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時(shí)間：2023-08-14 17:09:34
序論：好文章的創(chuàng)作是一個(gè)不斷探索和完善的過程，我們?yōu)槟扑]十篇銀行業(yè)前景分析范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來更深刻的閱讀感受。
中圖分類號(hào)：F832 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1008-4428（2016）01-90 -02
一、當(dāng)前銀行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀
中國銀行業(yè)是我國金融體系的主體，近年來，中國銀行業(yè)改革創(chuàng)新取得了顯著的成績，整個(gè)銀行業(yè)發(fā)生了歷史性變化，在經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中發(fā)揮了重要的支撐和促進(jìn)作用，有力的支持中國國民經(jīng)濟(jì)又好又快的發(fā)展。截至2015年9月，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總額187.8758萬億元，同比增長15.0%。對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款余額占同期社會(huì)融資規(guī)模存量的66.9%，同比高出1.11個(gè)百分點(diǎn)。總負(fù)債為173.4636萬億元，同比增長14.2%。2015年上半年，各項(xiàng)貸款余額96.66萬億元，各項(xiàng)存款余額123.97萬億元。撥備覆蓋率為198.39%，流動(dòng)性比率為46.18%，核心一級(jí)資本凈額達(dá)97062億元，資產(chǎn)利潤率（ROA）為1.23%，資本利潤率（ROE）為17.26%。在過去幾年里，由于經(jīng)濟(jì)的高速增長以及寬松的貨幣政策，中國銀行業(yè)維持了高速擴(kuò)張的勢(shì)頭。但是在資產(chǎn)質(zhì)量、經(jīng)營管理和風(fēng)險(xiǎn)控制等方面還存在許多問題，許多銀行面臨沉重的歷史包袱，如果處理不當(dāng)，銀行系統(tǒng)可能成為中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的障礙，甚至影響整個(gè)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。
二、中國銀行業(yè)在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下面臨的挑戰(zhàn)
從經(jīng)濟(jì)總量來看，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長形勢(shì)十分嚴(yán)峻，主要原因在于市場(chǎng)有效需求不足、物價(jià)持續(xù)下滑，呈現(xiàn)微通縮形態(tài)等。固定資產(chǎn)投資增長出現(xiàn)大幅下滑，貌似與政府改革和結(jié)構(gòu)調(diào)整的方向一致，實(shí)際卻大相徑庭。政府結(jié)構(gòu)調(diào)整的一個(gè)重要方面是由投資驅(qū)動(dòng)型的增長模式轉(zhuǎn)變?yōu)橄M(fèi)驅(qū)動(dòng)型的增長模式， 但這需要在投資增速放緩的同時(shí)，消費(fèi)能夠接過投資拉動(dòng)增長的接力棒，在這種經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，銀行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)主要體現(xiàn)在以下四個(gè)方面：
（一）市場(chǎng)競(jìng)爭發(fā)生深刻變化
2014年股市上證指數(shù)由2122.13點(diǎn)上漲至3239.36點(diǎn)，漲幅高達(dá)52.87%，雄冠全球，民間借貸、影子銀行以及互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展迅猛，以余額寶為首的網(wǎng)絡(luò)“寶寶”軍團(tuán)一度占據(jù)媒體焦點(diǎn)的頭條，在金融市場(chǎng)中大肆抽離商業(yè)銀行的資本，存款向其大量流入，對(duì)傳統(tǒng)銀行業(yè)造成了極大沖擊。中國商業(yè)銀行第一次面臨著新興行業(yè)的挑戰(zhàn)，不進(jìn)則退，很顯然，在創(chuàng)新的社會(huì)中，銀行業(yè)將面臨著自改革開放以來最大的轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)。
（二）客戶行為發(fā)生深刻變化
客戶群體從60后延伸到00后，銀行客戶的金融行為正在不斷變遷。尤其是年輕客戶希望擁有更多自主選擇權(quán)，更在意用戶體驗(yàn)，對(duì)服務(wù)的便捷性、易用性提出很高要求。隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，客戶獲得銀行服務(wù)的方式也大大改變，越來越多的客戶借助移動(dòng)終端來享受金融服務(wù)，網(wǎng)點(diǎn)不再是最重要選擇。同時(shí)，客戶也逐步從注重價(jià)格轉(zhuǎn)變?yōu)楦幼⒅貎r(jià)值體驗(yàn)，產(chǎn)品競(jìng)爭將升級(jí)為品牌和服務(wù)的競(jìng)爭。
（三）盈利方式發(fā)生深刻變化
在“新常態(tài)”經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的背景下，寬松的貨幣政策已在逐步實(shí)施。2013年兩會(huì)期間，中國人民銀行行長周小川對(duì)媒體表態(tài)，將大力促進(jìn)利率市場(chǎng)化的實(shí)施，并要在兩年之內(nèi)看到結(jié)果。央行隨之分別在2014年第二季度兩次實(shí)施定向降準(zhǔn)，第四季度降息， 2015年第一季度又接連降準(zhǔn)降息，以刺激大市場(chǎng)。商業(yè)銀行在利率市場(chǎng)化行進(jìn)的大背景下，將面臨利差縮小、利潤降低的挑戰(zhàn)。
（四）經(jīng)營管理發(fā)生深刻變化
國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)下行大大加重了銀行業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)，隨著資金成本的上升，銀行為轉(zhuǎn)移成本壓力，可能主動(dòng)選擇將貸款投向收益較高的行業(yè)或企業(yè)，而偏好穩(wěn)健的客戶將可能被放棄。這種逆向的選擇一定程度上誘使銀行資產(chǎn)質(zhì)量繼續(xù)下降，信用風(fēng)險(xiǎn)增加。
三、中國銀行業(yè)發(fā)展新趨勢(shì)
我國銀行業(yè)將繼續(xù)推進(jìn)深化改革和創(chuàng)新發(fā)展，處于重要的戰(zhàn)略機(jī)遇期，也面臨不少風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，銀行業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)出了新趨勢(shì)，可以歸納為“五個(gè)新”。
（一）發(fā)展新常態(tài)
經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，我國銀行業(yè)經(jīng)過不懈努力，保持穩(wěn)健運(yùn)行。同時(shí)，正由過去十余年規(guī)模、利潤高速增長的擴(kuò)張期進(jìn)入規(guī)模、利潤中高速增長的“新常態(tài)”。一是資產(chǎn)規(guī)模保持增長。2015年三季度末，我國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)同比增長15%，增幅較去年同期上升了1.4個(gè)百分點(diǎn)；總負(fù)債同比增長14.2%。二是凈利潤增速明顯放緩。2015年上半年，商業(yè)銀行累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤8715億元，同比增長1.53%，增速下降顯著，大型國有銀行的利潤增速下降到了1%左右。三是資產(chǎn)質(zhì)量下降但可控。受實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行的影響，上半年，我國銀行業(yè)不良貸款余額1.76萬億元，新增不良貸款3222億元。
（二）運(yùn)行新亮點(diǎn)
我國銀行業(yè)總體保持平穩(wěn)的經(jīng)營態(tài)勢(shì)，也呈現(xiàn)出不少亮點(diǎn)：一是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整。銀行業(yè)調(diào)整生息資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，發(fā)展投資類和交易類資產(chǎn)，債券投資、股票投資、基金投資等。二是收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化。中間業(yè)務(wù)收入占比顯著提高，銀行業(yè)盈利來源不斷豐富，資產(chǎn)托管和收付委托等投資銀行業(yè)務(wù)，以及各類理財(cái)?shù)葮I(yè)務(wù)，正成為重要的收入增長點(diǎn)。三是發(fā)力“互聯(lián)網(wǎng)+”。銀行系互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品和業(yè)務(wù)種類日益豐富，不僅僅局限于支付、結(jié)算等基礎(chǔ)銀行業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)化，更是涉及小微信貸、供應(yīng)鏈金融等各項(xiàng)業(yè)務(wù)。四是綜合化經(jīng)營提速。五大行基本形成以銀行業(yè)務(wù)為主，基金、信托、保險(xiǎn)等非銀行業(yè)務(wù)為輔的綜合化經(jīng)營架構(gòu)，各類銀行也紛紛緊隨，綜合化經(jīng)營盈利增長的拉動(dòng)作用開始顯現(xiàn)。
（三）轉(zhuǎn)型新變化
面對(duì)國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展格局的持續(xù)深刻變化，中國銀行業(yè)積極推動(dòng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，并取得重大進(jìn)展和成效，差異化經(jīng)營特征日漸顯著，同時(shí)也迎來了一些新的變化：一是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力得到增強(qiáng)。、二是加快互聯(lián)網(wǎng)與銀行的融合進(jìn)程。作為助推國家“互聯(lián)網(wǎng)+”行動(dòng)計(jì)劃的主要金融力量，商業(yè)銀行越來越重視互聯(lián)網(wǎng)與銀行的融合進(jìn)程，充分運(yùn)用新一代信息技術(shù)，加大創(chuàng)新力度，全面打造服務(wù)互聯(lián)網(wǎng)生活、互聯(lián)網(wǎng)制造和互聯(lián)網(wǎng)貿(mào)易的數(shù)字化銀行。三是“走出去”效益進(jìn)一步提升。
（四）管理新重點(diǎn)
新常態(tài)下，銀行的管理重點(diǎn)也發(fā)生了變化：一是探索推動(dòng)混合所有制改革。2015年6月交通銀行成為了混合所有制改革的首家試點(diǎn)銀行，推出了將探索引入民資、探索高管層和員工持股的混改方案，標(biāo)志著銀行混合所有制改革的探索已經(jīng)拉開序幕。二是積極推動(dòng)提高銀行專營化水平。深化事業(yè)部制改革，促進(jìn)“部門銀行”向“流程銀行”轉(zhuǎn)變；推進(jìn)專營部門改革，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)合理集成，縮短經(jīng)營鏈條，縮小管理半徑；探索部分業(yè)務(wù)板塊和條線子公司制改革。三是進(jìn)一步完善公司治理。
（五）服務(wù)新機(jī)遇
我國銀行業(yè)始終以服務(wù)國家建設(shè)作為基本職責(zé)和天然使命，按照“十三五”規(guī)劃重點(diǎn)，主動(dòng)將業(yè)務(wù)發(fā)展與國家戰(zhàn)略實(shí)施相結(jié)合，在更好地服務(wù)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、助推國家戰(zhàn)略順利實(shí)施的同時(shí)，抓住蘊(yùn)含的新機(jī)遇，
四、“新常態(tài)”下銀行業(yè)的發(fā)展的建議
（一）以互聯(lián)網(wǎng)思維推動(dòng)銀行業(yè)創(chuàng)新
滴滴打車在兩年內(nèi)用戶數(shù)猛增至2億人，大眾點(diǎn)評(píng)僅上半年業(yè)務(wù)增速達(dá)300%，從馬云到馬化騰，從支付寶到財(cái)付通，這是互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的產(chǎn)物，未來，以互聯(lián)網(wǎng)思維推動(dòng)銀行業(yè)的創(chuàng)新主要應(yīng)從如下三方面入手：其一，加快研發(fā)時(shí)效，致力產(chǎn)品創(chuàng)新。余額寶的出現(xiàn)為銀行業(yè)帶來巨大的存款威脅，迫使商業(yè)銀行也研發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品與之對(duì)抗。銀行業(yè)在把握互聯(lián)網(wǎng)思維方向的同時(shí)，要致力于加快延伸產(chǎn)品的研發(fā)推廣時(shí)效，在產(chǎn)品組合創(chuàng)新、功能創(chuàng)新、服務(wù)創(chuàng)新等方面不斷推陳出新。利用傳統(tǒng)銀行業(yè)深厚根基，與互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)合作，拓展新產(chǎn)品，提升客戶體驗(yàn)。同時(shí)，通過平臺(tái)互補(bǔ)，充分利用互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的客戶優(yōu)勢(shì)，拓寬客戶基數(shù)。其二，持續(xù)擴(kuò)大移動(dòng)終端消費(fèi)群體。手機(jī)銀行是網(wǎng)銀產(chǎn)品的延伸與創(chuàng)新，就目前而言，雖然在內(nèi)容上沒有網(wǎng)銀豐富多樣，但其可攜帶的便捷性大大增強(qiáng)了用戶體驗(yàn)，有助于客戶忠誠度的培養(yǎng)。因此擴(kuò)大使用銀行移動(dòng)終端產(chǎn)品的消費(fèi)群體，不僅有助于業(yè)務(wù)拓展，還有便于銀行業(yè)更及時(shí)得到用戶信息回饋，是銀行業(yè)的一條發(fā)展之道。其三，優(yōu)化用戶的個(gè)性化體驗(yàn)。不斷創(chuàng)新以優(yōu)化用戶的個(gè)性化體驗(yàn)，是銀行業(yè)拓展發(fā)展空間的必經(jīng)之路。未來銀行業(yè)為客戶提供的是更豐富的價(jià)值以提升客戶的生活品質(zhì)，從產(chǎn)品、服務(wù)、客戶端全面提升客戶體驗(yàn)。
（二）智能化銀行
銀行業(yè)要改革不僅要在思維上轉(zhuǎn)型，還需要技術(shù)和經(jīng)營模式上的創(chuàng)新，即銀行服務(wù)的智能化。目前，互聯(lián)網(wǎng)思維大行其道，商業(yè)銀行要想抓住機(jī)遇拓展發(fā)展空間，就要順應(yīng)潮流，取長補(bǔ)短，開拓創(chuàng)新。高智能化的自助終端機(jī)可以解決很多柜面上非現(xiàn)業(yè)務(wù)，機(jī)器的效率要大大的高于普通人類，智能化系統(tǒng)解決了終端的業(yè)務(wù)，銀行業(yè)柜面人員的數(shù)量會(huì)減少，銀行人員將更多轉(zhuǎn)化為承擔(dān)客戶溝通環(huán)節(jié)，充分了解客戶的需求，創(chuàng)造更多的服務(wù)收益。通過技術(shù)革新帶來的經(jīng)營模式創(chuàng)新全面提升銀行業(yè)的核心金融服務(wù)能力。
（三）拓寬獲利渠道
