買藝術品。與直接投資藝術品相比，在“藝術銀行”，購買人不用擔心藝術品的真偽和保值增值問題，也不用考慮儲藏、維護等問題，而且可以定期更換，保持新鮮感。

不用擔心藝術品的天價，也不用懷疑投資品的真偽，把錢交給藝術銀行，讓他們去幫你打點投資。

很多藝術品收藏者因為看到藝術品的增值轉而成為投資者。但單純為投資而進入藝術品市場具有巨大的風險，普通投資者往往因此被藝術品市場拒之門外。

藝術品早已不單單是陶冶情操的陽春白雪之物，“喪志”的說法也早已不合時宜。很多藝術品收藏者因為看到藝術品的增值轉而成為投資者，這早已不是什么新鮮話題了。

美術館和博物館的氛圍很容易讓人產生購買的沖動，這里是最初的藝術品買賣的場所。隨著網絡的興起，藝術品銷售網站開始興盛，成為傳統渠道的重要補充力量。目前，以經營中國書畫為主的可人軒網、一松堂網，還有專營現代藝術品的曹氏現代美術館網，都是其中的佼佼者。不過這些都還停留在個別藝術品的低買高賣上。

拍賣行是藝術投資活動的主要場所，大多數拍賣行都有自己的規則和策略來拍賣運作藝術品。一件名不見經傳的藝術品經過短期內頻繁的買賣，在兩三年內暴漲數十倍甚至數百倍，在前些年的藝術界和投資界，這樣的故事屢見不鮮。

還有一些投資人直接包辦某幾位新興藝術家相對長的時間內的所有創作。這種方式避免了購買到贗品的可能，還能以更低的價格大量購買，成了常見的商業模式。

但是上述的這些操作都要求投資人對藝術品本身和藝術市場有很高的判斷能力。單純為投資而采用上述方式進入藝術品投資市場具有巨大的風險。盡管房產、證券和藝術品被公認為當前最主要的三種投資方式，但普通投資者往往因此被藝術品市場拒之門外。

當藝術聯姻基金

通過積累廣大投資者的閑散資金，利用專業的藝術投資者的判斷進入藝術品市場，是普通投資者投資高檔藝術品的捷徑。

第一支在金融界建立的藝術品投資基金是由大通銀行的分支機構負責管理的大通藝術基金(Chase Art Fund)。1989年，它獲得30億美元的擔保，并通過巴黎銀行藝術品投資顧問機構主辦的巴黎銀行基金投資藝術品。但是由于收藏費用增加導致成本過高，以及最初制定的銷售計劃沒有適應市場環境的改變，投資藝術品的損失慘重。

藝術市場的發展再次激起了基金經理們攫取利潤的欲望。21世紀初，全球超過50家主流銀行提出了建立藝術投資基金的意向，或者增設為客戶提供藝術品投資服務的項目。

2007年11月，法國興業資產管理有限公司在盧森堡發起成立了募集資金達15億美元，年收益率15％的藝術品投資基金。

同年，在英國的格恩西成立了“藝術貿易基金”，這是全球首家規范的美術品對沖基金，在3至12月期限內向投資者提供回報。

2008年，盧森堡注冊的“藝術品交易公司”成立，計劃通過3至5年募集得20億美元。不同于其他藝術基金的短回報周期，這個基金堅信“對藝術市場來說長期原則仍然是最好的投資策略”。

國內首支金融機構藝術基金是由民生銀行發起的“非凡理財藝術品投資計劃”1號和2號產品。這款公募基金向這家銀行資產50萬元以上的高端客戶公募發行，募集到的錢用于購買中國當代藝術品，然后在封閉期將其出租或出售以獲得收益，并在到期時將年收益18％以下的部分返還給基民，1896以上的部分由基民與銀行共享。如果到期藝術品不能出賣，則由藝術品的原持有人按當初交易價進行回購，通過這種方式來確保投資者“只賺不賠”。

兩年后的今年7月，“非凡理財藝術品投資計劃”1號和2號產品到期，平均年收益率達到了11.55％。

關注藝術品投資的人都知道，中國的藝術品市場到了2007年春季，已經處于高位盤整時期。當年年底，又爆發了由美國引發至全世界的“金融海嘯”，中國的藝術品市場也未能獨善其身?？此粕环陼r的“藝術品投資計劃”卻能在兩年到期后共獲得稅后凈收益25％，遠遠高出一般的基金收益，也實現了與股市大盤的逆風飛揚。

這個“高位介入，收益非凡”的結果，讓投資者和基金發起人眼前一亮。紛紛關注藝術基金。

在“非凡理財藝術品投資計劃”封閉期間，“和君西岸”也投入了運營。與“非凡理財”不同，“和君西岸”藝術基金第一階段的投資方向聚焦在西方經典油畫，陸續推出的多期基金將關注不同領域的藝術品。2009年7月，建行北京分行私人銀行也推出了“國投信托?盛世寶藏1號?保利藝術品投資集合資金信托計劃”，這是國內首款藝術品投資集合資金信托計劃。加之人民幣國際化進程中，通過QDⅡ和其他方式，購買國外銀行的藝術基金也成為可能。

對于藝術品的衍生品投資者來說而言，私募基金門檻低、便于操作，但缺乏信用保障；直接投資藝術銀行盈利有保障，但需要專業知識和大筆資金。銀行的藝術品理財項目仿佛更能適合普通投資者的胃口。

