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隨著經濟全球化的進一步深化，眾多企業已成為世界產業鏈中不可缺少的重要環節。跨國公司成為產業鏈的核心企業，中小企業則為供應鏈上的核心企業提供上下游配套產品及原材料和能源。大型企業的制造業外包，服務外包使得產業鏈上核心企業和中小企業的生產經營越來越成為不可分割的有機整體。

對于供應鏈中的核心企業來講，一方面希望盡可能地從供應鏈企業中得到更多資源和資金支持，在與中小企業的定價和長期談判中占據優勢地位；但另一方面也希望保持供應鏈企業的穩定性，不希望鏈上企業因為資金鏈斷裂而終止合作。對于中小企業來講，對核心企業較強依附性使得其在談判和合作中處于弱勢，承擔巨大的資金負擔，卻又因信用等級低無法獲得銀行貸款。因此，供應鏈企業希望有更多的資金融通機會以維持供應鏈的順利運行，實際上，許多全球性供應鏈對貿易融資的依賴性很大，財富（Fortune）1000名公司中以產品為中心的企業大多采用了供應鏈管理解決方案。這就是為什么供應鏈和物流最近十幾年迅速發展的一個主要原因。

供應鏈貿易融資對銀企業來講是個雙贏的戰略，中小企業借助其與核心企業的真實交易可以獲得更多資金融通，核心企業則可以從中小企業處獲得更多優惠，促進企業間長期戰略協同關系的建立，提升了整個供應鏈的競爭能力。銀行則將核心企業的良好信用能力延伸到供應鏈的上下游企業，充分利用了核心企業的信貸等級，增加中小企業商業信用，為具有真實貿易背景，具有自償性的貿易活動提供資金融通，解決了中小企業貸款難的問題，增加了銀行收入，降低了融資風險，培養了潛在顧客，加強了供應鏈上企業對銀行的忠誠度。

二、 我國銀行供應鏈貿易融資的主要類型

外資銀行進入中國后，憑借其國際業務優勢大力發展包括供應鏈融資在內的各種貿易融資方式，取得較好收益，也爭取了更多的中小企業客戶，2008年渣打銀行在中國收入的50%以上來自貿易融資。迫于市場的競爭壓力，眾多本土商業銀行也憑借其優勢大力發展供應鏈融資。

在這些銀行中，深發展銀行和中行的特色比較突出。深發展銀行于1999年開始規模化經營供應融資業務，提出了“建設國內領先的貿易專業服務銀行，打造國內最專業化的供應鏈金融服務商”的口號，2005年，深圳發展銀行與中外運、中儲和中遠簽署了“總對總”戰略合作協議，整合了數十項產品（服務）到“供應鏈金融”中來。對于供應鏈任何一個節點的企業，如原料供應商、制造商、分銷商、零售商等，都可以通過對其貨品或商業票據進行抵押或者質押，獲得合適融資方式。它的成就不斷獲得業界肯定，扶持幾萬家中小企業實現業務增長。2009年2月其開發的供應鏈金融子品牌下的池融資金融營銷案例獲得2008年由銀行家雜志主辦的“2008年底中國金融營銷金融產品十佳獎”，2009年4月，池融資系列產品在第四屆中國企業創業投融資高峰論壇上，被評為“全國中小企業最受歡迎金融產品”。

中國銀行充分發揮在國際結算和貿易融資領域的領先優勢，提供了“融信達”、“融易達”、“通易達”、“融貨達”，“訂單融資”，“融通達”等系列供應鏈融資產品。所謂“融易達”是指銀行在核心企業認可對供應商應付賬款前提下，由核心企業確認供應商的應付賬款，占用核心企業額度為供應商提供保理融資及相關服務。“融通達” 是指客戶將其在銷售過程中產生的合格應收賬款質押給銀行，形成具有相對穩定余額的“應收賬款池”，銀行據此為客戶辦理各類貿易融資及保函授信業務，在應收賬款質押、貿易融資及保函授信業務之間開辟了一條有效的通道。2010年5月，中行在廈門建立供應鏈融資中心，對于供應鏈中的核心企業和上下游配套企業，中行根據客戶需要設計供應鏈融資解決方案，實現供應鏈中的物流、信息流及資金流的無縫鏈接，解決供應鏈的資金需求。

三、 我國供應鏈貿易融資存在的問題

目前，四大國有銀行和股份制銀行是供應鏈貿易融資的積極參與者，各家銀行不斷開發新產品以吸引客戶，都把供應鏈融資作為其戰略發展目標之一。但仔細研究目前開展的供應鏈融資業務，仍有一些不盡人意之處。

（一） 業務同質性較強

盡管每家銀行的貿易融資產品名稱各有特色，令人眼花繚亂，但仔細閱讀，卻發現產品內容基本相同。

目前我國銀行提供的供應鏈貿易融資主要集中于存貨、應收賬款和預付賬款和訂單三個項目，基于單筆貿易交易合同發放的自償性貿易融資。應收賬款融資，銀行根據企業應收賬款質量提供資金融通，下游債務企業承擔反擔保責任，一旦融資企業出現問題，由債務企業承擔彌補銀行損失，例如中國銀行的“融易達”，深發展銀行的“出口應收賬款池”；存貨融資，銀行考察企業穩定存貨情況和長期合作對象，以供應鏈綜合狀況作為授信決策依據，例如，建設銀行的“倉單融資”，華夏銀行的“貨物質押融資鏈”；預付款或訂單融資，銀行根據企業所收到的預付賬款質量提供資金，其上游企業提供融資擔保，例如中國銀行的“訂單融資”，華夏銀行的“未來貨權融資”。

許多銀行開展了整體供應鏈業務，例如中行供應鏈融資中心的融資產品，光大銀行的“金色融資鏈”和華夏銀行的“融資共贏鏈”。客戶從下訂單、制造、裝運、收款等各個貿易環節都可獲得中行資金支持。

仔細分析融資產品內容，發現部分融資來源于傳統的貿易融資方式，例如倉單融資來源于傳統的倉單和提單融資、應收賬款融資主要來源于有追索權和無追索權的保理業務。雖然許多銀行提出了整體供應鏈業務，但在業務中能否真正實現信息流、物流和資金流的有效控制，能否對整個產業鏈的交易對象和合作伙伴，市場地位和供應鏈管理水平進行關注跟蹤，實現真正的供應鏈管理和融資，還是各家銀行要思考的問題。

（二）風險防范功能弱

供應鏈融資的信用基礎是供應鏈核心企業的管理與信用實力，但由于鏈上企業生產經營密切相關，一旦某個成員出現資金問題，會影響整個供應鏈，風險也相應擴散。

與其他融資產品相繼，供應鏈融資涉及的風險具有一定的獨特性，首先，供應鏈涉及企業眾多，既有國內企業，也有國外企業，銀行無法完成對供應鏈所有企業相關數據的調查分析，不能準確了解供應鏈整體情況，一旦供應商和制造商勾結詐騙，就存在套取銀行資金的風險；其次，供應鏈企業的運營不僅涉及到企業本身的生產經營能力，還要受到國際市場環境的影響，動態風險不易控制；銀行需要密切關注國際市場變化，不斷獲取關于鏈上核心企業和附屬企業的動態信息，以便掌控風險；再次，不同階段的供應鏈融資，需要關注的風險不同，存貨抵押和預付款抵押中，需要采取的風險控制手段完全不同，給銀行業務操作帶來了較大的挑戰。最后，供應鏈融資過度依賴于核心企業的信用度，如果核心企業濫用其信用度，在多家銀行開展融資業務，對銀行融資帶來極大風險。