在利率市場(chǎng)化的背景之下，存貸差將會(huì)越來越小，回首2015年的數(shù)次降息，存貸款利率同時(shí)下降，存款利率上浮限制放開，利率市場(chǎng)化的到來使得利差收窄，銀行不得不另辟蹊徑，尋找新的利潤來源。首要提高中間收入的環(huán)節(jié)，提高中收對(duì)沖利差縮小帶來的風(fēng)險(xiǎn)。在利率市場(chǎng)化的背景之下，金融市場(chǎng)會(huì)變得更加開放，投資市場(chǎng)的產(chǎn)品也必然會(huì)增多，這些產(chǎn)品尤其是新產(chǎn)品普遍知名度較低，而中國人的理財(cái)方式過于保守，并不會(huì)去關(guān)注，即便它的功能全面風(fēng)險(xiǎn)可控，卻缺少一個(gè)讓大家知曉的平臺(tái)。而銀行在金融市場(chǎng)中的地位占有優(yōu)勢(shì)，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下為這些新產(chǎn)品做代銷渠道，向客戶發(fā)售，銀行則賺取傭金。未來銀行在硬件上要拼技術(shù)和產(chǎn)品，軟件上要拼思維和人才儲(chǔ)備，因此未來的銀行將會(huì)更加充滿競(jìng)爭性，不僅是在發(fā)展戰(zhàn)略上還會(huì)是在人力資源上。
五、結(jié)語
新常態(tài)給中國銀行業(yè)帶來嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，也蘊(yùn)含著新的發(fā)展機(jī)遇。未來銀行業(yè)的發(fā)展，將更多以價(jià)值為導(dǎo)向，從單一提供金融服務(wù)到為客戶提供全方位的價(jià)值服務(wù)，這種變化用兩句較為通俗的話來總結(jié)，便是：銀行不僅做客戶的財(cái)富管家，也要做客戶的生活管家；銀行不僅做客戶的財(cái)富幫手，更要做客戶的生活幫手。一個(gè)新戰(zhàn)略的成功，一定是基于市場(chǎng)、客戶本身的需求的，它本身就存在于市場(chǎng)之中，銀行要做的就是選擇合適的方式切入并執(zhí)行這一套戰(zhàn)略。不管是自建平臺(tái)，搭建完整的互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)也好，還是與異業(yè)合作，在特定的市場(chǎng)領(lǐng)域中展開合作，只要出發(fā)點(diǎn)都是基于利用互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的力量給客戶更好的服務(wù)、更有價(jià)值的產(chǎn)品，并隨之慢慢趕緊固有的公司價(jià)格和產(chǎn)品體系，最終都一定能獲得成功。
參考文獻(xiàn)：
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中圖分類號(hào):F830 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:B 文章編號(hào):1006-1770(2010)08-034-06
一、宏觀經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)分析與預(yù)測(cè)
世界經(jīng)濟(jì)正處于緩慢復(fù)蘇之中,美國股市已先于實(shí)體經(jīng)濟(jì)回升,盡管有些或出于悲觀情緒或故作驚人之語的研究者認(rèn)為經(jīng)濟(jì)將二次探底。財(cái)政問題的貨幣化使歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)暫時(shí)緩解,“金磚四國”除俄羅斯外都保持了快速增長,印度、巴西或?qū)⒊蔀橹袊龂H資本的強(qiáng)有力競(jìng)爭者。歐美國家和地區(qū)的貨幣政策維持穩(wěn)定,黃金和原油市場(chǎng)保持震蕩行情。人民幣面臨較大的升值壓力,熱錢可能撤離中國,但沖擊有限。
二、上半年銀行業(yè)經(jīng)營管理特點(diǎn)
(一)銀行紛紛隱性加息攬儲(chǔ)
截止2010年6月30日,金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)存款余額57.41萬億元,比年初增長7.64萬億,增長率為12.78%,整體趨勢(shì)為季末沖高、季初回落。今年上半年股份制銀行存款平均增速約15%,其中招商銀行增長16.44%,民生銀行15.58%,興業(yè)銀行12.25%,浦發(fā)銀行10.48%,中信銀行23.04%。
上半年存款活期化進(jìn)一步加劇,資金活化繼續(xù)加快,銀行紛紛隱性加息攬儲(chǔ)。存款6月份單月新增1.34萬億,二季度新增存款則達(dá)3.6萬億,可見負(fù)債業(yè)務(wù)客觀環(huán)境有所改善。今年上半年銀行業(yè)存款活期化程度由52%水平小幅上升,二季度存款綜合付息率比一季度上升2個(gè)基點(diǎn),同業(yè)負(fù)債的付息率上升了13個(gè)基點(diǎn),達(dá)到了1.98%,見圖1。
值得關(guān)注的是,目前中小銀行紛紛展開“吸儲(chǔ)大戰(zhàn)”,存款部分從大行分流至中小銀行,這也導(dǎo)致資金市場(chǎng)上國有大行從資金融出方變?yōu)槿谌敕健９煞葜沏y行中,在儲(chǔ)蓄存款的增長方面,招商銀行遙遙領(lǐng)先。目前,大部分股份制銀行儲(chǔ)蓄存款占比約16%,余額在1000億元-2500億元不等,具體見下表1。招商銀行超出平均水平2倍,余額6000億元占比達(dá)到36%,可見招行的個(gè)人負(fù)債業(yè)務(wù)的地位非其他銀行可以比及。
(二)貸款增長符合政策導(dǎo)向
截止2010年6月30日,金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款余額44.61萬億元,比年初增長4.64萬億,貸款增速、增幅環(huán)比下降較大,上半年完成新增計(jì)劃的61.7%,6月份新增5118億元,連續(xù)第六個(gè)月下降。
今年上半年股份制銀行貸款平均增速約11%,其中招商銀行增長11.23%,民生銀行7.14%,興業(yè)銀行12.7%,浦發(fā)銀行12.73%,中信銀行11.05%,民生銀行、興業(yè)銀行、深發(fā)展、寧波銀行貸款增長的環(huán)比下降較高。貸款趨緊,除存貸比受限原因之外,房地產(chǎn)等政策調(diào)控,實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求的下降,也是貸款二季度環(huán)比下降的原因。今年四大領(lǐng)域的投資都受到限制,包括地方融資平臺(tái)、房地產(chǎn)行業(yè)、過剩產(chǎn)能行業(yè)、高污染行業(yè)等,這也是我國在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期所必須面臨的局面。
由于資金供給的緊張以及票據(jù)業(yè)務(wù)價(jià)格的繼續(xù)上漲,貸款定價(jià)二季度比一季度環(huán)比小幅上升,綜合收息率達(dá)到4.9%左右的水平。招商銀行、興業(yè)銀行、中信銀行、建設(shè)銀行的貸款收益率上升較快,見圖2。
關(guān)于貸款增長結(jié)構(gòu)性方面,6月各銀行為滿足貸款大幅壓縮票據(jù)規(guī)模,新增中長期貸款占比繼續(xù)攀升,達(dá)到了79%,主要是因?yàn)榕涮兹ツ晁娜f億投資所致,具體中長期貸款和短期貸款占比變化見圖3。6月新增短期貸款也上升到了2550億元的較高水平,可能是因?yàn)槠髽I(yè)為下半年的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)做資金準(zhǔn)備,于年中提款。受房地產(chǎn)調(diào)控政策、成交量萎縮影響,居民中長期貸款增幅從5月1919億元大幅下降到6月1417億元,回落到2009年4月份水平,具體見表2中個(gè)人貸款增長趨勢(shì)結(jié)構(gòu)分析。
股份制銀行中,浦發(fā)銀行信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整力度較大。由于資本充足率的限制,浦發(fā)銀行貸款自身主動(dòng)控制,大力調(diào)整貸款結(jié)構(gòu),主動(dòng)下調(diào)制造業(yè)99個(gè)子行業(yè)貸款,從2003年、2004年的30%下降到目前21%。批發(fā)零售貸款從13%不斷下降、房地產(chǎn)開發(fā)貸款占比低于9%,而且新增貸款主要集中在治水、公共設(shè)施建設(shè)方面。
(三)銀行業(yè)存貸比有所改善
今年4月底,我國商業(yè)銀行總體存貸比已高達(dá)69.5%,排除票據(jù)融資影響后已經(jīng)創(chuàng)下2004年12月以來的新高。貸款的受限以及貨幣乘數(shù)的下降,使得貸款創(chuàng)造存款的效應(yīng)減弱,銀行存款增長放緩,交通、招商、中信、民生、興業(yè)和深發(fā)展存貸比一季度末明顯超過75%的監(jiān)管紅線,二季度上述銀行的攬儲(chǔ)壓力不言而喻。雖然行業(yè)整體貸存比在6月末明顯回落,但是同業(yè)負(fù)債較高的南京銀行、興業(yè)銀行、寧波銀行、華夏銀行的存貸比和付息成本在下半年面臨著比較大的壓力,見圖4。
(四)主要股份制銀行盈利能力提升
2010年上半年銀行業(yè)最大的亮點(diǎn)應(yīng)該是利潤的增長,上市銀行實(shí)現(xiàn)凈利潤2680億元左右,比上年同期增長27%,二季度比一季度凈利潤環(huán)比下降1%,主要是因?yàn)閾軅湓黾雍蜆I(yè)務(wù)費(fèi)用的計(jì)提所致,增幅較高的上市銀行為招商銀行55%,見圖5。下面我們具體分析招行利潤提升的關(guān)鍵因素:
招行成功實(shí)施二次轉(zhuǎn)型,推動(dòng)盈利能力提升,上半年凈利潤同比增長50%以上。基于二次轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略,招行加大力度發(fā)展零售業(yè)務(wù)、中小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)以及中間業(yè)務(wù)。
二季度的凈利潤達(dá)到69億,環(huán)比增長16.9%,其利潤驅(qū)動(dòng)主要源于規(guī)模增長、凈息收入增長以及中間業(yè)務(wù)收入的增長,此外成本收入比的下降也有所貢獻(xiàn)。息差彈性是招行持續(xù)10年業(yè)務(wù)亮點(diǎn),今年上半年息差反彈對(duì)利潤貢獻(xiàn)加大,同比增長接近40%。中間業(yè)務(wù)重新發(fā)力,預(yù)計(jì)全年增速有望超過20%。
1.招行二季度的凈利潤達(dá)到69億,環(huán)比增長16.9%,主要源于規(guī)模增長、凈息收入增長以及中間業(yè)務(wù)收入的增長,此外成本收入比的下降也有所貢獻(xiàn)。
2.息差彈性是招行持續(xù)10年業(yè)務(wù)亮點(diǎn),今年上半年息差反彈對(duì)招行的利潤貢獻(xiàn)加大。受益于貨幣及票據(jù)市場(chǎng)利率上升、活期存款占比的提高、貸款結(jié)構(gòu)的調(diào)整以及貸款定價(jià)能力的提升,招行息差穩(wěn)步回升,一季度環(huán)比上升12個(gè)基點(diǎn),上半年同比增長接近40%。
3.中間業(yè)務(wù)重新發(fā)力。受益于類、理財(cái)業(yè)務(wù)及銀行卡業(yè)務(wù)的快速增長,中間業(yè)務(wù)開始重新快速增長,預(yù)計(jì)招行全年中間業(yè)務(wù)收入增速有望超過20%,這正是招行二次轉(zhuǎn)型中設(shè)定的年復(fù)合增長率目標(biāo)。
4.資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定,平臺(tái)貸款整體風(fēng)險(xiǎn)可控。招行已經(jīng)按照監(jiān)管部門的要求完成了對(duì)平臺(tái)貸款的清理,存量平臺(tái)貸款規(guī)模約為870億,在全部貸款中占比約為6.43%,低于同業(yè)平均水平,不良率為0.1%,關(guān)注類為0.9%,整體風(fēng)險(xiǎn)可控。
(五)銀行理財(cái)產(chǎn)品增長迅速
理財(cái)產(chǎn)品是今年上半年銀行業(yè)最活躍的因素。2010年06月,按機(jī)構(gòu)單位統(tǒng)計(jì),存續(xù)期內(nèi)銀行理財(cái)產(chǎn)品共有1398款,其平均預(yù)計(jì)年收益率為2.93%。交通銀行以144款產(chǎn)品,10.30%的市場(chǎng)份額排名首位,其平均預(yù)計(jì)年收益率為2.48%。中國銀行以137款產(chǎn)品,9.80%的市場(chǎng)份額排名第二位,見表3。按投資類型統(tǒng)計(jì),2010年06月存續(xù)期內(nèi)銀行理財(cái)產(chǎn)品中,債券型投資類型產(chǎn)品以占總產(chǎn)品量35.00%的比重排名首位。利率型投資類型產(chǎn)品量居第二位,見表4。
(六)上市銀行掀起再融資熱潮
2009年下半年以來,上市銀行融資超過3000億元的說法令市場(chǎng)噤若寒蟬,上市銀行再融資一直是市場(chǎng)關(guān)心的焦點(diǎn)問題。雖然今年信貸增速下降,銀行的資本缺口也面臨重估,但各行再融資方案進(jìn)入了密集獲批期,掀起2010年銀行業(yè)再融資的浪潮,見表5。
2010年初,中國銀行率先公布了其再融資計(jì)劃。2月1日,中國證監(jiān)會(huì)放行銀行業(yè)2010年A股配股融資第一單,招商銀行擬A+H股融資220億元的計(jì)劃完成一大半。4月23日,交通銀行A、H兩地配股再融資總額不超過420億元的方案通過中國銀監(jiān)會(huì)的批復(fù)。5月20日,興業(yè)銀行總規(guī)模不超過180億的再融資方案開始實(shí)施,這是今年第二宗在A股市場(chǎng)的上市銀行配股再融資。5月24日中國銀行發(fā)行400億A股可轉(zhuǎn)換債券的申請(qǐng)審議,迫切需要再融資的中國銀行的可轉(zhuǎn)債再融資計(jì)劃進(jìn)入了實(shí)際操作階段。中國農(nóng)業(yè)銀行首次發(fā)行A股股票于7月15日在上海證券交易所上市交易,農(nóng)行此次發(fā)行募集資金總額約為595.91億元。目前深發(fā)展、浦發(fā)、華夏銀行的完成核心資本補(bǔ)充的需求最迫切,中信銀行的附屬資本亦有缺口,見圖6。
三、下半年銀行業(yè)經(jīng)營形勢(shì)分析
(一)監(jiān)管政策將更加趨嚴(yán),業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型需加快推進(jìn)
我國正在建立以合規(guī)監(jiān)管為主體的新的監(jiān)管思路,國際監(jiān)管的視角與方法已經(jīng)初步進(jìn)入了我國監(jiān)管實(shí)踐的一線。今年監(jiān)管部門嚴(yán)控信貸的態(tài)度明朗,信貸增速增幅嚴(yán)格控制。由于銀監(jiān)會(huì)去年頒布的次級(jí)債新規(guī)堵上了銀行通過次級(jí)債補(bǔ)充核心資本的道路,銀行發(fā)行次級(jí)債補(bǔ)充資本的難度進(jìn)一步加大,核心資本充足率壓力進(jìn)一步增強(qiáng)。
針對(duì)上半年理財(cái)產(chǎn)品瘋狂的發(fā)行狀況,銀監(jiān)會(huì)緊急叫停銀信合作,就是監(jiān)管從嚴(yán)的最好見證。雖然銀監(jiān)會(huì)尚未正式的文件,但有消息稱銀監(jiān)會(huì)有三大政策儲(chǔ)備包括:將信貸類銀信合作理財(cái)產(chǎn)品納入銀行“表內(nèi)”統(tǒng)計(jì);出臺(tái)《信托公司凈資本管理辦法》,對(duì)信貸類銀信合作理財(cái)產(chǎn)品占用的凈資本,從高計(jì)算;要求信托公司對(duì)信貸類銀信合作理財(cái)產(chǎn)品計(jì)提壞賬準(zhǔn)備,用以應(yīng)對(duì)銀信合作業(yè)務(wù)。
順應(yīng)監(jiān)管要求,銀行業(yè)務(wù)關(guān)注的重點(diǎn)也需要從信貸類重資本消耗型業(yè)務(wù)向財(cái)富管理、財(cái)務(wù)顧問等輕資本消耗型業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變,轉(zhuǎn)型是時(shí)下各家銀行的首要任務(wù)。
(二)流動(dòng)性緊張會(huì)有所緩解,同業(yè)市場(chǎng)利率將有所下降
今年以來,為了使銀行體系流動(dòng)性回到適度寬松,央行采取了一系列的緊縮性貨幣政策。由于商業(yè)銀行貸款投放受限,銀行間市場(chǎng)資金面一直呈寬裕狀態(tài)。從4月8日開始,央行重啟3年期央票發(fā)行,近兩月市場(chǎng)流動(dòng)性確實(shí)呈現(xiàn)偏緊局面。貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性緊張還有其他因素,如上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率、新增財(cái)政存款以及信貸規(guī)模限制等因素。5月10日第三次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率后,金融機(jī)構(gòu)超儲(chǔ)率已低至1.5%左右,大行超儲(chǔ)率更是低至1%以下,銀行體系內(nèi)大面積呈現(xiàn)“缺血”癥狀,見圖7。