藝術銀行跨界出世

說到藝術基金，就不得不提到藝術銀行。正是藝術銀行成功的商業模式啟發了藝術基金的誕生。藝術銀行不需要承擔藝術品真偽和貶值的巨大風險，又不需要多人共同分享同一款作品，投資者還能自主地對藝術品進行投資操作，因而適合那些對藝術品稍具興趣，又希望通過藝術品實現增值的非專業投資者。

“藝術銀行”即使在歐美發達國家也屬于上世紀80年代逐漸興起的新鮮事物。2006年底，上海市文化發展基金會和徐匯區共同籌建了國內首家藝術銀行，但這個“實驗產品”還不能稱為真正意義上的藝術銀行，而更類似于擁有一定資金支持或政策保障的非政府文化藝術機構。2007年3月開業的北京世紀墻文化藝術有限公司成為國內首家民營的真正意義上的“藝術銀行”。

上海紅瓷會展有限公司董事長沈春南是首批吃藝術銀行這只“螃蟹”的投資者。他花5。萬元從北京一家叫“世紀墻”的美術館購買了一幅蘇新平的油畫，同時簽署了委托出售件。如果沈先生同意，“世紀墻”也可在一年之后以不低于54.5萬元的價格重新收回此油畫。

藝術銀行之所以敢于冒“低賣高買”的風險，是因為像沈春南一樣的投資者可自愿將購買的藝術品委托給藝術中心進行售賣。售出價格超過原畫價格的部分，藝術中心收取50％作為傭金。此外，這家美術館還提供藝術品置換服務，協議到期后，委托藝術中心將畫出售，再重新購買一幅新的作品。收藏者購買了藝術作品后，可以將作品委托給藝術中心舉辦展覽，藝術中心每年會向所有者支付購買價的10％作為租金。

而“世紀墻”除了將這些委托其管理的藝術品進行展覽獲得收益外，還推出了“藝術品租賃”計劃，在駐華使館和普華永道等跨國企業舉辦的國際會議上，以及長安俱樂部等高檔會所里，經常能看到“世紀墻”提供的作品。除了需要向“世紀墻”支付押金，使用人還需要按照市價的3％到6％繳納日租金。

“世紀墻”藝術總監王泊喬解釋說：“‘世紀墻’就是‘藝術銀行’?！倍^“藝術銀行”就是將收藏的藝術品出售或租賃給客戶，再用出售或租賃的收入來購買藝術品。與直接投資藝術品相比，在“藝術銀行”，購買人不用擔心藝術品的真偽和保值增值問題，也不用考慮儲藏、維護等問題，而且可以定期更換，保持新鮮感。

同年，在英國的格恩西成立了“藝術貿易基金”，這是全球首家規范的美術品對沖基金，在3至12月期限內向投資者提供回報。

2008年，盧森堡注冊的“藝術品交易公司”成立，計劃通過3至5年募集得20億美元。不同于其他藝術基金的短回報周期，這個基金堅信“對藝術市場來說長期原則仍然是最好的投資策略”。

國內首支金融機構藝術基金是由民生銀行發起的“非凡理財藝術品投資計劃”1號和2號產品。這款公募基金向這家銀行資產50萬元以上的高端客戶公募發行，募集到的錢用于購買中國當代藝術品，然后在封閉期將其出租或出售以獲得收益，并在到期時將年收益18％以下的部分返還給基民，1896以上的部分由基民與銀行共享。如果到期藝術品不能出賣，則由藝術品的原持有人按當初交易價進行回購，通過這種方式來確保投資者“只賺不賠”。

兩年后的今年7月，“非凡理財藝術品投資計劃”1號和2號產品到期，平均年收益率達到了11.55％。

關注藝術品投資的人都知道，中國的藝術品市場到了2007年春季，已經處于高位盤整時期。當年年底，又爆發了由美國引發至全世界的“金融海嘯”，中國的藝術品市場也未能獨善其身?？此粕环陼r的“藝術品投資計劃”卻能在兩年到期后共獲得稅后凈收益25％，遠遠高出一般的基金收益，也實現了與股市大盤的逆風飛揚。

這個“高位介入，收益非凡”的結果，讓投資者和基金發起人眼前一亮。紛紛關注藝術基金。

在“非凡理財藝術品投資計劃”封閉期間，“和君西岸”也投入了運營。與“非凡理財”不同，“和君西岸”藝術基金第一階段的投資方向聚焦在西方經典油畫，陸續推出的多期基金將關注不同領域的藝術品。2009年7月，建行北京分行私人銀行也推出了“國投信托?盛世寶藏1號?保利藝術品投資集合資金信托計劃”，這是國內首款藝術品投資集合資金信托計劃。加之人民幣國際化進程中，通過QDⅡ和其他方式，購買國外銀行的藝術基金也成為可能。

對于藝術品的衍生品投資者來說而言，私募基金門檻低、便于操作，但缺乏信用保障；直接投資藝術銀行盈利有保障，但需要專業知識和大筆資金。銀行的藝術品理財項目仿佛更能適合普通投資者的胃口。

藝術銀行跨界出世

說到藝術基金，就不得不提到藝術銀行。正是藝術銀行成功的商業模式啟發了藝術基金的誕生。藝術銀行不需要承擔藝術品真偽和貶值的巨大風險，又不需要多人共同分享同一款作品，投資者還能自主地對藝術品進行投資操作，因而適合那些對藝術品稍具興趣，又希望通過藝術品實現增值的非專業投資者。

“藝術銀行”即使在歐美發達國家也屬于上世紀80年代逐漸興起的新鮮事物。2006年底，上海市文化發展基金會和徐匯區共同籌建了國內首家藝術銀行，但這個“實驗產品”還不能稱為真正意義上的藝術銀行，而更類似于擁有一定資金支持或政策保障的非政府文化藝術機構。2007年3月開業的北京世紀墻文化藝術有限公司成為國內首家民營的真正意義上的“藝術銀行”。