目前我國信用系統比較薄弱，還沒有建立起較為完善的信用體系，存在信息不對稱和扭曲現象。涉及到國際貿易的供應鏈融資，對國外核心企業信用狀態的了解則更為薄弱。許多銀行對國外貿易融資信用評價只能依靠國外評級機構的評價結果，使得融資業務只能局限于與較大跨國公司的業務往來，對供應鏈上的動態風險監控能力則更為薄弱。

理論上，雖然供應鏈融資有真實的貿易背景，但實踐操作中，如果企業多次進行貿易融資，銀行和企業可能無法實現一對一的貸款償還，一旦中小企業盈利能力下降也會導致貸款償還困難，容易引發貸款不良率上升。

（三）銀行匯率風險加大

對銀行來講，除了上述業務風險，另外一個重要的風險是銀行匯率風險加大。在人民幣升值的大背景下，企業通過貿易融資不僅希望能解決資金缺口，更希望早日收匯，規避匯率風險，但這對銀行來說卻意味著風險。一些調查顯示，許多進出口企業在規避匯率時，首選方法就是通過出口押匯等貿易融資方式，提前收匯，轉嫁匯率風險。

目前許多銀行開展的業務中，例如深發展的出口應收賬款池融資業務，需要銀行要規避大約一年的匯率風險，這對銀行準確預測匯率變化的能力，使用銀行衍生工具對沖防范匯率風險的能力提出了較高要求。

（四）專業人才缺乏

供應鏈貿易融資業務涉及國際金融票據開設和審核查驗,涉及到對整個供應鏈信息的掌握和動態追蹤。要求銀行人員擁有豐富的財務知識、法律知識,行業知識和較高的外語水平。由于該項業務在我國尚處于起步階段，現有員工遠遠不能滿足業務發展需要，專業人才的匱乏直接影響了市場開拓和風險管理，基層行無法對客戶提供詳盡周到服務，客戶對于供應鏈融資功能特點也不了解，加大了銀行開展業務的難度。

四、發展對策

供應鏈貿易融資業務增加了商業銀行收入，帶動了中間業務和結算業務的發展，并有助于優化業務結構。如果運行順利，銀行將來為某一供應鏈上不可缺少的重要組成部分，鏈上生產商，物流企業，零售商或最終消費者的資金流都可以在銀行體系內部實現良性循環，幫助銀行獲得客戶和利益，是銀行重要的業務增長點，也成為許多銀行發展的戰略目標之一。由于我國開展供應鏈融資業務時間有限，需要采取一定措施促進供應鏈融資的發展。

（一）借鑒國外銀行先進經驗，完善業務流程

和國外銀行較為成熟的供應鏈貿易融資相比，我國銀行的供應鏈融資仍存在一定差距。國外銀行開展業務時間長，利用其廣泛的分行優勢和較為豐富的實踐經驗，可以為客戶量身定制，提供包括金融、法律、市場信息等多方面的專業咨詢服務。例如，渣打銀行自2005年起成功地為多家大型企業提供供應鏈融資項目，客戶可以其電子銀行平臺上實現全球范圍內的交易指令、查詢交易、定制報告等功能。摩根大通銀行2005年收購一家物流公司，專門為供應鏈及分銷鏈提供金融服務和支持，我國銀行可以借鑒國外先進經驗，與第三方服務提供商聯合提供應鏈融資產品，如物流平臺幫助監控物貨及物流，信用保險機構協助監控信用風險，電子商務平臺整合物流，資金流和信息流。關注融資企業的交易對象，交易對手，履約記錄等全方位評價，有針對性地為企業量身打造結構性貿易融資，對整體供應鏈提供全方面金融解決方案。

（二）采取措施規避風險

由于供應鏈貿易融資中可能遇到的風險比較復雜，銀行需要有針對性的采取風險防范措施。

首先，對于供應鏈不同階段融資方式，對該階段最重要的風險采取控制防范措施，例如倉單抵押融資時，風險防范主要著重于倉單貨權歸屬和貨物安全；應收賬款融資時，風險防范主要著重于應收賬款債務人的資信審核和監控。

其次，要求融資方盡可能獲得第三方擔保，以第三方擔保作為規避風險的手段。例如，要求融資方投保出口信用險。

再次，通過國際合作方式，盡可能地完善供應鏈信息，或者獲取信用擔保，減少銀行風險。例如，通過國際保理組織其他成員獲取國外企業信息，參與國際金融公司（IFC）發起的全球貿易融資服務項目（GTFP），獲得由IFC為商業銀行開出的融資工具所提供的擔保，降低出口企業和提供融資銀行的收匯風險。

最后，銀行要采取技術措施通過構建或使用金融衍生產品進行對沖，通過其全球網絡，化解或減少匯率風險。國外銀行在這方面有較為豐富的經驗，通過將一些貿易產品與其他銀行進行交換或出售，以規避幣種和匯率波動風險。我國銀行也在逐步采取措施規避匯率風險。例如中國銀行的“進口匯利達”和“出口匯利達”產品，使用了一些簡單的金融衍生產品，要求客戶在中行進行遠期外匯操作以規避風險

（三）有針對性地分階段發展供應鏈貿易融資

目前供應鏈融資業務開展的較為成功的主要是國有四大商業銀行和一些力求在貿易融資方面有所突破的股份制銀行，主要集中于鋼鐵、汽車、石化、電力、電信、煤炭等核心企業實力較為強大的行業。

國際貿易中，加工貿易總量超過我國貿易總量的一半，許多中小企業已成為大型跨國公司全球貿易生產鏈的重要組成部分，國際貿易的供應鏈融資也主要是圍繞這些跨國公司進行。例如，中國工商銀行的供應鏈融資主要體現在“沃爾瑪供應商融資解決方案”中，利用沃爾瑪的優良信用，對其供貨商提供的從原材料，產品生產到銷售的全過程融資支持。

盡管商業銀行力求打造的是“供應鏈金融―物流―信息流”平臺，集保險、擔保、物流、信息、法律等多方面服務提供商建立戰略合作關系，為供應鏈企業提供一站式全面服務。但對銀行來講，供應鏈貿易融資仍然是一個新興業務，新型業務的發展需要不斷的實踐探索和經驗總結。作為供應鏈資金的提供者，商業銀行需要根據自身的網絡分布，從事貿易融資的經驗和人員素質，根據客戶實際情況，有針對性的、分行業、分階段發展供應鏈融資，以便總結經驗防范風險。不同行業供應鏈上企業間物流、信息流和資金流的相互交織關系各不相同，銀行需要根據行業特點和企業間相互關系量身定做融資方案。不同銀行的貿易融資實力不同，銀行可以根據自身強項為客戶提供自身風險操控能力較強的融資服務，在積累了一定的行業市場知識和企業信息后，再逐步延伸服務范圍。

（四）加強人員培訓

供應鏈貿易融資業務對銀行業務人員的業務素質提出了較高要求。銀行要采取多種措施，通過培訓學習和人才引進，不斷提高人員的業務素質，改進銀行內部管理方式，加大宣傳力度，為供應鏈貿易融資提供更好的發展環境。