銀行間市場(chǎng)的回購利率自5月中旬開始出現(xiàn)緩慢上漲,但隨后出現(xiàn)的資金面驟然緊張卻出乎市場(chǎng)意料。在銀行間市場(chǎng)資金利率快速攀升的同時(shí),民間資金仍供大于求。民間借貸利率被稱為測(cè)量企業(yè)融資和民間資本生態(tài)的“體溫計(jì)”,而目前這個(gè)“溫度”已經(jīng)降到民間借貸利率的歷史低位。有的月利率一路跌到1.5分或者2分,而就在4月底,月利率還“高高在上”。民間借貸利率可以作為反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)流動(dòng)性的一個(gè)重要指標(biāo)。民間資本從煤礦、房地產(chǎn)等市場(chǎng)撤出也會(huì)導(dǎo)致銀行體系流動(dòng)性的下降,但實(shí)體經(jīng)濟(jì)的流動(dòng)性卻在增加。
6月以來SHIBOR 市場(chǎng)各個(gè)期限的拆借利率都呈現(xiàn)出持續(xù)上升趨勢(shì),隨著6月底商業(yè)銀行存貸比限制時(shí)限的結(jié)束以及農(nóng)行凍結(jié)資金的釋放,7月份的同業(yè)拆借市場(chǎng)利率將有所下降。
(三)存款增長壓力可能出現(xiàn)反彈,負(fù)債業(yè)務(wù)成本控制是關(guān)鍵
今年上半年對(duì)公存款增長乏力,多家銀行負(fù)債業(yè)務(wù)營銷不計(jì)成本,雖然這種趨勢(shì)在二季度有所緩解,但存款業(yè)務(wù)受“三法一指引”政策的影響,“實(shí)貸實(shí)付”改變了對(duì)公存款業(yè)務(wù)擴(kuò)張模式,傳統(tǒng)的依靠對(duì)公貸款派生存款的模式已經(jīng)不再適用,下半年如何尋求新的存款增長模式也就成為商業(yè)銀行,尤其是中小股份制銀行需要考慮的新課題。
雖然通脹預(yù)期暫時(shí)緩解,加息預(yù)期也越來越低,但銀行吸納定期存款成本也已顯著提升,今年大部分股份制銀行以高息吸納協(xié)議存款。4月以來,銀行提供的固定利率和浮動(dòng)利率協(xié)議存款都比以往高出了5個(gè)至10個(gè)基點(diǎn),與去年同期形成鮮明對(duì)比。例如,深發(fā)展最近重新推出的“金抵利”產(chǎn)品,客戶存入9萬元一年期定期,存款當(dāng)天即可獲得一條10克的金條以抵充利息。按照黃金交易所近期掛牌價(jià),該筆存款的年利息為3%以上,相當(dāng)于2.25%的法定年利率的1.3倍。為規(guī)避高息攬儲(chǔ)的監(jiān)管,深發(fā)展將其定義為一款保本型浮動(dòng)收益的理財(cái)產(chǎn)品。國有銀行同樣為不斷高漲的存款成本而發(fā)愁。
在銀監(jiān)會(huì)加強(qiáng)存貸比監(jiān)管的背景下,高存貸比的股份制銀行負(fù)債成本或?qū)⑻岣?股份制銀行居高不下的存貸比和存款成本,使得下半年負(fù)債業(yè)務(wù)規(guī)模和成本壓力仍然很大。
(四)銀信合作緊急叫停,信貸類理財(cái)短期不會(huì)開閘
今年嚴(yán)格的信貸投放規(guī)模和節(jié)奏管控,各行加劇了信貸“出表”的速度。監(jiān)管部門年初設(shè)定了7.5萬億的信貸投放目標(biāo),并要求按照“3∶3∶2∶2”的季度投放比例投放,絲毫不敢“超額放貸”、“超速放貸”。但一些優(yōu)質(zhì)客戶有信貸需求,必須解決,以免客戶流失。因此,通過銀信合作理財(cái)產(chǎn)品發(fā)放信托貸款,成為今年各行應(yīng)對(duì)信貸投放監(jiān)管的有效手段。
今年與去年的顯著區(qū)別是,各家銀行一般都實(shí)行“事前防范”,通過信托貸款的方式,信貸一開始就在銀行“表外”。而且不再是“一對(duì)一”的模式,而是不斷發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品,形成一個(gè)“資金池”,由滾動(dòng)循環(huán)使用額度。
但必須認(rèn)識(shí)到,表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)浪潮曾在不久前席卷全球,其創(chuàng)新活躍與結(jié)構(gòu)活躍的鮮明特征,一方面有利于商業(yè)銀行分散經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn),有效緩沖信貸業(yè)務(wù)“親周期性”所帶來的風(fēng)險(xiǎn);另一方面金融機(jī)構(gòu)本身所面臨的資產(chǎn)負(fù)債缺口風(fēng)險(xiǎn)、期限錯(cuò)配和幣種錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)也更加突出,可謂防不勝防。今年表外業(yè)務(wù)發(fā)展速度驚人,不僅交易品種千差萬別,操作程序也相當(dāng)復(fù)雜,統(tǒng)一的外部監(jiān)管措施難以涵蓋現(xiàn)有的全部產(chǎn)品,導(dǎo)致表外業(yè)務(wù)藏污納垢。
因此,監(jiān)管部門全面叫停銀信合作。各地銀監(jiān)局7月2日下午緊急電話通知信托公司和銀行,即日起全面暫停銀信合作業(yè)務(wù)。引起監(jiān)管層關(guān)注的是銀信合作理財(cái)產(chǎn)品中信貸類產(chǎn)品增長過快,包括信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和信托貸款兩類。除了擔(dān)心信貸調(diào)控政策遭遇“對(duì)沖”,銀監(jiān)會(huì)十分擔(dān)憂銀行“資產(chǎn)表外化”的潛在風(fēng)險(xiǎn),6月末信貸類理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模控制未達(dá)到既定目標(biāo)后,銀監(jiān)會(huì)不得不暫停銀信合作業(yè)務(wù)。
大部分信貸類銀信合作理財(cái)產(chǎn)品期限都在一年以內(nèi),屆時(shí)產(chǎn)品終結(jié),將成功實(shí)現(xiàn)軟著落。而更長遠(yuǎn)的解決辦法則在于開閘信貸資產(chǎn)證券化,但短期實(shí)施的可能性不大。銀行有進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整,信貸投放結(jié)構(gòu)調(diào)整的合理需求,堵上銀信合作的通道,銀行既要滿足監(jiān)管條件,又要快速發(fā)展業(yè)務(wù),必須探索新的正確途徑。
(五)關(guān)注房地產(chǎn)、平臺(tái)融資及過剩產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn),中長期貸款風(fēng)險(xiǎn)管理任務(wù)艱巨
從今年上半年的工業(yè)企業(yè)利息保障倍數(shù)來看,已經(jīng)創(chuàng)了7.87的歷史新高,超越2007年11月的最高水平,顯示銀行資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)較低。今年的信貸風(fēng)險(xiǎn)重點(diǎn)關(guān)注房地產(chǎn)、政府平臺(tái)貸款和過剩產(chǎn)業(yè)。從2009年一季度以來,商業(yè)銀行的撥備覆蓋率持續(xù)上升,2010年6月?lián)軅涓采w率上升至186%,比上月末上升7.8個(gè)百分點(diǎn),同比上升51.7個(gè)百分點(diǎn),資產(chǎn)安全邊際進(jìn)一步提高。
監(jiān)管部門加強(qiáng)地方政府融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)管理,要求各個(gè)金融機(jī)構(gòu)2010年三季末前,針對(duì)平臺(tái)信貸必須做到準(zhǔn)確分類,提足撥備,年內(nèi)基本完成對(duì)壞賬的核銷,做到賬銷、案存、權(quán)在,并持續(xù)關(guān)注時(shí)效,在有效期內(nèi)保全和回收。
財(cái)政部今年6月重啟地方政府債券發(fā)行,中標(biāo)利率高于去年。重啟地方債發(fā)行對(duì)銀行業(yè)影響正面,從5月份城投債的大量發(fā)行,以及6月份重啟地方政府債券發(fā)行,相信地方政府的償債能力將會(huì)增強(qiáng),預(yù)期融資平臺(tái)貸款的清理工作將會(huì)順利完成,對(duì)銀行平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理有積極作用。
在政府信用的支撐下,商業(yè)銀行平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)度將會(huì)減小。據(jù)銀監(jiān)會(huì)和審計(jì)署聯(lián)合調(diào)查結(jié)果,對(duì)所有政府債務(wù)(包括融資平臺(tái)公司貸款),政府均承諾承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。在全部債務(wù)中,政府負(fù)有直接償債責(zé)任、擔(dān)保責(zé)任及兜底責(zé)任的債務(wù)分別占債務(wù)總額的64.52%、83%和23.65%。在國內(nèi)現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中,政府掌握大量資源(如土地),只要地方政府還款意愿充足,具備化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的回旋空間。
我們預(yù)計(jì)宏觀經(jīng)濟(jì)放緩后,政策可能轉(zhuǎn)向,房地產(chǎn)價(jià)格下滑和政府融資平臺(tái)貸款均不會(huì)對(duì)銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量構(gòu)成重大風(fēng)險(xiǎn),過剩產(chǎn)能行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)各行要重點(diǎn)關(guān)注。
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我國商業(yè)銀行進(jìn)行改革，其根本目的就是為了提高銀行競(jìng)爭力，這也是我國監(jiān)管機(jī)構(gòu)的一個(gè)重要法定目標(biāo)。面對(duì)這樣一個(gè)熱點(diǎn)問題，很多人的研究并不深入，在理論上并沒有給出一個(gè)較為全面的定義和分析框架。本文認(rèn)為有必要重新分析一下商業(yè)銀行競(jìng)爭力，并給予合適的定義和框架，還要設(shè)立一定的指標(biāo)體系，從而為我國城市商業(yè)銀行提供可靠的理論指導(dǎo)。
一、商業(yè)銀行競(jìng)爭力的定義
關(guān)于商業(yè)銀行的競(jìng)爭力，我們要從企業(yè)競(jìng)爭力談起。所謂企業(yè)競(jìng)爭力，我們是依照公認(rèn)的最權(quán)威的國家競(jìng)爭力研究機(jī)構(gòu)IMD與WEF的定義，它們認(rèn)為，企業(yè)競(jìng)爭力指的就是比其競(jìng)對(duì)手創(chuàng)造更多財(cái)富的能力。美國教授邁克爾·波特認(rèn)為，企業(yè)競(jìng)爭力會(huì)涉及到價(jià)值鏈，它是企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營活動(dòng)的最終目標(biāo)，就是利潤的來源。他并沒有針對(duì)企業(yè)競(jìng)爭力給予明確的定義。但是，我們可以明顯的看到，他的理論與IMD和WEF的定義接近。我們國內(nèi)也有學(xué)者對(duì)企業(yè)競(jìng)爭力進(jìn)行了分析，比如說樊綱和中國社科院的金磅研究員，他們對(duì)于企業(yè)競(jìng)爭力的分析是基本類似的，認(rèn)為企業(yè)競(jìng)爭力主要就是以更低的價(jià)格或者消費(fèi)者更為滿意的質(zhì)量持續(xù)地生產(chǎn)和銷售，并且能夠?qū)崿F(xiàn)經(jīng)濟(jì)上長期的良性循環(huán)，具有持續(xù)的良好業(yè)績，是企業(yè)能夠使自身得以發(fā)展的能力或者綜合素質(zhì)，最終將會(huì)體現(xiàn)在持續(xù)性和成長性的盈利能力上。那么，商業(yè)銀行競(jìng)爭力的定義可以借鑒企業(yè)競(jìng)爭力的定義。雖然說，WEF和IMD沒有專門對(duì)商業(yè)銀行競(jìng)爭力下定義，只是在研究國家競(jìng)爭力排名時(shí)考慮了金融業(yè)競(jìng)爭力這一因素，并就此給出了金融競(jìng)爭力的定義，即一國或公司在世界市場(chǎng)上持續(xù)地創(chuàng)造出比其競(jìng)爭對(duì)手更多財(cái)富的能力。那么，我們可以依據(jù)此定義，給銀行競(jìng)爭力一個(gè)定義。當(dāng)前，我國國內(nèi)對(duì)于銀行競(jìng)爭力主要有兩種觀點(diǎn)，一種就是從商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)過程描述提出銀行競(jìng)爭力的定義，強(qiáng)調(diào)持續(xù)的盈利能力，沒有提出競(jìng)爭力的主要因素，也沒有將風(fēng)險(xiǎn)管理作為核心因素進(jìn)行考量。另外一種就是從股東利益最大化的角度將銀行競(jìng)爭力定義為“能為股東創(chuàng)造持續(xù)高額的未來收益”。雖然說這種界定較為明確，但是，對(duì)于高負(fù)債的、高度信息不對(duì)稱的銀行來說，這種定義又欠妥。但是，無論如何，上述這兩種定義都強(qiáng)調(diào)了銀行的盈利能力對(duì)于商業(yè)銀行競(jìng)爭力的重要性，只是從不同角度對(duì)銀行競(jìng)爭力進(jìn)行了剖析。它們都是直接從企業(yè)競(jìng)爭力來定義銀行競(jìng)爭力，顯然有失全面性和科學(xué)性。我們認(rèn)為，商業(yè)銀行競(jìng)爭力的定義，應(yīng)該既要體現(xiàn)企業(yè)競(jìng)爭力的本質(zhì)特性，又要反映出商業(yè)銀行自身的特性。因此，本文認(rèn)為，商業(yè)銀行競(jìng)爭力指的就是一家銀行通過更有效的全面風(fēng)險(xiǎn)管理和全面市場(chǎng)服務(wù)持續(xù)地比競(jìng)爭對(duì)手創(chuàng)造更多財(cái)富的能力。這個(gè)定義中體現(xiàn)了相互影響，又相互制約的三個(gè)因素，它們共同構(gòu)成了商業(yè)銀行競(jìng)爭力。
二、商業(yè)銀行競(jìng)爭力的構(gòu)成要素
（1）從競(jìng)爭過程看商業(yè)銀行競(jìng)爭力的構(gòu)成要素。首先，銀行競(jìng)爭的驅(qū)動(dòng)力量一般來說有五種，這是來源于波特對(duì)于產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭五種基本作用力的分析，他認(rèn)為，影響產(chǎn)業(yè)竟?fàn)幍囊蛩赜形宸N基本的作用力，即新進(jìn)入威脅、替代品的威脅、供方侃價(jià)能力、買方侃價(jià)能力和現(xiàn)有競(jìng)爭對(duì)手的競(jìng)爭。我們?cè)诒疚闹袆?chuàng)造性的把這種理論引入到銀行競(jìng)爭過程中來，以此來分析商業(yè)銀行面臨的競(jìng)爭強(qiáng)度和作用力，從而發(fā)現(xiàn)銀行競(jìng)爭力的構(gòu)成要素。以上五種作用力就是一家銀行面臨的來自五個(gè)方面的競(jìng)爭壓力，反作用力就是其做出的對(duì)抗。這些作用力與反作用力匯集起來的合力反映了某一家銀行面臨的競(jìng)爭強(qiáng)度，決定了該家銀行的最終利潤潛力。這五種作用力和反作用力的力量來源構(gòu)成了分析銀行競(jìng)爭力的要素，它們是競(jìng)爭力量的基礎(chǔ)，組合起來才能形成一定的競(jìng)爭力。我們通過這五種作用力和反作用力，分析認(rèn)為，銀行競(jìng)爭力的核心要素就是已有的和潛在的滿足客戶需求的市場(chǎng)服務(wù)能力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力和盈利能力。它們反映了一家銀行面臨的競(jìng)爭的幾個(gè)方面，也反映了基于一定環(huán)境下銀行業(yè)務(wù)發(fā)展的機(jī)遇和空間。（2）從銀行競(jìng)爭力的形成過程看銀行競(jìng)爭力的構(gòu)成要素。我們通過以上的分析，可以看到銀行競(jìng)爭力的構(gòu)成要素有哪些。但是，這些構(gòu)成要素之間的關(guān)系如何以及要素與競(jìng)爭力之間的關(guān)系如何，都還是沒有明確的答案。因此，我們有必要從銀行競(jìng)爭力的形成過程做進(jìn)一步的分析。首先，我們從波特的價(jià)值鏈入手。波特認(rèn)為，企業(yè)競(jìng)爭力來源于每一個(gè)活動(dòng)環(huán)節(jié)，每個(gè)環(huán)節(jié)對(duì)于企業(yè)的相對(duì)成本地位都有所貢獻(xiàn)。這里，他把價(jià)值鏈引入到了企業(yè)競(jìng)爭力的分析當(dāng)中。這里，我們就創(chuàng)造性的把價(jià)值鏈引入到銀行競(jìng)爭力的分析中來。根據(jù)波特的價(jià)值鏈理論，銀行的競(jìng)爭力也受到外部環(huán)境的重大影響。根據(jù)波特的觀點(diǎn)，銀行基本活動(dòng)中的“市場(chǎng)和銷售”對(duì)競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)起到了至關(guān)重要的作用。事實(shí)上，銀行的基本活動(dòng)就是全面的市場(chǎng)服務(wù)和全面風(fēng)險(xiǎn)管理，二者之間是相互影響、相互制約的關(guān)系。銀行的輔助活動(dòng)還分為四個(gè)層次，即基礎(chǔ)設(shè)施、總體管理、技術(shù)創(chuàng)新、服務(wù)品質(zhì)和總體信譽(yù)維護(hù)。其中，外部環(huán)境部分包括監(jiān)管環(huán)境和市場(chǎng)條件。銀行競(jìng)爭力形成的過程包括外部環(huán)境的影響、基本活動(dòng)、輔助活動(dòng)以及最終的利潤創(chuàng)造四個(gè)部分，通過基本活動(dòng)來外在地體現(xiàn)，最終反映到利潤上。