上海紅瓷會展有限公司董事長沈春南是首批吃藝術銀行這只“螃蟹”的投資者。他花5。萬元從北京一家叫“世紀墻”的美術館購買了一幅蘇新平的油畫，同時簽署了委托出售件。如果沈先生同意，“世紀墻”也可在一年之后以不低于54.5萬元的價格重新收回此油畫。

藝術銀行之所以敢于冒“低賣高買”的風險，是因為像沈春南一樣的投資者可自愿將購買的藝術品委托給藝術中心進行售賣。售出價格超過原畫價格的部分，藝術中心收取50％作為傭金。此外，這家美術館還提供藝術品置換服務，協議到期后，委托藝術中心將畫出售，再重新購買一幅新的作品。收藏者購買了藝術作品后，可以將作品委托給藝術中心舉辦展覽，藝術中心每年會向所有者支付購買價的10％作為租金。

而“世紀墻”除了將這些委托其管理的藝術品進行展覽獲得收益外，還推出了“藝術品租賃”計劃，在駐華使館和普華永道等跨國企業舉辦的國際會議上，以及長安俱樂部等高檔會所里，經常能看到“世紀墻”提供的作品。除了需要向“世紀墻”支付押金，使用人還需要按照市價的3％到6％繳納日租金。

“世紀墻”藝術總監王泊喬解釋說：“‘世紀墻’就是‘藝術銀行’。”而所謂“藝術銀行”就是將收藏的藝術品出售或租賃給客戶，再用出售或租賃的收入來購買藝術品。與直接投資藝術品相比，在“藝術銀行”，購買人不用擔心藝術品的真偽和保值增值問題，也不用考慮儲藏、維護等問題，而且可以定期更換，保持新鮮感。

藝術品市場評論人趙丹虹表示，前些年藝術品價格高速增長的時期已經過去。如果投資一個畫家的年收益超過26％，那就意味著這個畫家的作品將三年翻一番。這樣的漲幅比較困難。另外，進行真正的藝術品投資，一般財產需要千萬元以上。如果投資額較小，只關注藝術品重升值而不重內容，建議選擇銀行的藝術品理財項目間接投資“藝術銀行”。

藝術基金并非只賺不賠

如今，金融危機的寒流還沒有完全退去，眾多基金“只賺不賠”的不敗金身早已被剝得體無完膚。而作為藝術基金這個門檻最高的基金投資，其本身最不適合普通人投資的項目來說，在享受藝術品升值帶來收益的同時，它也是一把財富的雙刃劍。

去年以來全球藝術基金遭遇擱淺。一方面是包括倫敦藝術交易基金這樣的老牌基金都無法募集到預定的數額，一方面是一些高價購買的藝術品無法按計劃出售。盡管中國的藝術品不是重災區，但大大挫傷了投資者和拍賣行的積極性。在這種情況下，藝術品基金的風險正在增加。這包括：

信用風險，即項目操作期間，藝術顧問公司發生違約事件時，挪用或濫用理財本金造成客戶損失。

市場風險，即藝術品市場的波動將直接影響到本理財產品的收益乃至本金，募集方一般對基金的未來表現不提供任何擔?；虺兄Z。

延期風險，遇項目投資標的延期交易而造成理財產品不能按時還本付息，理財期限有可能延長等。

相比于銀行發售的公募藝術基金，在國內還廣泛存在難以統計的藝術私募基金。

公開資料里最早的藝術品投資基金出現在2005年5月的中國國際畫廊博覽會上。一家來自西安的“藍瑪克”藝術基金，以50萬美元的價格收購了當代油畫家劉小東的《十八羅漢》組畫。此后，無論在中國藝術品一級市場的畫廊界，還是在二級市場的拍賣行，各式各樣的藝術基金不斷浮出水面，但大多是或明或暗地停留在類似地下錢莊般的操作中。

篇（6）

藝術品投資作為一種新興的投資模式與發展業務在我國的商業銀行中逐漸興起，以建設銀行為代表的一批商業銀行也在不斷拓展與開發適合我國國情的藝術品投資模式。由于藝術品自身的特性，在展開藝術品投資業務時往往存在一些有別于其它理財產品的特性，如何能夠更好的發展我國的藝術品投資市場，讓以建設銀行為代表的先行者在藝術品投資領域中取得更卓著的成效，這個問題非常值得探討。

一、我國藝術品銀行業務的發展現狀

1. 民生銀行“非凡理財――藝術品投資計劃”

在中國，第一家對外公布藝術品投資產品的是民生銀行。2007年6月18日，民生銀行推出了“非凡理財――藝術品投資計劃1號產品”，公開發行一個月后，于當年7月18日進入封閉期。這款理財產品為非保本浮動收益型，投資期限為2年（受提前終止條款限制，投資者不可以提前終止，滿一年銀行有權提出終止該理財合約，到時將視為理財產品到期。），投資金額為50萬人民幣起，并以10萬元整數倍遞增，預期年收益率為18%，投資范圍鎖定為中國當代藝術品、近現代書畫藝術作品，其中，中國近現代水墨作品10件，當代油畫作品6件，在2年的投資期限結束后投資者可以一次性獲得投資及收益，鑒于藝術品理財投資理財產品存在風險，民生銀行采用了收益保障機制，即如果藝術品不能套現，投資顧問公司必須購買藝術品的本金，并加之不低于5%的利潤?！胺欠怖碡敤D―藝術品投資計劃1號產品”于2009年7月到期，在全球遭遇新一輪經濟危機的背景下，它以2年25%的凈收益，年平均收益率12.75%。