參考文獻：

[1] 胡悅，國外商業銀行貿易融資業務的案例分析[J] 金融管理與研究 2009（9）

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一、供應鏈融資的含義

供應鏈融資是指基于供應鏈上核心企業和中下游企業之間長期貿易合作關系，由商業銀行或物流公司主導，其他金融機構參與的一種新型融資模式。在供應鏈中，核心企業往往具備實力強、規模大、行業影響力廣的特點，由于核心企業與上下游企業進行貿易合作時，通常會在交貨、賬期、價格等方面提出苛刻的條件，使得上下游企業的資金缺口壓力增大，加之這部分企業又難以獲取銀行貸款，所以極容易造成整個供應鏈體系失衡。而供應鏈融資作為一種新型融資模式可以有效解決這一問題：上下游中小企業可以憑借與核心企業的合作關系獲取商業信用，使銀行在考慮放貸時不再以中小企業的規模、固定資產、行業特點以及擔保方式為重點審查內容，而是將供應鏈上核心企業信用水平、實力規模作為重點審查事項。在這種情況下，中小企業獲取了信用增級，銀行可放寬對中小企業貸款的限制，為其提供融資服務。

二、企業在國際貿易中運用供應鏈融資的意義

（一）有利于企業獲取融資優勢

在供應鏈融資模式中，銀行通過衡量核心企業的市場地位和供應鏈管理水平決定是否對中小企業發放貸款，增加了中小企業獲取融資的優勢，主要表現在以下兩個方面：其一，供應鏈中進出口中小企業在與核心企業建立貿易合作關系情況下，使中小企業借助核心企業的信用降低了銀行授信風險，從而有利于促使各供應鏈企業處于更加平等的貿易地位。其二，進出口中小企業可從銀行獲取貸款，緩解了資金壓力，在一定程度上幫助了中小企業迅速擴大進出口貿易規模，有利于增強中小企業的競爭力。

（二）有利于增強融資的靈活性

在以往的國際貿易融資中，出口企業僅能夠在國際貿易的某個業務流程環節獲取銀行貸款，并且還要向銀行提供質押物作為擔保，不僅使融資方式過于僵化，而且還需要受諸多融資條件限制。而企業在國際貿易中運用供應鏈融資方法，可以使企業根據自身對資金的需求，在國際貿易業務流程的各個環節進行融資，如，企業既可以在貨物裝船前融資，也可以在貨物裝船后融資。在核心企業與出口企業確定訂單后，出口企業便可以根據貿易業務流程選擇不同階段、不同比例進行融資。由此可見，在國際貿易中企業創新運用供應鏈融資方法，極大地提升了融資的靈活性。

（三）有利于降低企業融資成本

通常情況下，國際貿易融資所采用的一些主要方式的定價基本都是固定不變的，即使在國際貿易業務進行的過程中，該價格也不會隨之調整。就供應鏈融資而言，它的定價方式是動態發展的，其中貸款比例以及利率都會隨著貿易業務進行階段的不同而發生變化，同時還會隨著授信風險的變化而做出相應的調整。例如，貿易業務中的進口方在下達訂單的階段，由于不確定性相對較高，故此融資利率也比較高，可貸款的比例偏低，而隨著貿易業務的進行，銀行方面所面臨的風險持續降低，從而使得融資利率也隨之下降，此時的貸款比例則會升高。在這種動態定價的模式下，融資比例與利率以及授信風險全都能夠隨著貿易業務階段的不同而做出相應的調整，這符合銀行對風險進行有效控制的要求。由此可見，供應鏈融資既解決了進出口中小企業的資金缺口問題，而且還進一步降低了融資成本。

三、企業在國際貿易中創新供應鏈融資的方法

（一）應收賬款融資方法

供應鏈中的應收賬款融資方法是指上游中小企業將賒銷業務中未到期的應收賬款轉讓給銀行，以獲取一定貸款金額的融資方法，貸款金額根據應收賬款的比例來確定。應收賬款融資可分為兩種模式：一是質押應收賬款，上游中小企業將應收賬款作為質押物以獲取銀行貸款，銀行對款項擁有追索權。二是應收賬款保理，上游中小企業將應收賬款全部賣給銀行，銀行不具有追索權，這種融資方式的應用范圍較小。

（二）運用預付賬款融資方法

在供應鏈中，核心企業給予下游中小企業的付款期限往往很短，尤其在要求下游中小企業支付預付款的情況下，會造成中小企業資金周轉困難。針對這種狀況，中小企業利用供應鏈融資模式中的預付賬款融資方法向銀行申請短期融資，以緩解資金壓力。預付賬款融資方法的運用條件為：以核心企業承諾回購為前提，由下游中小企業向銀行申請貸款，貸款質押物為核心企業在銀行指定倉庫的既定倉單，同時銀行對倉庫貨物有直接控制權。預付賬款融資方法主要適用于核心企業回購條件下的采購融資業務。

（三）融通倉融資方法

供應鏈中的融通倉融資方法是指中小企業借助核心企業的擔保，在接受物流企業監管的前提下，向銀行提供動產質押品以獲取貸款的一種融資方法。在運用融通倉融資方法的過程中，核心企業要與銀行簽訂擔保合同，明確核心企業的擔保責任，同時物流企業要提供質押物價值評估、保管監管等服務。

四、結論

總而言之，供應鏈融資方法是一種有效解決中小企業在國際貿易中資金緊缺問題的融資新方法。中小企業在與核心企業建立長期合作關系的前提下，可以利用供應鏈融資方法降低銀行信貸門檻，獲取貿易業務流程所需資金，這不僅為中小企業發展提供了有力條件，而且還有利于核心企業穩定供應鏈中的上下游企業，提高整條供應鏈的競爭力。

參考文獻：

[1]楊海.國際貿易中企業供應鏈融資創新研究[J].商業時代，2012，（4）.

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孫老板的企業在浙江當地赫赫有名。由于工人多、出口創匯多、上繳利稅多，他的企業與當地政府、銀行的關系相當好。他基本上沒為貸款發過愁，他的企業甚至還發起設立了一家小額貸款公司。

但今年以來，銀行貸款額度格外緊張，孫老板的企業也得不到足夠貸款。他笑稱：“上帝給你關上一扇門后，會替你打開一扇窗。”在信貸政策收緊時，跨境貿易人民幣結算試點在浙江如火如荼地開展。作為浙江大批外貿型企業中的一員，孫老板的企業首批獲得跨境貿易人民幣結算資格。借跨境貿易結算的便利，銀行為孫老板指出了一條境外融資之路。

因為產品大多銷往歐美，孫老板多年前在香港注冊了一家離岸貿易公司，專門接收海外訂單，周轉境外資金。孫老板浙江的母公司在某大型國有銀行有大約3億元授信額度，但今年以來該行只為孫老板提供了1億元左右貸款，剩余的2億元左右由該行香港子公司為孫老板香港貿易公司的轉口貿易發放貿易性融資，然后香港貿易公司再以“預付款”的名義把從香港得到的這些貿易貸款通過跨境貿易人民幣結算的方式，匯入孫老板浙江母公司賬戶。“預付款和貿易額不要相差太大，否則會被外管局問話”，孫老板說。