三、我國城市商業(yè)銀行競(jìng)爭力指標(biāo)體系的設(shè)定及具體操作
由于當(dāng)前學(xué)術(shù)界對(duì)于什么是商業(yè)銀行競(jìng)爭力尚沒有取得非常一致的意見，因此，在對(duì)我國城市商業(yè)銀行競(jìng)爭力指標(biāo)體系進(jìn)行設(shè)定的時(shí)候，往往是借鑒企業(yè)競(jìng)爭力理論，并結(jié)合商業(yè)銀行自身的經(jīng)營特點(diǎn)，各有不同的側(cè)重點(diǎn)。具體來說，商業(yè)銀行競(jìng)爭力的評(píng)價(jià)基本框架如下：WEF和IMD作為國家競(jìng)爭力排名的權(quán)威機(jī)構(gòu)，它們認(rèn)為，國家競(jìng)爭力是競(jìng)爭力資產(chǎn)與競(jìng)爭力過程的統(tǒng)一，它們都使用軟、硬兩種指標(biāo)作為排名的依據(jù)，其中硬指標(biāo)是可以直接測(cè)度的指標(biāo)，代表競(jìng)爭力資產(chǎn)，軟指標(biāo)是不可以直接測(cè)度的指標(biāo)，代表競(jìng)爭力過程。一般來說，商業(yè)銀行競(jìng)爭力指標(biāo)體系基本上是依據(jù)這兩組指標(biāo)中的具體指標(biāo)來進(jìn)行設(shè)定的，一般都采取了分層次和分因素分解的方法，摻雜了很多人為主觀性。但是由于采取了統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)、方法和原理進(jìn)行評(píng)價(jià)，其評(píng)價(jià)結(jié)果一般都有一定的參考價(jià)值。因此，我們將商業(yè)銀行競(jìng)爭力的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系分為兩組指標(biāo)，即測(cè)量指標(biāo)和測(cè)評(píng)指標(biāo)，競(jìng)爭力評(píng)價(jià)的具體指標(biāo)包括了反映銀行競(jìng)爭力形成過程各個(gè)部分的要素。就測(cè)量指標(biāo)來說，它包含了盈利指標(biāo)、市場(chǎng)服務(wù)指標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)三個(gè)部分。而測(cè)評(píng)指標(biāo)則包含了公司治理、內(nèi)部控制、綜合經(jīng)營、信息科技、創(chuàng)新與服務(wù)、人力資源和總體信譽(yù)七個(gè)方面。由于我國商業(yè)銀行的發(fā)展戰(zhàn)略具有一定的趨同性，因此，很難進(jìn)行量化和較客觀的定性比較。所以，很多銀行就會(huì)通過綜合經(jīng)營指標(biāo)來使比較變得更為客觀。綜合經(jīng)營是商業(yè)銀行通過多種方式發(fā)展非傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)與資產(chǎn)的多元化和綜合化經(jīng)營，是我國商業(yè)銀行提高盈利能力和服務(wù)能力的必由之路，也是提高資產(chǎn)組合配置和風(fēng)險(xiǎn)管理能力的重要手段。此外，商業(yè)銀行競(jìng)爭力評(píng)價(jià)的操作過程，應(yīng)該做好評(píng)價(jià)指標(biāo)的權(quán)重分配、數(shù)據(jù)處理、競(jìng)爭力指數(shù)的編制等工作。其中，數(shù)據(jù)處理一項(xiàng)應(yīng)該做到數(shù)據(jù)收集和標(biāo)準(zhǔn)化，測(cè)量指標(biāo)的修正，測(cè)評(píng)指標(biāo)的數(shù)據(jù)處理，關(guān)于評(píng)價(jià)結(jié)果的說明。此外，商業(yè)銀行競(jìng)爭力評(píng)價(jià)體系還要具有一定的適用性：普遍適用性、評(píng)價(jià)對(duì)象應(yīng)具有一定的可比性、運(yùn)用時(shí)應(yīng)對(duì)評(píng)價(jià)指標(biāo)做適當(dāng)替代、國際競(jìng)爭力的評(píng)價(jià)。總之，商業(yè)銀行應(yīng)該遵循全面性、可比性、動(dòng)態(tài)性、定量和定性相結(jié)合等原則，做好銀行競(jìng)爭力的測(cè)評(píng)指標(biāo)體系設(shè)定和操作。
參 考 文 獻(xiàn)
中圖分類號(hào): F830.49 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼: A 文章編號(hào): 1006-1770(2008)07-015-04
一、什么是“原生―分銷”模式？
“原生―分銷”模式是一種新型的商業(yè)銀行經(jīng)營模式。它是指銀行在貸款發(fā)放完畢之后，原生貸款并不像傳統(tǒng)的貸款業(yè)務(wù)一樣，在資產(chǎn)負(fù)債表上持有到期，而是采取出售、證券化、簽訂信貸衍生品合約等方式把原生貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)從資產(chǎn)負(fù)債表中剝離的一種經(jīng)營方式。理論上，任何貸款都可以在“原生―分銷”模式下執(zhí)行交易，而抵押貸款由于具備抵押物、還款更有保障、易被標(biāo)準(zhǔn)化等特點(diǎn)，因而在實(shí)際上成為“原生―分銷”模式的主要交易對(duì)象，這其中又以政府支持擔(dān)保的住房抵押貸款最多。在幾種分銷手段中，由于證券化是最基本、最普遍的營銷方式，下面便以證券化為例來說明“原生―分銷”模式的基本業(yè)務(wù)流程，它通常分為三個(gè)階段，分述如下。
第一階段：原生貸款的生成過程。和傳統(tǒng)的貸款業(yè)務(wù)一樣，當(dāng)借款人提出貸款申請(qǐng)后，銀行需要對(duì)潛在的買主進(jìn)行資信評(píng)估、貸款審查，然后經(jīng)過貸款談判環(huán)節(jié)最終建立正式的借貸關(guān)系。由于具有較為完善的信用評(píng)分系統(tǒng)和標(biāo)準(zhǔn)的抵押貸款合同，在借款人提交相關(guān)信用文件后，這一過程在很短的時(shí)間內(nèi)（最快1天）便可以完成。
第二階段：抵押貸款的出售、包裝、設(shè)計(jì)和重組過程。原生銀行把抵押貸款出售給一家被稱為包裝者的金融機(jī)構(gòu)或者部門（原生銀行自己包裝）之后，包裝者把抵押貸款和許多其他的貸款結(jié)合、捆綁在一起創(chuàng)設(shè)成可供出售的證券。這個(gè)過程涉及特殊目的實(shí)體（SPE）的設(shè)立，它掌控著對(duì)原生抵押資產(chǎn)或者其他資產(chǎn)的要求權(quán)。最明顯的例子是把抵押資產(chǎn)和其他抵押結(jié)合在一起創(chuàng)造抵押支持證券（MBS）,其擁有者對(duì)現(xiàn)金流擁有要求權(quán)。其他以抵押貸款為基本原材料的證券化產(chǎn)品還有住房抵押貸款支持證券（RMB），抵押貸款責(zé)任（CLOs）、擔(dān)保債務(wù)合約（CDOs）和合成CDOs等。
第三階段：證券化產(chǎn)品的銷售過程。為了順利實(shí)現(xiàn)銷售，證券化產(chǎn)品首先要由一家或多家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)給予信用評(píng)級(jí)，然后出售給具有不同風(fēng)險(xiǎn)偏好特征的投資者或者被原生銀行暫時(shí)庫存。和普通的債券一樣，這些產(chǎn)品也能獲得較高的信用評(píng)級(jí)，如AAA級(jí)，很顯然，不同金融產(chǎn)品的信用評(píng)級(jí)即使一樣，但其風(fēng)險(xiǎn)收益特征還是有本質(zhì)差別的。
二、“原生―分銷”模式在花旗銀行的實(shí)踐
（一）花旗集團(tuán)應(yīng)用“原生―分銷”模式的現(xiàn)狀
在“原生―分銷”模式經(jīng)營理念的指導(dǎo)下，花旗集團(tuán)積極采取貸款出售、證券化、信貸衍生品等方式分銷其原生貸款。其中，近年來最廣泛的分銷方式是證券化，而信貸衍生品占比也在不斷提高。花旗集團(tuán)的證券化資產(chǎn)主要是信用卡應(yīng)收貸款、抵押貸款、住宅權(quán)益貸款、汽車貸款等自身原生和購買的信貸資產(chǎn)。在證券化完畢之后，花旗集團(tuán)仍舊與信用卡持有人和原先借款人保持著賬戶上的關(guān)系，因此，實(shí)際上仍然繼續(xù)管理已證券化的資產(chǎn)業(yè)務(wù)。花旗集團(tuán)還積極從事與證券化相關(guān)的設(shè)計(jì)和承銷工作。在這些交易中，公司或者它的客戶把貸款轉(zhuǎn)移到一個(gè)具有破產(chǎn)隔離作用的特殊目的實(shí)體（SPE）。花旗集團(tuán)作為資產(chǎn)管理人管理資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)（ABCP），利用SPE為第三方發(fā)行商業(yè)票據(jù)、CDOs、CLOs、抵押貸款證券化（MBS）等提供流動(dòng)性支持和融資便利。花旗集團(tuán)掌握由SPE發(fā)起的剩余利益和其他證券，直到它們被出售給獨(dú)立的投資者。在此過程中，花旗集團(tuán)還要成為這些證券的做市商。花旗集團(tuán)有時(shí)對(duì)某些特定實(shí)體保留服務(wù)權(quán)，在資產(chǎn)負(fù)債表上持有、管理這些證券、它們通常作為交易性資產(chǎn)，其價(jià)值盯市。作為回報(bào)，花旗集團(tuán)從中獲取管理費(fèi)、服務(wù)費(fèi)等收入。
由于數(shù)據(jù)的保密性及其可獲得性較低，對(duì)花旗集團(tuán)數(shù)據(jù)的分析可能僅僅是“管中窺豹，只見一斑”。因?yàn)楦鶕?jù)花旗集團(tuán)年度報(bào)告等公開的市場(chǎng)信息，很難了解到其在原生端發(fā)放的貸款詳細(xì)數(shù)據(jù)，比如貸款余額、增量及其比重結(jié)構(gòu)。更重要的是幾乎不能夠知道有多少貸款可以分銷、最終能夠分銷出去多少。雖然如此，我們也還可以發(fā)現(xiàn)一些有價(jià)值的信息與線索。 根據(jù)圖1、圖2和表1，可以初步了解到花旗集團(tuán)最終分銷產(chǎn)品的類別、交易量及其結(jié)構(gòu)比重。花旗集團(tuán)分銷最終產(chǎn)品包括：貸款證券化產(chǎn)品（包括信用卡和抵押貸款等）、ABCP、CDOs、CLOs等。我們把運(yùn)用SPEs分銷產(chǎn)品的交易量作為衡量花旗集團(tuán)參與分銷交易活躍程度的重要指標(biāo)，可以看到，總資產(chǎn)一直穩(wěn)步上升，而運(yùn)用SPEs分銷交易總量先升后降的事實(shí)說明，分銷交易有相對(duì)獨(dú)特的運(yùn)行規(guī)律，分銷產(chǎn)品交易量受次貸危機(jī)的影響較大。
從分銷產(chǎn)品結(jié)構(gòu)比重來看，抵押貸款證券化占據(jù)主導(dǎo)地位，信用卡貸款證券化次之，2004年―2006年，兩者之和占總分銷的產(chǎn)品比例一直保持在70%以上。而結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品（CDOs和CLOs）總體比重也在不斷上升，如CDOs已由2004年的3.09%升至2007年的5.96%。資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)（ABCP）由于具備較低的融資成本趨勢(shì)，近幾年來，已有很大的發(fā)展，2007年占比已達(dá)8%。單獨(dú)來看抵押貸款證券化，2004年―2006年，其交易量分別為9333.5億美元、11784.47億美元、14772.73億美元；占總交易量比重分別為63.42%、67.93%、68.58%。而由于次貸危機(jī)的突然發(fā)生，兩項(xiàng)指標(biāo)在2007年分別降至6009.58億美元和48.30%，但仍然維持在較高的水平之上，一定程度上來講，抵押貸款證券化的活躍程度決定了分銷產(chǎn)品的活躍程度。
（二）花旗集團(tuán)在SPEs分銷渠道中的主要作用與收入分析
在花旗集團(tuán)，SPEs類型主要包括合格的SPEs(QSPEs)、可變利益實(shí)體(VIEs) 和其他的SPEs。合格的SPEs一般是被設(shè)計(jì)成為購買資產(chǎn)和向投資者支付現(xiàn)金流的消極實(shí)體。QSPEs不能夠通過任意出售等方式積極管理它們的資產(chǎn)，在服務(wù)活動(dòng)限制和債務(wù)發(fā)行等決策方面均受到限制。QSPEs通常與資產(chǎn)讓與人、投資者和交易對(duì)手等的資產(chǎn)報(bào)表相互隔離。可變利益實(shí)體(VIEs)是指可變利益持有人（投資者或者其他交易方）通過債務(wù)、權(quán)益利益安排或者提供諸如擔(dān)保、刺激費(fèi)用安排、衍生合約等方式為VIE融資。可變利益持有人將會(huì)承擔(dān)預(yù)期損失，也會(huì)享受預(yù)期的剩余收益，被認(rèn)為是主要的受益人。
作為”原生―分銷”模式的主要參與者，主要發(fā)起人，花旗集團(tuán)有時(shí)候不僅作為貸款出售、證券化、信貸衍生品等的供給方出現(xiàn)，還作為需求方出現(xiàn)。實(shí)際上，花旗集團(tuán)不但分銷自身資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)的資產(chǎn)，還幫助其他銀行、融資者等客戶獲取較低的融資成本。花旗集團(tuán)分銷產(chǎn)品的主要優(yōu)勢(shì)有：龐大的營銷網(wǎng)絡(luò)、專業(yè)的金融人才、卓越的信譽(yù)和規(guī)模經(jīng)濟(jì)，這些因素共同決定花旗集團(tuán)具備較強(qiáng)的信息、篩選、加工優(yōu)勢(shì)，因此，花旗集團(tuán)分銷產(chǎn)品有很高的市場(chǎng)接受度、認(rèn)知度和較強(qiáng)的市場(chǎng)號(hào)召力。
花旗集團(tuán)在SPEs中的主要作用在于：幫助設(shè)計(jì)交易和保留一部分債務(wù)融資或者權(quán)益投資；提供流動(dòng)性空頭期權(quán)等形式的流動(dòng)性支持；提供信用保護(hù)（擔(dān)保人、信用證、信貸違約互換和總收益互換等）；公司作為投資管理人和從事收取服務(wù)費(fèi)用的特定交易。
“原生―分銷”模式與花旗集團(tuán)凈收入存在著密切的關(guān)系，花旗集團(tuán)分銷交易活躍水平的上升與下降肯定會(huì)影響其傭金和手續(xù)費(fèi)收入。把每股收益作為衡量花旗集團(tuán)盈利水平的指標(biāo)，雖然還沒有實(shí)證數(shù)據(jù)證明分銷比率和每股收益何者為決定因素，即是分銷比率的提高，帶來了銀行每股收益的增加，還是其中的高利潤率引起分銷比率的上升，但從圖3可以看到，伴隨花旗集團(tuán)分銷比率的上升，每股收益確實(shí)在同步提高；分銷比率下降，每股收益也迅速下降。根據(jù)圖3雖然不能得出兩者何者為決定因素或者都由某種外部因素共同決定，但至少說明了花旗集團(tuán)分銷交易活躍性程度與每股收益的緊密正相關(guān)關(guān)系，從而對(duì)花旗集團(tuán)收入具有重要影響。
三、次貸危機(jī)充分暴露了“原生―分銷”模式的制度設(shè)計(jì)缺陷