緊接著，民生銀行又向其私人銀行客戶推出了“非凡財產管理――藝術品投資計劃2號”。此款理財產品分為A款和B款，A款為優先級，B款為劣后級，投資金額也為50萬人民幣起，并以1萬元遞增，投資期限為3年。民生銀行的藝術品投資理財產品可歸為直接投資，所投資藝術品本身價格的變化決定了產品的到期收益。

2. 招商銀行“私人銀行藝術鑒賞計劃”

招商銀行于2009年6月9日啟動了“私人銀行藝術鑒賞計劃”，投資門檻為持有金葵花卡以上者，投資者可以從銀行推薦的藝術品中選擇自己中意的，繳納一定的保證金后，即可擁有該藝術品為期1年的鑒賞權。在免費鑒賞期內，投資者可以將藝術品拿回家。1年內，如果該藝術品升值，投資者可以按原定價格購買，若要退還該藝術品，可以在支付2%的管理費用后拿回保證金，例如，一件藝術品的定價為100萬元，那么投資者1年內要支付2萬元的鑒賞費。招商銀行的“私人銀行藝術鑒賞計劃”為類期權的藝術品理財投資產品，它的特點是有保證金，高收益，高風險。

3. 建設銀行“投資集合資金信托計劃”

建設銀行的一款“國投信托?盛世寶藏1號保利藝術品投資集合資金信托計劃”，該理財產品是在投資顧問保利文化藝術有限公司選定一批藏家手中的當代著名畫家作品作為投資標的，并對其價值進行評估的基礎上來確定募集資金的規模，資金主要用于購買著名畫家畫作的收益權。該信托計劃的期限為1年，預期年收益為7%。藏家可以根據約定對這批藝術品進行回購，并向投資者支付相當于當初定價7%的費用，否則，這批作品將進行拍賣，藏家和投資者的最終收益是由拍賣價格決定的。建設銀行這款理財產品的實質是一款融資產品，通過抵押藝術品向投資者進行融資，但投資者無權決定最終的收益，所以這款產品的投資收益和本金都是存在一定風險的。

二、建行藝術品投資發展中存在的問題

1. 業務模式單一

藝術品投資在我國仍然是一個全新的投資領域，就目前建設銀行發行的藝術品投資理財產品來看，業務內容與形式仍然是非常單一的，且開發藝術品投資領域的商業銀行還非常有限。這能夠充分反應出當下我國各大銀行對于藝術品投資的謹慎與觀望態度，這也直接導致了我國藝術品投資業務形式上的局限。銀行藝術品投資在國外發展的是較為成熟的，不僅開展這項業務的商業銀行更多，各個銀行發行的產品也更為多樣化。

從上述表格中我們可以看到，國外的許多知名商業銀行不僅涉足藝術品投資較早，它們發展的一些業務模式也更為多樣化與全面，這不僅能夠很好的確保銀行的收益，也能夠讓這些投資產品取得更好的投資成效。然而，從建行目前推出的藝術品投資產品來看，展開的業務類型與業務形式還非常局限。

2. 市場風險大

藝術品投資毫無疑問存在著較大的風險，這也是當下國內仍然少有商業銀行涉足這項業務的主要原因。銀行藝術品投資產品之所以目前未能呈現全面開花的局面（已推出的僅有4款），與藝術品的特殊性有關。由于藝術品缺乏準確客觀的估值工具和公認的價格參照，給藝術品投資產品的初始定價帶來難題。同時，藝術品價格波動的不確定性較大，如何聯手專業機構控制投資風險，也是銀行設計產品時需要解決的問題。流動性風險也是藝術品投資理財產品需要化解的風險。理財產品到期后銀行需一次性將本金和收益支付給投資者，但藝術品需要通過拍賣等方式出售，存在不能馬上變現的風險。民生銀行藝術品投資1號為應對該風險而設置了這樣的條款，若到期時有作品仍未能售出，則由投資顧問按高于購入價10%的價格回購。

3. 缺少收藏、文化價值

藝術品投資業務想要長足的發展，必須凸顯出這項投資產品的收藏與文化價值，然而，這一點在當下國內的藝術品投資市場中卻非常缺乏。國外的各大商業銀行在展開藝術品投資業務時通常會注重對于潛在客戶的培養，并且會有意識的去培養藝術品的供求市場，這對于穩定藝術品的市場價格，進而降低投資風險是很有幫助的。然而，從國內的一些開展了藝術品投資業務的趨勢來看，國內藝術品投資仍然是針對高端客戶，這一客戶群體相對較為局限，且大部分客戶都并非真的對于藝術品有興趣，資深或者精通的更少。大部分客戶在選擇藝術品投資時往往是受利益驅使，投資動機也是單純的出于對于利潤的追逐，真正懂藝術品、愛藝術品并且知道如何進行藝術品長線投資的群體還非常局限。

三、建行藝術品投資的發展趨勢

1. 發展多種業務形式

從目前建設銀行開展的藝術品投資業務形態來看，業務類型上仍然是非常單一的，然而，多元化與多樣化的業務形態必然會成為國內商業銀行藝術品投資產品發展的一個趨勢。許多發達國家在藝術品投資上都走在我國的前列，其中有許多有價值的經驗可以供我國商業銀行參考借鑒。許多傳統的銀行業務都可以慢慢與藝術品投資掛鉤，銀行方面可以給予潛在客戶更多積極的引導，只有培養一批真正喜愛藝術品，同時對于藝術品投資收藏有興趣的客戶，我國的藝術品投資市場才能夠不斷穩定與壯大，在好的市場氛圍下才會更有助于藝術品投資業務形態的多元化發展。