孫老板香港貿易公司從香港得到的貿易貸款利率只有4%左右。“據我所知，有跨境貿易人民幣結算資格的企業都在這么做，而且都是通過中資銀行來做。銀行這么做是為了留住客戶，而且能從中賺2%左右的收益。”孫老板介紹。

今年一季度以來，這種境外融資模式在浙江的企業間風行。同時，由于境外貨幣過剩，經濟不景氣，香港的銀行也急切希望加入這股向內地企業貸款的“洪流”。

浙江另一家大型民企的企業主杜先生介紹，其公司5月在香港召開股東大會，原本是想和股東交流企業情況，出乎意料的是，大會現場“混進”了很多銀行的人。“有中資銀行也有外資銀行，都是來問我們要不要借款的。”

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曹輝頗具戰略眼光。在房地產暴利的十年里，他硬是沒有讓自己的企業涉足其中。目前，當浙江眾多民營企業受累于當年的房地產投資時，他企業的經營業績逆勢上揚，最近將最大的競爭對手一舉兼并。

“用于收購的錢部分從海外融入，成本不到4%。目前海外流動性還是很寬裕。”曹輝透露。

曹輝的企業多年前就在香港注冊了一家離岸貿易公司，專門接收海外訂單，周轉境外資金。某境內銀行為曹輝的境內母公司提供貿易融資，該行香港分行為他的香港貿易公司轉口貿易發放貿易性融資。香港貿易公司再以預付款名義將貿易貸款通過跨境貿易人民幣結算方式，匯入曹輝境內母公司賬戶。無論在境外借美元還是人民幣，利率都比國內的存款利率還要低。

如果從境內銀行貸款，目前1年期貸款利率高達6.6%，中長期貸款利率都在10%以上。據Wind數據統計，去年境內上市公司資金投資平均回報率只有6.7%。

“現在哪個行業的利潤能做到10%以上？”曹輝感慨道。他周圍經營狀況還不錯的出口型企業目前都靠兩條渠道融資：境內貿易融資和通過離岸公司融資。其他企業由于找不到好的投資項目，對經濟前景擔憂，更是不愿從銀行借款，尤其不愿借中長期貸款。

來自央行的統計數據顯示，自2010年初以來，企業中長期貸款規模一直呈下降趨勢。今年一季度，金融機構本外幣企業及其他部門中長期貸款同比少增3748億元，短期貸款及票據融資卻同比多增7992億元。4月延續了這一趨勢：對企業發放的中長期貸款僅增加1265億元，較上年同期下降46%。

交通銀行金融研究報告認為，當經濟增速放緩、投資增長放慢、盈利預期有所下降時，企業借貸主要是滿足流動性需要，而非借長期貸款進行投資。

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在國際市場競爭日益激烈的今天，貿易公司對財務資金風險的控制能力，直接影響著企業的生存與發展。我國作為發展中國家，在國際貿易市場占據一席之地不容易，我們必須依照市場規律，分析各種可能存在風險，然后結合我國國情找到最適合我國貿易公司財務風險的控制措施。

一、財務風險的概述

對于財務風險的理解不同人有不同想法，但歸根結底就是公司在經營過程中會存在因不可預見的因素而造成企業收支嚴重不平衡，甚至造成公司資不抵債的情況，無法償還債務的風險。企業財務風險存在于企業經營生產的各個過程，企業從成立那天起就伴隨著風險，這種風險是全面的、客觀的，同時這種風險也是可控制、可降低的。

二、我國貿易公司主要存在的財務風險

1.融資風險

建立一個企業就需要大量的資金，這些資金的籌措與融合過程就存在著風險。籌集資金一定會帶有一定的目的，比如為了滿足經營、為了提高技術水平、為了對外投資、為了產品的研發、為了解決企業資金短缺問題等。這些目的本身并不會對企業造成財務風險，但是在籌集資金的過程中，就會出現由于籌集渠道狹窄而無法籌集足夠資金的風險；籌集成本過高導致企業無法負擔，無形中增加了企業的債務，加快了企業資不抵債的情況等等。

2.投資風險

企業存在的目的就是進行投資，從而獲得收益促進經濟發展。眾所周知，投資有風險，它是一種收益與風險常伴的活動。投資風險是企業在運營過程中根據自身的發展需要以及利益需求進行一系列的投資活動，在投資過程中隨著企業意圖的不同，而展現出不同的風險。目前我國貿易公司的投資風險主要是由投資方向混亂不了解投資趨勢和獲利的可行性而造成的風險；投資規模受限，規模大的投資容易帶來較大的投資風險；投資收益性分析缺失，企業對于投資前期的規劃分析不具體、不詳細，無法預知項目的具體收益情況，因而伴有較大風險。

3.外匯風險

由于近年來改革開放的程度逐漸加強，越來越多的國際貿易，造成企業資本中蘊含著一部分外匯儲備，這樣就造成企業因其資產或者負債以外幣表示，而受到未知因素的影響，使資產減少或者負債的可能性增加，造成外匯風險。由于外匯易受國家政策、國家實力的影響，加上我國貿易公司外匯風險意識淡薄，外匯應對措施較亂，外匯風險應對機制缺失等現狀，更加加大了我國貿易公司的外匯風險。

4.信用保險意識薄弱

我國目前信用管理缺失，信用管理模式落后，應收賬款壞賬金額巨大，這一情形嚴重損害了企業的資本，大大的增大了企業財務風險。然而我國對于規避此風險尚未形成意識，也未采取有效措施，長此以往將會對企業的資本造成嚴重影響，進而損害貿易公司的發展與利益。

三、我國貿易公司主要財務風險控制辦法

1.完善貿易公司資本結構

公司資本是公司經營最根本的保障，有充足的資本才能更好地保障企業的發展，因為籌資需要時間和成本，具備一定風險，這就需要公司的財務人員與領導層合理的對企業的經營計劃和市場發展進行分析，從而預留出企業所需的應急資金并嚴格限制這筆資金的挪用，為企業留下退路。

2.嚴格把關貿易公司的投資方案

貿易公司需要不斷完善投資項目的實施計劃，從前期市場分析，項目評估到投資施工直至最后成果驗收投產以及銷路擴展應形成一套完整的鏈條，降低每個環節的風險，從而降低投資風險。詳細而具體的投資方案，精確而嚴密的市場考察才能使公司實現投資利益的最大化。

3.健全貿易公司外匯風險控制體制

在現如今這個全球化的時代，隨著國與國之間的貿易往來日益頻繁，外匯風險也在逐漸增加，因此有必要建立完善的貿易公司外匯風險控制體制。企業要時刻關注匯率的變化趨勢，及時做出調整，購買遠期匯率是最有效的規避風險的方式。鑒于外匯風險會隨著某一國家的國家政策的變化而改變，因此購買信用保險，將匯率風險轉移給信保公司是降低外匯風險的重要方法。隨著國際貿易競爭的日益激烈，選擇多樣化的應對手段將會大大的降低外匯給貿易公司帶來的財務風險。