“原生―分銷”模式在正常運(yùn)轉(zhuǎn)時(shí)，既可以有效地分散風(fēng)險(xiǎn)、節(jié)約資本；又可以增加銀行的收入來源，推動(dòng)多樣化經(jīng)營。但在面臨市場(chǎng)壓力和市場(chǎng)調(diào)整時(shí)，這一模式還不能夠有效地抵御波動(dòng)，反而會(huì)加大市場(chǎng)波動(dòng)，成為引發(fā)市場(chǎng)更大范圍震蕩的主要因素，次貸危機(jī)就是最現(xiàn)實(shí)的案例。次貸危機(jī)雖然有房地產(chǎn)商業(yè)周期、美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息等原因，但是“原生―分銷”模式才是根本原因（伯南克，2008），它充分暴露了“原生―分銷”模式在激勵(lì)、透明度、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面的制度設(shè)計(jì)缺陷。認(rèn)真分析這些缺陷，可以給我們帶來更多的啟示，以使這一制度更加完善。
（一）激勵(lì)與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)錯(cuò)位
一次成功的“原生－分銷”過程主要涉及到發(fā)起人銀行、承銷者、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)以及最終投資者。從長期來看，市場(chǎng)參與各方的利益是根本一致的，因?yàn)椤霸咒N”的成功需要各方共同努力才能夠?qū)崿F(xiàn)，但現(xiàn)實(shí)是各參與者利益并不能非常融洽地銜接從而使這一模式持續(xù)正常運(yùn)轉(zhuǎn)。
次貸危機(jī)中，原生-分銷模式一度陷入坍塌的困境，首先原因就是激勵(lì)與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的錯(cuò)位。表現(xiàn)之一就是發(fā)起人銀行不再審慎發(fā)放原生貸款，信貸紀(jì)律松懈，如針對(duì)信用歷史欠佳、借貸收入比較高且信貸文件不全的借款者發(fā)放次級(jí)抵押貸款。信貸標(biāo)準(zhǔn)的下降和原生-分銷模式的激勵(lì)顯然有關(guān)，激勵(lì)結(jié)構(gòu)把發(fā)起人銀行的收入和貸款數(shù)量連接在一起，而不是和貸款質(zhì)量聯(lián)系在一起。由于一筆貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)可以從資產(chǎn)負(fù)債表移除，發(fā)起銀行就不再有很強(qiáng)的動(dòng)機(jī)對(duì)借款人和信用風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)進(jìn)行成本高昂的審核、篩選與監(jiān)控。
表現(xiàn)之二是分銷產(chǎn)品很容易獲得高信用等級(jí)，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也因此賺取不菲的評(píng)級(jí)費(fèi)收入。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)作為金融產(chǎn)品的“最高法院”，對(duì)投資工具順利銷售實(shí)現(xiàn)有很大的影響。信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的收入和投資工具的順利銷售有關(guān)，級(jí)別越高，越容易銷售，收入也越高。與此同時(shí)，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)并不承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，最多就是聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。如果所有的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)都參與其中，這會(huì)使大家漠視這種風(fēng)險(xiǎn)，他們也沒有動(dòng)機(jī)去評(píng)估借款人的償還能力。
信貸標(biāo)準(zhǔn)、監(jiān)控過程的廣泛放松及評(píng)級(jí)質(zhì)量的下降共同導(dǎo)致了信貸市場(chǎng)泡沫。在信貸泡沫下，市場(chǎng)紀(jì)律惡化，投資者忽視投資工具的高風(fēng)險(xiǎn)，例如購買很少有擔(dān)保措施的用于兼并和收購的杠桿貸款。在壓力時(shí)刻，泡沫破滅，投資者不能夠正常收回分銷產(chǎn)品的現(xiàn)金流入，產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)值嚴(yán)重下降。再加上某些投資者有權(quán)迅速地把違約貸款迅速地歸還給原生者，行使其承銷過程中的紀(jì)律。這些因素共同使這一市場(chǎng)面臨崩潰的境地，并在投資者中間引起極大的恐慌。
（二）信息披露不夠充分
一方面，原則上信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)更有效的分擔(dān)；另一方面，在這個(gè)轉(zhuǎn)移過程中信用風(fēng)險(xiǎn)并沒有消失，而且往往是轉(zhuǎn)移到了未受監(jiān)管的市場(chǎng)。因?yàn)樾庞蔑L(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移交易是通過柜臺(tái)進(jìn)行的，風(fēng)險(xiǎn)到底轉(zhuǎn)移到了哪里并沒有公開的信息可供考究，所以透明度反而降低，并且易產(chǎn)生新的風(fēng)險(xiǎn)，如交易對(duì)手方風(fēng)險(xiǎn)。
由于沒有充足的、有效的公開信息，投資者并不能對(duì)結(jié)構(gòu)信貸產(chǎn)品等分銷產(chǎn)品作出客觀的獨(dú)立評(píng)估，難以識(shí)別金融風(fēng)險(xiǎn)，因而過度依賴于信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)估。而評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在沒有完全掌握足夠信息的背景下，用以評(píng)級(jí)的方法和假設(shè)不但被證明是錯(cuò)誤的，而且依據(jù)的還是不充分的歷史數(shù)據(jù)。隨著投資者不再信賴評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)及不再愿意提供融資，導(dǎo)致這些和相關(guān)投資產(chǎn)品的資金來源的消失。
（三）風(fēng)險(xiǎn)管理的缺失
次貸危機(jī)中，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理缺失被證明是全球大型金融機(jī)構(gòu)的最大軟肋。“原生―分銷”模式的成功非常依賴于市場(chǎng)流動(dòng)性，因?yàn)樵S多經(jīng)過原生后的資產(chǎn)需要銀行自身積極分銷，如果分銷不出去，就要承擔(dān)很大的存貨風(fēng)險(xiǎn)。銀行通常借助于特殊目的渠道（SPV），例如結(jié)構(gòu)性融資渠道（SIV）和管道（conduit）為其融資。過度依賴市場(chǎng)流動(dòng)性，意味著市場(chǎng)條件的惡化會(huì)迅速地對(duì)銀行的融資流動(dòng)性造成負(fù)面影響。在證券市場(chǎng)面臨壓力，流動(dòng)性缺乏時(shí)，增加了資產(chǎn)重新融合（reintegration）的風(fēng)險(xiǎn)和持有風(fēng)險(xiǎn)。在整個(gè)證券化進(jìn)程中，這是最容易被忽視和遺忘的風(fēng)險(xiǎn)。因此，金融機(jī)構(gòu)需要對(duì)他們的流動(dòng)性進(jìn)行壓力測(cè)試，需要假設(shè)整個(gè)市場(chǎng)受到干擾和疲弱時(shí)，而不是僅僅某一個(gè)具體的公司事件。
除此之外，一些銀行缺乏風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和管理技術(shù)。例如，一些公司不具備能力衡量在整條業(yè)務(wù)線上次級(jí)貸款風(fēng)險(xiǎn)，使得整個(gè)公司對(duì)重大損失非常脆弱。因此，應(yīng)該有更統(tǒng)一的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)。另外，對(duì)集中度風(fēng)險(xiǎn)也無能為力，他們的資產(chǎn)廣泛集中于次級(jí)抵押相關(guān)資產(chǎn)。
次貸危機(jī)后，花旗集團(tuán)對(duì)“原生―分銷”模式進(jìn)行了重新調(diào)整：建立起終端對(duì)終端的美國住宅抵押業(yè)務(wù)部門，這個(gè)部門包括原生、服務(wù)和資本市場(chǎng)證券化服務(wù)執(zhí)行。提供統(tǒng)一的與抵押貸款相關(guān)的產(chǎn)品、政策和實(shí)踐，組合和資本的目標(biāo)是集中精力減少抵押風(fēng)險(xiǎn)、尤其是高風(fēng)險(xiǎn)部分；抵押相關(guān)業(yè)務(wù)的單一損益考察；關(guān)于定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)管理和收益分析的最好的實(shí)踐；統(tǒng)一的流水線式功能。花旗集團(tuán)這樣做的目標(biāo)是更加一致面對(duì)客戶、監(jiān)管者和其他的利益相關(guān)者，最大程度地把最好的原生功能、服務(wù)功能和花旗的抵押業(yè)務(wù)融為一體。
四、我國大型商業(yè)銀行引入“原生―分銷”模式的必要性分析
（一）“原生―分銷”模式是一種有利的金融創(chuàng)新
“原生―分銷”模式雖然帶來了新的風(fēng)險(xiǎn)，是誘發(fā)次貸危機(jī)的重要因素；但是，客觀地講，這種模式本身并沒有過錯(cuò)，錯(cuò)在市場(chǎng)參與各方對(duì)這種模式的錯(cuò)誤執(zhí)行。次貸危機(jī)發(fā)生的根本原因在于銀行放松信貸標(biāo)準(zhǔn)，依據(jù)錯(cuò)誤的假設(shè)前提（房價(jià)持續(xù)上漲）管理貸款資產(chǎn)。作為一種金融交易方式的創(chuàng)新，像其它金融創(chuàng)新一樣，只有在經(jīng)過危機(jī)的洗禮之后，才能夠歷久彌新，永葆活力。只有從次貸危機(jī)中吸取教訓(xùn)，加以完善這一交易模式的制度設(shè)計(jì)，強(qiáng)化這種模式運(yùn)行的基礎(chǔ)，銀行、投資者等市場(chǎng)各方才能更好地執(zhí)行這種模式。因?yàn)楫?dāng)這一模式運(yùn)轉(zhuǎn)良好時(shí)，它完全有能力廣泛而又有效地分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)豐富銀行的收入來源，增加非利息收入。
（二）金融脫媒時(shí)代我國商業(yè)銀行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的需要
經(jīng)濟(jì)危機(jī)后政府采取寬松的貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)，銀行主動(dòng)信貸投放加速，貨幣供應(yīng)量增速迅速回升。2009年末廣義貨幣（M2）余額達(dá)到61萬億，同比增長達(dá)27.7%，高于同期GDP增速17個(gè)百分點(diǎn)，(M2/GDP)達(dá)到歷史新高的1.79。2010年來，廣義貨幣（M2）增長速度比2009年略有下降，但截至2010年末廣義貨幣（M2）已達(dá)72.6萬億，同比增長速度仍達(dá)19.7%。按照貨幣數(shù)量理論，超額的貨幣投放將帶來滯后的通貨膨脹。不管是國內(nèi)學(xué)者的實(shí)證研究還是各國的歷史經(jīng)驗(yàn)都驗(yàn)證了貨幣供應(yīng)的加速都伴隨著通貨膨脹率的長期上升，而且有比較明顯的滯后特征（圖1）。
一、通貨膨脹現(xiàn)狀
2011年第一季度經(jīng)濟(jì)增速高于預(yù)期。盡管數(shù)月來政府采取多項(xiàng)措施為急速增長的經(jīng)濟(jì)降溫，通脹率依然上升至近3年的最高水平。2011年一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增長9.7%，較2010年第四季度的9.8%略有下降，但仍高于預(yù)期。同時(shí)，3月份居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)同比上漲5.4%，較2月份的4.9%有了大幅提高，是32個(gè)月來的最高水平。盡管過去6個(gè)月里，政府采取一系列緊縮措施（包括四次加息），這些數(shù)據(jù)仍未有明顯改善。央行連續(xù)9次上調(diào)銀行準(zhǔn)備金率，現(xiàn)在中國大型銀行的準(zhǔn)備金率已達(dá)到20.5%。我國的CPI計(jì)算體系食品類的統(tǒng)計(jì)權(quán)重達(dá)32.79%，而且在居住類指標(biāo)中只考慮了租房價(jià)格，而不是商品房銷售價(jià)格，如果加上住宅的價(jià)格變化，我國的通貨膨脹率將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過我們預(yù)期的水平。
二、通貨膨脹對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營的影響分析
1.影響銀行存款業(yè)務(wù)發(fā)展。通貨膨脹時(shí)期，實(shí)際利率下降，甚至出現(xiàn)負(fù)利率，較低的實(shí)際利率必將導(dǎo)致居民儲(chǔ)蓄意愿走低，社會(huì)資金流向發(fā)生新的變化，投機(jī)性資金逐漸增加，銀行存款分流的狀況發(fā)生的可能性不斷加大。存款穩(wěn)定性變差會(huì)增加銀行存款維護(hù)的難度，同時(shí)存款分流將直接減少銀行存款，兩者都將增加銀行吸存壓力。
央行不斷提高存款準(zhǔn)備金率，商業(yè)銀行資金可能會(huì)從流動(dòng)性過剩轉(zhuǎn)為流動(dòng)性均衡甚至不足，存款將成各商業(yè)銀行爭奪的稀缺資源。特別是在銀監(jiān)會(huì)不斷強(qiáng)化存貸比監(jiān)管的背景下，各銀行特別是中小銀行對(duì)存款的需求更加旺盛，招商銀行、興業(yè)銀行、民生銀行、華夏銀行、中信銀行和浦發(fā)銀行等存貸比持續(xù)高位徘徊，高息攬存現(xiàn)象應(yīng)運(yùn)而生。
2.為消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)提供發(fā)展機(jī)會(huì)。通貨膨脹通常都會(huì)帶來消費(fèi)的較快增長。CPI對(duì)社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長有一定的引領(lǐng)作用，社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速隨CPI走高而加速。今年以來我國的消費(fèi)市場(chǎng)隨CPI走高而保持較快增長，也驗(yàn)證了這一點(diǎn)。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，1-3月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額42 922億元人民幣，同比增長16.3%，其中3月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長17.4%。“十二五”規(guī)劃將拉動(dòng)消費(fèi)作為國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)重點(diǎn)，已出臺(tái)的系列的針對(duì)消費(fèi)增長的政策扶持，將為消費(fèi)信貸的發(fā)展提供良好的政策環(huán)境，從而刺激更多的消費(fèi)信貸需求。
3.貸款規(guī)模受限的同時(shí)，貸款議價(jià)能力有所提高。通貨膨脹使貸款的實(shí)際利率下降，企業(yè)和個(gè)人消費(fèi)者傾向于借貸，貸款需求會(huì)有保證；央行為抑制通貨膨脹會(huì)傾向于通過提高存貸款利率、法定存款準(zhǔn)備率、加大央行票據(jù)的發(fā)行量、實(shí)施窗口指導(dǎo)等收緊銀根，所有這些都將緊縮銀行信貸額度。旺盛的貸款需求和央行的貸款緊縮政策并存，為銀行提高議價(jià)能力提供機(jī)會(huì)，商業(yè)銀行可借此機(jī)會(huì)提高贏利能力和主動(dòng)調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)。2008年銀行維持較高的貸款利率上浮比例正是得益于國家的緊縮政策。