2. 建立藝術品收藏體系

建立完善的藝術品收藏體系應當成為建行藝術品投資業務發展的另一個好的趨勢，健全的體系構建將會幫助打造一個更為完善的藝術品投資市場。目前我國商業銀行展開的藝術品投資模式基本為銀行購買一些藝術品，并且通過對于自持藝術品的租賃、出售等方式獲取利益，同時，銀行也會一定程度影響藝術品的市場價格。這種體系是藝術品投資中較為基礎的，隨著我國藝術品投資市場的不斷成熟，藝術品收藏體系也會慢慢變得多元與豐富。建設銀行可以考慮構建多元化的投資鏈與投資網，通過多樣化的業務形態來開展藝術品投資服務。例如，可以舉辦相關的藝術品鑒賞活動或者慈善活動來發展潛在客戶，過程中通過贊助獲利；也可以通過藝術品投資規劃、收藏管理等咨詢服務來開展相關業務，從咨詢服務中獲利。建行只有逐漸建立更為多元化的藝術品收藏體系才能夠更好的開發藝術品投資市場。

3. 籌建藝術品委員會

藝術品委員會的建立將會成為國內商業銀行藝術品投資的一個必然發展趨勢。作為國內藝術品投資業務開展的先行者，建設銀行想要在這個領域獲取更多的價值與收益，很有必要不斷完善國內的商業銀行藝術品投資市場，其中很重要的一點就在于藝術品委員會的籌建。建行可以邀請其它開展藝術品投資的商業銀行一同聘請相關專業人士來建立藝術品委員會，這既能夠避免聘請第三方可能帶來的信息不對稱，委員會的成立也能夠很好的降低藝術品投資的信用風險。委員會成員應當主要涵蓋兩方面人員：一方面要涵蓋一些專業的藝術品鑒定專家，能夠對于藝術品的真偽及價值有很好的評估與品鑒；另一方面要涵蓋市場評估專家，能夠參照同類型藝術品的歷史成交價格以及未來發展趨勢來對于產品進行客觀的市場估價。

四、建行藝術品投資建議

1. 建立完善的法治體系

對于國內的商業銀行而言，想要更好的展開藝術品投資業務，首先需要依賴的便是完善的藝術品投資法治體系。一方面關于藝術品金融市場的準入標準要更為明晰，藝術品是稀缺商品，潛在價值可以很大，也可能會存在一定的泡沫，在這樣的前提下設定明確的準入標準則顯得很有必要，這是規避藝術品投資風險的一個重要前提和基礎。其次，建立完善的藝術品信用體系也非常重要，這是藝術品投資法治體系的重要組成。在信用體系的建設中對于藝術品拍賣的相關信息必須公開透明，同時，對于拍賣公司的監管也要更為嚴格，這是避免一些暗箱操作的基礎。此外，實行嚴格的藝術品登記制度也很有必要，這不僅能夠幫助辨識藝術品真偽，也能夠很好的降低市場上贗品的流通。

2. 藝術品投資策略調整

從目前以建設銀行為代表的國內商業銀行展開的藝術品投資業務類型來看，投資的類型以及開發的業務還非常局限，投資策略也存在一些問題。大多數商業銀行開展的藝術品投資業務通常為短期業務，然而，這并非是藝術品投資中好的投資決策與選擇。藝術品投資確實存在一定的風險性，國內的許多客戶在展開藝術品投資時往往都抱有投機心理，投資的初衷通常是受到利益驅使，這樣的投資心態與投資策略并不適用于藝術品的投資，在這樣的投資環境下也會進一步造成國內藝術品投資市場的不穩定，投資風險會進一步增加。藝術品更適合十年甚至二十年以上的長線投資，在這樣的投資策略下才能夠更好的規避宏觀經濟風險，進而獲取更穩固的投資收益。銀行應當給予客戶更多投資策略的引導，這既能夠保障投資的收益率，也能夠促進我國藝術品投資市場的發展與壯大。

3. 聘請專業投資顧問

聘請專業的投資顧問是藝術品投資中很有必要采取的投資策略，這一點也是當下我國各大開展藝術品投資業務的商業銀行有待完善的地方。藝術品投資專業性非常高，投資經理人不僅要對于投資行為有所了解，也需要對于藝術品乃至藝術品市場有較好的認知。這對于投資顧問的要求是非常高的，目前大部分銀行的投資顧問可能都還達不到這樣的標準。在這樣的前提下銀行可以聘請專業的外部顧問團隊，可以聘請幾個藝術領域的專業人士作為投資顧問，團隊應當在充分讓客戶了解藝術品投資相關事宜的前提下給客戶提供專業化的服務咨詢意見。只有這樣才能夠確保銀行內的藝術品投資業務更好的展開，進而促進我國藝術品投資市場的繁榮。

五、結語

藝術品投資作為一種新興的投資模式與業務形態在我國的商業銀行中逐漸興起，以建設銀行為代表的一批商業銀行也在不斷拓展與開發適合我國國情的藝術品投資模式。想要讓藝術品投資朝著更好的方向發展，以建行為代表的國內的商業銀行很有必要不斷拓寬業務形態與業務范疇，同時，健全與完善藝術品投資法治建設，并且聘請專業的投資顧問。這些方法都能夠很好的推進我國藝術品投資市場的發展與繁榮。

參考文獻：

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[2] 劉翔宇；中國當代藝術品交易機制研究[D].山東大學；2012年.