4.構建貿易公司財務風險控制體系

嚴格把控公司財務是控制財務風險的根本途徑，貿易公司財務風險控制體系主要從特定風險控制、全面財務管理控制、財務監控、財務戰略控制、操作控制、法律與監管服從情況控制以及監控方面來構建。特定風險控制結合了企業業務控制與信息及信息過程控制，來降低企業的財務風險。全面財務管理控制通過控制人員、制度、流程來實現對公司的全面的財務管理控制，維持業務過程與支持該業務過程的信息之間的平衡，進而保證公司的正常健康運行。財務監控是對財務人員的監督與管理。財務戰略控制就通過監督市場變化，評估發展空間，及時的針對外部變化調整貿易公司的經營計劃，更好的把控市場。操作控制就是完善企業的技術，提高產品的質量，不斷革新技術，不斷創新保障市場地位。法律與監管服從情況控制目的在于防止有權員工惡意實施不道德行為、違反法律，進而增加企業風險的行為，具有系統性的同時又不失靈活性。監控就是對貿易公司經營活動的整體監督管理，要規避風險就要有一定的懲罰措施，監控就是對貿易公司管理的基本要求，也是控制財務風險的有效方法。

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（1）我國進出口貿易市場供應減少。隨著市場經濟改革的不斷進行，我國涌現出一系列的進出口貿易公司。但是由于沒有開展資本輸出，盈利方式比較單一，只是開展了簡單的進出口業務。這些貿易公司主要是原料來自國外進口，而產品銷往國外市場。在我國的國際貿易市場之中，美國是重要的貿易合作方，并且大部分美國超市產品都印有“中國制造”的標志。但是，中美貿易之間的影響是雙向的。美國在2008年爆發金融危機以后，其國內的消費需求下降，從而導致進口產品量逐漸下降，降低了我國進出口貿易公司國外的市場份額，導致我國很多國際貿易公司出現不同程度的產品積壓。同時，首先我國的原料市場也多是來自國外，國際金融貿易的影響使得我國進出口貿易公司的原料供應出現不足。其次，我國是世界上的制造大國，但還不是制造業強國。我國制造業主要從事的是原創性較低的產品制造，相關的企業也普遍缺乏創新意識和專利意識。我國制造的產品多是電子類產品、化纖產品、服裝、鞋類與玩具等缺乏創意專利和勞動密集型的產品，制造該類產品的附加價值較低。當國際性的金融危機爆發之后，各個國家都會出現有一定變化的貿易保護性政策。這些政策的變化增加了國際貿易壁壘，導致我國低端產品的市場占有率和市場份額急劇減小。例如服裝、紡織、玩具等產業，在國際貿易的市場出口依靠性較高。在國際金融危機發生之后，經營業績迅速減少。我國部分地區的服裝出口企業利潤不足1%，而在金融危機爆發后，國際訂單不足原來的1/3。利潤低，訂單少是我國金融危機后國際貿易制造面臨的問題。

（2）人民幣升值導致進出口貿易公司將要面對一系列的經營困境。由于受到國際金融危機的影響導致美元不斷地貶值，而人民幣加速升值，這樣將會導致出口到國外的產品價格急劇升高，從而增加了產品的成本。金融危機爆發后，有效地降低了各個國家的內需，導致我國的產品在國際市場上的份額減小，我國的進出口貿易公司的經營壓力也隨之逐漸地增大。另外，隨著中國改革開放力度的增大，開放程度的提高，科學技術不斷進步，經濟的快速發展，提高了生產自動化程度，中國地區的人力資源成本不斷地上升，中國企業也失去了勞動力成本低廉的價格優勢，更加加劇了貿易公司的利潤降低。2008年美國爆發金融危機以來，導致美元呈現出不斷貶值的狀態，從而使我國大部分的出口貿易公司無法更好地解決經營危機。當然，人民幣的升值也進一步提高了中國企業勞動力、購置設備等投資成本。在成本持續升高，經營現狀不夠景氣，一部分外國人會將投資成本撤出，這對于中外合資而言，無異于是滅頂之災，對本企業的經營發展產生了嚴重的影響，有的時候還會導致企業破產。

（3）國際金融危機的爆發導致進出口貿易公司面臨較為嚴重的生存風險。由于受到金融危機爆發的影響，大部分國家的經濟發展前景往往是不夠樂觀的，甚至是看不到任何前景的，從而誘發國內就業率降低和企業利潤率降低等現象，為了更好地緩解上述問題，各國政府不得不采取貿易保護主義政策，來實現國際貿易的順差。各國政府往往會采取例如限制污染性企業，要求綠色性質和技術性的貿易保護手段。然而，這些措施將會導致目前我國大量附加值低的產品受到部分國家的抵制，在例如紡織品類、食品類、低端服裝等行業將會遭受比較嚴重的沖擊。同時，其他形式上的貿易保護策略，也會提高國際貿易壁壘，進一步增加我國進出口貿易公司的企業經營難度。還有，一些關于中國產品質量的問題出現，更加加劇了這一現象。我國在食品安全方面遭到了美國的肆意炒作，水產品上的安全問題及環境保護等問題嚴重影響了國際貿易上中國產品的信譽。貿易保護政策的出現和改變導致國際上的貿易摩擦時有發生。在貿易摩擦之中，大部分貿易公司會選擇忍氣吞聲，即使產品被退回，也不愿意通過其他手段來捍衛自己的正當權益，從而導致這些公司遭受比較大的經濟損失。反之，如果能夠通過國際官司的方式來捍衛自己的正當權益，雖然維護了自身的名譽以及減少了大量的經濟損失，但是高額的費用也會為本企業將來的發展帶來更大的經濟負擔，極其不利于我國企業的發展。另外，為了能夠暫時性地取消來自國外的訂單，就需要部分貿易公司面對激烈的國際市場競爭壓力，為了獲得發展不得不劍走偏鋒，采取賒賬銷售結算的方式。賒賬銷售結算的方式使得企業會隨之承擔國外商業風險的影響，增大收匯的風險。一旦全球性質的金融危機爆發，制造企業的海外融資及國內融資會受到嚴重的影響，從而導致企業出現資金上的周轉不良。而這種情況下，企業解決問題的方式往往是依靠銀行來解決資金問題。但是，要想得到銀行的資金幫助，就需要接受高額的利率。

2解決金融危機的策略與基本方式

（1）轉變國內經濟的發展方式。國際金融危機爆發后，世界各國的經濟都受到了嚴重的打擊，我國也不例外，從而暴露出我國經濟發展過程中存在的缺陷和不足。我國大部分行業對產品出口產生了過度的依賴，但是國內消費者對這部分產品的需求量比較低。全球金融危機爆發之后，國外的市場份額減少，國內的市場需求不夠高，從而對企業的發展產生了嚴重的影響。為了有效改善上述現狀，我國政府部門需要對已有的經濟調整政策進行改革和創新，并采取一系列的方式來有效刺激國內的消費模式。可以采取的措施是兼顧收入和分配，增加醫療保險，提高城鎮居民工資等方式。同時我國有潛力巨大的農村消費者，需要進一步深入地挖掘。因此，為了應對這種現狀，我國已經頒布了一系列的惠農利農的政策，例如通過汽車下鄉、家電下鄉等手段，有效地拓展了農村這片市場。此外，企業還需要對自身的產品進行不斷的優化，以更好地提升產品的附加價值。拉動內需，要達到的程度是，即使國外的消費需求減少，這些產品的主要銷售仍是本國市場。