4.通貨膨脹有利于提升商業(yè)銀行的盈利能力。經(jīng)過九次上調(diào)后，法定存款準(zhǔn)備金率已在高位，調(diào)整空間有限，抑制通貨膨脹最直接的手段就是加息。多位專家認(rèn)為央行二季度將繼續(xù)加息。由于我國銀行活期存款比例超過四成，對(duì)稱加息有助于提高銀行的凈息差（NIM），進(jìn)而提升銀行的贏利能力。而如果是非對(duì)稱加息（只加存款利率），或?qū)?duì)贏利造成不利影響，但本身影響并不大。一旦央行采取單邊加息，將意味著一輪加息周期正式啟動(dòng)，最終對(duì)銀行凈息差（NIM）的影響為中性甚至偏正面。而即使不進(jìn)行加息，從中長期看，由于資金緊張，銀行貸款議價(jià)能力提升，貸款利率的提高將增加銀行收益，提高銀行贏利水平。
5.資本市場(chǎng)活躍，投資理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展。隨著居民財(cái)富的增長，投資理財(cái)意識(shí)越來越強(qiáng)，在通貨膨脹背景下，為了避免貨幣貶值的影響，人們會(huì)更加主動(dòng)尋找投資機(jī)會(huì)。但我國目前房地產(chǎn)市場(chǎng)遭遇嚴(yán)重調(diào)控，機(jī)會(huì)不大，投資實(shí)業(yè)又對(duì)投資者要求太高，投資途徑相對(duì)有限。這樣投資者將會(huì)傾向于資本市場(chǎng)，從而帶來較好的資本市場(chǎng)相關(guān)投資理財(cái)業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。
三、結(jié)論
央行通過上調(diào)準(zhǔn)備金率和加息來應(yīng)對(duì)通貨膨脹，在為銀行提供一定發(fā)展機(jī)會(huì)的同時(shí)也帶來很多經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，比如房貸風(fēng)險(xiǎn)，持續(xù)加息會(huì)帶來按揭貸款戶的還貸風(fēng)險(xiǎn)；地方融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)，持續(xù)加息會(huì)帶來近10萬億地方融資平臺(tái)貸款還本付息風(fēng)險(xiǎn)。央行再次加息，經(jīng)通脹率調(diào)整后的銀行存款回報(bào)率仍為負(fù)值。商業(yè)銀行只有不斷更新觀念，實(shí)現(xiàn)功能轉(zhuǎn)型，才能適應(yīng)目前環(huán)境的不斷變化，提升贏利能力。
參考文獻(xiàn)：
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當(dāng)前的中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)面臨著較大的下行壓力，體現(xiàn)在總量上為工業(yè)增加值增速的下滑，企業(yè)效益上為工業(yè)企業(yè)利潤總額的負(fù)增長。同時(shí)，部分先行指標(biāo)的變化趨勢(shì)表明，現(xiàn)階段中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)下行壓力并沒有消除，工業(yè)經(jīng)濟(jì)增速有可能在未來幾個(gè)月之內(nèi)進(jìn)一步下滑。
（一）工業(yè)經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)一定幅度下滑
2011年，中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)增速保持了平穩(wěn)較快增長，雖然增速有所放緩，但波動(dòng)性明顯降低。然而，進(jìn)入2012年以后，情況發(fā)生了一定程度的改變。先是在2012年1—2月份達(dá)到了21.3%的高位，然后迅速下降，3月份為11.9%，4月份為9.3%（見圖1）。事實(shí)上，如果單從增速來看，這一速度并不是不可接受的。2012年1—4月份的工業(yè)增加值增長11%，處于2000年以來的歷史較低水平，但不是最低水平，高于2000年1—4月份的10.9%、2009年1—4月份的5.5%，略低于2001年1—4月份的11.3%和2002年1—4月份的11.2%。目前對(duì)工業(yè)主管部門造成壓力的更多是這種增速加快下滑的趨勢(shì)，以及對(duì)未來的不確定性。事實(shí)上，去年下半年開始，中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)增速就進(jìn)入了下滑軌道，而進(jìn)入2012年以后增速下滑的速度進(jìn)一步加快。工業(yè)經(jīng)濟(jì)增速下滑是符合很多研究者預(yù)期的（中國社會(huì)科學(xué)院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所工業(yè)運(yùn)行課題組，2010；劉世錦，2010），但增速下滑速度如此之快卻出乎意料。
（二）工業(yè)企業(yè)利潤總額出現(xiàn)負(fù)增長
進(jìn)入2012年以后，工業(yè)企業(yè)經(jīng)營效益變得十分嚴(yán)峻。2012年1—2月份、3月份、4月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額分別同比下滑5.2％、1.3%、1.6%。這是規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤自2009年以來首次出現(xiàn)同比下降。然而，這一輪工業(yè)企業(yè)利潤總額增速的下滑趨勢(shì)卻并不是最近才出現(xiàn)的，而是從2010年就開始了。受國際金融危機(jī)下基數(shù)較低因素影響，2010年1—2月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額增速達(dá)到了2001年以來的最高點(diǎn)119.69%，然后進(jìn)入增速逐步下滑的趨勢(shì)，直至目前出現(xiàn)負(fù)增長（見圖2）。工業(yè)企業(yè)利潤下滑呈現(xiàn)四個(gè)方面的特點(diǎn)。一是產(chǎn)業(yè)鏈上、下游企業(yè)相對(duì)較好，產(chǎn)業(yè)鏈中游企業(yè)利潤增速下滑幅度較大。從主要行業(yè)利潤增長情況來看，采礦等上游產(chǎn)業(yè)保持了較高的景氣度，輕工、煙草、醫(yī)藥等大部分產(chǎn)業(yè)鏈下游企業(yè)也基本維持穩(wěn)定較快增長，相比之下，冶金、石化等產(chǎn)業(yè)鏈中游企業(yè)虧損十分嚴(yán)重，導(dǎo)致了整個(gè)工業(yè)企業(yè)利潤下滑。二是內(nèi)銷型企業(yè)相對(duì)較好，外向型企業(yè)利潤增速下滑幅度較大。食品、飲料等以內(nèi)銷為主的企業(yè)利潤穩(wěn)定增長，相比之下，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造企業(yè)等外向型企業(yè)利潤下滑幅度很大。三是私營企業(yè)和集體企業(yè)相對(duì)較好，國有和外資企業(yè)利潤增速下滑幅度較大。四是大中型企業(yè)相對(duì)較好，小微企業(yè)經(jīng)營困難。據(jù)調(diào)研中一些小微企業(yè)，尤其是勞動(dòng)密集型小微企業(yè)反映，2011年開始，企業(yè)經(jīng)營中面臨的困難越來越突出。國際金融危機(jī)下，小微企業(yè)主要困難是缺少訂單；目前主要困難是“招工難”和經(jīng)營成本上升。企業(yè)有訂單，但是難以找到足夠的工人進(jìn)行生產(chǎn)，難以獲得貸款用于資金周轉(zhuǎn)，或者是生產(chǎn)成本太高，無利可圖，甚至是越接訂單越虧損。
（三）部分先行指標(biāo)呈現(xiàn)下行趨勢(shì)
一般來講，工業(yè)經(jīng)濟(jì)景氣指標(biāo)體系包括先行指標(biāo)體系、一致指標(biāo)體系和滯后指標(biāo)體系。其中，先行指標(biāo)主要用來預(yù)測(cè)下一階段宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)；一致指標(biāo)用來描述當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的情況；滯后指標(biāo)對(duì)經(jīng)歷過的經(jīng)濟(jì)狀況進(jìn)行驗(yàn)證。不同研究者在構(gòu)建先行指標(biāo)體系時(shí)可能會(huì)有所不同，而且采取的指數(shù)處理方法也有所差異，因此可能得出不同的結(jié)論。然而，發(fā)電量、原油產(chǎn)量、鋼鐵產(chǎn)量、十種有色金屬產(chǎn)量、商品房新開工面積等指標(biāo)卻是幾乎所有研究者構(gòu)建先行指標(biāo)體系時(shí)均最常用的、最重要的先行指標(biāo)。從這些先行指標(biāo)來看，工業(yè)經(jīng)濟(jì)目前面臨著較大的下行壓力。發(fā)電量從2011年開始就進(jìn)入了較低的增長速度，而2012年4月發(fā)電量增速進(jìn)一步下滑到0.7%的歷史低點(diǎn)；原油產(chǎn)量、鋼鐵產(chǎn)量、十種有色金屬產(chǎn)量在2012年增速也均出現(xiàn)明顯下滑，甚至出現(xiàn)負(fù)增長，2012年4月份分別為-0.3%、7.9%、2.3%；商品房新開工面積更是快速下滑，從2011年年中的25%左右下滑到2012年4月的-4.2%（見圖3）。這些指標(biāo)的下滑說明了中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下行的壓力依然存在，工業(yè)經(jīng)濟(jì)增速有可能在未來幾個(gè)月之內(nèi)進(jìn)一步下滑。
二、工業(yè)經(jīng)濟(jì)下行的原因分析
2012年號(hào)稱互聯(lián)網(wǎng)金融元年，這一年商界知名“三馬”聯(lián)合試水互聯(lián)網(wǎng)金融，開啟保險(xiǎn)行業(yè)的新章節(jié)；這一年電商巨頭京東商城提供的供應(yīng)鏈金融平臺(tái)浮出水面，解決了供應(yīng)商資金短缺問題；這一年多家商業(yè)銀行涉足電子商務(wù)平臺(tái)，開始探索互聯(lián)網(wǎng)金融之路。2013年，余額寶概念股橫空出世，互聯(lián)網(wǎng)金融再次引起市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融來勢(shì)兇猛的挑戰(zhàn)，本文運(yùn)用SWOT戰(zhàn)略分析模型，對(duì)商業(yè)銀行的優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)、機(jī)會(huì)、威脅進(jìn)行了全面分析，并提出了四種發(fā)展戰(zhàn)略。
1 傳統(tǒng)商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融競(jìng)爭的SWOT分析
1.1 內(nèi)部優(yōu)勢(shì)分析
①實(shí)力雄厚，誠信度高。據(jù)銀監(jiān)會(huì)的最新數(shù)據(jù)，截止2013年6月末，我國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總額高達(dá)144.25萬億元。從數(shù)據(jù)可知，我國銀行業(yè)總體資產(chǎn)規(guī)模宏大，實(shí)力雄厚，誠信度高，在金融業(yè)具有非常強(qiáng)的競(jìng)爭實(shí)力。其次，國民對(duì)商業(yè)銀行有著廣泛的認(rèn)識(shí)度和高度的忠誠度，具有了一種資金放進(jìn)銀行就是安全的意識(shí)，這是任何一家互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)都無法比擬的。
②基礎(chǔ)設(shè)施完善、服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)分布廣泛。據(jù)銀行業(yè)協(xié)會(huì)《2012年度中國銀行業(yè)服務(wù)改進(jìn)情況報(bào)告》顯示，截止2012年底，全國銀行服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)達(dá)20.5萬家，其中新增網(wǎng)點(diǎn)4200家；全國自助設(shè)備達(dá)50.9萬臺(tái)，其中新增設(shè)備10.02萬臺(tái)。由此可知，商業(yè)銀行基礎(chǔ)設(shè)施基本完善，網(wǎng)點(diǎn)分布比較廣泛。
③風(fēng)險(xiǎn)管理與控制上的優(yōu)勢(shì)。資金安全是客戶關(guān)注的永恒話題。近年來，面對(duì)復(fù)雜多端的國際化金融環(huán)境及日益激烈的同業(yè)競(jìng)爭，商業(yè)銀行為了在競(jìng)爭中處于優(yōu)勢(shì)地位，不得不完善自身的風(fēng)險(xiǎn)管理與控制體系，這使得商業(yè)銀行在實(shí)踐中獲取了豐富的風(fēng)險(xiǎn)管理與控制經(jīng)驗(yàn)。而互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)因成立時(shí)間較短，還并未形成完善的風(fēng)險(xiǎn)管理與控制制度。
④政策上的優(yōu)勢(shì)。自商業(yè)銀行成立以來，就受到國家監(jiān)管機(jī)構(gòu)的嚴(yán)格監(jiān)管，并設(shè)定了極高的行業(yè)進(jìn)入門檻，使商業(yè)銀行面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)競(jìng)爭時(shí)具有了牌照優(yōu)勢(shì)。其次，商業(yè)銀行金融機(jī)構(gòu)的身份，使商業(yè)銀行在享受政府稅收方面具有了成本優(yōu)勢(shì)。而互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)一直游走在政策監(jiān)管邊緣，能否獲取監(jiān)管部門頒發(fā)的金融牌照，直接決定著它們今后的命運(yùn)。
1.2 內(nèi)部劣勢(shì)分析
①科技系統(tǒng)的技術(shù)力量和信息技術(shù)的運(yùn)用能力不足。國內(nèi)網(wǎng)銀系統(tǒng)大部分皆因資金投入量不夠、投入重前期開發(fā)輕后期維護(hù)更新等問題，導(dǎo)致銀行科技系統(tǒng)的技術(shù)力量不足、網(wǎng)上銀行認(rèn)證系統(tǒng)兼容性差，不能滿足用戶方便快捷的體驗(yàn)需求。其次，商業(yè)銀行在傳統(tǒng)的經(jīng)營模式中，并沒有針對(duì)客戶的消費(fèi)習(xí)慣及交易信息等進(jìn)行深層次的數(shù)據(jù)挖掘與分析，更談不上針對(duì)性的對(duì)客戶進(jìn)行金融產(chǎn)品創(chuàng)新與營銷，及建立合理的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)與控制機(jī)制、信用評(píng)估與信用決策機(jī)制，白白浪費(fèi)了一大筆財(cái)富。
②金融產(chǎn)品缺乏特色。目前，商業(yè)銀行雖然開發(fā)了部分金融創(chuàng)新產(chǎn)品，但其開發(fā)的產(chǎn)品沒有針對(duì)客戶的需求進(jìn)行創(chuàng)新，產(chǎn)品信息技術(shù)含量普遍較低、缺乏顯著特色，不能引起市場(chǎng)的關(guān)注。而互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)自進(jìn)入大眾的視線以來，一直是創(chuàng)新的“領(lǐng)頭羊”，引領(lǐng)時(shí)代的潮流。
③業(yè)務(wù)流程繁瑣，效率低。商業(yè)銀行為客戶辦理柜面業(yè)務(wù)時(shí)，因客戶等候時(shí)間過長，引起客戶投訴的事項(xiàng)已經(jīng)屢見不鮮。究其原因主要是因?yàn)樯虡I(yè)銀行在進(jìn)行業(yè)務(wù)流程設(shè)計(jì)時(shí)，過于強(qiáng)調(diào)銀行內(nèi)部制度的執(zhí)行，以銀行或部門的利益為中心，造成銀行業(yè)務(wù)流程繁瑣、服務(wù)質(zhì)量與效率大幅降低、內(nèi)部資源嚴(yán)重浪費(fèi)，不能滿足客戶的實(shí)際體驗(yàn)。而互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，以互聯(lián)網(wǎng)為平臺(tái)的借貸模式為中小企業(yè)客戶和個(gè)人客戶提供了新的實(shí)時(shí)到賬的融資渠道，其優(yōu)勢(shì)顯而易見。
1.3 外部機(jī)會(huì)