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手表也加入“戰團”

可能會想不到，原本僅是簡單的計時工具，且已逐漸被手機所取代的手表，一路走來已不再是簡單的載體，其工藝性和藝術性的看點被越來越多的人所關注。于是，手表也成為了藝術品投資的新渠道，加入了“戰團”。

2011年11月，農業銀行、天津信托與天津海鷗手表集團公司共同推出了“金鑰匙·天工”海鷗手表受益權投資理財產品。首款手表理財產品具體分為單陀、雙陀、男款和女款等4種類型，最低認購資金門檻為37500元。而目前普通銀行理財產品的最低認購資金門檻為50000元。

農行一位理財經理在介紹該款產品時表示，購買首款手表理財產品的客戶可靈活選擇以現金或實物兩種方式獲得理財本金和收益。如果客戶選擇現金方式，則到期可獲得本金和預期年化5%以上的貨幣收益；如果客戶選擇實物方式，則到期可獲得一款約定款式的海鷗牌陀飛輪手表，同時還可獲得預期年化5.5%以上的貨幣收益。

“客戶投資這款手表理財產品，到期后可以自己判斷，預期手表會升值就拿表，否則就拿回本金?！痹摾碡斀浝肀硎?，目前投資高檔手表一般只有通過拍賣方式套現，但首款手表理財產品向客戶提供了可選擇的自動回購功能。

尋找“新籃子”

資料顯示，2012年上半年投資當代藝術的信托產品中大部分是藝術品收藏類產品，已明確披露的有13款產品，資本運作基本上主要是投資中國傳統和當代書畫藝術作品。值得注意的是，2012年上半年的藝術品信托產品出現了投資標的為犀角象牙、玉器等產品，如“中信文道·梵云雅玩2號投資基金集合資金信托計劃”中投資方向包括犀角象牙、玉器及壽山石等古代稀缺性材質藝術品交易；“博雅二期藝術品投資集合資金信托計劃”中明確投資收購以各代精品中國瓷器和玉器、當代名家名作為主的藝術品。

顯然，包含藝術品信托在內的國內藝術品基金市場，正努力在投資標的上不斷創新，通過開拓新的投資領域尋找著“新籃子”，并逐漸形成書畫與陶瓷器兩雄稱霸、“學院派”崛起、高仿品“亂入”等特征。

縱觀國內藝術品基金市場，除了占據絕對優勢的書畫類藝術品外，近年來市場“大紅大紫”的陶瓷器也是各藝術品基金鐘愛的對象。去年以來，中航信托發行的幾款“天啟”系列陶瓷藝術品信托、上海天物館發行的數款藝術品信托，以及璟翎資本運作的景翎藝術品基金均屬此列。而今年上半年，也有“物華天寶保利8號”、“博雅二期”這2款涉及陶瓷器的藝術品信托發行。

隨著藝術品基金的不斷增加，公認的優良標的越來越少，不少市場的“后進者”主動或被動地拓展新的方向。于是，之前不被重視的“學院派”作品以其價值洼地的特性而被諸多基金關注，版畫等具有區域特色的藝術品也開始成為基金標的組成內容。

更加值得關注的是，一向不被藝術投資圈承認的高仿品，也因其市場銷售的現實價值，而開始成為基金選擇的內容。比如，中航信托的“天啟”系列明確將現代高仿瓷器作為投資標的；業內也有人認為，與潘家園合作的“天雅1號”投資的或許是高仿藝術品。至于公募和私募基金，拿一位業內人士的話說：“有不少藝術品公募和私募基金，其利潤來源的10～20%依靠的就是對其收藏的書畫藝術品的高仿制作、銷售。這類高仿品銷售已經成為國內藝術界很重要的一塊產業。”

避免“傷不起”

不將雞蛋放在“同一個籃子”里，藝術基金的目的很明確：避免市場風險影響。而另一個不為人知的理由則是：傳統書畫類產品的利潤正在快速下降，迫使基金們開辟新的利潤來源。

篇（8）

好在藝術品投資市場并不僅僅對劉益謙這樣的資本大鱷開放。隨著藝術品拍賣市場創造的一次次成交紀錄，也催熱了藝術品理財市場，目前越來越多的信托公司開始發行藝術品信托產品。

投資新道：藝術品信托

早在2007年，國內一些金融機構就開始嘗試，為投資者提供門檻較低的藝術品理財服務。如民生銀行推出的“非凡理財•藝術品投資計劃1號”，資金門檻100萬元。這是我國第一個藝術品理財產品。到2009年7月20日為止，該計劃取得了12.75%的年化收益，絕對收益率達到25.5%。特別是此期間經歷2008年的金融危機，藝術品投資的保值增值特性，由此得到充分檢驗。

如果說當時銀行的嘗試可能只是淺嘗輒止，那么如今的信托已經在藝術品市場走出一條投資大道了。

2009年6月，國投信托聯合建設銀行、保利文化藝術有限公司共同推出 “國投信托•盛世寶藏1號•保利藝術品投資集合資金信托計劃”，該計劃募資4650萬元，用于投資藝術品藏家合法擁有的藝術品收益權。這是國內首款藝術品信托理財產品。作為信托公司的第一次試水，這個信托產品主要向建行北京分行私人銀行的高端客戶發售，并由北京保利文化藝術有限公司擔任藝術品投資顧問。