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一、商業銀行支持對外貿易企業發展的現狀分析

（一）商業銀行支持對外貿易企業的金融產品供給情況

商業銀行作為我國企業外源性融資的主要來源，商業銀行對于外貿企業的授信關系著外貿企業的發展情況。當前我國的商業銀行在外貿企業的支持上存在創新力度不足的情況，許多商業銀行對于國際業務的爭奪積極性不足，對外貿企業的金融產品與服務的供給重視度遠遠不及人民幣業務。當前商業銀行支持對外貿易企業的金融產品主要是國際保理業務產品。國際保理業務是專門為進出口企業提供的，國際保理業務是一項集融資、應收賬款管理為一體的金融服務，而且國際保理業務以信用為基礎，商業銀行進行國際保理業務承擔的風險主要是信用風險，國際保理是國際貿易中保理公司對國際貿易的出口商的應收賬款進行購買，從而使出口商能夠得到收回貨款的保障。

國際保理業務的流程如圖1所示，通過國際保理業務，中國的對外貿易公司能夠從商業銀行處獲得融資，中國的對外貿易公司以國外的訂單為依據向商業銀行申請國際保理業務，在經過對國外公司的資信審核后，商業銀行向中國公司給付大部分貨款的，中國的對外貿易公司可以獲得貿易融資、應收賬款管理、賬款催收以及壞賬擔保等服務。

（二）我國商業銀行支持對外貿易企業發展存在的問題

1. 金融產品與服務創新不足

目前我國的商業銀行對外貿企業的支持存在金融產品與服務創新不足的現象，雖然當前我國的商業銀行對于外貿企業提供的信貸產品增加，但是主要是依然是國際保理業務，但是商業銀行對外貿企業的國際保理業務辦理存在一定的局限性，許多中小微的對外貿易企業難以獲得足夠的授信。國際保理業務針對的往往是業務量大，而且在商業銀行有著良好信譽的外貿企業，還需要進口國的企業實力雄厚，因此對于許多中小對外貿易企業來說，難以申請國際保理業務，難以獲得融資保障，當前我國商業銀行對外貿企業的金融產品創新力度不足，在很多情況下是一種單純的信貸方式，缺乏創新性，也容易導致風險的增加。

2.信貸擔保的門檻過高

擔保問題一直以來是困擾我國外貿企業獲得商業銀行授信的大問題，我國的商業銀行為了降低信貸的風險，不得不要求外貿企業提供擔保。目前我國的商業銀行支持邊貿企業的發展過程中存在擔保門檻高的現象，邊貿企業的實力比較弱，許多邊貿企業屬于OEM企業，這些加工企業缺乏固定資產作為抵押，難以獲得商業銀行的授信，而且一些邊貿企業屬于農業企業，它們缺乏足夠的抵押擔保獲得銀行的授信。當前銀行雖然對外貿企業的貸款有一定的優惠，但是從整體上看，擔保的門檻依然過高，商業銀行懼怕企業無力償還貸款，多數的授信都需要企業提供抵押或者擔保。

二、我國商業銀行支持外貿企業發展的具體創新性策略

（一）積極創新金融產品與服務

1.創新國際保理業務產品

當前我國的商業銀行國際保理業務的發展水平依然比較低，國際保理業務的規模小，要對外貿企業進行信貸支持，應當積極創新國際保理業務的形式，如降低國際保理業務的信貸標準，加大對小微外貿企業的支持力度。商業銀行應當積極創新，如可以采取產業鏈上的訂單作為申請授信的憑據，通過產業鏈上的訂單給予對外貿易企業授信額度，改變傳統的授信模式，能夠讓一些缺乏抵押擔保的對外貿易企業獲得商業銀行的支持。

2.積極發展多元化的金融服務產品

商業銀行還應當結合當前互聯網金融發展的趨勢，不斷的進行金融創新，要積極發展一些互聯網金融衍生品，我國當前許多互聯網金融公司發展P2P網貸，不斷的創新金融衍生品，對于商業銀行的業務也是一大的沖擊。因此，商業銀行應當積極發展多元化的金融產品，如商業銀行可以與稅務機關合作，對于一些納稅記錄良好的對外貿易企業可以直接授信融資，促進對外貿易企業的發展。

（二）創新信貸抵押擔保產品

商業銀行應當豐富對外貿易企業的信貸擔保產品，通過創設多元化的擔保方式，如供應鏈擔保模式，通過產業鏈上的龍頭企業為下游的對外貿易企業提供擔保的方式，或者是為一些具有良好信譽的企業提供擔保，如與工商管理局聯合，對于一些按時繳納企業所得稅的企業，政府應當為其積極引導，為其提供無抵押擔保的信貸產品，滿足其資金需求。

此外，政府應當加強抵押貸款擔保平臺的建設，通過對于一些信譽良好的對外貿易企業進行政府信譽擔保的方式，特別是一些符合政府出口政策的對外貿易企業，加大對其的信貸擔保，幫助其解決資金問題。

篇（8）

即使碳排放權的發展趨勢是企業將來需要全部購買自己用于生產的碳排放權，但起步階段還是以免費發放配額為主。我國的碳排放權交易目前還處于起步階段，都是通過政府相關部門將碳排放權配額劃撥給企業。此時，將其確認為存貨是不合理的，不滿足存貨持有出售的目的;也不可以確認為金融資產，無償分配所得的碳排放權的主要用于生產，并不能在市場交易中為企業帶來即期或遠期的貨幣收入，不符合金融資產的主要特征。政府無償劃分的排放配額不具有實物形態， 并且具備在市場上單獨出售的可能性，具有可辨認性，是非貨幣性資產，符合朱玫林與耿澤涵(2011) 確認為無形資產的觀點。但這個觀點存在很大的缺陷，一是由于碳排放權是政府無償分配的，企業在將其歸類為無形資產時不能確定其價值; 二是碳排放權的無償獲得不涉及資產減少和負債的增加，不滿足會計恒等式，確認為無形資產會打破資產、負債、所有者權益間的平衡關系。所以，筆者認為對政府無償分配的碳排放權份額應不確認為某種資產，而是直接在報表附注中對分配所得份額以及使用情況進行披露。

若企業政府免費分配的碳排放權配額尚未用完且剩余，可以在市場上將其出售給排放權配額不足需要購買的企業以盈利。企業的持有目的由用于生產變為用于出售，理論上應改變其確認的資產類別。但由于初次確認時，并沒有劃分資產類別，而是直接在報表附注中披露，當改變持有目的時，不應該重新確認為某類資產，而是依舊在報表附注中披露，但同時要披露政府無償分配的碳排放權配額的使用計劃。

二、企業外購碳排放權用于生產

企業從二級市場購買碳排放權用于生產，企業擁有其所有權，可以自由地使用，而且碳排放權是指企業能夠排放一定限額溫室氣體的無形權利，不具有實物形態并且目的不是用于出售，無法轉換為貨幣資產，因將其確認為無形資產。若企業外購的排放權尚有剩余，準備在短期內出售，其持有目的發生改變。由于此時碳排放權的持有目的是用于出售，對企業而言是以價值形態存在的，并且可以形成即期或者遠期的貨幣流入，應重新將其確認為金融資產。我國會計準則認為金融資產是企業資產的重要組成部分，在企業劃分交易性金融資產時首要滿足企業近期內出售的要求。這時碳排放權首先滿足金融資產的要求，又滿易性金融資產的要求，應將其確認為交易性金融資產。