①互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)帶來的“鯰魚效應(yīng)”。盡管互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)目前涉及的金融業(yè)務(wù)并未動(dòng)搖商業(yè)銀行的主導(dǎo)地位，但其開放的平臺(tái)、交互式的營銷方法、別具特色的產(chǎn)品、方便快捷的流程得到了廣大“草根階層”的青睞，攪渾了銀行業(yè)的一灘死水，為商業(yè)銀行的長期發(fā)展帶來了“鯰魚效應(yīng)”。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)是金融行業(yè)中突然出現(xiàn)的一條“鯰魚”，將極大的促使商業(yè)銀行更加注重發(fā)展中小企業(yè)客戶業(yè)務(wù)和個(gè)人客戶業(yè)務(wù)，另辟蹊徑增加非利息差收入，并為健康發(fā)展網(wǎng)上銀行、手機(jī)銀行帶來動(dòng)力。
②社會(huì)化媒體平臺(tái)下的機(jī)會(huì)。近年，社會(huì)化媒體的迅速發(fā)展對(duì)我們的生活造成了極大的影響，使我們進(jìn)入了一個(gè)社交網(wǎng)絡(luò)時(shí)代。在這樣一個(gè)時(shí)代，人們可以在社會(huì)化媒體平臺(tái)上自由撰寫、分享、評(píng)價(jià)、討論、溝通信息與資訊，企業(yè)可以利用社會(huì)化媒體平臺(tái)更好的搜集客戶信息，更精準(zhǔn)的定向目標(biāo)客戶，更有效的了解客戶反饋，這就為商業(yè)銀行了解客戶的消費(fèi)習(xí)慣、開展網(wǎng)絡(luò)營銷帶來了機(jī)會(huì)。商業(yè)銀行應(yīng)抓住這個(gè)機(jī)會(huì)，充分利用社會(huì)化媒體平臺(tái)挖掘客戶資訊、開展網(wǎng)絡(luò)營銷，實(shí)現(xiàn)與客戶的零距離開放交流，使客戶的訴求得到及時(shí)高效的滿足。
③網(wǎng)上銀行、手機(jī)銀行發(fā)展提供鑒賞。近年來，雖然網(wǎng)上銀行和手機(jī)銀行呈現(xiàn)一片大好的發(fā)展趨勢(shì)，但仍存在信息技術(shù)水平落后、產(chǎn)品缺乏特色、業(yè)務(wù)流程復(fù)雜等方面的問題。然，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)強(qiáng)大的科技技術(shù)、各具特色的金融產(chǎn)品、方便快捷的業(yè)務(wù)流程，為網(wǎng)上銀行和手機(jī)銀行今后的發(fā)展提供了一個(gè)很好的鑒賞。例如，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)非常注重大數(shù)據(jù)的運(yùn)用，并利用“云計(jì)算、分布式存儲(chǔ)、大數(shù)據(jù)挖掘”等技術(shù)對(duì)信息數(shù)據(jù)進(jìn)行深度加工分析，建立了識(shí)別中小企業(yè)信用情況的信用評(píng)價(jià)體系和信用數(shù)據(jù)庫。
④合作共贏的發(fā)展機(jī)會(huì)。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)通過第三方支付平臺(tái)，掌握了客戶大量的消費(fèi)習(xí)慣和交易情況；而商業(yè)銀行在日常經(jīng)營中，與大型企業(yè)客戶形成了長期、穩(wěn)定和互信的關(guān)系。其次，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)擁有科技優(yōu)勢(shì)，科技系統(tǒng)的技術(shù)力量和信息技術(shù)的運(yùn)用能力都非常強(qiáng)大；而商業(yè)銀行擁有金融背景優(yōu)勢(shì)，風(fēng)險(xiǎn)管理與風(fēng)險(xiǎn)控制方面具有扎實(shí)的功底。雙方不同的優(yōu)劣勢(shì)特點(diǎn)，為雙方提供了一個(gè)合作共贏的發(fā)展機(jī)會(huì)。如，雙方可以運(yùn)用信息技術(shù)對(duì)海量信息進(jìn)行深度挖掘，并結(jié)合嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制，聯(lián)合打造在線融資平臺(tái)。
1.4 外部挑威脅
①商業(yè)銀行面臨金融中介角色弱化的風(fēng)險(xiǎn)。Facebook類社交網(wǎng)絡(luò)憑借其海量數(shù)據(jù)，對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行深度加工為資金供需雙方提供了豐富的信息資源；而LendingClub類P2P交易平臺(tái)，使資金供需雙方的資金信息能夠進(jìn)行直接匹配，無需經(jīng)過第三方機(jī)構(gòu)。兩者的協(xié)作有效解決了信息不對(duì)稱和交易成本高的問題，迫使商業(yè)銀行面臨融資中介角色弱化的風(fēng)險(xiǎn)。其次，據(jù)易觀智庫的數(shù)據(jù)顯示，2012年中國第三方支付市場(chǎng)全年交易額規(guī)模達(dá)3.8萬億元人民幣，較2011年增長75.84%。盡管互聯(lián)網(wǎng)第三方支付仍然無法與網(wǎng)上銀行全年900萬億元的總支付額相提并論，但互聯(lián)網(wǎng)支付爆炸式的增長方式，正在加速金融脫媒，促使商業(yè)銀行的支付中介角色弱化。
②商業(yè)銀行的傳統(tǒng)戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)受到?jīng)_擊。“20%的優(yōu)質(zhì)客戶為企業(yè)創(chuàng)造80%的利潤，80%的普通客戶為企業(yè)創(chuàng)造20%的利潤”。幾十年來，商業(yè)銀行嚴(yán)格遵循帕累托定律，把企業(yè)的主要目標(biāo)客戶定位為大中型企業(yè)、政府機(jī)構(gòu)等優(yōu)質(zhì)客戶，通過向優(yōu)質(zhì)客戶提供安全、穩(wěn)定、低成本和低風(fēng)險(xiǎn)的金融服務(wù)，來獲得巨額利潤。然，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)卻把中小企業(yè)客戶和個(gè)人客戶視為主要服務(wù)目標(biāo)，利用方便、快捷和客戶體驗(yàn)的個(gè)性化服務(wù)，吸引了越來越多的客戶資源。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)對(duì)商業(yè)銀行的傳統(tǒng)戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)造成了巨大的沖擊，銀行業(yè)一片恐慌，多位金融業(yè)大佬呼吁銀行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。
③商業(yè)銀行的收入來源將受到威脅。目前，雖然P2P貸款、網(wǎng)絡(luò)借貸等業(yè)務(wù)主要針對(duì)的是電商平臺(tái)上的中小企業(yè)客戶及個(gè)人客戶，并未真正觸動(dòng)銀行的利息差收入。但，隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的不斷進(jìn)步，針對(duì)大中型企業(yè)、政府機(jī)關(guān)等優(yōu)質(zhì)客戶的網(wǎng)絡(luò)借貸業(yè)務(wù)也將產(chǎn)生，這將直接爭搶銀行的利息差收入，嚴(yán)重影響銀行的主要收入來源。其次，隨著第三方支付業(yè)務(wù)范圍的不斷延伸，商業(yè)銀行經(jīng)營的部分中間業(yè)務(wù)被逐步替代，這將直接影響銀行的中間業(yè)務(wù)收入，威脅銀行的收入來源。目前，以匯付天下為首的支付平臺(tái)領(lǐng)取了監(jiān)管部門頒布的基金第三方支付牌照，對(duì)銀行基金代銷手續(xù)費(fèi)收入產(chǎn)生了影響。
2 商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)競(jìng)爭的SWOT矩陣分析
基于以上對(duì)商業(yè)銀行面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)競(jìng)爭的優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)、機(jī)會(huì)、威脅分析，我們可以得出了一個(gè)SWOT分析矩陣，并以此找到了增長型、進(jìn)攻型、扭轉(zhuǎn)型、防御型等四種發(fā)展戰(zhàn)略。因這四種發(fā)展戰(zhàn)略分別適用于不同的發(fā)展階段，商業(yè)銀行可根據(jù)具體情況進(jìn)行靈活選擇。
2.1 增長型戰(zhàn)略
增長型戰(zhàn)略主要強(qiáng)調(diào)發(fā)揮內(nèi)部優(yōu)勢(shì)，同時(shí)抓住外部機(jī)遇。增長型戰(zhàn)略主要有：利用政策上的優(yōu)勢(shì)，抓住合作共贏的發(fā)展機(jī)會(huì)，提高銀行的核心競(jìng)爭力，穩(wěn)居金融業(yè)主導(dǎo)地位。在嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理與控制基礎(chǔ)上，全力打造網(wǎng)上銀行、手機(jī)銀行，力爭為客戶提供安全、可靠、方便、快捷的金融產(chǎn)品與服務(wù)，與網(wǎng)點(diǎn)所在地的政府、醫(yī)療、特色產(chǎn)業(yè)等合作，使客戶的線上線下生活高效鏈接。
2.2 進(jìn)攻型戰(zhàn)略
進(jìn)攻型戰(zhàn)略主要強(qiáng)調(diào)發(fā)揮內(nèi)部優(yōu)勢(shì)，同時(shí)回避外部威脅。進(jìn)攻型戰(zhàn)略主要有：加大網(wǎng)上銀行和手機(jī)銀行金融產(chǎn)品與服務(wù)的種類，強(qiáng)化商業(yè)銀行金融中介角色。通過為優(yōu)質(zhì)客戶提供一攬子金融產(chǎn)品與服務(wù)，改善商業(yè)銀行的戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)。降低中小企業(yè)客戶貸款門檻，提升中間業(yè)務(wù)的競(jìng)爭能力，加大金融衍生工具投入，增加商業(yè)銀行的收入來源。
2.3 扭轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略
扭轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略主要強(qiáng)調(diào)抓住外部機(jī)遇的同時(shí)，轉(zhuǎn)化內(nèi)部劣勢(shì)。扭轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略主要有：積極迎接互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，加強(qiáng)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的合作，在大力發(fā)展網(wǎng)上銀行、手機(jī)銀行等金融新形態(tài)的過程中，提高科技系統(tǒng)的技術(shù)力量和信息技術(shù)的運(yùn)用能力。學(xué)習(xí)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)以客戶體驗(yàn)為中心的價(jià)值主張，注重社交網(wǎng)絡(luò)的運(yùn)用，增強(qiáng)金融產(chǎn)品與服務(wù)的創(chuàng)新性。抓住互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)帶來的“鯰魚效應(yīng)”，對(duì)銀行業(yè)務(wù)流程進(jìn)行簡化，提高銀行的工作效率與服務(wù)質(zhì)量。
2.4 防御型戰(zhàn)略
防御型戰(zhàn)略主要強(qiáng)調(diào)減少內(nèi)部劣勢(shì)的同時(shí)，回避外部威脅。防御型戰(zhàn)略主要有：保持原有的優(yōu)質(zhì)客戶優(yōu)勢(shì)，鼓勵(lì)金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，緩解客戶資源的流失。簡化金融業(yè)務(wù)流程，改善銀行工作效率與服務(wù)質(zhì)量，從客戶的體驗(yàn)上做好“防御”。促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的建設(shè)和完善，用技術(shù)拉動(dòng)收入水平的增長。
3 總結(jié)
本文對(duì)商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)競(jìng)爭進(jìn)行了SWOT分析后，得到了未來發(fā)展的四個(gè)發(fā)展戰(zhàn)略。從當(dāng)前的形勢(shì)來看，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)取得了良好的進(jìn)展，消費(fèi)者對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融具有較大的需求，這種條件下有利于互聯(lián)網(wǎng)金融的迅速發(fā)展，商業(yè)銀行應(yīng)充分發(fā)揮自身的優(yōu)勢(shì)采取SO增長型戰(zhàn)略。這種戰(zhàn)略能促進(jìn)商業(yè)銀行自身的資源優(yōu)勢(shì)得到有效配置，同時(shí)促使外部機(jī)會(huì)得到有效的運(yùn)用，有利于提高商業(yè)銀行的綜合競(jìng)爭力，使商業(yè)銀行金融業(yè)的主導(dǎo)地位得到穩(wěn)定。
參考文獻(xiàn)：
光熱發(fā)電技術(shù)的研發(fā)起源于20世紀(jì)50年代，基本原理是利用大規(guī)模鏡面匯聚太陽光能產(chǎn)生高溫、對(duì)導(dǎo)熱工質(zhì)進(jìn)行加熱進(jìn)而驅(qū)動(dòng)汽輪機(jī)發(fā)電，其區(qū)別于光伏發(fā)電的突出特征是通過物理過程而非光伏效應(yīng)實(shí)現(xiàn)光能向電能的轉(zhuǎn)化。目前光熱發(fā)電的主流技術(shù)包括塔式、槽式和碟式三種，其中塔式、槽式技術(shù)發(fā)展相對(duì)成熟，已有商業(yè)化運(yùn)營案例。
光熱發(fā)電和光伏發(fā)電的主要技術(shù)特點(diǎn)對(duì)比如表1所示。
與光伏發(fā)電相比，光熱發(fā)電的理論效率更高、規(guī)模效應(yīng)更顯著，其最大優(yōu)勢(shì)一是通過熱介質(zhì)儲(chǔ)能將具備調(diào)峰能力，有望實(shí)現(xiàn)全天24小時(shí)連續(xù)運(yùn)行，克服光伏發(fā)電出力不穩(wěn)定、周期波動(dòng)大的缺陷；二是能夠?qū)崿F(xiàn)熱電綜合利用，通過將熱能分別用于電、水、暖等多種用途，系統(tǒng)整體效率可能達(dá)到50%以上。目前光熱技術(shù)尚處于商業(yè)化初期，單位造價(jià)顯著高于光伏技術(shù)，未來具有較大的降本增效空間。
二、國內(nèi)光熱發(fā)電行業(yè)發(fā)展情況
（一）相關(guān)政策情況
我國《可再生能源發(fā)展“十二五”規(guī)劃》和《太陽能發(fā)電發(fā)展“十二五”規(guī)劃》中均對(duì)光熱發(fā)電行業(yè)發(fā)展做出了部署，要求加大技術(shù)開發(fā)和裝備制造力度，并在具備較好資源條件的地區(qū)積極推動(dòng)光熱發(fā)電示范項(xiàng)目建設(shè)，2015年裝機(jī)目標(biāo)為100萬千瓦；《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄》也已將光熱發(fā)電系統(tǒng)制造列入鼓勵(lì)類范疇。但與光伏發(fā)電相比，當(dāng)前國內(nèi)缺乏針對(duì)光熱發(fā)電行業(yè)的專項(xiàng)政策，其中最為關(guān)鍵的電價(jià)政策尚未出臺(tái)。
（二）項(xiàng)目建設(shè)情況
當(dāng)前國內(nèi)光熱發(fā)電行業(yè)正處于由實(shí)驗(yàn)性向商業(yè)性過渡的階段。自2004年起，由中科院等單位研發(fā)的千瓦級(jí)光熱發(fā)電系統(tǒng)（塔式、槽式）陸續(xù)在北京、南京等地投運(yùn)，積累了我國首批光熱發(fā)電運(yùn)行數(shù)據(jù)；2011年，我國首個(gè)兆瓦級(jí)光熱發(fā)電項(xiàng)目（塔式）在北京延慶投入運(yùn)營；2013年，中控太陽能在青海德令哈建成我國首個(gè)10兆瓦級(jí)光熱發(fā)電項(xiàng)目（塔式），成為我國第一個(gè)實(shí)現(xiàn)商業(yè)化運(yùn)營的示范項(xiàng)目，已獲5000萬元財(cái)政專項(xiàng)補(bǔ)助，核準(zhǔn)電價(jià)為1.2元/千瓦時(shí)。其他已啟動(dòng)前期工作的部分項(xiàng)目情況如表2所示。