接下來的兩年里，國投信托接連推出11款藝術品信托，其中最早的盛世寶藏1號已經結束，取得了7.08%的年化收益。

進入2011年，其他信托公司也開始高頻率推出藝術品信托。包括中信信托、北京國際信托、中融信托等信托公司，已經分別發行了多達11款藝術品信托產品。

統計數據顯示，2011年上半年藝術品信托理財產品的規模就已經達到25億元，而去年全年發行的藝術品信托理財產品規模才5.58億元，半年時間就已經達到了去年4倍的發行規模。業內人士估計，照此情形發展，今年公開發行的藝術品相關理財產品的規模很可能超過50億元人民幣。

高收益高門檻

這些新推出的藝術品信托的預期收益率普遍在10%左右，而一些封閉期長的藝術品信托，回報更是高達11%以上。如中信信托推出的“中信文道•中國書畫投資基金”，封閉期3年，預期收益率高達10%；北京國際信托推出的“懋源富雅1號藝術品投資”，封閉期5年，收益率更是高達13%。

面對這些高收益的信托產品，信托公司所設的門檻也頗高，購買起點必須在100萬元人民幣以上，甚至有一些還要求在300萬以上。然而，高收益還是激起了投資者的熱情。記者在采訪中了解到，新發行的藝術品信托產品往往只需要三四天就銷售一空，投資者認購十分踴躍。

融資類產品更受青睞

那么，藝術品信托到底是一種什么樣的運作模式？它如何參與到藝術品投資領域？

中信信托的工作人員林琳告訴記者，按照操作方法來看，目前內地的藝術品信托主要可以分為融資類和投資類兩種模式。

“融資類藝術品信托，就是為藝術品藏家或機構提供融資服務的信托?！绷至战榻B說，這類信托一般在發行時，即約定了明確的預期收益率，信托公司通過結構化設計、藝術品質押擔保以及第三方機構擔保來防范風險。大多數信托公司比較青睞這種操作模式，“存續期在3年以下的藝術品信托，通常都是此類產品，占市場的大多數?！?/p>

而投資類藝術品信托，是在投資顧問建議下，買入藝術品，依靠藝術品自身升值為投資者帶來收益，這類產品的運作模式與基金相似。由于募集資金直接投資于藝術品，能夠獲得藝術品升值的資本利得，收益有時會是本金的幾倍。但這種模式的問題是：需要較長的時間來等待升值，運作周期較長，存續期通常3～5年。

“這兩種模式各有各的優勢。”林琳告訴記者，融資類信托約定了預期收益率，較能為投資者接受，但投資者無法分享藝術品升值的超額回報；而純投資類信托，未來的高收益也對應著高風險。

認購時需注意投資標的物

在采訪中時，林琳還告訴記者，書畫類是目前作為信托產品的主要投資標的物，分為古代書畫和現代書畫?！皟烧吒饔袃灹?，因此投資者在認購時需要注意所投資的標的物。”

就古代書畫來說，往往年代久遠，作者已經離世，由此具備了不可再生的稀缺性，使得價值通常較高，也有一定的標準來認定。但古代書畫的缺點是，容易被人做假，風險極高。另一方面，機構介入古代書畫，主要得依靠文物商店購買或拍賣行競拍，為此建倉成本會大大提高。

而現代書畫則不同：因為時間近，畫家通常在世，機構投資者可以直接向作者本人訂購，這樣既能保證真實性，又可以控制建倉成本。但現代書畫也有它的問題――通常難有公認的標準來對其價值進行認定。

基于以上思路，大多數1億元以下的信托，都是以建倉成本較低的現代書畫作為投資標的。對于現代書畫價值無法判定的問題，信托行業也逐漸摸索出解決辦法――與業內著名拍賣公司或具備強大專家團隊的藝術品鑒定收藏機構合作（邀其擔任藝術品投資顧問），以這些行家的專業眼光與手法來為投資護航。

警惕鑒定與評估風險

篇（9）

兩位都是藝術品投資市場的大鱷，被稱為藝術圈的金融客。玩家紛紛出事，這令如火如荼的藝術品信托蒙上了一層陰影，他們管理的藝術品信托是否會受影響？

勢頭或暫緩

“最近藝術品基金市場接連出事，短時間內應該會對信托公司發展速度造成一定的影響。”北京一位信托銷售經理告訴《投資者報》記者，負面新聞肯定會影響客戶的購買決策。

一位第三方理財的研究員也向記者建議道：購買此類產品要謹慎。在他看來，藝術品基金迅猛發展的勢頭有可能慢下來。藝術品基金算得上金融市場和藝術品市場結合的創新產品。作為另類投資產品，隨著國內藝術品市場的繁榮而迅速發展。

2010年，被視作藝術品基金發展元年，這一年，金融機構、私人銀行、信托公司紛紛推出藝術品信托。2011年，藝術品信托發展更是迅猛。截至2011年末，國內近30家藝術品基金公司已發行成立了超過70只藝術品基金，規?？傆嫺哌_64億元。

藝術品基金有兩種類型，一種是主動管理型的基金，通過信托公司發行，由藝術品基金公司作為投資顧問進行管理。這是目前藝術品基金采用的最主要方法。另一種是有限合伙制度，與PE類似，投資者作為有限合伙人（LP），投入資金，藝術品基金公司作為一般合伙人負責管理。

北京格上理財顧問有限公司高級研究員肖偉告訴記者：“相比其他信托產品，藝術品基金單個產品共享給信托公司的利潤是非?？捎^的，尤其是主動管理型?！边@類藝術品信托一般采用分層收益。投資顧問將融來的資金購買藝術品，獲得收益，除了給優先受益人預先約定的固定收益外，其他投資收益由信托公司和投資顧問獲得。

不僅信托公司和投資顧問獲利豐厚，客戶獲得的固定收益也很有競爭力。

用益信托相關數據顯示，2011年的藝術品信托平均預期收益率為9.86%，較2010年的平均預期收益率9.75%上升了0.11個百分點。而今年一季度，藝術品信托的平均收益率為10.06%，較去年同期上升了0.54個百分點。