三、企業購買排放權在短期內自用或出售目的不明

企業在預估自身碳排放權配額不足且猜測排放權的價格在日后是上升趨勢時， 或單純看好碳排放權的價格前景，會提前購買持有目的不明確的碳排放交易權。目的不明的碳排放權滿足金融資產以價值形態存在，可能形成貨幣流入的定義，又區別于交易性金融資產，可將其劃分為可供出售金融資產。

四、碳排放權貿易公司取得排放權用于出售

目前國內交易市場不夠成熟，交易類型單一，但我們可以大膽揣測一下未來可能出現的交易類型：存在貿易公司，專門從事碳排放權買賣，但持有目的又跟金融資產不同，不以資產增值為目的，而只是出售以賺取差價，此類貿易公司的會計確認問題值得思考。筆者認為此時碳排放權的資產性質其實與存貨更加一致， 存貨是持有準備出售或日常耗用的產品，雖然定義上的存貨都具有實物形態，與碳排放權的形態有所差異，但對理論來說不應過于拘泥形式，而要注重性質。碳排放權對于貿易公司來說是有待出售的商品存貨，出售給那些排放權配額不夠的企業。

五、以投資為目的的期貨交易

期貨與現貨完全不同，現貨交易的是交換現實存在的商品，期貨主要不是現貨而是合約，主要以某種大眾產品、金融資產如股票、債券等為標的物，規定某一時間或地點交割符合合約要求的標的物。因此，這個標的物形式多樣，可以是金融工具也可以是某種商品。碳排放權期貨屬于商品期貨中的能源期貨，算是衍生工具。按照新企業會計準則的規定，衍生工具不作為有效套期工具的，一般應按交易性金融資產或金融負債核算。碳排放權期貨屬于能源期貨，在買入時，應確認為金融衍生工具。

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關鍵詞：發電企業 境外資金 塊莖流動 模式

目前，越來越多的境內企業因貿易或境外投資在香港等境外地區儲備和積累資金，或是通過發行境外股份、債券、銀行融資等多方面融資渠道在境外籌集資金。因境內外資金在資本項下跨境流動的政策限制，許多企業在香港等境外地區沉淀了大量資金。如何通過合法渠道實現企業境外資金的跨境流動已成為境內大型企業亟待解決的重大課題。通過資金合法跨境流動，亦可以進一步完善企業融資體系，提升參與國際資本市場實力，降低融資成本，保障資金安全。下文將對資金跨境流動的意義，以及企業境外資金跨境流動的兩條渠道做簡要分析，以資參考。

1 資金跨境流動的意義

1.1 在國內資金面緊張的情況下，利用海外低成本資金緩解國內資金壓力，降低資金成本。2011年以來，國內通貨膨脹高企，央行貨幣政策回歸穩健，在提高法定準備金率、控制銀行信貸規模、收緊流動性的同時，多次上調貸款基準利率，導致市場資金趨于緊張、資金成本上升明顯。在此背景下，企業以境內銀行貸款為主的資金來源的穩定性受到了顯著影響，財務成本壓力也顯著增加。反觀境外資本市場，伴隨歐美國家的寬松貨幣政策，資金成本維持低位。以香港為例，同等資信水平的企業在港銀行借款利率及債券發行利率大大低于國內同期限貸款基準利率及同期限、同資質的債券收益率水平。以2011年9月為例，香港5年期債券平均利率水平為4.18%，較國內5年期人民幣債券平均利率水平5.39%低1.2%；較國內5年期貸款基準利率水平7.05%低2.87%；通過境外融資，彌補境內資金缺口，實現境內外資金互動，降低資金成本，對企業而言不無裨益。

1.2 吸收境外人民幣資金，有助于人民幣國際化，順應中央經濟政策。2011年8月17日，副總理在香港宣布了一系列中央政府支持香港發展、深化內地與香港經貿金融等方面合作的新的政策措施，其中包括支持香港發展成為離岸人民幣業務中心、擴容境內機構赴港發債渠道和逐步開放境外人民幣投資境內資本市場。因此，企業吸收境外人民幣資金，以低成本募集資金滿足“十二五”期間戰略發展的需要，并完善債務融資體系，提升自身參與國際資本市場的實力。

1.3 通過海外大宗貿易方式解決境外資金入境問題，不僅可以實現資金跨境流動，還有利于促進海外貿易的發展。利用境外資金為企業開展大宗貿易，目前較為可行的方式是通過向境外開展大宗貿易招標采購方式，實現降低采購成本和大額資金回流的目的，同時可較快地在國際貿易市場形成影響力，提振企業的境外品牌形象，擴大企業在國際市場的話語權。

2 通過海外煤炭大宗貿易方式入境

2.1 先決條件。①建立長期的國際貿易平臺，形成穩定的貿易現金流。②向境外付款的延遲期不長于三個月，每年要實現四次以上貿易周轉。③境外大宗貿易的綜合成本（含貿易稅費）低于國內貿易成本；如高于國內，其差值應小于境內、外融資成本差的一半。

2.2 方案設計

■

2.2.1 境內、外兩個操作平臺。香港平臺公司：作為境外資金的歸集平臺，歸集資金并安排還本付息等工作；作為國際煤炭大宗招標采購主體，聯系礦方組織招標采購。

國內煤炭貿易公司：作為境內資金源頭公司，負責接收電廠支付的煤款并委貸給企業，通過延遲付款半年方式實現資金入境；作為煤炭進口方，安排煤炭進口供應至電廠。

2.2.2 香港平臺公司選擇。優先選擇集團在港子公司為香港平臺公司，原因如下：①選擇集團在港子公司符合人民幣債融資投向“境外能源資源開發和收購項目”的要求，募集資金在集團在港子公司內部可在投資和貿易之間靈活調度。②避免在境內企業使用資金時形成挪用上市公司資金風險。

2.2.3 國際煤炭大宗招標采購模式。國際煤炭大宗招標采購是國際煤炭采購的一種常用模式，可提高招標方議價能力，降低采購價格。在海外煤炭價格（加相關稅費）低于秦皇島煤價情況下，拿出部分煤量從境外采購，如單次貿易量達300萬噸，總價將達25億元，由香港平臺公司分批組織招標采購，可實現25億元入境。

2.3 意義與風險。意義：①可降低資金成本，補充國內流動資金，并建立長期境內外資金互動機制；②香港平臺公司、貿易公司建立防火墻，合理合法規避資金監管；③可快速形成發電集團在國際煤炭市場的影響力，提振形象，擴大話語權，有利于集團國際煤炭貿易的長遠發展。

風險及應對措施：①人民幣升值預期改變，國內外利率差減小；②購煤電廠回款不及時；應對措施：約定煤款付款時間，由集團財務公司直接扣劃。③出現虧卡、虧噸、滯期、速遣等情況；應對措施：招標時約定相關條款，由貿易公司統一對外索賠。