三、光熱發(fā)電項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性分析
目前塔式技術(shù)是最為成熟的光熱發(fā)電技術(shù)，以該技術(shù)為例，若項(xiàng)目位于青海等光照條件較為優(yōu)越的地區(qū)，單位千瓦造價(jià)控制在20000―30000元，上網(wǎng)電價(jià)確定為1.2元/千瓦時(shí)，則項(xiàng)目能夠依托自身現(xiàn)金流實(shí)現(xiàn)商業(yè)化運(yùn)營，取得正常水平的投資回報(bào)，投資回收期為10年左右。典型的10兆瓦塔式項(xiàng)目模擬測(cè)算指標(biāo)如表3所示。
影響項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的主要變量包括發(fā)電利用小時(shí)數(shù)、上網(wǎng)電價(jià)等。發(fā)電利用小時(shí)數(shù)每下降100小時(shí)，內(nèi)部收益率降低約0.8%；為保證7%的公允收益率，利用小時(shí)數(shù)至少需達(dá)到2300小時(shí)。償債覆蓋率用于衡量項(xiàng)目貸款償還期內(nèi)自由現(xiàn)金流對(duì)貸款本息的保障能力，按全周期平均償債覆蓋率不低于110%進(jìn)行控制，則利用小時(shí)數(shù)至少需達(dá)到2000小時(shí)。見圖2。
上網(wǎng)電價(jià)對(duì)項(xiàng)目收益和償債能力的影響也較為顯著。電價(jià)每降低0.05元/千瓦時(shí)，項(xiàng)目內(nèi)部收益率降低約1%。為保證7%的公允收益率，電價(jià)至少需達(dá)到1.1元/千瓦時(shí)。為保證平均償債覆蓋率高于110%，上網(wǎng)電價(jià)至少需達(dá)到1元/千瓦時(shí)。見圖3。
基于上述分析，由于光熱發(fā)電項(xiàng)目的初始投資高于常規(guī)光伏項(xiàng)目，因此其對(duì)運(yùn)營期發(fā)電量波動(dòng)的承受能力較弱、對(duì)于電價(jià)補(bǔ)貼的依賴程度較高。與之相比，目前國內(nèi)光伏發(fā)電的標(biāo)桿電價(jià)已調(diào)低至0.9―1元/千瓦時(shí)，且仍具有一定的下調(diào)空間。因此在系統(tǒng)成本未出現(xiàn)顯著下降之前，光熱發(fā)電尚不具備與光伏發(fā)電平價(jià)競(jìng)爭的能力。另一方面，光熱發(fā)電對(duì)于光照資源條件的要求較為苛刻，設(shè)備的年利用小時(shí)數(shù)需要達(dá)到2200―2500小時(shí)才能保證基本的收益水平，因此該技術(shù)更適合在青海、寧夏等我國西部的光照資源富集區(qū)運(yùn)用，與光伏發(fā)電相比其適用范圍相對(duì)較小。
四、行業(yè)發(fā)展面臨的主要問題
（一）上游產(chǎn)業(yè)鏈尚未建立，投資成本仍然較高
光熱發(fā)電產(chǎn)業(yè)處于發(fā)展初期，項(xiàng)目裝機(jī)規(guī)模較小、數(shù)量有限，對(duì)設(shè)備和組件的有效需求不足。受限于市場(chǎng)容量，上游設(shè)備制造企業(yè)未形成規(guī)模化產(chǎn)能，聚光鏡、集熱管、追蹤器等關(guān)鍵組件的生產(chǎn)成本居高不下。目前槽式、塔式光熱的單位造價(jià)達(dá)到晶硅光伏的3―5倍，就成本效益而言其競(jìng)爭力相對(duì)較弱。
（二）商業(yè)化項(xiàng)目數(shù)量較少，運(yùn)行效率需要進(jìn)一步檢驗(yàn)
當(dāng)前國內(nèi)投入運(yùn)營的兆瓦級(jí)以上光熱發(fā)電項(xiàng)目屈指可數(shù)，運(yùn)行時(shí)間普遍短于3年，尚未形成具備參考價(jià)值的長期運(yùn)行記錄，在不同地區(qū)差異性氣候和光照條件下的運(yùn)行數(shù)據(jù)則更為欠缺。在運(yùn)行效率得到充分的實(shí)踐檢驗(yàn)之前，行業(yè)投資規(guī)模難以擴(kuò)大。
（三）專項(xiàng)扶持政策未出臺(tái)，投資回報(bào)存在不確定性
光熱發(fā)電的各條技術(shù)路線差異程度較大，增加了統(tǒng)一劃定標(biāo)桿電價(jià)的難度。目前“一項(xiàng)目一議”的定價(jià)方式效率較低，也使投資者難以對(duì)項(xiàng)目的收益和回報(bào)做出準(zhǔn)確的先期判斷。此外，涉及補(bǔ)貼、并網(wǎng)等關(guān)鍵問題的專項(xiàng)扶持政策還未出臺(tái)，投資者對(duì)于政府未來支持力度的顧慮難以消除。
（四）技術(shù)還需繼續(xù)完善，儲(chǔ)能有待突破瓶頸
光熱發(fā)電技術(shù)目前還存在運(yùn)行效率不穩(wěn)定、部分組件故障率高等問題，需要依靠技術(shù)創(chuàng)新予以改進(jìn)，亦有賴于持續(xù)投入的研發(fā)資金支持。其中油質(zhì)、熔鹽等儲(chǔ)能技術(shù)是提升光熱發(fā)電系統(tǒng)效率、實(shí)現(xiàn)與光伏技術(shù)差異化競(jìng)爭的關(guān)鍵所在，但當(dāng)前受限于成本等因素，實(shí)際發(fā)展未達(dá)到預(yù)期水平。
五、銀行融資支持建議
光熱發(fā)電當(dāng)前處于商業(yè)化的起步階段，未來有望與光伏發(fā)電形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的差異化競(jìng)爭，并成長為推動(dòng)我國太陽能行業(yè)新一輪發(fā)展的新興增長點(diǎn)。在歐美發(fā)達(dá)國家通過“雙反”持續(xù)打壓遏制我國光伏產(chǎn)業(yè)的外部環(huán)境下，充分發(fā)揮銀行的融資引導(dǎo)作用、支持光熱產(chǎn)業(yè)健康成長，對(duì)于開辟多元化發(fā)展路徑、鞏固我國新能源行業(yè)核心競(jìng)爭力具有積極意義。目前國內(nèi)銀行對(duì)光熱發(fā)電項(xiàng)目的融資支持相對(duì)有限，既是出于對(duì)新技術(shù)的審慎態(tài)度，也是由于對(duì)行業(yè)政策的不確定性存有顧慮。從培育融資市場(chǎng)、推動(dòng)行業(yè)發(fā)展的角度出發(fā)，建議從圖4所示開展工作。
（一）把握政策導(dǎo)向，引導(dǎo)融資支持
電價(jià)補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)是決定光熱發(fā)電項(xiàng)目盈利和償債能力的關(guān)鍵參數(shù)，有待國家政策予以明確。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)密切關(guān)注標(biāo)桿電價(jià)、專項(xiàng)資金、并網(wǎng)保障等行業(yè)相關(guān)政策出臺(tái)情況，在政策導(dǎo)向明晰、外部條件趨于成熟的基礎(chǔ)上逐步開展光熱發(fā)電項(xiàng)目開發(fā)評(píng)審工作。
（二）加強(qiáng)客戶篩選，擇優(yōu)開展合作
光熱發(fā)電屬于資金和技術(shù)密集型行業(yè)，從防范風(fēng)險(xiǎn)的角度出發(fā)，現(xiàn)階段應(yīng)選擇實(shí)力相對(duì)雄厚且自身具有一定技術(shù)積累的企業(yè)作為優(yōu)先合作對(duì)象，一是五大電力、中廣核等電力行業(yè)央企，二是中控集團(tuán)等掌握設(shè)備核心技術(shù)的上下游一體化企業(yè)。對(duì)于主營業(yè)務(wù)不突出、缺乏太陽能相關(guān)行業(yè)投資運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)，應(yīng)嚴(yán)格限制授信。
（三）扶持重點(diǎn)項(xiàng)目，樹立示范效應(yīng)
業(yè)務(wù)起步階段的項(xiàng)目“貴精不貴多”，應(yīng)著力于提高成功率、樹立示范效應(yīng)。應(yīng)結(jié)合國家有關(guān)部委確定的示范項(xiàng)目清單，選取光照資源條件較好（如青海、寧夏、甘肅等）、技術(shù)相對(duì)成熟（塔式、槽式）、建設(shè)規(guī)模適中（10―50兆瓦）、地方政府重視程度較高（如提供額外電價(jià)補(bǔ)貼）的項(xiàng)目予以支持，在實(shí)踐中逐步探索并完善融資模式。
（四）做實(shí)信用結(jié)構(gòu)，嚴(yán)格防控風(fēng)險(xiǎn)
考慮到行業(yè)起步期的高風(fēng)險(xiǎn)性，信用結(jié)構(gòu)應(yīng)在傳統(tǒng)光伏項(xiàng)目基礎(chǔ)上進(jìn)一步加強(qiáng)。一是提高資本金比例，原則上不低于30%（對(duì)于央企可適當(dāng)放寬）；二是除項(xiàng)目自身收費(fèi)權(quán)質(zhì)押、資產(chǎn)抵押外，要求股東等關(guān)聯(lián)方提供連帶責(zé)任保證擔(dān)保，或補(bǔ)充土地使用權(quán)、存單等其他抵質(zhì)押物；三是引入償債準(zhǔn)備金等風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施。
[中圖分類號(hào)]X5 [文獻(xiàn)碼]B [文章編號(hào)]1000-405X（2013）-6-179-1
1 概述
紡織工業(yè)是對(duì)紡織纖維進(jìn)行加工的工業(yè)。紡織纖維按其來源可分為天然纖維和化學(xué)纖維兩大類，天然纖維包括植物纖維（棉、麻）、動(dòng)物纖維（毛絨、蠶絲）、礦物纖維（石棉）三類；化學(xué)纖維包括人造纖維和合成纖維，人造纖維又分為纖維素纖維、蛋白質(zhì)纖維和礦物纖維，合成纖維有聚酯纖維（滌綸）、聚酯胺纖維（錦綸）、聚丙烯纖維（腈綸）、聚乙烯纖維（維綸）、聚氯乙烯纖維（氯綸）、聚烯烴纖維（丙綸）等。這些纖維與人們的生活息息相關(guān)，在國民經(jīng)濟(jì)中起著十分重要的作用。
紡織工業(yè)生產(chǎn)一般包括紡紗、織造、染整三大塊，但不同類型的紡織業(yè)其工藝流程也不盡相同。但不管是哪種流程，污染物均主要在染整過程，紡紗和織造過程污染較輕。主要的環(huán)境因素為紡紗、織造過程中產(chǎn)生的落花，織造過程中織機(jī)發(fā)出的噪聲，機(jī)器檢修時(shí)產(chǎn)生的廢油，纖維的潛在火災(zāi)（一些合成纖維在燃燒時(shí)放出有毒氣體）等。本文主要介紹一下染整過程的環(huán)境因素及相關(guān)治理技術(shù)。
2 染整工藝簡介及環(huán)境因素分析
染整過程一般包括前處理、染色及后處理三個(gè)部分。
2.1 染前處理
染前處理的目的是除去纖維上所附著的雜質(zhì)及在紡織過程中所帶入的物質(zhì)，如染漿、油劑等添加物，染前處理一般包括燒毛、退漿、煮煉、漂白、絲光等。
2.1.1 燒毛。燒毛是將織物表面的纖毛經(jīng)直接火焰燃燒的方式去除，使其表面光滑。燒毛過程是讓織物以一定的速度通過一排由燃?xì)饨M成的火焰屏，將織物兩面的纖毛燒掉，然后進(jìn)入水槽熄火，同時(shí)降溫。此工序的環(huán)境因素主要是燃?xì)獾南摹⑷細(xì)夂涂椢锏臐撛诨馂?zāi)、燒毛過程產(chǎn)生的廢氣（燒羊毛織物時(shí)有臭味）、水的使用和廢水排放。
2.1.2 退漿。為了防止紗線在織造時(shí)斷頭，大部分紗線要上漿以增加其強(qiáng)度。漿料有天然漿料和化學(xué)漿料之分，天然漿料為淀粉類，化學(xué)漿料有聚乙烯醇、羧甲基纖維素等，但在下一步加工前必須將漿料退去，稱之為退漿。退漿劑可以是酶、酵素、酸、堿等，將織物浸在裝有退漿劑的設(shè)備中，經(jīng)過一段時(shí)間后，漿料溶于水中而被去除。此工序環(huán)境因素主要有退漿劑的使用、水的消耗、退漿廢水的排放。
2.1.3 煮煉。煮煉是染前處理的重要環(huán)節(jié)，各種紗線和織物在染前均需經(jīng)過煮煉處理。煮煉的目的是除去纖維以外的各種粘附物質(zhì)，包括纖維在生產(chǎn)過程中伴隨著各種物質(zhì)或纖維形成過程中添加的某些物質(zhì)。如羊毛脂、羊汗、絲膠、油污等。一般棉織物的煮煉溫度為120-130℃，煮煉劑為10-15g/l，煮后要用清水將棉織物清洗干凈；羊毛織物的煮煉一般在較溫和的條件下進(jìn)行，因?yàn)檠蛎谳^高的溫度及較高的PH值條件下會(huì)水解。所以羊毛織物的煮煉溫度為80-95℃（白胚煮煉選擇90-95℃；色胚煮煉選擇80-85℃），PH值調(diào)整在6.5-7.5，煮煉完成后要進(jìn)行洗煉，洗煉一般為皂洗。加入純堿將PH值調(diào)至9-9.5，皂洗后要進(jìn)行沖洗，直至洗凈織物為止。此工序的主要環(huán)境因素為化學(xué)品的使用（純堿、燒堿、皂液等），能源的使用、水的使用及廢水的排放。
2.1.4 絲光。為了改進(jìn)棉纖維的物理性能，如光澤、吸光性、拉伸強(qiáng)度及增加與染料的親和力，需用較濃的堿對(duì)棉纖維進(jìn)行處理，絲光用的燒堿濃度為200-300g/l，溫度選擇20℃以下。棉纖維用堿處理后生成堿纖維素。經(jīng)過絲光后的棉布中會(huì)有一些堿殘留在棉布上，這些堿對(duì)后續(xù)的印染加工有妨礙，需用稀硫酸將其中和并沖洗干凈。此工序主要環(huán)境因素為化學(xué)品的使用（酸、堿）含堿廢水排放、水的使用。
2.1.5 漂白。紗線及其織物經(jīng)過煮煉后，大部分色素被去除，但天然纖維中仍殘留有少許色素，需進(jìn)行漂白處理，棉紗和棉制品常做漂白處理，羊毛及其織物一般不做漂白處理，合成纖維也不漂白。常用的漂白劑為次氯酸鈉和雙氧水，漂白后要對(duì)織物進(jìn)行沖洗。此工序主要環(huán)境因素有漂白劑的使用及潛在泄漏、水的使用、沖洗廢水的排放。
2.2 染色、印花
染色是指在有關(guān)染料組成的染浴中，加入其它助染劑，并在一定的條件下，對(duì)白色紗線及其織物進(jìn)行全面染色的一個(gè)過程。由于染料與纖維分子結(jié)構(gòu)及染料性質(zhì)的不同，染料對(duì)纖維具有選擇性，即某種染料只適用于某種纖維。染色的過程非常復(fù)雜，既有化學(xué)作用又有物理作用。為了保證印染效果，常需加入多種助劑。
染料品種繁多，有直接染料、硫化染料、還原染料、活性染料、酸性染料、酸性媒介染料、金屬絡(luò)合染料、反應(yīng)性染料、冰染染料、氧化染料、分散染料、陽離子染料等。其中硫化染料、還原染料、反應(yīng)性染料、冰染染料主要用于棉織品的染色；酸性染料、酸性媒介染料、金屬絡(luò)合染料常用于毛織品的染色：分散染料主要用于聚酯纖維的染色；陽離子染料主要用于
腈綸的染色。
以活性染料對(duì)棉布連續(xù)軋染染色為例，其染色過程為：調(diào)配染料溶液軋染棉布烘干（紅外、熱風(fēng)）軋堿液氣蒸固色皂洗水洗烘干。
染色過程自始至終均在非酸即堿的介質(zhì)中進(jìn)行。所以會(huì)產(chǎn)生大量的酸堿廢水；當(dāng)采用酸性媒介染料或金屬絡(luò)合染料時(shí)，在染色過程中要加入紅礬鈉（重鉻酸鈉），故洗滌水中會(huì)含有六價(jià)鉻，鉻為一類污染物，需在車間處理達(dá)標(biāo)后才能排至綜合污水處理廠。
此工序主要環(huán)境因素為化學(xué)品的使用（酸、堿、染料、助劑）、能源消耗、水的使用、廢水的排放（PH、COD、BOD、SS、色度、鉻、六價(jià)鉻、苯胺等）。
2.3 后整理
根據(jù)織物的不同用途，選用某種組合化學(xué)品和后整理劑對(duì)染后的織物進(jìn)行加工，使織物具有抗靜電、阻燃、防皺、免燙、柔軟感、防霉蛀等性能，所有的后整理劑多為樹脂類的表面活性劑，以樹脂做后整理的工業(yè)為例，其過程為浸軋預(yù)烘烘焙皂洗。由上述流程可以看出，此工序的主要環(huán)境因素為化學(xué)品的使用（整理劑、皂液），水的使用、能源的消耗、廢水的排放、織物的潛在火災(zāi)。
3 廢水處理
紡織行業(yè)最主要的的污染物是印染廢水的排放，廢水中含有染料、助劑、漿料、纖維素等。如果使用酸性媒介染料和金屬絡(luò)合染料，廢水中還含有鉻，鉻的去除一般是將六價(jià)鉻還原為三價(jià)鉻，然后調(diào)節(jié)PH值使之成氫氧化物沉淀。常用的還原劑為鐵鹽和鐵屑。
印染廢水可采用以下流程進(jìn)行處理：格柵調(diào)節(jié)池生化池沉淀池汽浮池脫色池。
脫色劑可以使用次氯酸鈉、雙氧水、也可使用活性炭吸附的方式進(jìn)行脫色。生化污泥經(jīng)濃縮、壓濾后進(jìn)行焚燒處理。
4 清潔生產(chǎn)工藝
紡織行業(yè)的清潔生產(chǎn)主要是在染料選擇時(shí)盡量選擇環(huán)保染料（不含苯胺類物質(zhì)）；漂洗時(shí)采用逆流漂洗，以節(jié)約用水；絲光淡堿回收利用，冷卻水循環(huán)使用。
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