背后的玩家

這些藝術品信托背后是一批資本玩家，王耀輝、黃宇杰應該算得上這個圈子里知名度很高的兩個人。他們通過信托、通過PE，從市場融來巨資，在藝術品市場中豪擲千金。

譬如2010年保利春拍，北宋黃庭堅書法《砥柱銘》以4.37億元成交，刷新了中國藝術品成交紀錄；2011年嘉德春拍，齊白石《松柏高立圖?篆書四言聯》以4.26億元成交；今年6月初，李可染畫作《萬山紅遍》拍賣，成交價格高達2.93億元。

這些天價藝術品背后都閃現著他們的身影。他們大多具有藝術品市場和金融市場背景，自己有拍賣行，有基金，有的還擁有信托公司，可謂上下游通吃，無往不利。

2010年，在房地產領域小有名氣的王耀輝成立了北京雅盈堂文化發展有限公司，開始在藝術品市場投資。他大肆在藝術市場上掃貨的豪氣來自與信托公司合作，目前，公司已經發行過4只信托產品，融資額度高達87.39億元，先后合作的信托公司有國投信托、北京信托、中融信托、吉林信托。

黃宇杰更是被稱為藝術圈的金融客。他成立的北京邦文在藝術品投資圈很有影響力，旗下也有拍賣行、藝術品財富管理公司，還有畫廊，目前邦文管理的藝術品資金規模超過9.2億元。

這些玩家既能利用拍賣公司既有的藝術品收購渠道，為藝術品基金收購到高價值的藝術精品，又能規避拍賣公司高達15%的拍賣傭金。而且拍賣公司是最佳的退出渠道。

在圈內管理基金規模最大的要數北京藝融民生藝術投資管理公司，2011年統計管理的藝術資金達到10億元。

藝融民生除了藝術品基金、拍賣行，還擁有強大的發行渠道——信托公司和第三方理財。根據公開資料，藝融民生的投資方之一是中植集團，是中融信托的主要股東。中融信托是目前國內發行藝術品信托最多的信托公司之一，截至5月31日，中融信托一共成立了17只藝術品信托。

中植集團旗下擁有3家第三方理財機構，如恒天財富、大唐財富和新湖財富，這三家第三方理財市場發展迅猛。他們為藝融民生提供強大的營銷渠道。

此外，還有一些活躍在上海市場的投資家，譬如上海證大、淳大投資；還有作為國家隊的北京保利藝術投資管理公司。

面臨風險巨大

這些背后玩家推動了藝術品投資市場的發展，但他們同樣也是藝術品信托發展的一個潛在風險。

肖偉告訴記者，在中國藝術品市場，還沒有多少實力非常強的藝術品投資顧問公司，不像股票和房地產已經有一套成熟的衡量標準，并且市場透明度不高，藝術品投資顧問公司也是參差不齊，保不齊他們會以次充好、以假作真。

“即使實力雄厚的那些公司，信托也不一定找他們來做投資顧問?，F在市場上，更多的是靠私人關系，中小信托公司反而比較多一點?！?/p>

肖偉說，他們在銷售這些產品時，最重要就是考慮投資顧問的實力，包括過去在拍賣場的情況、在市場中的地位等等。

除了潛在的道德風險，還可能會發生違規行為。

有媒體報道說，有些藝術品基金融來的錢沒有投到相關藝術品市場，而是進入了房地產領域。這也是近來藝術品查稅風波的一個由頭。

一些操作藝術基金的集團(公司)本身就有房地產業務，以公司的收藏來組織一只基金是很容易的事情。

5月21日中央文明辦慈善愛心大使、公益拍賣人王小建曾公開說道：“國稅總局、銀監會最近在嚴查藝術品信托、紅酒信托，變相向房地產行業做資金輸送問題。”

篇（10）

借助民生銀行藝術品投資1號產品的成功經驗，民生銀行又推出了非凡理財“藝術品投資計劃”2號產品，分為優先級和劣后級，其中優先級產品面向民生銀行的私人銀行客戶銷售，起點金額50萬元，理財期限為3年；劣后級產品由藝術品投資顧問公司進行認購。該產品由北京邦文當代藝術投資有限公司作為藝術投資顧問，同時將炎黃藝術館作為藝術品保管機構，募集資金將按照科學比例投資于少量古代書畫作品、中國近現代書畫和當代藝術作品。除民生銀行外，國投信托攜手保利文化藝術有限公司、中國建設銀行北京分行共同為高端客戶推出了“國投信托——盛世寶藏1號保利藝術品投資集合資金信托計劃”。該產品于2006年6月18日成立，募集資金4650萬元，限期18個月，最低認購50萬元。

這個信托計劃的受托資金全部用于購買藏家的藝術品收益權，在信托計劃滿1年后提前結算，根據其網站披露的清算報告顯示，該基金除去管理費及顧問費等開支后，凈收益344萬余元。

中國式文化產權交易所

目前中國已出現了更為新穎的、借鑒證劵市場操作模式進行的藝術品產權分割。所謂的權益拆分，就是將資產的所有權以及在其基礎上產生的各種收益進行拆分。投資者可以通過認購拆分的份數，來獲得投資標的物部分所有權和部分基于所有權的收益。比如將一份價值1千萬的藝術品資產包拆分成1萬份，那么每一份的銷售價為1000元。這樣投資者就可以通過認購每份千元的分割后的資產包來分享千萬藝術品資產包升值所帶來的紅利。