3 通過境外主體投資境內融資租賃業務方式入境

3.1 先決條件。①建立境內的融資租賃公司（在商務部或地方商務部門注冊）。②各項稅費合計小于境內、外融資成本差。

3.2 方案設計

■

3.2.1 境內、外兩個操作平臺。香港平臺公司：為境內融資租賃公司的投資主體；作為境外資金的歸集平臺，歸集資金并安排還本付息等工作。

境內設立的外商投資融資租賃公司：作為境內融資租賃平臺，向企業提供融資租賃服務，并按照境外融資的還本付息計劃安排境內融資租賃的還本付息。

3.2.2 融資租賃業務。融資租賃，又稱金融租賃或財務租賃，是指出租人根據承租人對供貨人和租賃標的物的選擇，由出租人向供貨人購買租賃標的物，然后租給承租人使用。金融租賃公司需經中國銀監會批準，外商投資企業、外國企業開展的融資租賃業務需經商務部或地方商務部門批準。融資租賃業務的成本初步估算為公司費用1000萬元，以及支付香港股東利息7%的利息預提稅和5.6%的預提營業稅折算為融資總額的0.57%（以境內外利率同為4.5%計算）。

3.2.3 利用境外杠桿融資。根據《外商投資租賃業管理辦法》第十六條規定：“為防范風險，保障經營安全，外商投資融資租賃公司的風險資產一般不得超過凈資產總額的10倍”的規定，外商投資融資租賃公司可以獲得金額為凈資產10倍以內的股東貸款。可利用香港平臺公司在香港銀行融資，并通過股東貸款形式將所有融資借給境內租賃公司。從而利用境外杠桿融資擴大資金入境規模，打通境內外資金融資渠道。

3.3 意義與風險。意義：①打通了境內外資金融通渠道；②香港與內地息差促使獲得較低的融資成本；③可利用境外杠桿融資。風險及應對措施：資金周期匹配風險：香港融資周期與設備租賃周期不匹配，設備租賃一般在5年以上。應對措施：長期經營需要持續獲得香港貸款或其他融資支持。

參考文獻：

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寬視野，多管道

“融資只是企業發展的杠桿，但最重要的一定是補足自身造血能力。”韓偉華強調，“千萬不能主輔顛倒，一定要提高管理效率，提升產品效益，為企業長久健康的發展補足后勁。”據韓偉華介紹，目前富海不僅保證了資金的使用，更實現了資金的集團賬戶管理。“我們建立了統一的資金池，根據業務資金使用的頻率，分為短中長三個板塊。短期按上月使用資金的頻率和金額，留出一部分可隨時調用的資金，放在短期池當中，保證隨用隨付，加快業務操作的反應時間。中期的資金池主要是為彌補市場行情變換時的資金不足，我們做了靈活的集中理財方式，在保證業務資金的臨時需求以及行情把控時所需的資金的同時，還做到了資金的盈利，為資金池不斷續水，保證企業的快速擴張。長期的資金池則是用來保障企業對外擴張、開發新品種、占領新市場所備。”超過短期所需的資金歸集到中期，超過中期的收入和盈利歸集到長期，通過資金池三個板塊的滾動操作，充分保證了公司經營戰略的實施，實現了快速發展的企業目標。

在實現自身造血之后，有效融資則是繼續為企業補充永續流動的新鮮血液，對此韓偉華特別強調絕不能陷入單一思維的限制之下，“作為CFO不能融資視野狹窄，只看到銀行貸款或者股權融資，這并不是最佳的融資配比，其實銀行貸款和股權融資只是很小的一部分，租賃、擔保、合作、購并等方式都可以達到融資目的。其實融資瓶頸背后是管理瓶頸，一定要沖破傳統思維。”配合公司的擴張，擔任著資金重任的韓偉華一直堅持多管齊下，“貿易公司最需要的就是資金，必須內外聯手，在不斷完善自身造血功能的同時，通過不斷汲取外界營養，保證資金永續流動。”

韓偉華打破常規的銀行借貸思路，利用海內外的多種組合融資，打造了強大的資金籌措體系。“我們從開始之初就定位為發展當先，融資為輔。融資的成本控制更是從項目開始就納入計劃、測算、分析、執行的每個環節。融資的原始成本一定要最優，組合融資后一定要達到成本最低，功能最大，效益最高。一方面我們各個分公司都作為獨立法人在各地承擔獨立的常規融資業務，另一方面由總部根據各地的財務基本情況安排保理、應收賬款、承兌匯票等融資業務。各公司互為犄角，優勢互補，保證資金充足，集團的資金池成了源源不斷的蓄水池。我們發揮資金最大價值的方式就是加快貿易周轉速度，通過提高銷售周轉率來降低融資的實際成本，這都取決于公司積極的營銷策略，就是快、準、穩。如我們的流貸6個月，年利率是6%，我們在原有基礎上調高一倍的銷售周轉率，這筆貸款的實際融資成本就降低了一倍，變成了3%的年利率。我們銷售最快的時候可以達到每月周轉4～5次，一箭雙雕，既提高了銷售收入又降低了資金成本。如今我們按計劃融到資金后，不但供業務使用，加快銷售周轉率，還利用資金間歇期做好資金理財，發揮集團統一資金池優勢，集中各公司閑散資金，按不同波段集中操作收益高，保安全，變現快的理財產品，提高資金使用效率。”

在韓偉華看來，要做到融資成本最低，必須充分考慮融資的實際成本和時間效率成本，以戰略的眼光和成本領先的原則做到最優的融資組合，“僅僅依靠銀行融資未免勢單力薄，由于海外融資成本較低，我們就利用本身的外貿業務做境外融資，國內開信用證給我們在香港成立的公司，由香港公司做福費廷業務，單筆融資年利率小于2%，大大低于國內的6～8%。我們還由負責金融產品人員做風險防控，防止貨物進關后的減值損失，在香港公司購買大宗商品的同時，由負責金融產品人員在期貨市場做一筆同樣商品，同樣價值的風險對沖，避免了減值損失，達到了優化融資成本的目的。”

破解風險

韓偉華高度關注資金運作鏈條所蘊藏的諸多風險。首先，資金鏈斷裂無法按期還款是最大的風險，其次還有其他的風險，比如由于貿易融資過程周期長，可能導致大宗貨物價格降低，造成業務虧損；沒計劃好還款周期，到期時利用高利率產品做過橋都會給公司造成損失。“損失的防范意識一定要未雨綢繆，保證資金流的順暢，同時加強資金的效率和風險管理。對貿易損失要利用期貨等金融工具來對沖風險。我們做的進口貿易融資就是在進口貨物訂單付款的同時，在期貨市場賣出同比例變化的商品來做對沖，避免了商品進關后的價值損失；做好還款計劃，一定做資金預算，避免到時資金還款不及時的損失。”

環境日益復雜和多變，帶來的除了更多的機遇之外，還有更多的風險。韓偉華表示面對更多的盈利點，業務操作的風險防范意識容不得半點閃失，否則風險會在瞬間讓原本取得的收入和利潤化為烏有。

韓偉華于2008年加入北京富海，當時正值公司的高速發展期，全國性的營銷網絡基本搭成，效益也正值頂峰。這時有個項目主動上門，整個項目的高回報率計劃做的非常誘人。當時決策層被項目計劃描繪的利益所吸引，決定投資做這個項目。雖然財務部門也提出了項目報告中沒有實際反映資金的時間成本和市場的周期性風險，但是利益的誘惑迷失了決策層的理智，依然批準了這個項目馬上開始實施。結果當資金大量投入了土地廠房和設備后，市場出現了逆轉，受政策及技術自主化的影響，該項產品面臨著市場大幅下滑甚至會消失的巨大風險。